【正文】 只有你自己才能把歲月描畫(huà)成一幅難以忘懷的人生畫(huà)卷。歲月是有情的，假如你奉獻(xiàn)給她的是一些色彩，它奉獻(xiàn)給你的也是一些色彩。努力過(guò)后，才知道許多事情，堅(jiān)持堅(jiān)持，就過(guò)來(lái)了。有時(shí)候覺(jué)得自己像個(gè)神經(jīng)病。在紛雜的塵世里，為自己留下一片純靜的心靈空間，不管是潮起潮落，也不管是陰晴圓缺，你都可以免去浮躁，義無(wú)反顧，勇往直前，輕松自如地走好人生路上的每一步3. 花一些時(shí)間，總會(huì)看清一些事。1. 若不給自己設(shè)限，則人生中就沒(méi)有限制你發(fā)揮的藩籬。按照這個(gè)節(jié)奏，越有可能滯脹，流動(dòng)性滯脹，債券收益率有可能上升，所以越早越好。第二現(xiàn)在債券之所以現(xiàn)在平穩(wěn)運(yùn)行，原因就是我們過(guò)程上的可能它，大家把它當(dāng)做一種保值工具，大不了持有到期，只要不發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)，持有到期還是沒(méi)有問(wèn)題的?，F(xiàn)在雖然說(shuō)社會(huì)的滯脹預(yù)期比較強(qiáng)烈，這是不可回避的，大家債券市場(chǎng)沒(méi)有明顯的表現(xiàn)。做固定收益的人，人是屁股決定腦袋的，做固定收益的最不喜歡聽(tīng)通脹的。 現(xiàn)在談加入中國(guó)ISDR會(huì)怎么樣，現(xiàn)在看不清，因?yàn)樗袊?guó)未來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)有關(guān)系，到17年才能看明白這個(gè)問(wèn)題，所以我覺(jué)得還是按照大方向指引的方向配置你的資產(chǎn)可以了。人民幣國(guó)際化現(xiàn)在的方向說(shuō)實(shí)話是不明確的。 問(wèn)：老師你好，我想問(wèn)一下就是剛剛老師講到經(jīng)濟(jì)加速器的問(wèn)題，明年有可能人民幣加入，會(huì)不會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有影響，會(huì)不會(huì)產(chǎn)生周期的現(xiàn)象？ 周金濤：按照我說(shuō)的節(jié)奏的話，現(xiàn)在排隊(duì)等著的太多，一年之內(nèi)都很難，一年之后有點(diǎn)困難，所以我個(gè)人對(duì)這個(gè)不是太看好。 問(wèn)：我們也參與新三板或者轉(zhuǎn)板的企業(yè)，做了內(nèi)部投資，或者定向增發(fā)，比如設(shè)了某種的并購(gòu)基金，其中一塊投資領(lǐng)域可能涉及到未來(lái)轉(zhuǎn)板的需求，所以我們對(duì)我們投資能不能通過(guò)資本市場(chǎng)推出還是有些關(guān)注的。 大概的時(shí)間上應(yīng)該是這么回事，肯定對(duì)于你說(shuō)的企業(yè)是打擊，這也沒(méi)有辦法，要維持穩(wěn)定。 周金濤：昨天消息出來(lái)之后你沒(méi)看到已經(jīng)被人黑了，刪除這個(gè)是因?yàn)轳R上開(kāi)始了，就被記者寫(xiě)了出來(lái)，我從來(lái)不對(duì)這個(gè)事情發(fā)表看法的，因?yàn)槲覀兌际请S時(shí)有可能被黑，實(shí)際上我覺(jué)得這個(gè)東西符合大方向。 問(wèn)：實(shí)物，重要是保值增值，買(mǎi)金條或者買(mǎi)幾手幾手，這個(gè)好像收益比較慢，需要打一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的長(zhǎng)線。 所以我覺(jué)得你如果對(duì)交易感興趣也未嘗不可，一般人來(lái)講不交易買(mǎi)進(jìn)實(shí)物就可以。黃金交易價(jià)格的確定你不知道看什么指標(biāo)，但是黃金的波動(dòng)要核心關(guān)注美元指數(shù)和美債的走勢(shì)。 我剛才給大家講的意思是今年是未來(lái)四年最好的，核心邏輯就是做通脹，炒漲價(jià)，是我們核心的邏輯。 這個(gè)用我們這套理論是可以把握的?？吹?jīng)]關(guān)系，上半年依然是這個(gè)趨勢(shì)，大家依然可以做多大宗商品和經(jīng)濟(jì)上行，三月份美元指數(shù)觸底反彈，到2017年中期都是一個(gè)上行期。