【正文】 由此可見，提高銷售凈利率必須在開拓市場，增加銷售收入和加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，增加利潤兩個(gè)方面下功夫。一般來說，銷售收入增加，公司的凈利潤也會(huì)隨之增加。資產(chǎn)報(bào)酬率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，可以從公司的銷售活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩個(gè)方面來進(jìn)行分析。圖3——2 甲公司2001年杜邦分析系統(tǒng)圖資產(chǎn)報(bào)酬率是反映公司獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率,它揭示了公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率,綜合性極強(qiáng)。股東權(quán)益報(bào)酬率取決于公司資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)。從杜邦系統(tǒng)圖可以看出，股東權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。它通過幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀、明了地反映出公司的財(cái)務(wù)狀況。杜邦系統(tǒng)在揭示上述幾種關(guān)系之后，再將凈利潤、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，這樣就可以全面、系統(tǒng)地揭示出公司的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)狀況這個(gè)系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)因素之間的相互關(guān)系。杜邦系統(tǒng)主要反映了幾種主要財(cái)務(wù)比率的關(guān)系。這種分析法一般用杜邦系統(tǒng)圖來表示。杜邦分析法是利用幾種主要財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析公司的財(cái)務(wù)狀況。實(shí)際上，公司的財(cái)務(wù)狀況是一個(gè)完整的系統(tǒng)，內(nèi)部各種因素都是相互依存、相互作用的，任何一個(gè)因素的變動(dòng)都會(huì)引起公司整體財(cái)務(wù)狀況的改變。表4—10 甲公司2001年財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分表財(cái)務(wù)比率評(píng)分值1上/下限2標(biāo)準(zhǔn)值3實(shí)際值4關(guān)系比率5=4/3實(shí)際得分6=15流動(dòng)比率 10 20/52 速動(dòng)比率 10 20/5 資產(chǎn)/負(fù)債 1220/5 存貨周轉(zhuǎn)率 1020/5 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 8 20/413 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1020/5 資產(chǎn)報(bào)酬率 15 30/7%% 股權(quán)報(bào)酬率 15 30/7%% 銷售凈利率 1020/515%% 合計(jì) 100根據(jù)表4—10的財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分，非常接近100分，說明該公司的財(cái)務(wù)狀況良好。如果綜合得分等于或接近于100分，說明公司的財(cái)務(wù)狀況良好，達(dá)到了預(yù)先確定的標(biāo)準(zhǔn)；如果綜合得分低于100分很多，說明公司的財(cái)務(wù)狀況較差，應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┘右愿纳疲蝗绻C合得分超過100分很多，說明公司的財(cái)務(wù)狀況很理想。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分是關(guān)系比率和標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值的乘積，每項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的得分都不得超過上限或下限，所有各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率實(shí)際得分的合計(jì)數(shù)就是公司財(cái)務(wù)狀況的綜合得分。關(guān)系比率等于財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值除以標(biāo)準(zhǔn)值。計(jì)算公司在一定時(shí)期各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值。財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值是指各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率在本公司現(xiàn)時(shí)條件下最理想的數(shù)值，亦即最優(yōu)值。這主要是為了避免個(gè)別財(cái)務(wù)比率的異常給總分造成不合理的影響。對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的重要程度，不同的分析者會(huì)有截然不同的態(tài)度，但是，一般來說，應(yīng)根據(jù)公司的經(jīng)營活動(dòng)的性質(zhì)、公司的經(jīng)營生產(chǎn)規(guī)模、市場形象和分析者的分析目標(biāo)等因素來確定。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值之和應(yīng)等于100分。