【正文】 （三）、投資趨勢(shì)與前景（四）、投資預(yù)測(cè)六、鋼鐵行業(yè)投資前瞻27 / 27。目前，中國(guó)的電力市場(chǎng)仍然是成長(zhǎng)型，從中長(zhǎng)期看電力供應(yīng)不但不過(guò)剩而且不足。資金回報(bào)率能夠達(dá)到10%～12%左右。于是，企業(yè)在很輕松地獲得資金的情況下，更容易產(chǎn)生擴(kuò)張的沖動(dòng)，投資熱情一漲再漲。但在電荒的大背景下，凡是電力項(xiàng)目，一般都能在貸款等方面得到特別關(guān)照。電力項(xiàng)目的融資，要求有所以銀行對(duì)電力企業(yè)貸款視為“優(yōu)質(zhì)奶酪”。電力投資收益相對(duì)穩(wěn)定電力行業(yè)的特點(diǎn)是資金密度比較大，水火電機(jī)組的綜合造價(jià)，每千瓦達(dá)到6000～7000元，若投資建設(shè)一座10萬(wàn)千瓦的常規(guī)水電或火電站，總投資一般需要幾億元；其次是建設(shè)周期比較長(zhǎng)，2臺(tái)30萬(wàn)～60萬(wàn)千瓦的火電機(jī)組從開(kāi)工到建成投產(chǎn)一般需2～3年，大中型水電項(xiàng)目工期為4～8年。與火電、水電投資不同的是，核電投資中，外資占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，%，主要原因是大型核電設(shè)備以及技術(shù)需要國(guó)外進(jìn)口，并提供進(jìn)口信貸和其他外資。除此之外，利用外資、從開(kāi)發(fā)銀行獲得貸款、以及企業(yè)自有資金也是火電投資的重要來(lái)源，%、%、%。電力建設(shè)資金構(gòu)成水電投資資金來(lái)源有三個(gè)特點(diǎn)：第一，商業(yè)銀行貸款、開(kāi)發(fā)銀行貸款依然是資金的主要來(lái)源渠道，但商業(yè)銀行貸款所占比例有所下降，而開(kāi)發(fā)銀行貸款則成為最主要的資金來(lái)源，%、%，合計(jì)超過(guò)總投資的一半以上；第二，水電企業(yè)自有資金比較雄厚，投資比例占1/5強(qiáng)；第三，水電投資中利用外資較少，%，究其原因，顯然和水電投資周期長(zhǎng)，回收時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)有關(guān)。2003年12月31日，國(guó)家電網(wǎng)公司50億元企業(yè)債券正式發(fā)行。國(guó)內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)巨額融資基本瞄向海外融資。多渠道、多模式、多元化的集資辦電，實(shí)現(xiàn)了電源建設(shè)投資主體多元化，打破了電力壟斷體制。多年來(lái)的集資辦電，使全國(guó)擁有了大批大中小型獨(dú)立的發(fā)電企業(yè)，目前全國(guó)近60家地方電力投資公司的電力資產(chǎn)近2000萬(wàn)元，總裝機(jī)容量約19231萬(wàn)KW，約占全國(guó)總裝機(jī)容量的17%。國(guó)投電力公司和國(guó)華電力公司都已發(fā)展成為具有一定規(guī)模的跨地區(qū)、跨電網(wǎng)的發(fā)電集團(tuán)，目前國(guó)投電力已投資建設(shè)35個(gè)發(fā)電廠，項(xiàng)目總裝機(jī)容量達(dá)到1453萬(wàn)KW；國(guó)華電力公司已投入運(yùn)營(yíng)的發(fā)電設(shè)備裝機(jī)容量近500萬(wàn)KW，并計(jì)劃在三年內(nèi)發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到1000萬(wàn)KW。除了五大發(fā)電集團(tuán)外，作為中央管理的參與電源建設(shè)的投資主體還有三峽總公司、國(guó)投電力公司、國(guó)華電力公司和中核集團(tuán)公司。目前，電力行業(yè)投資經(jīng)營(yíng)主體共有五方：一是原國(guó)電系統(tǒng)重組的國(guó)有五大發(fā)電公司，每家約擁有3000萬(wàn)千瓦的裝機(jī)和數(shù)百億資產(chǎn)，堪稱中國(guó)電力市場(chǎng)中重量級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；二是仍為國(guó)字號(hào)的三峽總公司、國(guó)投電力公司和國(guó)華電力公司；三是地方國(guó)有企業(yè)，全國(guó)43家地方電力投資公司擁有電力資產(chǎn)1752億元、發(fā)電容量5539萬(wàn)千瓦，占全國(guó)電力裝機(jī)的17%；四是外商直接投資項(xiàng)目3700萬(wàn)千瓦；五是民間資本也嶄露頭角，如中國(guó)民營(yíng)企業(yè)林鳳集團(tuán)已經(jīng)購(gòu)買了投資額30億元的四川嘉陵電力有限公司51%的股權(quán)。