【正文】 7)B浪——B浪是假牛市。A浪為隨之而來(lái)的B浪定下調(diào)子。作為對(duì)第五浪能夠產(chǎn)生的樂(lè)觀情緒的紀(jì)念，在那次反彈結(jié)束二周后，對(duì)投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的民意調(diào)查取得了在有圖表記錄的歷史上最低的“看跌”百分比：％，盡管那次第五浪未能創(chuàng)新高1 6)A浪——在熊市的A浪期間，投資界總體確信這次反作用浪只是下一腿上升行情前的退卻。而且，市場(chǎng)的反映也確實(shí)比前面調(diào)整浪中的反彈增強(qiáng)了。即便第五浪出現(xiàn)延長(zhǎng)，第五浪中的第五浪也缺乏產(chǎn)生這種現(xiàn)象的活力。否則的話，尋找比第三浪的成交量少的成交量是判定第五浪的規(guī)則之一。通常它們的價(jià)格變化最大速度也較低，盡管如果第五浪是延長(zhǎng)浪的話．那么第五浪中的第三浪的價(jià)格變化速度可能超過(guò)第三浪中的第三浪的價(jià)格變化速度。市場(chǎng)中的這種初步惡化開(kāi)始了得不到印證(Nonconfirmation)的階段，并發(fā)出第五浪走軟的微弱信號(hào)。第四浪往往呈橫向趨勢(shì)，為最后的第五浪運(yùn)動(dòng)筑底。除了B浪的個(gè)性以外，第三浪的個(gè)性在波浪展開(kāi)時(shí)能提供最有價(jià)值的數(shù)浪線索。當(dāng)然，它符合第三浪中的第三浪，諸如此類，在任何波浪序列中都是最具爆炸性的一浪的規(guī)律。因?yàn)橥顿Y者的信心恢復(fù)，向好的基本面在走勢(shì)圖中逐漸顯現(xiàn)。 3)第三浪——第三浪令人敬畏。此時(shí)，投資者徹底相信熊市又回來(lái)了。 2)第二浪——第二浪常常回撤掉幾乎整個(gè)第一浪升幅，從第一浪獲得的大部分利潤(rùn)會(huì)在第二浪結(jié)束時(shí)喪失殆盡。另外百分之五十的第一浪，或是從先前的調(diào)整浪筑成的大底部漲起——像在1949年那樣，或是從下跌失敗形態(tài)漲起——像在1962年那樣，或是從極度的壓制中漲起——像在1962和1974年那樣。此時(shí)大量的賣空顯而易見(jiàn)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人最終開(kāi)始確信大勢(shì)向下。圖2—14 1)第一浪——粗略估計(jì)，大約一半的第一浪是“打底(Bassing)”過(guò)程中的一段，因此它們常常被第二浪大幅度地調(diào)整。下面的討論基于牛市的走勢(shì)，如圖2—14和2—15所示。正是在這些交匯點(diǎn)上，波浪個(gè)性的知識(shí)可能非常寶貴。當(dāng)由于其他原因數(shù)浪不清，或存在不同的解釋時(shí)，這些性質(zhì)不僅可以預(yù)先警告在下一個(gè)波浪序列中要期待什么樣的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)，而且有時(shí)可以幫助判定在整個(gè)波浪行進(jìn)中市場(chǎng)目前所處的位置。群體情緒從悲觀到樂(lè)觀，再?gòu)臉?lè)觀到悲觀的行進(jìn)，在每個(gè)時(shí)間輪回中沿相似的途徑發(fā)展，這就在波浪結(jié)構(gòu)中的相應(yīng)位置產(chǎn)生相似的環(huán)境。它具有把人類行為更加個(gè)性化地帶入方程的優(yōu)勢(shì)。一般來(lái)說(shuō)，你需要用短期走勢(shì)圖來(lái)分析快速運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)中的子浪，并用長(zhǎng)期走勢(shì)圖來(lái)分析運(yùn)動(dòng)緩慢的市場(chǎng)。