【正文】 附：《基金經(jīng)理業(yè)務(wù)考評(píng)表》基務(wù)評(píng)第 號(hào) 年 月 日所在部門基金經(jīng)理業(yè)務(wù)評(píng)分研究部評(píng)分及綜述（滿分10分）交易部評(píng)分及綜述（滿分5分）經(jīng)理部評(píng)分及綜述（滿分5分）附件一、 研究部評(píng)分表二、 交易部評(píng)分表總經(jīng)理意見注：評(píng)估每半年進(jìn)行一次，60 分為及格標(biāo)準(zhǔn)， 。由基金經(jīng)理部部門經(jīng)理組織，對(duì)基金經(jīng)理與投資決策委員會(huì)的溝通，執(zhí)行完整性及投資檔案的時(shí)效、齊備性進(jìn)行綜合考核。分為優(yōu)、良、一般、不合格四個(gè)檔次，分別為 2 分。（2）集中交易室對(duì)基金經(jīng)理的考評(píng)，此部分占5分。并以打分的方式反饋至基金經(jīng)理部。對(duì)基金經(jīng)理的業(yè)務(wù)考評(píng)包括以下三個(gè)方面：（1）研究發(fā)展部對(duì)基金經(jīng)理的考評(píng)，此部分占10分。業(yè)務(wù)考評(píng)每季度 進(jìn)行一次，日常文檔每月 檢查一次。附《基金經(jīng)理業(yè)績考評(píng)表》：基績?cè)u(píng)第 號(hào) 年 月 日47 / 48基金經(jīng)理 所在部門管理規(guī)模 總收益率benchmark成長 業(yè)績?cè)u(píng)分基金經(jīng)理自評(píng)綜述部門總評(píng)標(biāo)準(zhǔn)及權(quán)重原則管理規(guī)模，得（ ）分總收益率，得（ ）分相對(duì)收益率(與benchmark的比較)，得（ ）分 相對(duì)收益率(與開放式基金的比較)，得（ ）分 RAROC，得（ ）分 市場(chǎng)時(shí)機(jī)和選股能力，得（ ）分 客戶服務(wù)水平，得（ ）分總分80分?？梢詫⒒鸾?jīng)理所管理的不同客戶的 RAROC 值的算術(shù)平均值來衡量其管理風(fēng)險(xiǎn)的能力，該項(xiàng)指標(biāo)最高的基金經(jīng)理得 10 分，其他基金經(jīng)理的得分以其 RAROC值與第一名的比例乘以 10；（6）第六項(xiàng)實(shí)行打分制，分為優(yōu)、良、一般、不合格四個(gè)檔次，、7分、。事實(shí)上完全滿足上述條件的市場(chǎng)是不存在的，其只是為利用數(shù)學(xué)模型計(jì)算而設(shè)計(jì)的一種理論上的假設(shè)。RAROC 由于我國證券市場(chǎng)起步較晚，市場(chǎng)尚需規(guī)范，不能完全滿足強(qiáng)有效性的假設(shè)，另外，政府的干預(yù)和機(jī)構(gòu)的坐莊行為也使得波動(dòng)具有自相關(guān)性，故我國證券市場(chǎng)日收益率的波動(dòng)不能完全滿足正態(tài)性。 該模型通常假設(shè)如下：46 / 48(有效性定義：有關(guān)證券的各種信息均反映在其價(jià)格中)；，不存在自相關(guān)性。 目前已開發(fā)出來的計(jì)算 VaR 值的風(fēng)險(xiǎn)管理軟件很多，如 . Man 的 Risk Metrics 系統(tǒng)、金融工程協(xié)會(huì)(FEA)開發(fā)的 VaRdelta 系統(tǒng)等。某種資產(chǎn)或投資組合的 VaR 是如下定義的：在一段時(shí)間內(nèi)，該項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值損失(可以是絕對(duì)值，也可以是相對(duì)值) 不超過 VaR 的概率必須等于預(yù)先確定的值(即統(tǒng)計(jì)學(xué)上的置信度)?；鹪撈诘?VaR 值。 打分標(biāo)準(zhǔn)如下：(1)管理資產(chǎn)的 總規(guī)模為其所管理的資產(chǎn)每月月末余額的算術(shù)平均值，規(guī)模最大者得10分，其他基金經(jīng)理的得分為其管理的資產(chǎn)規(guī)模與第一名的比例乘經(jīng)以10分；(2)總收益水平 為基金經(jīng)理管理的所有客戶帳戶收益率的加權(quán)平均值，權(quán)數(shù)為不同客戶的委托規(guī)模。業(yè)績考評(píng)的主要標(biāo)準(zhǔn)包括但不限于以下幾個(gè)方面：（1） 所管理的客戶資產(chǎn)的總規(guī)模（最高分15分）；　2　 所管理資產(chǎn)的總收益水平（最高分20分）；　3　 收益水平與benckmark 的比較（最高分10分） 。