在選擇財(cái)務(wù)比率時(shí)，一要具有全面性，要求反映公司的償債能力、營運(yùn)能力和獲利能力的三大類財(cái)務(wù)比率都應(yīng)當(dāng)包括在內(nèi)；二要具有代表性，即要選擇能夠說明問題的重要的財(cái)務(wù)比率；三要具有變化方向的一致性，即財(cái)務(wù)比率增大時(shí)，表示財(cái)務(wù)狀況的改善，反之，財(cái)務(wù)比率減小時(shí)，表示財(cái)務(wù)狀況的惡化。采用財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法，一般要遵循如下程序。這一方法最早是在20世紀(jì)初，所以也稱沃爾評(píng)分法。2．將本公司的財(cái)務(wù)比率與同行業(yè)平均財(cái)務(wù)比率或同行業(yè)先進(jìn)的財(cái)務(wù)比率相比較，這是橫向比較，可以了解到公司在同行中所處的水平，以便綜合評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況。并且，在編制財(cái)務(wù)比率匯總表時(shí)，可以結(jié)合比較分析法，將公司財(cái)務(wù)狀況的綜合分析與比較分析相結(jié)合。為了進(jìn)行綜合的財(cái)務(wù)分析，可以編制財(cái)務(wù)比率匯總表，詳見表4—9。一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法財(cái)務(wù)比率反映了公司報(bào)表各項(xiàng)目之間的對(duì)比關(guān)系，以此來揭示公司財(cái)務(wù)狀況。表4—7 甲公司簡化的比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表1999年—2001年度項(xiàng) 目1999年末數(shù)2000年末數(shù)2001年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)%45%44%非流動(dòng)資產(chǎn)%55%56%資產(chǎn)總額100%100%100%流動(dòng)負(fù)債%%%長期負(fù)債%%%負(fù)債總額%48%46%股東權(quán)益%52%54%負(fù)債及股東權(quán)益總額100%100%100% 表4—8 甲公司簡化的比較百分比損益表1999年—2001年度項(xiàng) 目1999年數(shù)2000年數(shù)2001年數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入凈額100%100%100% 減：主營業(yè)務(wù)成本%%% 主營業(yè)務(wù)稅金及附加%%%二、主營業(yè)務(wù)利潤%43%% 加:其他業(yè)務(wù)利潤%%% 減:營業(yè)費(fèi)用%%% 管理費(fèi)用%%% 財(cái)務(wù)費(fèi)用%%%三、營業(yè)利潤%%%四、利潤總額24%%% 減:所得稅%%%五、凈利潤%%%表4—9 甲公司1999年—2001年幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率項(xiàng) 目1999年2000年2001年流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)報(bào)酬率%%%股東權(quán)益報(bào)酬率%%%銷售凈利率%%%五、公司財(cái)務(wù)狀況的綜合分析單獨(dú)分析任何一類財(cái)務(wù)指標(biāo)，都不足以全面評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營效果，只有對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)、綜合的分析，才能對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況作出全面的、合理的評(píng)價(jià)。根據(jù)上述分析，甲公司雖然償債能力增強(qiáng)，但是，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度并沒有加快，而且公司的獲利能力在下降。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都有增長的趨勢，說明該公司的銷售情況具有良好的走勢；并且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度也加快，但是，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并沒有多大變化。下面仍以甲公司為例，在表4—9中列示出甲公司1999年一2001年的幾種主要財(cái)務(wù)比率，并進(jìn)行比較。這種方法實(shí)際上是比率分析法與比較分析法的結(jié)合。從甲公司的比較百分比損益表可以看到：盡管公司主營業(yè)務(wù)成本在主營業(yè)務(wù)收入中的比重有所下降，但因主營業(yè)務(wù)稅金的增長，使得主營業(yè)務(wù)利潤并沒有增長的趨勢；值得注意的是，甲公司的營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤在主營業(yè)務(wù)收入中的比重都呈下降的趨勢；從報(bào)表中可以看到，營業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用增長是造成這種下降的原因之一。％下降到2001年46％，而股東權(quán)益在資金來源的比重則有上升的趨勢，％上升到2001年的54％。表4—7和表4—8分別是甲公司簡化的比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表和比較百分比損益表?？梢姡@種方法比前者更加直觀地反映了公司的發(fā)展趨勢。百分比財(cái)務(wù)報(bào)表是將財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)用百分比來表示。尤其要加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)，控制各種期間費(fèi)用，這樣才有可能使公司的凈利潤有較大幅度的增長。這是因?yàn)?000年的所得稅率增長所致，1999年該公司享受優(yōu)惠的所得稅率．而從2000年開始將不再享受所得稅的優(yōu)惠；2001年的凈利潤比2000年增加了86萬元，％。這主要是因?yàn)榧坠窘鼉赡曛鳡I業(yè)務(wù)的增長速度減慢所致。