如果60分鐘線含混不清，那就應(yīng)回過(guò)頭去看看日線和周線。 艾略特警告說(shuō)，“正確的外表”并不一定在所有浪級(jí)的趨勢(shì)中同時(shí)顯現(xiàn)。 必須用我們到目前為止在前兩章中闡述的所有因素來(lái)控制一個(gè)波浪的“正確的外表(Right Look)”。在這個(gè)假設(shè)情況中，既然浪A由三個(gè)浪組成，浪B就可能像在平臺(tái)形調(diào)整中那樣跌到浪A的起點(diǎn)附近，但浪B明顯沒(méi)有這樣走。如果允許這樣的扭曲存在，那么艾略特理論分析就會(huì)失去根基?！罢_的外表”一個(gè)波浪的完整外形必須與適當(dāng)?shù)膱D解相一致。就用成交量指導(dǎo)數(shù)浪和波浪研判而言，成交量是最為重要的。(有時(shí)，這樣的點(diǎn)會(huì)同時(shí)出現(xiàn)，比如當(dāng)傾斜三角形第五浪正好在包含大一浪級(jí)波浪的平行通道的上邊界線結(jié)束的時(shí)候。實(shí)際上，艾略特注意到，大浪級(jí)以上的牛市終點(diǎn)的成交量常常創(chuàng)天量。如果第一浪和第三浪的長(zhǎng)度基本相等，至少可以預(yù)測(cè)第五浪延長(zhǎng)很可能出現(xiàn)，同時(shí)，在少數(shù)情況下，這種成交量也是第二浪和第五浪都延長(zhǎng)的最佳警告。在大浪級(jí)以下的正常第五浪中，成交量往往比第三浪中的步。在調(diào)整階段后期，成交量萎縮通常表示賣壓正在下降。成交量 艾略特用成交量來(lái)校驗(yàn)波浪計(jì)數(shù)并預(yù)測(cè)波浪延長(zhǎng)。如果任何一點(diǎn)的價(jià)格發(fā)展都不能在你所采用的刻度上有序地落在兩條平行線內(nèi)，那么為了從正確的角度觀察通道可以采用其他類型的刻度。給定一個(gè)單一的價(jià)格目標(biāo)和一段特定的時(shí)間，任何人可以通過(guò)調(diào)整波浪的傾斜與波浪通道相適應(yīng)，從同樣的起點(diǎn)在算術(shù)刻度和半對(duì)數(shù)刻度上圓滿地畫(huà)出假設(shè)的艾略特波浪通道。兩個(gè)牛市的本質(zhì)區(qū)別是每一個(gè)子浪的樣子和持續(xù)時(shí)間不同。這種貨幣背景使我們確信通貨膨脹并不是采用半對(duì)數(shù)刻度的必要原因。在算術(shù)刻度上，20世紀(jì)20年代的牛市會(huì)加速至上邊界之上，而在半對(duì)數(shù)刻度上，20世紀(jì)30年代的牛市卻達(dá)不到上邊界。一些對(duì)艾略特來(lái)說(shuō)的明顯差異，可能應(yīng)歸咎于他繪制的波浪的浪級(jí)差異，因?yàn)椴?jí)越大，通常就越有必要使用半對(duì)數(shù)刻度。刻度艾略特認(rèn)為，在半對(duì)數(shù)刻度上確定價(jià)格通道的必要性是為了表明通貨膨脹的存在。艾略特曾正確地警告說(shuō)，發(fā)生在大級(jí)數(shù)波浪中的翻越會(huì)使翻越期間的浪級(jí)較小的波浪難以識(shí)別，因?yàn)樽詈蟮牡谖謇藭?huì)時(shí)常向上穿過(guò)浪級(jí)較小的價(jià)格通道。翻越可用即刻回到通道線下方的反轉(zhuǎn)來(lái)確認(rèn)。在翻越點(diǎn)附近，小一浪級(jí)的第四浪會(huì)緊貼在平行通道下部盤(pán)整，使第五浪在最后的成交量巨放中突破通道。翻越 在平行通道或傾斜三角形的匯聚線內(nèi)，如果第五浪在成交量萎縮中向它的上邊界運(yùn)動(dòng)，就說(shuō)明波浪的終點(diǎn)將要到達(dá)或到達(dá)不了上邊界線。