越來(lái)越多的民營(yíng)資本開(kāi)始加入到電源競(jìng)爭(zhēng)中來(lái)。到2003年底，國(guó)家已批準(zhǔn)可行性研究報(bào)告（尚未批準(zhǔn)開(kāi)工）的電站項(xiàng)目26項(xiàng)，；已批準(zhǔn)項(xiàng)目建議書(shū)（項(xiàng)目尚處于可行性研究報(bào)告階段）的電站項(xiàng)目92項(xiàng)，總規(guī)模為8391萬(wàn)千瓦。行業(yè)投資額占全國(guó)和第二產(chǎn)業(yè)投資的比重雖然逐年下降，但在第二產(chǎn)業(yè)主要行業(yè)中，仍然位居第1位，投資額較大。四、投資趨勢(shì)和前景（一）、投資趨勢(shì)（二）、投資預(yù)測(cè)2004年投資預(yù)測(cè)“十一五“投資預(yù)測(cè)五、電力行業(yè)投資前瞻（一）、2003年電力行業(yè)投資分析固定資產(chǎn)投資增幅明顯上升，%，雖然低于全國(guó)和第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率，但為自2001年以來(lái)增長(zhǎng)最快的一年。如投資效果系數(shù)，；。投資效益不高，一直是困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題。當(dāng)前投資活動(dòng)中的主要問(wèn)題與其說(shuō)是數(shù)量和速度問(wèn)題，還不如說(shuō)是質(zhì)量和效益問(wèn)題。在投資增長(zhǎng)的方式方面，投資活動(dòng)仍然屬于外延型的，各地仍熱衷于鋪新攤子，這一點(diǎn)與90年代初期相比沒(méi)有根本的改善。投資結(jié)構(gòu)和投資增長(zhǎng)方式?jīng)]有得到根本的改變 投資總量的快速增長(zhǎng)并沒(méi)有伴隨投資結(jié)構(gòu)的改善。再加上其他高消耗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將使能源、原材料和運(yùn)力的供應(yīng)處于嚴(yán)重短缺局面。但是到2006年后,汽車關(guān)稅將從43％下降到25％。第三,從汽車行業(yè)看,全國(guó)27個(gè)省市有汽車生產(chǎn)廠家,其中23個(gè)省市有轎車生產(chǎn)線,加上在建規(guī)模,到2010年汽車年生產(chǎn)能力將超過(guò)1000萬(wàn)輛,而預(yù)計(jì)2010年轎車的需求量?jī)H為500700萬(wàn)量,因此目前汽車行業(yè)的大規(guī)模生產(chǎn)能力擴(kuò)張將導(dǎo)致2010年后生產(chǎn)能力的嚴(yán)重過(guò)剩。因此,當(dāng)前鋼鐵行業(yè)要解決的不是鋼材產(chǎn)量問(wèn)題,而是要調(diào)整我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu),將新增投資集中到大型規(guī)模經(jīng)濟(jì)企業(yè),限制小型不經(jīng)濟(jì)鋼鐵企業(yè)的發(fā)展。我國(guó)鋼鐵企業(yè)從80年代中期的110家增加到目前的280家,鋼鐵企業(yè)屬于大規(guī)模投資企業(yè),但大多數(shù)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)。在這些項(xiàng)目中，既有國(guó)有項(xiàng)目，也有民間投資項(xiàng)目；既有原有企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的投資，也有新建項(xiàng)目的投資。鋼鐵、水泥、電解鋁和房地產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)80%到1倍以上。局部行業(yè)與地區(qū)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快，加劇了煤電油運(yùn)等基礎(chǔ)資源的供求矛盾，影響了經(jīng)濟(jì)的調(diào)整優(yōu)化，增大了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在風(fēng)險(xiǎn)。