方法是先由基金經(jīng)理提出自評(píng)，再由部門 投資決策組進(jìn)行總評(píng)， 業(yè)績 考評(píng)每半年進(jìn)行一次。比如持股比重達(dá)10%的股票，其變現(xiàn)損失準(zhǔn)備提取比重就達(dá)5%。初步設(shè)立以下比例；(1)所持股票占流通盤比重低于1%的股票可以不提取變現(xiàn)損失；(2) 對(duì)于持股1%以上的品種根據(jù)累計(jì)原則計(jì)提變現(xiàn)損 失準(zhǔn)備。對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值較為統(tǒng)一的債券品種不提變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備。我 們建議采用“分類提取法 ”來提取 “變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備”。這一缺陷的存在無形中增加了委托人的費(fèi)用負(fù)擔(dān)。通常情況下 對(duì)委托資產(chǎn)凈值的計(jì)算原則如下：(1)已上市流通的有價(jià)證券以該證券評(píng)估日的收市價(jià)格來計(jì)算，如果該證券當(dāng)日沒有交易則以最近一個(gè)交易日的收市價(jià)格來計(jì)算；(2)未上市的股票應(yīng)以買入成本價(jià)來計(jì)算；(3)派發(fā)的紅利、股息、利息以 實(shí)際獲得值計(jì)算；(4)未上市的債 券及銀行存款以本金加上應(yīng)收利息來計(jì)算；(5)委托資產(chǎn)凈值 中應(yīng)扣除各項(xiàng)應(yīng)扣除的費(fèi)用。注：委托資產(chǎn)凈值的評(píng)估資產(chǎn)管理程序一旦啟動(dòng)以后，管理人必須逐日對(duì)委托資產(chǎn)凈值進(jìn)行評(píng)估確定。? 部門凈利潤為部門當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的全部凈利潤。打分標(biāo)準(zhǔn)如下：? 部門資產(chǎn)管理規(guī)模為每月月末資產(chǎn)管理資產(chǎn)的余額的算術(shù)平均值，三個(gè)部門中規(guī)模最大者得15分，其他部門的得分為其資產(chǎn)管理規(guī)模與第一名的比例乘以15；? 總收益水平為客戶帳戶總收益率的加權(quán)平均值，權(quán)數(shù)為客戶的委托資產(chǎn)規(guī)模。方法是先由各部門提出自評(píng)，再由公司投資決策委 員會(huì)進(jìn)行總評(píng)，每年 進(jìn) 行一次績效考核， 業(yè)績考評(píng)滿分為100分。5. 重要業(yè)務(wù)部門的內(nèi)部均設(shè)立與其業(yè)務(wù)操作同步的電腦風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，該系統(tǒng)能通過計(jì)算機(jī)程序設(shè)置來有效地控制部門投資行為中可能出現(xiàn)的越權(quán)或違法違規(guī)行為。3. 為防止基金介入內(nèi)幕交易或陷入不必要的關(guān)聯(lián)交易，投資決策組定期或不定期列出“限制買賣 股票清單” 和 “禁止買賣股票清單” 。（二）貫穿投資業(yè)務(wù)全過程的具體監(jiān)控程序：1. 基金經(jīng)理部對(duì)基金經(jīng)理日常投資業(yè)務(wù)進(jìn)行全面監(jiān)督，包括投資檔案、投資記錄是否完備，投資執(zhí)行是否規(guī)范、準(zhǔn)確，是否嚴(yán)格按照投 資決策組的整體資產(chǎn)分配原則組織投資活動(dòng)等，并將情況定期或不定期向投資決策組匯報(bào)。部門投資決策組在特殊情況或認(rèn)為必要時(shí)，可直接向集中交易室下達(dá)投資執(zhí)行指令?；鸾?jīng)理每月須以書面投資月報(bào)形式向投資決策組匯報(bào)本月投資情況及下月計(jì)劃，并留存基金經(jīng)理部經(jīng)理處備案。4) 基金經(jīng)理在進(jìn)行任何一項(xiàng)投資活動(dòng)時(shí)均備齊從價(jià)值報(bào)告、投資計(jì)劃、投資調(diào)整備忘錄、投資總結(jié)等一系列書面文檔，此外，基金經(jīng)理 還須向投資決策組定期提交投資月度總結(jié)等文檔資料，充分保證投資決策委員會(huì)及時(shí)、全面掌握基金投資運(yùn)作情況。2) 部門投資決策組定期召開會(huì)議，聽取基金經(jīng)理的投資匯報(bào)，對(duì)影響市場(chǎng)的基本面因素作出分析，以形成或調(diào)整整體資產(chǎn)分配原則，從總體上盡可能降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并提高投資收益。