【正文】 因此公司可以著重于其優(yōu)勢項(xiàng)目，往縱深發(fā)展。，導(dǎo)致公司獲取的產(chǎn)品附加價值少，為此康達(dá)爾公司可以延長產(chǎn)業(yè)鏈，往上游和下游兩個方向拓展產(chǎn)業(yè)規(guī)模。，發(fā)展不穩(wěn)定，除了跟企業(yè)硬實(shí)力有關(guān)外，與企業(yè)的軟實(shí)力也有聯(lián)系。另外，針對目前的食品安全問題，康達(dá)爾公司也可以從此入手，通過科技保證食品的安全性等招徠消費(fèi)者，從而擴(kuò)大利潤空間。對于農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)這種進(jìn)入門檻較低，同時又是生產(chǎn)生活必需品的行業(yè)來說，唯有通過提高產(chǎn)品的科技含量才能拉開與競爭者的差距，并吸引消費(fèi)者。證明公司對于風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力不強(qiáng)。，發(fā)展不穩(wěn)定。3. 通過比較存貨周轉(zhuǎn)率，康達(dá)爾公司明顯是處于一個較高水平的，但是，這種高周轉(zhuǎn)率并不是因?yàn)楣井a(chǎn)品流動速度快（至少不全是），而是因?yàn)槠髽I(yè)自身的存貨量少的緣故。康達(dá)爾公司短期償債能力雖然有提高的趨勢，但總體依然較弱，另一方面公司償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也在減小，從短期來看這是有利于企業(yè)發(fā)展的，但從長期來看，這表明企業(yè)的借債能力弱，不能充分利用負(fù)債資產(chǎn)而僅僅能使用權(quán)益資產(chǎn)來維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)。無論是營業(yè)毛利率還是營業(yè)利潤比重，康達(dá)爾公司都低于同行業(yè)競爭者，表明公司獲取利潤空間不大，這也與農(nóng)牧產(chǎn)品的性質(zhì)有關(guān)，作為主營為第一產(chǎn)業(yè)的公司，其競爭激烈程度與日俱增，而農(nóng)業(yè)本身的利潤空間卻在減少?？傮w上說，康達(dá)爾公司的整體經(jīng)營情況并不是十分理想，在同行業(yè)中處于中游甚至下游的地位。償債能力分析結(jié)論：，天康生物流動比率較為正常，而康達(dá)爾則較低；，償還到期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，天康生物相比之償債能力在降低償債風(fēng)險(xiǎn)在加大，其原因是短期負(fù)債增加。 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%康達(dá)爾資產(chǎn)負(fù)債率時間20082009201020112012資產(chǎn)總額 負(fù)債總額 資產(chǎn)負(fù)債率%%%%%天康生物資產(chǎn)負(fù)債率時間20082009201020112012資產(chǎn)總額 負(fù)債總額 資產(chǎn)負(fù)債率%%%%%資產(chǎn)負(fù)債率是長期償債能力分析的核心指標(biāo) 康達(dá)爾公司近五年來資產(chǎn)負(fù)債率一直處于下降趨勢，證明企業(yè)負(fù)債籌資能力不斷降低，長期償債能力在不斷增強(qiáng)，同時財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也小，但不利于財(cái)務(wù)杠桿作用的發(fā)揮。其原因大致是因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)減少，存貨增多；但是由于2010年之后流動資產(chǎn)增加，存貨減少，其速動比率大幅提升，盡管在12年又有降低，但總體維持在一個相對較高的水平，說明此時公司短期償債能力提高，資產(chǎn)變現(xiàn)力增強(qiáng)。而天康生物流動比率總體高于康達(dá)爾，其各階段的發(fā)展趨勢也跟康達(dá)爾類似。且公司近五年流動比率基本＜1，其流動資產(chǎn)低于流動負(fù)債。營運(yùn)能力分析結(jié)論：：康達(dá)爾公司的兩個周轉(zhuǎn)率都遠(yuǎn)高于天康生物，表明康達(dá)爾無論是應(yīng)收賬款還是存貨的變現(xiàn)能力都強(qiáng)于天康生物；：2011年康達(dá)爾大量存貨變現(xiàn)，導(dǎo)致現(xiàn)金流增加，而其余四年雙方相差不大。 總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額*100% （息稅前利潤=利潤總額+利息，其中一般用財(cái)務(wù)費(fèi)用代替利息）康達(dá)爾總資產(chǎn)報(bào)酬率時間200720082009201020112012利潤總額 財(cái)務(wù)費(fèi)用 息稅前利潤 資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)報(bào)酬率%%%%%天康生物總資產(chǎn)報(bào)酬率時間200720082009201020112012利潤總額 財(cái)務(wù)費(fèi)用 息稅前利潤 資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)報(bào)酬率%%%%%總資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)對資產(chǎn)的運(yùn)用效率通過上面的信息，我們發(fā)現(xiàn)康達(dá)爾公司的資產(chǎn)報(bào)酬率波動十分巨大，08~09年有上升趨勢，但10年時降為負(fù)數(shù)。隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，存貨呈增長狀態(tài)是屬于正常的。