這個(gè)就決定了2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最佳觸底的時(shí)間點(diǎn)就在上半年，美元的壓力不強(qiáng)，同時(shí)大宗商品的反彈就在一季度。 為什么美國(guó)也怕加息？因?yàn)槊绹?guó)最脆弱的也是資產(chǎn)價(jià)格，美國(guó)也是怕加息的。 所以就是我覺(jué)得未來(lái)四年確實(shí)是社會(huì)將發(fā)生很大的變化的時(shí)候，特別對(duì)于1985年之后的生人，確實(shí)你的人生的最大機(jī)遇即將到來(lái)。 剛才主持人介紹說(shuō)我曾任中信建投研究所所長(zhǎng)，但是去年我辭職后只做首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，原因就是在于我覺(jué)得未來(lái)的四年，做事情的困難性比過(guò)去六年大。 對(duì)于個(gè)人來(lái)講，今年明年賣(mài)掉投資性房地產(chǎn)和新三板股權(quán)，買(mǎi)進(jìn)黃金，休假兩年，鍛煉身體，2019年回來(lái)，這就是未來(lái)給大家做的人生規(guī)劃。 在此之前做好充分的現(xiàn)金準(zhǔn)備，現(xiàn)在可以發(fā)債，五年之后還有現(xiàn)金。 我跟投資經(jīng)理說(shuō)，當(dāng)你看到所有事情確定的時(shí)候機(jī)會(huì)不屬于你了，只有不確定的時(shí)候才能得到機(jī)會(huì)，所以任何的機(jī)會(huì)都是賭博。這是我們2016年的幾個(gè)判斷，2016年最大的投資機(jī)會(huì)是什么？就是商品價(jià)格，這個(gè)問(wèn)題去年反復(fù)強(qiáng)調(diào)的。所以可能在座的各位對(duì)我不太熟悉，但是二級(jí)市場(chǎng)對(duì)我的理論是很熟悉的。很多人說(shuō)孩子留學(xué)到澳大利亞要不要買(mǎi)房，我說(shuō)現(xiàn)在不適合，原因在于第一：現(xiàn)在澳元偏高，將來(lái)可以換到更多；第二澳洲現(xiàn)在房子貴，四五年之后肯定比現(xiàn)在便宜。 還有另外一個(gè)問(wèn)題，因?yàn)榻裉炜赡芸梢越o大家扯的東西多一些，如果我們2017年之后，可能大家覺(jué)得人民幣，如果美元貶值，人民幣一定貶值，我們?cè)趺崔k呢？有兩個(gè)辦法，當(dāng)你預(yù)感人民幣要貶值的時(shí)候，可以做空韓元，韓國(guó)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)，可以做空韓元；還可以隨后做空澳元，以后澳大利亞是資源國(guó)，它的貨幣跟著鐵礦石波動(dòng)的。 可能對(duì)于做外匯的比較重要，這是比較大的趨勢(shì)。如果判斷全球開(kāi)啟第三庫(kù)存周期美國(guó)要加息，美元要漲了，人民幣也會(huì)上去。你觀察去年以來(lái)的匯率你會(huì)發(fā)現(xiàn)，人民幣走勢(shì)是美元走勢(shì)的領(lǐng)先指標(biāo)。這里面講一個(gè)我對(duì)未來(lái)的人民幣匯率的看法，現(xiàn)在大家對(duì)人民幣匯率持悲觀態(tài)度，我覺(jué)得今年下半年之后人民幣匯率會(huì)升值，這是我的判斷。但是總體來(lái)講，今年貨幣政策不會(huì)很寬松，這是可以看到的。 第四個(gè)關(guān)于政策，中國(guó)的政策肯定受到了蒙代爾三角的約束，就是匯率跟貨幣政策跟資本自由流動(dòng)只能取其二，不能都獲得，所以也看到自從人民幣貶值之后，中國(guó)貨幣政策的寬松受到影響。 大家做投資只要掌握這些規(guī)律，不會(huì)犯大的錯(cuò)誤的。明年上半年美國(guó)也會(huì)出現(xiàn)滯脹，那時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)連續(xù)加息，流動(dòng)性會(huì)出問(wèn)題，美國(guó)經(jīng)濟(jì)掉頭往下，通脹掉頭往下，就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整。 剛才講了2019年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最差年景，我剛才說(shuō)的另一套理論中也是可以解釋的。 