通過對(duì)上市公司全面深入的調(diào)研，提交股票投資價(jià)值分析報(bào)告， 進(jìn)入備選股票庫的股票必須經(jīng)過答辯與評(píng)級(jí)。根據(jù) Benchmark 中行業(yè)的權(quán)重分布、研究部提供的行業(yè)排序，以及基金經(jīng)理對(duì)行業(yè)發(fā)展的分析和判斷，將基金資產(chǎn)在行業(yè)中進(jìn)行分配，適當(dāng)調(diào)高看好行業(yè)的權(quán)重，適當(dāng)降低看差行業(yè)的權(quán)重。部門投資決策委員會(huì)定期（或不定期）召開工作會(huì)議，負(fù)責(zé)討論基金股票、債券及其他投資品種的持倉比例，審批超出基金經(jīng)理權(quán)限的個(gè)股投資計(jì)劃。公司投資決策委員會(huì)定期（或不定期）召開工作會(huì)議，負(fù)責(zé)討論公司股票、債券及其他投資品種的持倉比例。5　從業(yè)人員的風(fēng)險(xiǎn)控制教育和培訓(xùn)；6　財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算與內(nèi)部審計(jì)；7　先進(jìn)技術(shù)系統(tǒng)和技術(shù)架構(gòu)； 購買保險(xiǎn)和簽訂法律文件。主要指標(biāo)包括：基金選股能力、把握時(shí)機(jī)能力、基金平均周收益率、周收益率 標(biāo)準(zhǔn)差、α值、β值、單 位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)獲 得的超額收益（Treynor）、單位 風(fēng)險(xiǎn)獲得的超額收益（Sharpe）、無風(fēng)險(xiǎn)利率、平均收益超過無風(fēng)險(xiǎn)利率收益（Overperformance ）、承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所獲得的收益（Risk）、通過組合與時(shí) 機(jī)所獲回報(bào)（Selectivity ）、超過所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益（Netselectivity）、因組合未能完全分散風(fēng)險(xiǎn)所獲得的收益（Diversification）。主要指標(biāo)包括：①投資組合凈值 表現(xiàn)——比較各投資組 合凈值、 Benchmark與上證A 股間走勢(shì)差異；②利 潤構(gòu)成分析 ——計(jì)算投資組合內(nèi)各行 業(yè)投資實(shí)現(xiàn)的利潤及浮動(dòng)盈虧；③組合結(jié)構(gòu)分析——按市值規(guī)模與市凈率大小、行業(yè)類別對(duì)整個(gè)組合細(xì)分；④ 周轉(zhuǎn)率——計(jì)算每周基金資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，與大盤周轉(zhuǎn)率比較；⑤ 投資組合凈值漲跌原因分析——38 / 48每周末按每只股票在組合中比重及其漲跌幅計(jì)算其對(duì)基金凈值的貢獻(xiàn)率。目前需要開發(fā)以下三套數(shù)量分析系統(tǒng)：投資組合分析系統(tǒng)、投資組合評(píng)價(jià)系統(tǒng)和指數(shù)分析系統(tǒng)，主要為投 資的風(fēng)險(xiǎn)控制服務(wù)，由基金經(jīng)理部投資組合分析人員負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)量化技術(shù)管理，主要利用 風(fēng)險(xiǎn)量化技術(shù)來計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)值，然后通過風(fēng)險(xiǎn)限額對(duì)其進(jìn)行控制。其中對(duì)投資組合內(nèi)個(gè)股的止盈點(diǎn)和止損點(diǎn)的設(shè)制尤為重要，當(dāng)達(dá)到上述目標(biāo)后系統(tǒng)要有明顯提示。將現(xiàn)有法律法規(guī)有關(guān)二級(jí)市場(chǎng)投資的條件限制和公司各決策層所設(shè)定的投資條件限制和客戶具體的投資條件限制都預(yù)設(shè)在系統(tǒng)中，當(dāng)基金經(jīng)理的操作指令超過該等限制時(shí)則系統(tǒng)拒絕接受該指令。