【正文】 6，西方的股利理論主要有（ 。3，企業(yè)發(fā)生的年度虧損，可以用下一年度的稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)；下一年度利潤(rùn)不足彌補(bǔ)的，可以在（ 5 ）年內(nèi)繼續(xù)彌補(bǔ)；（ 5 ）年內(nèi)不足彌補(bǔ)的，可以用5年后的稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)。9，支付股票股利是（ C ） A，會(huì)減少所有者權(quán)益； B，會(huì)增加所有者權(quán)益； C，不會(huì)改變所有者權(quán)益總額； D，要求企業(yè)必須有足夠的現(xiàn)金。 計(jì)算公式為—— 最佳現(xiàn)金持有量 = 第七章，復(fù)習(xí)資料（股利分配）一，單選題1，能使股利與公司盈利緊密結(jié)合的股利政策是（ C ） A，剩余股利政策； B，固定股利政策； C，固定股利支付率政策； D，正常股利加額外股利政策2，下列不屬于利潤(rùn)分配的項(xiàng)目是（ C ） A，盈余公積； B，公益金； C，所得稅； D，股利3，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格，從而樹立公司良好形象，但與公司盈利脫節(jié)的股利政策是（ B ） A，剩余股利政策； B，固定股利政策； C，固定股利支付率政策； D，正常股利加額外股利政策4，企業(yè)的法定公積金應(yīng)當(dāng)從（ B ） A，利潤(rùn)總額； B，稅后凈利潤(rùn)； C，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)； D，營(yíng)業(yè)收入5，企業(yè)提取的公積金不能用于（ D ） A，彌補(bǔ)企業(yè)的虧損； B，支付股利； C，增加注冊(cè)資本； D，集體福利支出6，下列股利政策中的（ B ）可能會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)?？梢岳斫鉃闄C(jī)會(huì)成本和短缺成本之和為最小時(shí)的持有量。 最佳現(xiàn)金余額N =式中____T：特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；b：現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本；i：短期有價(jià)證券的收益率。4， 利用存貨模型、成本分析模型和因素分析模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量？1） 存貨模型：又稱鮑曼模型；存貨模型的目的是要求出使總成本最小的N值。包括：A，對(duì)客戶進(jìn)行資信調(diào)查的費(fèi)用；B，收集各種相關(guān)信息的費(fèi)用；C，應(yīng)收帳款帳簿登記費(fèi)用；D，催收帳款發(fā)生的費(fèi)用；E，其它應(yīng)用于應(yīng)收收款上的管理費(fèi)用 3）應(yīng)收帳款的壞帳成本： 是指應(yīng)收帳款因某些原因無法收回而給企業(yè)帶來的損失。2， 應(yīng)收帳款的機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞帳成本的含義？答:1）應(yīng)收帳款的機(jī)會(huì)成本又叫持有成本，是指物流企業(yè)的資金因被應(yīng)收帳款占用而可能喪失的其它投資收益。 轉(zhuǎn)換成本：即現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的固定成本，如經(jīng)紀(jì)人費(fèi)用、稅金及其它管理費(fèi)用。 2)預(yù)防動(dòng)機(jī):是指物流企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。5， 簡(jiǎn)述存貨的成本？答：1）采購(gòu)成本：是由買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)及相關(guān)的稅金構(gòu)成的； 2）訂貨成本：是指為訂購(gòu)原材料、商品而發(fā)生的成本； 3）儲(chǔ)存成本：指物資在儲(chǔ)存過程中發(fā)生倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和占用資金利息等。3， 物流企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金持有政策有哪些？答：1）適中的營(yíng)運(yùn)資金持有政策：就是在保證資金正常需要的情況下，再適當(dāng)?shù)牧粲幸欢ǖ谋ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備量，以防不測(cè)； 2）冒險(xiǎn)的營(yíng)運(yùn)交錯(cuò)持有政策：就是企業(yè)在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，只安排正常經(jīng)營(yíng)需要量而不安排或安排很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，以便提高企業(yè)的投資報(bào)酬率； 3）保守的營(yíng)運(yùn)資金持有政策：就是企業(yè)在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，在正常經(jīng)營(yíng)和正常儲(chǔ)備量的基礎(chǔ)上，再加一一部分額外的儲(chǔ)備量，以降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。2）冒險(xiǎn)的籌資組合：該組合用短期資金來融通部分長(zhǎng)期資產(chǎn)。五，簡(jiǎn)答題1， 簡(jiǎn)述營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)？