互換工具及其配置ppt課件(參考版)
2025-05-15 05:32本頁面
【正文】 其合約內(nèi)容為：銀團向 XYZ銀行支付固定利率，而 XYZ銀行則向該銀團支付浮動利率。 這樣， A在紐約的賬戶每個月就有 800萬美元的固定收入，除掉政治因素及銅價因素的影響，這部分收入不僅可以用作還本付息，而且還有很大一部分節(jié)余。為了規(guī)避風(fēng)險，從而保證銀行貸款及利息的及時償還， A公司根據(jù)銀團在提供貸款時的要求與一家名為 XYZ的銀行達成了一項以商品為基礎(chǔ)的互換合約。 A用其在紐約的賬戶來支付該貸款的利息 (如④所示 )，只有在最后有盈余的時候才轉(zhuǎn)回 A公司在墨西哥的賬戶 (如⑤所示 )。其資金及物資流程圖如圖 6— 38所示。這種風(fēng)險一部分來自于墨西哥國內(nèi)政局不穩(wěn)定，另一部分來自于國際銅業(yè)市場價格的較大幅度波動。 2)創(chuàng)造合成浮動利率資產(chǎn) 如同我們可以創(chuàng)造浮動利率負債一樣，通過 3)管理浮動利率投資 當(dāng)投資者擁有一個浮動利率投資組合時，他可以先后從事兩個方向相反的利率互換交易來增加其資產(chǎn)收益 (見圖 6— 36) 4)管理固定利率投資 當(dāng)投資者有一個固定利率投資組合時，他同樣也可以從事兩個相反的利率互換交易來增加投資回報，但做法與上述例子正好相反。該浮動利息成本可以是先前直接借入的，也可以是先前通過利率互換創(chuàng)造出來的。該固定利率融資可以是以前直接借入的固定利率融資，也可以是先前通過利率互換創(chuàng)造出來的固定利率融資。 2)創(chuàng)造浮動利率負債 當(dāng)財務(wù)經(jīng)理預(yù)測市場利率不是上升，而是下降時，為了從未來市場利率下降中得到好處，并降低融資的利息成本，財務(wù)經(jīng)理便會將固定利率的債務(wù)通過互換轉(zhuǎn)化成浮動利率債務(wù)。股權(quán)互換在時間0的現(xiàn)值： pnjnjnjj NtBtBRtVV })].0(1[),0({),0()0(11???????? 互換工具的應(yīng)用策略及案例分析 互換的應(yīng)用可以分為兩大類： 一類是資產(chǎn)相關(guān)互換，它與一大宗特定資產(chǎn)相關(guān)連，其目的是要改變投資者收入流量特征，使其不減少。 在商品互換中， A方同意在時間 t 1， t2， …,tn 為某商品支付 X美元，名義本金為 Np單位的這種商品； B方同意在時間 t 1， t 2， …,t n支付給 A方商品的即期市場價格。 第二，運用已知的債券或遠期合約的理論或 在利率互換初期，由于互換合約并不能給合約任何一方帶來好處，因此互換合約的價值為零。以利率作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，圖 6— 24列示了互換、遠期和期權(quán)交易的內(nèi)在聯(lián)系：圖 6— 24。隨著基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的上漲，看漲期權(quán)的價值也會上升；反之則下降。 圖 6— 23。 圖 6— 22。 貨幣互換合約與外匯掉期合約的不同點： 1）在貨幣互換合約中，起點和終點付出和接受的同種貨幣的流量相等，而在外匯掉期合約中，終點付
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