例如，有時(shí)一個(gè)大浪級(jí)的第五浪中的中浪級(jí)的第五浪會(huì)在這兩個(gè)浪級(jí)上同時(shí)在到達(dá)上邊界線時(shí)結(jié)束。在某些情況下，畫(huà)兩條潛在的上邊界線有助于提醒你特別注意這些位置上的數(shù)浪和成交量特征，然后根據(jù)實(shí)際的波浪數(shù)采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)。如果浪3異常強(qiáng)勁，幾乎垂直，那么由它的浪尖做出的平行線就會(huì)太高。首先連接浪2和浪4的終點(diǎn)。(大多數(shù)情況下，第三浪在會(huì)走得很遠(yuǎn)，以至于它的起點(diǎn)被排除在最終價(jià)格通道的接觸點(diǎn)之外。當(dāng)?shù)谌私Y(jié)束的時(shí)候，先連接表示著1和3的兩點(diǎn)，然后做一條平行線觸及標(biāo)示著2的點(diǎn)，如圖2—8所示。你應(yīng)盡早畫(huà)出一條價(jià)格通道來(lái)幫助確定波浪的運(yùn)動(dòng)目標(biāo)，并為趨勢(shì)未來(lái)的發(fā)展提供線索。這樣，在波浪的短期運(yùn)動(dòng)中，價(jià)格通道技術(shù)就可很好地運(yùn)用在算術(shù)刻度上。但是為了作圖方便，我們建議僅用半對(duì)數(shù)刻度繪制長(zhǎng)期走勢(shì)，這時(shí)的差別非常顯著。比如．1980年時(shí)DJIA的10點(diǎn)，只是百分之一的運(yùn)動(dòng)。 追蹤股市的正確方法是用半對(duì)數(shù)刻度繪制走勢(shì)，因?yàn)槭袌?chǎng)的歷史僅以百分比相關(guān)聯(lián)。你不能“希望”市場(chǎng)進(jìn)人運(yùn)動(dòng)；市場(chǎng)可不在聽(tīng)。然而，它們是現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的一部分，而且肯定會(huì)遇上。正確理解波浪理論，有時(shí)可以預(yù)計(jì)盤(pán)檔型調(diào)整浪的走勢(shì)(比如，當(dāng)?shù)诙耸卿忼X形調(diào)整浪時(shí)的第四浪)。但是，在低靡或波幅很小的市場(chǎng)中——尤其是在市場(chǎng)調(diào)整中，波浪結(jié)構(gòu)很可能發(fā)展得復(fù)雜且緩慢。這種練習(xí)非常簡(jiǎn)單，只要波浪數(shù)像在快速運(yùn)動(dòng)、急劇振蕩的市場(chǎng)中，特別是像在推動(dòng)浪中那樣清晰明了，此時(shí)微小的波浪運(yùn)動(dòng)通常以不成熟的方式展開(kāi)。的開(kāi)盤(pán)價(jià)，或是一大堆單個(gè)指數(shù)股每天的最高價(jià)或最低價(jià)，而不管這些價(jià)格極端是在一天中的什么時(shí)候產(chǎn)生的。那些所謂的DJIA“開(kāi)市(opening)”和“理論日內(nèi)價(jià)格(Theoretical Intraday)”數(shù)值是統(tǒng)計(jì)上的發(fā)明，并不能反映任何特定時(shí)刻的平均指數(shù)。柱線圖(Bar charts)雖好，但可能使人誤人歧途，因?yàn)樗沂臼前l(fā)生在每條柱線時(shí)間變化附近的價(jià)格波動(dòng)，而不是柱線時(shí)間內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)。s)》都出版這種走勢(shì)圖。