華誼兄弟ipo案例案情分析(參考版)
2025-05-15 00:28本頁面
【正文】 豐富的融資渠道將會大力推動文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展，鼓勵更多的像華誼兄弟這樣的大型傳媒集團在我國出現(xiàn)。銀行貸款支持了資金鏈的安全、幫助華誼兄弟健康穩(wěn)定地發(fā)展，發(fā)貸調(diào)研審核過程也使銀行對影視行業(yè)放貸有了信心，此后，華誼兄弟2008年的14部電視劇以及2009年的4部電影都是靠版權(quán)質(zhì)押融得資金。在經(jīng)過兩個多月的調(diào)查后，招商銀行批準(zhǔn)貸給華誼兄弟5000萬元無第三方公司擔(dān)保的貸款。此外，招行規(guī)定該筆5000萬貸款以每筆1000萬元的方式發(fā)放五次，且華誼兄弟只有在用完其自有資金后，才能動用銀行貸款。2005年，華誼兄弟以第三方和老總王忠軍的個人全部財產(chǎn)作為擔(dān)保才從深發(fā)展獲得了第一筆銀行貸款，而在此之前，國內(nèi)銀行對影視產(chǎn)業(yè)幾乎是零貸款。同樣的，華誼兄弟獲得銀行貸款也經(jīng)歷了從有擔(dān)保貸款到無擔(dān)保貸款，從版權(quán)質(zhì)押貸款到版權(quán)質(zhì)押打包貸款的曲折過程。（3）債權(quán)融資的開發(fā)債權(quán)投資的最大優(yōu)點是既能享有借款利息的節(jié)稅作用，又不會分散公司股東的控制權(quán)。事實上，第四輪私募是由馬云發(fā)起的，華誼傳媒董事會秘書胡明在接受媒體采訪時表示，“馬云先簡單了解公司情況，就決定入股了；之后經(jīng)他介紹，江南春和魯偉鼎也購入了一些股權(quán)”。（2）融資渠道與融資成本華誼兄弟董事長王忠軍愛交朋友，交友廣泛，不僅在文藝界，在實業(yè)界也同樣擁有廣闊的人脈。2005 年12 月30 日，TOM與王忠軍簽署了《股權(quán)購買協(xié)議》，約定TOM將其所持華誼國際控股（BVI）的股份20 股（占股份總數(shù)100 股的20%）轉(zhuǎn)讓給王忠軍，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款為700 萬美元。2004年華誼與“信中利”達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，王氏兄弟股權(quán)比例增至70%，第二輪私募王中軍兄弟共獲得資金1070萬美元(8850萬元人民幣)，除去購買太合集團股份所花的7500萬元，剩余1300多萬元。不過一年后，王氏兄弟便從太合控股回購了5%的股份，以55%的比例擁有絕對控股權(quán)。王忠軍兄弟是華誼兄弟的創(chuàng)辦者，也是公司的最大股東，為了解決私募形式的股權(quán)融資帶來的股權(quán)稀釋風(fēng)險，他們采用了股權(quán)回購的方式，即公司先從其他原股東手中溢價回購股權(quán)，再向新投資者出售股權(quán)融資，在獲取融資利益和保持控股地位之間取得了非常好的平衡，既成功地擴大了公司的發(fā)展版圖，又使自己對公司的控制權(quán)得到了強化，這一點是非常令人贊賞的?！彼救司褪且晃蝗谫Y高手，真正讓華誼兄弟得到轉(zhuǎn)型機會的，是資本運作；讓華誼兄弟成功上市的關(guān)鍵因素，還是資本運作。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，像華誼兄弟這樣的影視娛樂公司，在融資方式和渠道上有不為人知的困難，但華誼兄弟所采用的私募、風(fēng)投和銀行貸款相結(jié)合的打包式融資手段為其他娛樂傳媒公司樹立了一個很好的范本，開創(chuàng)了一個成功的先例。由于該產(chǎn)業(yè)的市場區(qū)域性特征比較明顯，以及在世界各國，傳媒業(yè)都屬于政府管制程度較高的產(chǎn)業(yè)，因此，在國內(nèi)市場，我國企業(yè)不會處于競爭的不利地位。(2015年的數(shù)據(jù)還沒有出來)傳媒業(yè)雖然技術(shù)性和資金方面的進(jìn)入障礙不高，但行業(yè)的管制程度較高，政策性的進(jìn)入障礙較大，因而，該行業(yè)一般能得到較高而且比較穩(wěn)定的收益。傳媒產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展的良好態(tài)勢主要依賴于基于互聯(lián)網(wǎng)的新興媒體。預(yù)計，2015年中國傳媒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值有望達(dá)到13032億元，%。在我國傳媒業(yè)目前還只能說處于發(fā)展的初期，未來的市場空間很大，能支持該產(chǎn)業(yè)在一個較長的時期內(nèi)保持較高的發(fā)展速度，有很大的發(fā)展?jié)摿?。如果券商上市?背離了“發(fā)展主業(yè)”的初衷,轉(zhuǎn)而謀求圈錢的短視行為,借助其自營炒作股票的先天制度優(yōu)勢與作為上市公司自身的信息優(yōu)勢,上市券商的波動將會影響整個股市的健康發(fā)展,形成“借殼上市陷阱”,給廣大股民帶來損失。但是,在借殼過程中,并不能有效排除借殼的參與各方包括券商、上市公司、大股東或公司高管,出于個人利益而操縱股價的行為
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