答：1）營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)期短； 2）營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性； 3）營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性； 4）營(yíng)運(yùn)資金的來源具有靈活多樣性。3， 經(jīng)濟(jì)訂貨批量：是指一定時(shí)期內(nèi)儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購(gòu)批量.4， 訂貨點(diǎn)：就是訂購(gòu)下一批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)存量.5， ABC控制法：是按照存貨價(jià)值和對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要性的高低將存貨分為A、B、C三類。四，名詞解釋1， 營(yíng)運(yùn)資金：又稱營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的余額。訂購(gòu)的批量大，儲(chǔ)存的存貨就多，會(huì)使（ 存儲(chǔ)成本 ）上升，但由于訂貨次數(shù)減少，則會(huì)使（ 訂貨成本 ）降低；反之，如果降低訂貨批量，可以降低（ 儲(chǔ)存成本 ），但是由于訂貨次數(shù)增加，會(huì)使（ 訂貨成本 ）上升。7，一定時(shí)期內(nèi)的儲(chǔ)存成本總額，等于該期內(nèi)（ 平均存貨量 ）和（ 單位儲(chǔ)存成本 ）的乘積。6，（3/10，N/30）是一項(xiàng)目信用條件，其意思為如果客戶在開票后10內(nèi)付款可享受3%的折扣；如果不想要折扣，必須在30天內(nèi)付清。狹義的營(yíng)運(yùn)資金是指( 流動(dòng)資產(chǎn) )減( 流動(dòng)負(fù)債 )后的余額.2，營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略有（ 正常的籌資組合、保守的籌資組合、冒險(xiǎn)的籌資組合 ）3，采用冒險(xiǎn)籌資組合策略的物流企業(yè)用長(zhǎng)期資金來融通部分（ 長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn) ）和全部（ 固定資產(chǎn) ）；用短期資金來融通另一部分（ 長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn) ）和全部（ 短期流動(dòng)資產(chǎn) ）4，運(yùn)用成本分析模型確定現(xiàn)金最佳持有量時(shí)，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的（ 機(jī)會(huì)成本 ）及（ 短缺成本 ）；而不考慮（ 轉(zhuǎn)換成本 ）和（ 管理費(fèi)用 ）。2．物流企業(yè)籌資組合策略有（ BCE ） A，長(zhǎng)期的籌資組合； B，正常的籌資組合； C，冒險(xiǎn)的籌資組合； D，短期的籌資組合 E，保守的籌資組合3，關(guān)于籌資組合策略的說法，正確的是（ ABDE ）A， 正常情況下的籌資組合遵循的是短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來融通的原則；B， 冒險(xiǎn)的籌資組合策略的資本成本較低，能減少利息支出，增加企業(yè)收益；C， 保守的籌資組合是將部份長(zhǎng)期資產(chǎn)由短期資金來融通；D， 保守的籌資組合是將部份的短期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來融通；E， 保守的籌資組合的風(fēng)險(xiǎn)較小，但成本較高，會(huì)使企業(yè)的利潤(rùn)減少。 A，機(jī)會(huì)成本與短缺成本； B，短缺成本與轉(zhuǎn)換成本； C，持有成本與轉(zhuǎn)換成本； D，短缺成本與轉(zhuǎn)換成本。6，應(yīng)收帳款的成本包括（ C ） A，資本成本； B，短缺成本； C，管理成本； D，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本。 A，對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用； B，收帳費(fèi)用； C，壞帳損失； D，應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息4，下列選項(xiàng)中，（ B ）同貨幣資金持有量成正比例關(guān)系。每年凈現(xiàn)金流量平均報(bào)酬率 = 年平均現(xiàn)金流量247。預(yù)期A公司未來股利固定，B公司將持續(xù)增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為4%。六，計(jì)算題1， 某物流公司2005年準(zhǔn)備投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司可供選擇。 2）沒有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)5， 簡(jiǎn)述股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)？答：優(yōu)點(diǎn)：1）投資收益高； 2）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低； 3）擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán) 缺點(diǎn)：1）投資安全性差； 3）股票價(jià)格不穩(wěn)定； 4）投資收益不穩(wěn)定6， 簡(jiǎn)述證券投資組合的含義？