金融基礎(chǔ)知識綜合練習(xí)1(參考版)
2025-06-30 22:40本頁面
【正文】 12 / 12。（、動(dòng)機(jī)和目標(biāo)。 P6 T+ |。國內(nèi)外關(guān)于人民幣升值與否的論戰(zhàn)不斷升級。 ●1997年之后，人民幣匯率始終保持在較窄范圍內(nèi)浮動(dòng)，波幅不超過120個(gè)基本點(diǎn)，并沒有隨宏觀基本面變動(dòng)而波動(dòng)。國家外匯儲(chǔ)備大幅度上升。 ●1990年11月17日，貶值對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的沖擊相當(dāng)大。 ●1985年1月1日起，取消貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)，重新實(shí)行單一匯率， ●1986年7月5日。 ●1981年起，人民幣實(shí)行復(fù)匯率，牌價(jià)按一籃子貨幣加權(quán)平均的方法計(jì)算。由于掌握企業(yè)一定的決策權(quán)及對企業(yè)內(nèi)部信息的深刻了解，由此可產(chǎn)生大量的贏利商機(jī)，這主要體現(xiàn)在投資銀行業(yè)務(wù)及提早獲得二級市場重大信息等方面。在我國現(xiàn)有的法律政策環(huán)境下，用信托的方式來保護(hù)中小投資者是一條很好的途徑，尤其是在促使企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營性重組和否決某些侵犯中小投資者利益的決議方面。雖然后來沒有改組成功，但提供了一種對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營性重組的思路和途徑。由于萬科的股權(quán)比較分散，君安在二級市場上收購了一部分萬科流通股，然后又與一部分萬科法人股股東協(xié)商取得在改組萬科董事會(huì)上的委托投票資格，累計(jì)占到了總股份的30％以上。如果將這項(xiàng)業(yè)務(wù)與國企上市須兼并一家破產(chǎn)企業(yè)或上市企業(yè)低成本收購擴(kuò)張聯(lián)系起來，還可以做到一二級市場的聯(lián)動(dòng)，從二級市場獲取更大的利潤。對銀行來講，這樣做一方面充分運(yùn)用了沖銷壞賬的政策，另一方面也確保剩余的資產(chǎn)不再損失，而且還可能有額外的收益。在信托期間，信托公司必須保證資產(chǎn)價(jià)值不再下降，如果繼續(xù)下降則需承擔(dān)一定的賠償責(zé)任。信托期間，由信托投資公司進(jìn)行資產(chǎn)重組、債務(wù)重組或債轉(zhuǎn)股等方面的資本運(yùn)營。1984年聯(lián)邦存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)曾經(jīng)通過了一項(xiàng)規(guī)定，禁止大額經(jīng)紀(jì)存款，但聯(lián)邦法院的判決卻推翻了這個(gè)禁令。如一個(gè)存款1000萬美元的儲(chǔ)戶找到經(jīng)紀(jì)人，通過經(jīng)紀(jì)人將1000萬美元分成100份，每份10萬美元，分別從100家銀行購進(jìn)10萬美元的存單。但是有了存款保險(xiǎn)就會(huì)促使儲(chǔ)戶將款項(xiàng)存支付最高利息的銀行。繞開存款保險(xiǎn)最高限制，開發(fā)了經(jīng)紀(jì)人存款通過經(jīng)紀(jì)人存款，可以使那些想快速增加資金來源以從事高贏利項(xiàng)目的銀行和儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)通過發(fā)行比競爭對手更高利率的有保險(xiǎn)的大額存單來吸引必要的資金。1977年，貨幣市場互助基金的資產(chǎn)只有不到40億美元，1978年增至100億美元，1979年超過400億美元，1982年則達(dá)到了2300億美元，現(xiàn)在，它們的資產(chǎn)約為5000億美元。然而，1971～1977年，市場利率很低，使得它們不比銀行存款有特別優(yōu)越之處。盡管貨幣市場基金的股份實(shí)際上是有利息的支票賬戶，但它們在法律上并不是存款，因而不受法規(guī)限制，可以支付高于銀行存款的利率。貨幣市場互助基金發(fā)行一種股份，這種股份可按固定價(jià)格(通常是一美元)以開支票的方式兌現(xiàn)。同樣，盡管支票賬戶在法律上不支付利息，但該公司實(shí)際上還是在它可以簽發(fā)支票的存款余額上獲得了利息。