艾略特本人無(wú)疑也有同樣的習(xí)慣，因?yàn)樵凇恫ɡ死碚摗分校鍪玖艘粡?938年2月23日至3月31日的60分鐘股價(jià)走勢(shì)圖。漢密爾頓波浪等同指導(dǎo)方針常常極為準(zhǔn)確。 當(dāng)波浪處于中浪級(jí)或中浪級(jí)以下時(shí)，價(jià)格等同通?？梢杂盟阈g(shù)刻度表示，因?yàn)榘俜直乳L(zhǎng)度也幾乎相等。 當(dāng)波浪處于中浪級(jí)以上時(shí)，價(jià)格關(guān)系通常必須用百分比來(lái)交代。在五浪序列中，如果其中一個(gè)驅(qū)動(dòng)浪是延長(zhǎng)浪，那么另外兩個(gè)驅(qū)動(dòng)浪通常就出現(xiàn)這種情況，如果第三浪是延長(zhǎng)浪，這種情況尤其明顯。如果股市在一個(gè)浪級(jí)之上走完第五浪，那么這個(gè)指導(dǎo)方針就不需要運(yùn)用，然而圖5—5中的市場(chǎng)活動(dòng)(見(jiàn)上面的說(shuō)明)說(shuō)明我們?nèi)詰?yīng)將這個(gè)位置至少看做是潛在的支撐或暫時(shí)的支撐。第五浪延長(zhǎng)后通常會(huì)出現(xiàn)快速的回撤，這一事實(shí)又提供了額外的價(jià)值。 既然一個(gè)延長(zhǎng)浪的第二浪的最低點(diǎn)通常處于或接近于緊連著的先前大一浪級(jí)的第四浪的價(jià)格運(yùn)動(dòng)區(qū)域，那么這個(gè)指導(dǎo)方針包含的市場(chǎng)行為與先前的指導(dǎo)方針包含的相類似。在圖5—5中，可以在浪Ⅱ中的浪(A)的最低點(diǎn)發(fā)現(xiàn)一個(gè)涉及鋸齒形調(diào)整浪的實(shí)例，而在圖2—16中，可以在浪4中的浪(a)中的浪(a)的最低點(diǎn)發(fā)現(xiàn)一個(gè)涉及擴(kuò)散平臺(tái)形調(diào)整浪的實(shí)例。盡管存在一定數(shù)量的實(shí)際例子，但A浪在這個(gè)位置反轉(zhuǎn)的精度是不同尋常的。能夠從我們對(duì)市場(chǎng)行為的觀察中提煉出的最重要的源自經(jīng)驗(yàn)的規(guī)則是，如果上升行情的第五浪是延長(zhǎng)浪，那么繼而發(fā)生的調(diào)整將非常急劇，并會(huì)在延長(zhǎng)浪中的第二浪的最低點(diǎn)找到支撐。“雙重底”有時(shí)就是這樣形成的。 有時(shí)，平臺(tái)形調(diào)整或三角形調(diào)整——尤其是那些跟在延長(zhǎng)浪后而的調(diào)整，通常會(huì)以微小的跌幅到達(dá)第四浪的區(qū)域(見(jiàn)例3)。但是，在對(duì)指導(dǎo)方針的合理修正中，如果一個(gè)波浪序列中的第一浪延長(zhǎng)，那么第五浪后的調(diào)整會(huì)以小一浪級(jí)的第二浪的底為極限也是常見(jiàn)的情況。例5：倫敦黃金熊市，1974至1976年 這里我們有一個(gè)來(lái)自另一個(gè)市場(chǎng)的例子，說(shuō)明調(diào)整在先前小一浪級(jí)的第四浪的運(yùn)動(dòng)幅度內(nèi)結(jié)束的傾向(見(jiàn)圖6—11)。例4：1974年的熊市最低點(diǎn)至1974年的最后一跌，結(jié)束了1966至1974年循環(huán)浪級(jí)的浪Ⅳ從1942年漲起的整個(gè)浪Ⅲ的調(diào)整，它把平均指數(shù)帶入了先前小一浪級(jí)的第四浪(大浪級(jí)的浪④)區(qū)域。先前強(qiáng)勁的第三浪延長(zhǎng)，以及浪(4)中回撤不深的A浪和強(qiáng)勢(shì)的B浪，都指明了這個(gè)波浪結(jié)構(gòu)中的力量。