存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均凈額康達(dá)爾存貨周轉(zhuǎn)率時間200720082009201020112012營業(yè)成本 存貨 存貨平均凈額 存貨周轉(zhuǎn)率 天康生物存貨周轉(zhuǎn)率時間200720082009201020112012營業(yè)成本 存貨 存貨平均凈額 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度康達(dá)爾公司近五年存貨周轉(zhuǎn)率呈上升的趨勢，且幅度較大，雖然1112年周轉(zhuǎn)率有輕微的下降，但依舊表明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨占用資金少，盈利能力在提高；天康生物存貨周轉(zhuǎn)率從2008年開始逐年降低，10年時回暖。（四）營運(yùn)能力分析1．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額康達(dá)爾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時間200720082009201020112012應(yīng)收賬款 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款平均余額 營業(yè)收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 天康生物應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時間200720082009201020112012應(yīng)收賬款 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款平均余額 營業(yè)收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度 康達(dá)爾公司09~11年企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有緩慢下降，此時其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)速度相對較慢；而08~09年以及11~12年這兩段時期周轉(zhuǎn)率是上升勢頭的，表明其周轉(zhuǎn)速度較快；而天康生物應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體低于康達(dá)爾公司，2008年起下降，從09年開始略有增長。盈利能力分析結(jié)論： ，表明天康生物規(guī)模效益較康達(dá)爾良好，但是雙方數(shù)據(jù)總體在下降，表明農(nóng)牧產(chǎn)品競爭力下降；，表明營業(yè)收入對天康生物利潤的影響比之康達(dá)爾公司更大，天康生物更依賴于營業(yè)收入所創(chuàng)造的利潤收入；，主要原因是天康生物的營業(yè)費(fèi)用高于康達(dá)爾，財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用兩家公司相差不大，甚至康達(dá)爾公司更高。期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重期間費(fèi)用是利潤的抵減項(xiàng)目。3. 期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重 期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重=（營業(yè)費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+管理費(fèi)用）/營業(yè)收入*100%康達(dá)爾期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重時間20082009201020112012營業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 營業(yè)收入 營業(yè)費(fèi)用占營業(yè)收入比重%%%%%管理費(fèi)用占營業(yè)收入比重%%%%%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營業(yè)收入比重%%%%%期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重%%%%%康達(dá)爾公司營業(yè)費(fèi)用從08年開始下降，到09年逐步穩(wěn)定，并且有小幅增加，這與公司銷售策略有關(guān)；而管理費(fèi)用在0809年是下降的，0910年又上升，此后在輕微波動中呈增加趨勢，這表明公司在管理方面策略不夠穩(wěn)定，管理方法有變動，管理技術(shù)未能及時改進(jìn)，導(dǎo)致管理成本上升；公司財(cái)務(wù)費(fèi)用近五年不斷下降，且降幅較大，表明公司短期借款、商業(yè)票據(jù)等負(fù)債資產(chǎn)增加量不多，因而財(cái)務(wù)費(fèi)用下降。營業(yè)利潤比重=營業(yè)利潤/利潤總額康達(dá)爾營業(yè)利潤比重時間20082009201020112012營業(yè)收入 營業(yè)成本 營業(yè)利潤 利潤總額 營業(yè)利潤比重 天康生物營業(yè)利潤比重時間20082009201020112012營業(yè)收入 營業(yè)成本 營業(yè)利潤 利潤總額 營業(yè)利潤比重 營業(yè)利潤占利潤總額的比重反映企業(yè)營業(yè)對利潤總額貢獻(xiàn)大小。從圖中可以看出天康生物的銷售獲利能力要高于康達(dá)爾公司。（三）盈利能力分析營業(yè)毛利率=（銷售毛利/營業(yè)收入）*100% 銷售毛利=營業(yè)收入營業(yè)成本康達(dá)爾營業(yè)毛利率時間20082009201020112012營業(yè)收入 營業(yè)成本 銷售毛利 營業(yè)毛利率%%%%%天康生物營業(yè)毛利率時間20082009201020112012營業(yè)收入 營業(yè)成本 銷售毛利 營業(yè)毛利率%%%%%營業(yè)毛利率是銷售利潤率的基礎(chǔ)組成，從而也是企業(yè)獲利能力的基礎(chǔ)?？颠_(dá)爾公司權(quán)益乘數(shù)從08年始急劇下降，09年又迅速反彈，這是