培訓(xùn)制度：對(duì)各級(jí)部門和具體從業(yè)人員，定期與不定期的進(jìn)行業(yè)務(wù)的培訓(xùn)，以提高風(fēng)險(xiǎn)控制的意識(shí)和能力；外部資源利用制度：可聘請(qǐng)獨(dú)立機(jī)構(gòu)和人士對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制制度做及時(shí)的評(píng)估和審計(jì)。責(zé)任制度：公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)行崗位責(zé)任制和目標(biāo)管理，要求人人負(fù)責(zé)， 層層把關(guān)，互相監(jiān)督，從而形成立體的風(fēng)險(xiǎn)控制網(wǎng)絡(luò)。會(huì)議制度：有關(guān)的部門和人員定期或不定期召開會(huì)議，發(fā)現(xiàn)和評(píng)估現(xiàn)存的或潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。各部門必須對(duì)自己范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，而風(fēng)險(xiǎn)控制也必須被融入到日常營運(yùn)過程中。其具體職責(zé)包括：　1　 對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)提出內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制建議；36 / 48　2　 監(jiān)督和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)控制制度和措施落實(shí)與實(shí)施；　3　 對(duì)員工進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的培訓(xùn)；　4　 對(duì)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制問題進(jìn)行定期、不定期或?qū)ｍ?xiàng)檢查；　5　 對(duì)違反風(fēng)險(xiǎn)控制制度的部門和人員進(jìn)行查處。（一）組織系統(tǒng)公司投資決策委員會(huì)：作為公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的最高決策機(jī)構(gòu)，投資決策委員會(huì)負(fù)有全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控任務(wù)，對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的總體風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評(píng)估和監(jiān)控。突出重點(diǎn)的原則：對(duì)于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理和投資運(yùn)作中重大的或敏感的風(fēng)險(xiǎn)因素，給予特別的關(guān)注并進(jìn)行重點(diǎn)防范。以預(yù)防為主的原則：密切關(guān)注和監(jiān)控各種風(fēng)險(xiǎn)因素，制定出的有效的防范和化解措施，防止風(fēng)險(xiǎn)或損失的實(shí)際發(fā)生。 個(gè)股流 動(dòng)性是否滿足要求？ （4）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制、流動(dòng)性管理及組合評(píng)價(jià)中發(fā)現(xiàn)的其它問題作相應(yīng)調(diào)整，如： ? 行業(yè)或個(gè)股比重過大，風(fēng)險(xiǎn)過于集中；34 / 48 ? 現(xiàn)金比例過低； ? 對(duì)組合收益貢獻(xiàn)最大和最小個(gè)股的檢討； ? 基金周轉(zhuǎn)率檢討； ? 基金選股能力、時(shí)機(jī)把握能力等指標(biāo)的檢討；等等。