正常情況下，這個(gè)熊市本該跌進(jìn)浪(4)的區(qū)域——浪③中的第四浪調(diào)整。例2：1942年的熊市最低點(diǎn)在這種情況下，1937至1942年的循環(huán)浪級(jí)熊市是一個(gè)鋸齒形調(diào)整浪，它在1932至1937年牛市的第四個(gè)大浪區(qū)域內(nèi)結(jié)束(見(jiàn)圖5—5)。舍克(Gertrude shirk)制作的，按不變美元校正的股票市場(chǎng)走勢(shì)圖。解答這個(gè)問(wèn)題的主要指導(dǎo)方針是調(diào)整浪——尤其當(dāng)它們本身是第四浪的時(shí)候，會(huì)在先前小一浪級(jí)的第四浪的運(yùn)動(dòng)區(qū)域內(nèi)達(dá)到最大的回撤，大多數(shù)情況下是在其終點(diǎn)的位置附近。它出現(xiàn)的例子可以在圖2—16中的浪4中找到。有時(shí)浪C會(huì)變得更復(fù)雜，如圖2—5。略為考慮一下，這種調(diào)整的合理性就很明顯，既然圖2—2反映的兩個(gè)子浪都偏向上．那么圖2—3反映的就偏向下。一般出現(xiàn)在浪3位置的延長(zhǎng)浪有時(shí)也會(huì)作為浪1或浪5出現(xiàn)——交替的另一種表現(xiàn)。延長(zhǎng)浪是交替的一種表現(xiàn)形式，因?yàn)轵?qū)動(dòng)浪交替它們的長(zhǎng)度。 傾斜三角形不會(huì)在子浪2和子浪4之間顯示出交替。在少數(shù)情況下，處于第四浪位置的正規(guī)三角形調(diào)整浪(不包含新的價(jià)格極端的二角形調(diào)整浪)會(huì)取代急劇調(diào)整，并與處在第二浪位置的另一種盤(pán)檔模式交替。盤(pán)檔調(diào)整包括平臺(tái)形調(diào)整浪、三角形調(diào)整浪、雙重三浪和三重三浪。急劇調(diào)整從不包含新的價(jià)格極端，即超過(guò)先前推動(dòng)浪正統(tǒng)的價(jià)格終點(diǎn)的位置。推動(dòng)浪中的交替如果一個(gè)推動(dòng)浪的第二浪是急劇調(diào)整，那就得預(yù)計(jì)第四浪是盤(pán)檔調(diào)整，反之亦然。正如“反對(duì)者”不停指出的那樣，大多數(shù)投資者“理解”成一種明顯的市場(chǎng)習(xí)慣行為之時(shí)，就是市場(chǎng)對(duì)投資者完全變化之日。盡管交替沒(méi)有精確說(shuō)明即將發(fā)生什么，但它對(duì)于那些不要期望的事提供了寶貴的提示，所以在分析波浪構(gòu)成以及估計(jì)未來(lái)的概率時(shí)牢記它很有用。交替 交替的指導(dǎo)原則在應(yīng)用中十分廣泛，它提醒分析人員總是要預(yù)期在相似波浪的下一個(gè)表現(xiàn)中會(huì)有所不同。第二章 波浪構(gòu)成的指導(dǎo)方針 本章中介紹的各項(xiàng)指導(dǎo)方針都是以牛市為背景進(jìn)行討論和圖解的。本書(shū)中所有的規(guī)則和指導(dǎo)方針都假定你的價(jià)格記錄是準(zhǔn)確的。當(dāng)可用的價(jià)格記錄與本該在自由市場(chǎng)中存在的價(jià)格記錄不同時(shí)，就應(yīng)根據(jù)這種情況考慮艾略特波浪理論的各項(xiàng)規(guī)則和指導(dǎo)方針。波浪理論的清晰證明要求自由的市場(chǎng)定價(jià)。即使在這樣低的浪級(jí)的單位時(shí)間里的(交易)數(shù)據(jù)點(diǎn)，也足以通過(guò)記錄“交易池(Pit)”或交易廳內(nèi)的心理快速變化，精確反映人類行為的波浪理論。