這些都可以用于對(duì)你的，至少對(duì)個(gè)人的公司的前途，甚至部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)屬時(shí)間的，這些都是可以通過(guò)這個(gè)辦法，至少大致心里有數(shù)。這真的是非常重要的事情。以后你知道你們公司董事長(zhǎng)總經(jīng)理屬什么的，你就大致能判斷你們公司今年行還是不行。當(dāng)然也許我們無(wú)法解釋為什么有道理，但是一定是其中有內(nèi)在的聯(lián)系。所以我后來(lái)發(fā)現(xiàn)不管是算命還是經(jīng)濟(jì)周期理論遵循的都是天文學(xué)規(guī)律。股市的命運(yùn)一定跟證監(jiān)會(huì)主席的命運(yùn)是有關(guān)的，這個(gè)大家可以理解的。所以我后來(lái)研究完這條東西之后，我就越來(lái)越覺(jué)得宿命論是可行的，用你的生辰算命是有依據(jù)的，以后我用經(jīng)濟(jì)周期理論可以推導(dǎo)出類(lèi)似的結(jié)果。為什么呢？說(shuō)起來(lái)有點(diǎn)玄，我剛才給大家改的四周期嵌套理論，我研究這個(gè)東西十幾年，我后來(lái)發(fā)現(xiàn)這個(gè)東西的運(yùn)行規(guī)律實(shí)際上就是天文學(xué)的規(guī)律。現(xiàn)在來(lái)看的話，至少前半部分是對(duì)的，美元指數(shù)已經(jīng)到，曾經(jīng)到過(guò)一百，這個(gè)原因很簡(jiǎn)單，我剛才給大家講美元指數(shù)的牛市和熊市，本質(zhì)上由美國(guó)的房地產(chǎn)周期決定的，所以就是2010年美國(guó)啟動(dòng)房地產(chǎn)周期之后，美元指數(shù)進(jìn)入牛市。2011年12月，我寫(xiě)過(guò)一篇報(bào)告叫“美元破百?zèng)_擊中國(guó)”。我們今年的投資的主邏輯，不管做什么資產(chǎn)，投資的主邏輯都是這樣，這個(gè)是我要講的第二個(gè)問(wèn)題。 所以大家看，如果說(shuō)我們今年的投資邏輯是這樣的一套邏輯的話，你怎么判斷我們今年的機(jī)會(huì)呢？如果說(shuō)你在今年你能看到PPI、CPI的上行，說(shuō)明我們的經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，比如說(shuō)你就做股票做股票，買(mǎi)商品買(mǎi)商品，正常運(yùn)行，一旦看到PPI、CPI轉(zhuǎn)頭，甚至漲不動(dòng)，這時(shí)候要小心，這可能是經(jīng)濟(jì)的第三庫(kù)存周期高點(diǎn)，這個(gè)高點(diǎn)出現(xiàn)要拋掉所有的資產(chǎn)，只留現(xiàn)金和黃金等待低點(diǎn)的出現(xiàn)。怎么辦？買(mǎi)黃金，因?yàn)辄S金畢竟是貨幣的矛，所以我覺(jué)得未來(lái)黃金的大的機(jī)會(huì)是來(lái)源于此，是來(lái)源于國(guó)際貨幣體系的動(dòng)蕩。所謂的國(guó)際貨幣體系動(dòng)蕩就是以前都是以美元為主的，大家都一切都以美元的，世界是觀察美元的貨幣政策，大家現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)作為世界經(jīng)濟(jì)體的老二中國(guó)開(kāi)始挑戰(zhàn)這個(gè)問(wèn)題，到底中國(guó)在國(guó)際未來(lái)的貨幣體系中起到多大作為我們也不知道，取決于很多因素。這是可以肯定的。那個(gè)時(shí)候大家應(yīng)該怎么辦？大家應(yīng)該炒有色買(mǎi)黃金。大家知道健康的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)候通脹不動(dòng)，這才是健康的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)動(dòng)通脹也動(dòng)這實(shí)際上就會(huì)滯脹。實(shí)際上大家也不用過(guò)分擔(dān)心中國(guó)的通脹水平很厲害，這是不會(huì)的，因?yàn)榭傮w來(lái)講還是處于通縮階段。這是第一個(gè)我要講的問(wèn)題。不管政治的需要也好，經(jīng)濟(jì)自身的需要也好，都出現(xiàn)了庫(kù)存周期可以反彈的條件，2016年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)觸底反彈，這個(gè)是可以在去年我就可以用庫(kù)存周期理論算出來(lái)的