附錄：基金評(píng)價(jià)指標(biāo)體系說明psy : 每只基金的平均周收益率；sigma: 周收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，即基金所承擔(dān)的總風(fēng)險(xiǎn)；alpha: 基金收益超出系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)部分的收益；beta: 基金所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)； alpha 和 beta 是由以下模型（1）得出：Treynor:每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下基金所獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的收益；Sharpe:每單位風(fēng)險(xiǎn)下基金所獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的收益；imiiR?????期的收益 ：上證指數(shù)第 期的收益； ：某只基金第 其中：iRi?rfpsyTreyno??32 / 48rf： 無風(fēng)險(xiǎn)利率，此處以銀行一年期利率折算為周利率；overperformance：基金平均收益超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的收益；risk：基金承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所獲得的收益；selectivity：基金通過構(gòu)造組合和選擇時(shí)機(jī)所獲得的回報(bào)； Diversification：當(dāng)基金所承擔(dān)的總風(fēng)險(xiǎn)大于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，基金因組合未能完全分散所應(yīng)獲得的收益；selectivity：基金獲取的超過所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益；securityselection : 衡量基金的選股能力，簡記為 ss；markettiming : 衡量基金把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)的能力，簡記為 mt； securityselection 和 markettiming 由以下模型（2）得出：?rfpsyShare??))((rfRationdiversfcmii????imimii rfRtrfsrfR???????)()(rfpsymanceoverpf??)(rfRriskmi?riskanceovepfyelcti ??ationdiversfcyselctivityslc??33 / 48(九) 組合調(diào)整 組合調(diào)整的依據(jù)是行業(yè)分析和股票分析結(jié)論。3　 描繪證券市場(chǎng)線和資本市場(chǎng)線，并描繪基金在不同風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)域內(nèi)的位置。2　 綜合評(píng)分。31 / 48 第二套為國泰君安投資組合評(píng)價(jià)系統(tǒng)，該系統(tǒng)采用國際通用的指標(biāo)評(píng)價(jià)基金和投資組合，并將公司三個(gè)部門管理的各投資組合之間進(jìn)行比較。6　 重倉股投資組合的風(fēng)險(xiǎn)/收益評(píng)估，重倉股的流 動(dòng)性評(píng)價(jià)及重倉股的套現(xiàn)成本。本檢討會(huì)與部門投資決策組會(huì)議合并召開。 交易部及時(shí)反饋所交易股票的流動(dòng)性情況。 交易部經(jīng)理組織、監(jiān)督交易員完成交易計(jì)劃。交易員必須準(zhǔn)確及時(shí)地予以執(zhí)行，無 權(quán)修改交易指令。因面，要求管理系 統(tǒng)要有完善的個(gè)股和整體組合的流動(dòng)性分析工具和系統(tǒng)。流動(dòng)性是構(gòu)建投資組合的重要考慮因素，一般而言，投資組合的流動(dòng)性從兩方面考慮，首先是構(gòu)成 組合的主體，即個(gè)股要保證一定的流 動(dòng)性， 這是滿足流動(dòng)性要求的基礎(chǔ)；其次，是整體 組合要保證一定的流動(dòng)性，一是現(xiàn) 金持有比例，二是流 動(dòng)性好的股票與流動(dòng)性差的股票的合理調(diào)配，在 滿足流動(dòng)性要求的前題下，追求整體回 報(bào) 最大化。4　市場(chǎng)分析：29 / 48? 技術(shù)分析：成交量及價(jià)格變化趨勢(shì)? 數(shù)量分析：市場(chǎng)波動(dòng)性分析、個(gè)股波動(dòng)性分析、個(gè)股與市場(chǎng)的相關(guān)性分析、個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)收益分析。2　公司投資價(jià)值分析：P\B 、P\E 等?！? 第二步：具體投資股票的