事實(shí)上，既然60分鐘線幾乎是細(xì)致刻畫(huà)亞細(xì)浪的最佳匹配的過(guò)濾器，本書(shū)作者在亞細(xì)浪級(jí)以上沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何用艾略特波浪理論的方法不可滿意計(jì)數(shù)的波浪。據(jù)我們所知，本章例舉了所有會(huì)在股票市場(chǎng)平均指數(shù)的價(jià)格運(yùn)動(dòng)中出現(xiàn)的波浪結(jié)構(gòu)。本書(shū)作者從未見(jiàn)過(guò)一個(gè)“A—B底”，而且實(shí)際上它也不可能存在。事實(shí)是，艾略特在試圖將其理論置于十三年的三角形概念之中時(shí)發(fā)明了這種模式，但今天根據(jù)波浪理論的各項(xiàng)規(guī)則，沒(méi)有哪個(gè)分析人員會(huì)接受它。這種形狀經(jīng)?？梢栽诎雽?duì)數(shù)刻度上繪制的市場(chǎng)下跌走勢(shì)中，以及在算術(shù)刻度上繪制的多年趨勢(shì)的上升市場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)。 在《自然法則》中，艾略特曾提到過(guò)一種叫做“半月亮(Half Moon)”的形狀。根據(jù)第二章中的“第五浪延長(zhǎng)后的波浪行為”中的討論，這個(gè)名稱正適用于延長(zhǎng)浪后的擴(kuò)散平臺(tái)形調(diào)整浪中的浪A和浪B。 艾略特還認(rèn)為，每個(gè)第五浪延長(zhǎng)都會(huì)被“二次回檔”，即跟隨著接近延長(zhǎng)浪起點(diǎn)的“第一次回檔”，以及到達(dá)“第一次回檔”的起點(diǎn)之上的“第二次回檔”。正如你在圖1—50所示的數(shù)浪中可以看到的那樣，浪2位置的A—B—C結(jié)構(gòu)的“不規(guī)則類型2”調(diào)整浪，迫使在這個(gè)頂峰表示上“不規(guī)則頂”。這樣，在相同的趨勢(shì)上就產(chǎn)生了兩個(gè)錯(cuò)誤的概念。因此，這些標(biāo)識(shí)給他在頂峰留下了兩個(gè)額外的波浪。他說(shuō)，在這種情況下，浪B的終點(diǎn)就像在鋸齒形調(diào)整浪中那樣達(dá)不到浪A的起點(diǎn)，而浪c就像在順勢(shì)調(diào)整浪中那樣達(dá)不到浪A的終點(diǎn)。20世紀(jì)20年代和30年代出現(xiàn)了兩個(gè)明顯的大浪級(jí)第五浪延長(zhǎng)，這造成了艾略特的這種偏向。然而，他的構(gòu)想不精確，而且會(huì)使在第二章的“調(diào)整浪的深度”中準(zhǔn)確討論的第五浪延長(zhǎng)后的波浪行為復(fù)雜化。到達(dá)新高的浪B是不規(guī)則頂，“不規(guī)則”是因?yàn)樗霈F(xiàn)在第五浪結(jié)束之后。錯(cuò)誤的概念和形態(tài) 在《波浪理論》及其他場(chǎng)合，艾略特曾討論過(guò)他稱為“不規(guī)則頂(Irregular Top)”的現(xiàn)象——一種他同大量的特征建立起來(lái)的觀點(diǎn)。)這些名稱沒(méi)有什么實(shí)際作用，這也是我們把它們放在本章最后討論的原因?！拜o助”不僅意味著“與其他部分協(xié)調(diào)構(gòu)成的一個(gè)模式”，而且還是字母表中的一種類型的英文字母。我們選擇這些名稱是因?yàn)樗鼈兂錾碾p重含義。用字母表示的浪我們稱為輔助(Consonant)浪或亞基本(Subcardinal)浪，因?yàn)樗鼈冎蛔鳛榛纠?和4的分量波浪．而不可能存在于其他任何波浪中。用數(shù)字表示的浪我們稱為基本(cardinal)浪，因?yàn)樗鼈儤?gòu)成基本的波浪形態(tài)——五浪結(jié)構(gòu)的