利潤總額2000年比1999年增長18?23％ ，2001年比2000年增長7?94％?？梢?，甲公司主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤的增長均呈下降趨勢。由此可見，甲公司的股東權(quán)益呈高速度增長，2000年和2001年連續(xù)兩年的增長速度均超過各年資產(chǎn)的增長速度。在負(fù)債方面，2000年的負(fù)債總額比 ％，這主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債增加了73萬元，長期負(fù)債不但沒有增加，反而減少了2萬元；％，其中，流動(dòng)負(fù)債增加了100萬元，％，長期負(fù)債增加了146萬元，％，可見，2001年的負(fù)債增長較快，尤其是長期負(fù)債增加的較多。表4—4 甲公司比較資產(chǎn)負(fù)債表1999年~2001年度 單位：萬元項(xiàng) 目1999年末數(shù)2000年末數(shù)2001年末數(shù)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金350340490短期投資403080應(yīng)收票據(jù)102015應(yīng)收賬款590650690減：壞賬準(zhǔn)備應(yīng)收賬款凈額預(yù)付賬款122214其他應(yīng)收款存貨550580690待攤費(fèi)用12231待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失382一年內(nèi)到期的長期債券投資1030流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1 5801 7101 980長期投資：長期投資120110180固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原值2 2002 4002 900減：累計(jì)折舊550600750固定資產(chǎn)凈值1 6501 8002 150固定資產(chǎn)清理20在建工程58150150待處理固定資產(chǎn)凈損失2固定資產(chǎn)合計(jì)1 7301 9502 300無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)152032遞延及其他資產(chǎn)：遞延資產(chǎn)12108其他資產(chǎn)遞延及其他資產(chǎn)合計(jì)12108遞延稅項(xiàng)：遞延稅款借項(xiàng)資產(chǎn)總計(jì)3 4573 8004 500負(fù)債及股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債：短期借款440400420應(yīng)付票據(jù)305070應(yīng)付賬款225264355預(yù)收賬款152010應(yīng)付工資應(yīng)付福利費(fèi)應(yīng)付股利應(yīng)交稅金556050其他應(yīng)交款其他應(yīng)付款81518預(yù)提費(fèi)用458一年內(nèi)到期的長期負(fù)債508062其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)8279001 000長期負(fù)債：長期借款520500550應(yīng)付債券350320420長期應(yīng)付款56104100其他長期負(fù)債長期負(fù)債合計(jì)9269241 070遞延稅項(xiàng)：遞延稅款貸項(xiàng)負(fù)債合計(jì)1 7531 8242 070股東權(quán)益：股本1 2001 5001 500資本公積102132240盈余公積282219459其中：公益金8285158未分配利潤120125231股東權(quán)益合計(jì)1 7041 9762 430負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)3 4573 8004 500表4—5 甲公司比較損益表1999年~2001年度 單位：萬元項(xiàng)目1999年數(shù)2000年數(shù)2001年數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入5 9807 5608 720減：折扣與折讓5065200主營業(yè)務(wù)收入凈額5 9307 4958 520減：主營業(yè)務(wù)成本3 0283 7104 主營業(yè)務(wù)稅金及附加365562676二、主營業(yè)務(wù)利潤2 5373 2233 加：其他業(yè)務(wù)利潤612762減：營業(yè)費(fèi)用8861 2551 370 管理費(fèi)用6228121 050 財(cái)務(wù)費(fèi)用278308325三、營業(yè)利潤1 3631 6101 760加：投資收益586863 補(bǔ)貼收入 營業(yè)外收入11減： 營業(yè)外支出9四、利潤總額1 4231 1 816減：所得稅256556五、凈利潤1 1671 1741 260 表4—6 甲公司比較資產(chǎn)負(fù)債表和損益表 1999年一2001年度 單位：%項(xiàng)目2000年環(huán)比2001年環(huán)比項(xiàng)目2000年環(huán)比2001年環(huán)比資產(chǎn)總額9?9218?42主營業(yè)務(wù)凈收入26?3913?68流動(dòng)資產(chǎn)8?2315?79主營業(yè)務(wù)利潤27?0413?36固定資產(chǎn)12?7217?95營業(yè)利潤18?129?32負(fù)債總額4?0513?49利潤總額18?237?94流動(dòng)負(fù)債8?8311?11稅后凈利潤0?607?33長期負(fù)債0?2215?8股東權(quán)益15?9622?98分析甲公司1999年一2001年度的比較資產(chǎn)負(fù)債表可知：2000年的資產(chǎn)總額比 ％，％；其中，％，％；％，％。因某些特殊原因，某一時(shí)期的某項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能變化較大，缺乏可比性，因此，在分析過程中應(yīng)該排除非可比因素，使各期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有可比性。這種方法選擇的期數(shù)越多，分