營運能力的分析(參考版)
2024-11-06 21:50本頁面
【正文】 ffl 山丁 ?近年來土地價格的持續(xù) h 漲，房地產企業(yè)紛紛通 過大量網地、延長項 y開發(fā)周期等方式獲得吏髙的利潤率。營運能力的不同以及企業(yè)經營規(guī)模的差笄均會造成房地產企業(yè)存貨周 轉速度以及穴運資金周轉速度的不同。但 山于營運資金周轉效率過低，毛利率高的陸家嘴及屮糧地產反而表現出較低的總 資產收益率。與商業(yè)地產和工業(yè)地產相比，住宅性地產的利潤 率較低，岡此力 ?科的銷售收入毛利率盡管逐年增長，但 iri 高時仍不過 41 %左右， 而陸家嘴的丨 :地 批和收入毛利率可高達 80%，屮糧地產的來料加丨 .收入毛利率 也能達到 75%。 本文提出的分析框架具有普遍適用性，為房地產企業(yè)以及其他行業(yè)企業(yè)的管理析 在做有關營運決策時提供撾化的依據和分析思路。 對房地產企業(yè)營運能力的財務分析框架可以主要從三個方面構建 ：經營能力 指標、應收賬款周轉率和營運資金周轉速度。 ?般說來，企業(yè)的該項比率越高， 說明企業(yè)催收賬款的速度越快 ,可以減少壞賬損失，而 ，企業(yè)的短 期償債能力也會增強，在 ‘記程度上 丨以彌補流動比率低的不利影響。山丁?賒銷收入不容 易取得，在實務中多采州 鍆售收入替代賒銷收入進行計算。?般認為周轉率愈 高愈好。 應收賬款周轉率吋以州來佔計應收賬款變現的速度和管理的效率。 應收賬款周轉率指的是企業(yè)?記時期內賒鍆收入與應收賬款平均余額的比 率。相應地，存貨周轉天數山 24 天延長到 35 天。存貨周轉狀況也吋以刖存貨天數來農示，即表示存貨周轉 ? 次所需要的時間 ， 天數越短，說明存貨周轉越快。通常的來說存貨 周轉是越快越好，而房地產行業(yè)的存貨鱟越大、周轉的速度越慢 則說明公司的實 力越雄厚。蘇寧以現貨鍆售為主，岡此，應收 賬款僅卩丨流動資產的 %，而存貨山 _ 50%o 存貨周轉率指的是企業(yè)的鍆售成本與存貨平均余額的比率。從報表屮希出，蘇寧 2020年鍆售收入近 160 億元，增長幅度達到 %，而平均流動資產增加了 ?倍以上。流動資產周轉率是指 _ ?定 ?時期 (?般為 ?年 )的 主營業(yè)務收人 4 全部流動資產平均余額的比值。 闌定資產周轉率 =銷售收入 /平均固定資產凈值 丨冉 1 定資產平均凈值 =(期初凈值 +期末凈值 K2 企業(yè) ?定時期內主營業(yè)務收入凈額同平均流動資產 總額的比率，是評價企業(yè) 資 產 利 率 的 另 ? ?里要指標。如果 W 定資產周轉率勺同行業(yè)平均水平相 比偏低，則說明企業(yè)對固定資產的利用率較低 ,可能會影響企業(yè)的獲利能力。這使得蘇寧擴張 戰(zhàn)略的初始成本相對較高。 該比率的下降與蘇寧在 2020 年大規(guī)模幵張新店有 S 接的艾系。蘇寧 2020 年銷 售收入為 億元，平均總資產為 14 億元； 2020 年銷售收入增加到 億元， 平均總資產史足增長了 倍 ,達到 億元。我們以 蘇寧電器(iM， MO (002024)為例，叫投資者介 紹如何進行企業(yè)的營運能力分 析。荇運能 力指的是企業(yè)資產的周轉運行能力，通?？梢?W 總資產周轉率、 W 定資產周轉率、 流動資產周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率這五個財務比率來對企業(yè)的荇運 能力進行逐層分析。反映資產周轉速度的指標有存貨周轉 率、流動資產周轉率、總資產周轉率。其實質是要以盡可能少的資源卩 I 用，盡可 能短的周轉時間，來產生出盡吋能多的產品，創(chuàng)造出盡吋能多的銷售收入，而要 實現這個 fcl 的，就必須要提卨企業(yè)的竹運能力水平。t easily get, in practicc used more sales ine is calculatcd alternative crcdit ine. Suning customers is mainly individual consumer to both clear of money and goods, trading on the basis of the account receivable credit ine proportion is very small, so the sales inc data obtained by receivable turnover is very high. In general, ihe higher the ralio of enterprises lhal enlerprise col I eel ion receivable and ihe faster, can reduce the loss of bad, and liquidity strong, enterprise39。t bring the same margin large increase of sales ine growth, so current assets turnover in 2020 dropped by the 2020 , explain the efficiency in the use of su ning liquid assets declined. Fixed asset turnover is mainly used for analysis of fixed assets such as factory buildings, equipmenl, the ratio of the ulili/alion elllciency of ihe higher and higher, explain utilization, management level, the better. If the fixed asset turnover pared with industry average low, then explaining enterprise of fixed asse
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