答：在實(shí)務(wù)中，投資者進(jìn)行證券投資時(shí)，通常不是將所有的資金都投向單一的某種證券，而是有選擇地投向一組證券。 2）收入穩(wěn)定性強(qiáng)。4， 簡(jiǎn)述債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)？答：優(yōu)點(diǎn)：1）本金安全性高。3， 簡(jiǎn)述債券等級(jí)對(duì)發(fā)行公司和投資者產(chǎn)生的影響？答：債券等級(jí)的評(píng)定對(duì)債券發(fā)行公司和投資者都有重要影響，其作用如下：1） 債券等級(jí)是衡量債券風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，因此對(duì)債券利率的確定及公司的負(fù)債成本高低有直接影響；2） 由于大多數(shù)投資者只會(huì)購(gòu)買AAA、AA、A和BBB等級(jí)的債券，因此如果公司發(fā)行的債券等級(jí)低于BBB級(jí)，公司在銷售債券時(shí)就會(huì)出現(xiàn)困難；3） 債券等級(jí)影響發(fā)行公司的資本可供量。五，簡(jiǎn)答題1， 簡(jiǎn)述物流企業(yè)內(nèi)部長(zhǎng)期投資的主要特點(diǎn)？答：1）內(nèi)部長(zhǎng)期投資的變現(xiàn)能力差； 2）內(nèi)部長(zhǎng)期投資的資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定；3）內(nèi)部長(zhǎng)期投資的資金占用額大； 4）投資次數(shù)較少；5）回收時(shí)間長(zhǎng)。這種組合要求盡可能多的選擇一些成長(zhǎng)性較好的股票，而少選低風(fēng)險(xiǎn)低收益的股票。這種組合策略要求晝模擬證券市場(chǎng)現(xiàn)狀，將盡可能多的證券包括進(jìn)來，以便分散掉全部的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，從而得到與市場(chǎng)平均收益率相近的投資收益率。4， 獲利指數(shù)：獲利指數(shù)（PI）又稱利潤(rùn)指數(shù)，是投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比。它等于年平均現(xiàn)金流量與初始投資額的比值。四，名詞解釋1， 內(nèi)部長(zhǎng)期投資：物流企業(yè)把資金投放到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的長(zhǎng)期資產(chǎn)上，稱為內(nèi)部長(zhǎng)期投資。6，按風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及風(fēng)險(xiǎn)自身的特點(diǎn)，投資多樣化所形成的證券組合的總風(fēng)險(xiǎn)可分為（ 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ）和（ 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ）7，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括（ 經(jīng)濟(jì)周期 ）、（ 購(gòu)買力 ）和（ 市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn) ）等，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通常用（ β系數(shù) ）來表示。 A，NCF=凈利＋折舊額＋所得稅； B，NCF=凈利＋折舊額－所得稅； C，NCF=每年?duì)I業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 D，NCF=凈利＋折舊額； E，NCF=凈利付現(xiàn)成本－所得稅3，下列指標(biāo)中，考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值的是（ ABC ） A，凈現(xiàn)值； B，獲利指數(shù)； C，內(nèi)部報(bào)酬率； D，投資回收期； E，平均報(bào)酬率4，證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可分為（ AC ） A，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)； B，利率風(fēng)險(xiǎn)； C，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)； D，違約風(fēng)險(xiǎn)； E，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)5，進(jìn)行證券投資應(yīng)考慮的風(fēng)險(xiǎn)有（ ABCDE ） A，違約風(fēng)險(xiǎn)； B，利率風(fēng)險(xiǎn)； C，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)； D，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)； E，匯率風(fēng)險(xiǎn)6，債券投資與投票投資相比（ ABDE ） A，收益穩(wěn)定性強(qiáng)； B，市場(chǎng)流動(dòng)性較好； C，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低； D，沒有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)； E，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)高7，股票投資的優(yōu)點(diǎn)是（ ABC ） A，投資收益高；B，擁有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)；C，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低；D，收入較穩(wěn)定； E，投資安全性較好8，適中型證券投資組合的特點(diǎn)是（ BC ） A，風(fēng)險(xiǎn)比較高； B，風(fēng)險(xiǎn)比較低； C，收益穩(wěn)定； D，具有高成長(zhǎng)性； E，模擬某種市場(chǎng)指數(shù)三，填空題1，內(nèi)部長(zhǎng)期投資主要包括（ 固定資產(chǎn)投資 ）和（ 無形資產(chǎn)投資 ）2，長(zhǎng)期投資決策的指標(biāo)很多，但概括起來可分為（ 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量 ）指標(biāo)和（ 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量 ）指標(biāo)兩大類。 C，不能通過投資組合得以分散； D，通常是以β系數(shù)進(jìn)行衡量的。 A，建設(shè)投資； B，付現(xiàn)成本； C，所得稅； D，折舊額6，在投資人想出售有價(jià)證券獲取現(xiàn)金時(shí)，證券不能立即出售的風(fēng)險(xiǎn)是（ D ） A，期限性風(fēng)險(xiǎn)； B，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)； C，違約風(fēng)險(xiǎn)； D，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)7，由于通貨膨脹而使證券到期或出售時(shí)所獲得的貨幣資金的購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)屬于（ A ） A，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)； B，期限性風(fēng)險(xiǎn)； C，違約風(fēng)險(xiǎn)； D，利率風(fēng)險(xiǎn)8，某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報(bào)酬率為20%，最近剛支付的股利為每股2元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%,則該股票的價(jià)值為（ C ）元。 B,%。 A，是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值； B，性質(zhì)； C，數(shù)量特征； D，重要性2，如果投資方案的內(nèi)部收益率（ C ）其資本成本，該方案為不可行方案。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就是一種把內(nèi)部信息傳給市場(chǎng)的信號(hào)工具。7）非對(duì)稱信息理論（新）： 前述的理論都有一個(gè)共同的假設(shè)，那就是充分信息的假設(shè)，但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，公司決策者和投資者雙方不可能同時(shí)充分獲得信息。5）代理成本理論（新）：認(rèn)為公司債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)是負(fù)債比率的增函數(shù)；隨著公司債權(quán)資本的增加，債權(quán)人監(jiān)督成本隨之上升，因而要求有更高的利率。3）傳統(tǒng)理論：認(rèn)為增加債權(quán)資本對(duì)提高公司價(jià)值是有利的，但規(guī)模必須適度，如果公司負(fù)債過度，綜合資本成本就會(huì)上升，從而使公司價(jià)值下降。2）凈營(yíng)業(yè)收益理論：認(rèn)為不論公司財(cái)務(wù)杠桿作用如何變化，綜合資本成本總是不變的，因此對(duì)公司沒有影響。有兩種籌資方式。試計(jì)算每種股利方案下的普通股資本成本？2， 某物流企業(yè)原有資本800萬元，其中債務(wù)資本200萬元，年利率5．6%，優(yōu)先股資本150萬元，年股利6%；普通股資本450萬元，在外流通的普通股為45萬股。（關(guān)鍵在于測(cè)算公司的總價(jià)值和公司的資本成本。 （三）公司價(jià)值比較法：是在充分反映公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，以公司價(jià)值的大小為標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)過測(cè)算確定公司最佳資本結(jié)構(gòu)的一種方法。一般步驟如下—— 1），計(jì)算各種資本的比重（資本結(jié)構(gòu)）及其各自睥資本成本； 2），計(jì)算每個(gè)方案的綜合資本成本； 3），比較每個(gè)方案的綜合資本成本，成本最低的為最佳方案 （二）每股收益分析法：資本結(jié)構(gòu)是否合理，也可以通過每股收益的變化來分析。即為了達(dá)到某一聯(lián)合杠桿系數(shù)，營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。作用有二：1）通過聯(lián)合杠桿能夠計(jì)算出營(yíng)業(yè)額變動(dòng)對(duì)每股收益的影響。從而使所得稅后的利潤(rùn)增加，從而給物流企業(yè)帶來的額外收益。物流企業(yè)的資金來源中，除了股權(quán)資本，還有大量的債權(quán)資本。隨著企業(yè)營(yíng)業(yè)總額增加，單位營(yíng)業(yè)額所負(fù)擔(dān)的固定成本會(huì)相對(duì)減少，從而給物流企業(yè)帶來額外的利潤(rùn)。目標(biāo)價(jià)值基礎(chǔ)：是指股票、債券等以公司預(yù)計(jì)的未來目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值來確