【正文】 另外，遷倉也可以同時建立兩個交割日期不同交易方向相反的頭寸在現(xiàn)貨套保前鎖定兩個合約的價差（詳見 ） . 借入交易 借入交易是指買入近期合約的同時賣出遠期合約，表示為： Buy Sell +100L 100L +100 是指在 LME 買入 100噸 100L是指在 LME 賣出 100噸 +P 是指在現(xiàn)貨市場買入 P 是指在現(xiàn)貨市場賣出 利用借入交易使原先持有的空頭頭寸延期（遷倉） 舉例 ?Forward date June July Aug Sept Oct Nov Dec Action date 。因為遷倉后的頭寸持有價格是根據(jù)交易時的市場價格來確定的。遷倉常被用于在原有頭寸進入 Cash 后想保留頭寸方向的情況下，或者調(diào)整原有頭寸的交割日期，一般遷倉常發(fā)生在 Cash 及 3Month 之間。遷倉可以是 ―借入交易 ‖，也可以是 ―借出交易 ‖。 舉例 如果在 10月 18日，交易者已持有 200噸的交割日期在 10月 20日的合約，他決定對沖 150噸，保留 50噸進行交割，流程如下： 假設(shè) 7月 20日 買入 200噸 3個月合約，買入價格 1200美金 /噸 10月 18日 在 Cash 上平倉 150噸，價格 1300美金 /噸 10月 20日 官方結(jié)算價格為 1280美金 /噸 Invoice for metal and difference accounts for 20 October Dealt Action t Prompt Price Official Difference Profit Date settlement price* (Logg) 20 July Bought 200 $1200 $1280* $80 1600 18 Oct sold 150 $1300 $1280 $20 3000 Profit due $1900 Net bought 50t invoiced at actual weight of warrants 2 warrants t $1280*=$ Warrants show actual weights of specific metal in storage, which are 177。 If a purchase is offset by a subsequent sale before the particular prompt date bees the cash date, any cash flow profits are not receivable until the cash date bees the ?today‘s 易市場，以下的例子將作出解釋。舉例來說， LME 以外的其他交易所，盈利和虧損要每天進行現(xiàn)金結(jié)算。 舉例 Forward ?dates * C 1 2 3 Action dates 20 July 20/7 22/7 20/8 20/9 20/10 18 August 18/8 20/8 18/9 18/10 18/11 18 September 18/9 20/9 18/10 18/11 18/12 18 October 18/10 20/10 18/11 18/12 12/1 10月 18 日，當 10月 20日的合約進入 Cash 時，持有多頭頭寸的交易者面臨兩種選擇： 進行交割，并支付貨款 或在 Cash 上進行對沖 Forward ?dates July Aug Sept Oct Nov Dec Jan Action/decision Month In July 1 2 3 On 20/7 *C 22/7 20/8 20/9 20/10 Buy 3 months +L In August 1 2 3 *.C On 18/9 20/9 18/10 18/11 18/12 In October 1 2 3 *.C On 18/10** 20/10 18/11 18/12 18/1 **Decision required Either: Sell similar tonnage and pay or receive difference in prices L 177。 當經(jīng)紀商談及 1個月， 2個月， 3 個月合約時， LME 交易者必須知道這是什么含義。如果今天之后的 3個月剛好是星期三或則是假日， LME 會根據(jù)規(guī)則把 3個月合約的日期提前或延后。其他日期的合約都以某種形式與 Cash 或 3Month 合約掛鉤。合約結(jié)構(gòu)分布如下： 舉例 Forward weeks Forward months 1 2 3 4 5 6 12 15 27 *C Note。 46個月間的可交易合約集中在每周的星期三上， 6個月以后的合約， 727個月的合約集中分布在第三個星期三。 遠期日期月份 Month July Aug Sept 7月 20日 *C 1 2 3 22/7 20/8 20/9 注： *=today C=cash 1， 2， 3=1 month,2 months, 3 months, etc 每天市場的交易主要集中在 Cash3month 之間的合約，盡管公 開報價只在 Cash 和3Month 合約進行，但之間的合約仍可以根據(jù)某些調(diào)整來交易。結(jié)構(gòu)如下所述。delivery date three months forward ● Trading actions on LME ?Borrowing‘refers to borrowing metal (buy and sell) ?Lending‘opposite of borrowing (sell and buy) ?Carrying‘refers to either ?borrowing or lending‘ ● Forward price structure ?Contango‘earlier dates‘ price is less than later date‘s price ?Backwardation‘earlier price is higher then later price Cash 以及遠期交割日期 LME 合約可以在 Cash3month 之間的每一工作日進行交易， 1527 個月則有特定的交易日期。nearest delivery date 39。 or 39。any delivery date 39。 以下一些是 LME 常用術(shù)語中的小部分： Delivery dates 39。許多全球性的市場都使用同樣的表達方式，雖然在定義上可能存在微小差別。兩個市場對于特定日期合約的報價都存在影響，因此對于市場參與者來說理解這兩獨立市場是 如何以及為何會對價格產(chǎn)生影響是非常重要的。 二、 第四章 遠期市場結(jié)構(gòu)及交割時間 引言 本章主要介紹遠期市場結(jié)構(gòu)，利用遠期市場交易的資金利用效率，近期合約和遠期合約之間的價格關(guān)系，以及一些市場常用的術(shù)語介紹。 5分鐘的交易暫停 下午第二節(jié) ring 交易開始 下午的 Kerbs交易開始， 交易員重新回到辦公室， interoffice交易重新開始，主要服務(wù)美國市場客戶 － interoffice交易大約在 ，一些經(jīng)紀商給紐約和遠東的客戶傳送成交記錄，一些經(jīng)紀商繼續(xù)進行交易，直到次日早上 。 價格公開 － ring 交易被 LME 記錄，同時通過報價系統(tǒng)向全球發(fā)布 早上的 Kerb 交易開始，所有金屬同場競價。 如果接下來 5分鐘無人異議，價格被確定并顯示為紅色。F的賣單無法滿足 E 的買盤，此價位沒有其他賣家， E 2634的掛著 E 2634 B 2635 B重新介入，提高賣價 E2634 B 2635 E 和 B維持報價 C 2634 C 再次介入，買價報 2634 E (+) e G () G 接受 E 的報價 1 C (+) + G () C 2634繼續(xù)報買價 2634成交 G 在 2634突然報入大量賣單 12. H 2633 H報買價 2633入市 13. H (+) ← G () G 2633賣 2633 成交 14. – G 2633 G 的剩余賣單繼續(xù)掛 2633 15. E 2632 E 出買價 2632 16. E (+) + G () G 繼續(xù)掛低賣價 2632 2632 trades 17. G 2632 G 繼續(xù)掛賣單 2632 18. C 2631