由于地方政府的非理性投資沖動(dòng)使得局部地區(qū)投資出現(xiàn)過(guò)度。石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、%。其中,30個(gè)制造業(yè)大類行業(yè)中除廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)利潤(rùn)略有下降外,其余29個(gè)行業(yè)利潤(rùn)均有不同程度的增長(zhǎng)。%。2003年，工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大幅度提高。從增長(zhǎng)率看，“九五”期間，%，低于基建投資和更新改造投資平均增速5個(gè)百分點(diǎn)，低于全社會(huì)投資平均增速約4個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)的工業(yè)化是走向全球化和現(xiàn)代化的必然選擇，我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，裝備制造業(yè)在工業(yè)未來(lái)發(fā)展中的地位日益增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在進(jìn)入重化工業(yè)時(shí)代。(二)、投資分析工業(yè)投資增長(zhǎng)具有一定的恢復(fù)性質(zhì)是導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資大幅增加的主要因素。石油產(chǎn)業(yè)逐年下降，森林產(chǎn)業(yè)為近幾年最低。煤炭行業(yè)逐年下降。冶金（鋼鐵）行業(yè)占產(chǎn)業(yè)比重自2002年以來(lái)上升明顯，2003年在第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)位居第5位，為近幾年最好位次。2003年石油行業(yè)投資增長(zhǎng)率為近幾年最低。2003年投資增長(zhǎng)率有所變化，有色金屬、統(tǒng)統(tǒng)和化工投資增長(zhǎng)率較高，機(jī)械、煤炭和建筑等行業(yè)投資增長(zhǎng)率相對(duì)較低。輕紡工業(yè)是我國(guó)傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)，隨著我國(guó)加入市貿(mào)組織的深入，輕紡產(chǎn)品的市場(chǎng)更加廣闊，其投資也在穩(wěn)步增長(zhǎng)。機(jī)械電子工業(yè)投資，機(jī)械比重增加，電子比重下降。大幅度的投資使得冶金行業(yè)的有效供給能力正在躍上一個(gè)新臺(tái)階，以鋼鐵為例，2003的主要建材產(chǎn)品鋼、%%左右，產(chǎn)量也再攀新高，；國(guó)債技改項(xiàng)目在加強(qiáng)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步方面功不可沒(méi)。電力需求近兩年來(lái)隨著工業(yè)生產(chǎn)的加速有上升趨勢(shì)，電力供應(yīng)趨向緊張，一是總裝機(jī)容量的增長(zhǎng)慢于電力生產(chǎn)及消費(fèi)的增長(zhǎng)，兩年發(fā)電量的大幅度提高在很大程度上靠的是現(xiàn)有能力的發(fā)揮；二是能力利用已經(jīng)比較高；三是生產(chǎn)、消費(fèi)彈性系數(shù)趨向提高，對(duì)電力投資提出了新的要求。從能源工業(yè)內(nèi)部來(lái)看，除石油行業(yè)的投資增長(zhǎng)率下降外，煤炭和電力的投資增長(zhǎng)率都有大幅提高，但各行業(yè)投資比重除煤炭外，都有一定程度的下降。 2002年與2003年工業(yè)各行業(yè)投資情況工業(yè)各行業(yè)2003年投資投資額(億元)比上年同期增長(zhǎng)%比重%(1)能源工業(yè)(2)原材料工業(yè)(3)機(jī)械電子工業(yè)(4)輕紡工業(yè)(5)其它工業(yè)工業(yè)各行業(yè)2002年投資(1)能源工業(yè)(2)原材料工業(yè)(3)機(jī)械電子工業(yè)(4)輕紡工業(yè)(5)其它工業(yè) 單位:億元年份2000200120022003第二產(chǎn)業(yè)工業(yè)(1)能源工業(yè)煤炭石油電力(2)原材料工業(yè) 冶金 有色 化工 森林(3)機(jī)械電子工業(yè) 機(jī)械 電子(4)輕紡工業(yè) 紡織 輕工