商業(yè)銀行向他們的公司存款者提供了另一種形式的ATS賬戶，他們利用一種所謂“清理賬戶”來從事隔日回購安排。這樣，可得利息的儲(chǔ)蓄賬戶上的金額實(shí)際上成為存款者支票賬戶的一部分，因?yàn)樗鼈兪强晒┖灠l(fā)支票的。在這種安排中，支票賬戶中一定金額之上的余額都能自動(dòng)轉(zhuǎn)換為支付利息的儲(chǔ)蓄賬戶。1980年，法律最終還是允許了全國各地的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行和商業(yè)銀行開辦NOW賬戶，同時(shí)信貸協(xié)會(huì)的類似賬戶(股金匯票賬戶)也獲批準(zhǔn)。由于商業(yè)銀行不愿意在支票賬戶存款上受到來自其他金融中介機(jī)構(gòu)的競爭，他們發(fā)動(dòng)了一場運(yùn)動(dòng)來阻止此類賬戶向其他州蔓延。在兩年的訟爭后，馬薩諸塞州的互助儲(chǔ)蓄銀行于1972年5月獲準(zhǔn)發(fā)行支付利息的NOW賬戶。實(shí)際上，只要把一種支票稱作可轉(zhuǎn)讓提款通知書(NOW)，可簽發(fā)這種通知書的賬戶便可以在法律上不被作為支票賬戶看待了。 (2)在圣誕節(jié)期間，當(dāng)公眾的通貨持有量增加時(shí)，一般會(huì)發(fā)生怎樣的保衛(wèi)性公開市場操作?理由是什么？ (3)當(dāng)結(jié)算在途資金降到其正常水平之下時(shí)，為什么國內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)理會(huì)認(rèn)為使用回購協(xié)議來影響基礎(chǔ)貨幣，要比簡單地購進(jìn)債券更好些? (4)假如財(cái)政部剛剛支付一筆購買超級計(jì)算機(jī)的價(jià)款，因而它在美聯(lián)儲(chǔ)的存款下降了，國內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)理將采取怎樣的保衛(wèi)公開市場操作？提示：當(dāng)財(cái)政部在美聯(lián)儲(chǔ)的存款減少時(shí)，基礎(chǔ)貨幣將增加，為抵消這一增加，公開市場操作室的經(jīng)理將采取公開市場出售。為改善政策調(diào)控的效能和拓寬調(diào)控手段，我們應(yīng)一邊發(fā)展貨幣市場，一邊促進(jìn)貨幣市場與其他市場的聯(lián)系，例如可以建立國內(nèi)的外匯同業(yè)拆借市場來提高貨幣市場和外匯市場的聯(lián)系，通過國債或者銀行間市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整，便利國內(nèi)各個(gè)金融市場間的套利行為，從而提高各市場間的聯(lián)系，通過發(fā)展人民幣遠(yuǎn)期交易方式，使中央銀行獲得通過遠(yuǎn)期、掉期，外匯回購、貨幣與利率互換等方式來調(diào)節(jié)人民幣匯率和短期貨幣市場利率水平的豐富手段。 但是，公開市場操作的有效性，是建立在一定條件之上的：(1)中央銀行必須具有強(qiáng)大的、足以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場的金融實(shí)力；(2)要有一個(gè)發(fā)達(dá)的、完善的金融市場并且市場必須是全國性的，證券種類必須齊全并達(dá)到一定規(guī)模；(3)必須有其他政策工具的配合，例如，沒有存款準(zhǔn)備金制度這一工具，就不能通過改變商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備來影響貨幣供應(yīng)量：我國的金融市場建設(shè)剛剛起步，短期金融工具數(shù)量少、結(jié)構(gòu)不合理，在很大程度上制約了中央銀行貨幣政策的效能。從1989年春季開始，日本銀行開始進(jìn)行商業(yè)銀行票據(jù)市場的隔夜操作，以增強(qiáng)其影響和微調(diào)銀行準(zhǔn)備金每日頭寸的能力。日本于1988年11月的貨幣政策改革，改變了國內(nèi)貨幣市場運(yùn)作的特點(diǎn)和干預(yù)程序。于是便出現(xiàn)了各國貨幣政策手段的趨同現(xiàn)象。20世紀(jì)5O年代以前，只有在美國和英國公開市場操作才是貨幣政策實(shí)施的主要工具，在其他國家則主要依靠一些非市場、非價(jià)格的手段。 對公開市場業(yè)務(wù)的評述 公開市場操作相對于其他政
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