項目投資與評估(參考版)
2025-07-03 09:54本頁面
【正文】 則：S=PQ 上述模型為不繳納銷售稅金條件下的盈虧平衡分析模型 三．線性盈虧分析 線性盈虧分析是指在項目投產(chǎn)后正常年份的產(chǎn)量、成本、盈利三者之間都呈線性的函數(shù)關(guān)系 在盈虧平衡點處 S = C五．敏感性分析的基本原理 敏感性分析，就是指為了使項目評價更好地為項目決策服務(wù)，研究分析各個主要的不確定因素發(fā)生變化時，對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的影響程度的分析方法，又稱為靈敏度分析 在項目評價的敏感性分析中，所謂敏感度強弱是指經(jīng)濟效益指標(biāo)對不確定性因素變化反應(yīng)靈敏程度，它可以通過敏感系數(shù)反映。表示項目每換取1美元外匯所需投入的人民幣金額 經(jīng)濟節(jié)匯成本指項目在計算期內(nèi)所耗費的用影子價格計算的國內(nèi)資源價值的現(xiàn)值與生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值之比。一般來說，國際市場價格是自由竟?fàn)幍慕Y(jié)果，可基本反映一般均衡價格。三、轉(zhuǎn)移支付 某些財務(wù)支出和收益項，其發(fā)生并不伴隨資源的增減，造成國內(nèi)資源的實際增加和耗費，致使國民收入發(fā)生變化，而只反映了資源支配權(quán)在社會實體之間的轉(zhuǎn)移，這種收支款項就稱為轉(zhuǎn)移支付。直接收益和直接費用統(tǒng)稱為項目的內(nèi)部效果。凡項目對國民經(jīng)濟發(fā)展所做的貢獻，均計為項目的國民經(jīng)濟收益；凡國民經(jīng)濟為項目付出的代價，均計為項目的國民經(jīng)濟費用。是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率 財務(wù)內(nèi)部收益率的求解 計算出的財務(wù)內(nèi)部收益率與基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率比較，如果前者大于后者，則說明項目的實際盈利能力超過基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率的盈利水平，項目是可行的，否則不可行 是指財務(wù)凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比 若FNPVR≥0，項目可行，否則，項目應(yīng)予以拒絕 (三)基準(zhǔn)參數(shù)的確定 指行業(yè)內(nèi)投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利水平或邊際收益率 指某一部門或行業(yè)進行投資所應(yīng)達到的單位投資創(chuàng)造的最低利潤或利稅 是各行業(yè)項目財務(wù)評價投資回收期指標(biāo)評判的基準(zhǔn)依據(jù) 七、項目清償能力分析 項目負債與其資產(chǎn)之比，是衡量項目各年所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力的指標(biāo) 項目流動資產(chǎn)與流動負債之比，是衡量項目各年償付流動負債能力的指標(biāo) 項目速動資產(chǎn)與流動負債之比，是衡量項目快速償還流動負債能力的指標(biāo) (四)固定資產(chǎn)投資國內(nèi)外借款償還期 固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期是指以項目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息所需要的時間 借款償還期可根據(jù)資金來源與運用表和國內(nèi)借款還本付息預(yù)測表計算。當(dāng)生產(chǎn)期內(nèi)各年度間利潤總額變化幅度較大時，應(yīng)計算生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額與項目總投資的比率 將投資利潤率與基準(zhǔn)利潤率對比，如果項目或方案的利潤率大于基準(zhǔn)利潤率，則認為項目或方案可行 是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利稅總額，或項目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利稅總額與項目總投資的比率 將計算結(jié)果與基準(zhǔn)利稅率進行比較，如果大于基準(zhǔn)利稅率，則認為項目或方案可行 是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額，或項目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利潤總額與資本金的比率 計算結(jié)果與投資者預(yù)期的最低利潤率相比較，如果大于預(yù)期利潤率，項目或方案就可行 (二)動態(tài)指標(biāo) 動態(tài)指標(biāo)是指考慮資金時間價值計算的反映項目計算期內(nèi)總的盈利能力的財務(wù)評價指標(biāo) 是指按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和 財務(wù)凈現(xiàn)值是考察項目在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)，可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表計算求得。當(dāng)考慮資金的時間價值時，就不能將這些收支項目直接進行數(shù)值的加減運算，必須通過等值計算，將其換算為同一時點上進行五、項目財務(wù)評價基本報表 (全部投資) 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表以項目作為一個獨立的系統(tǒng)，把項目計算期內(nèi)以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问街Ц兜馁M用(現(xiàn)金流出)和取得的收入(現(xiàn)金流入)全部列入，反映了項目經(jīng)濟活動的全過程 財務(wù)現(xiàn)金流量表(全部投資)假定項目所需全部投資(包括建設(shè)投資和流動資金投資)均為投資者自有資金 (自有資金) 自有資金的財務(wù)現(xiàn)金流量表以企業(yè)自有資金為基礎(chǔ)，并考慮了國內(nèi)外借款本息的償還問題，適用于以企業(yè)
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