【正文】 一些公司通過前期的大量投入，已經(jīng)在相關(guān)產(chǎn)品的研究開發(fā)上處于相對領(lǐng)先的地位。由于疫苗產(chǎn)業(yè)的毛利率相當(dāng)高，一般在50%－60%左右，這對業(yè)內(nèi)外尋找新利潤增長點的公司產(chǎn)生了巨大吸引力。其余新興疫苗企業(yè)20余家：長生科技、大連高新、深圳康泰、浙江普康、杭州天元、北京科興、寧波榮安、常州延生、河北福爾特、遼寧安迪、遼寧生物、長春亞泰、海南生物、華北制藥、華爾盾、沈陽百澳、大連松遼等。我國疫苗生產(chǎn)企業(yè)約30家，生產(chǎn)批準(zhǔn)上市的25個產(chǎn)品。然而，由于我國市場地域差別較大，國外的高價產(chǎn)品大多集中在少數(shù)大中城市，而中小城市和廣大的中西部地區(qū)還有著巨大的市場空間，價格是國內(nèi)企業(yè)的主要優(yōu)勢。目前計劃免疫市場主要由國內(nèi)疫苗企業(yè)占領(lǐng)，國外疫苗企業(yè)出于利潤空間的考慮，主要在“有價苗”市場參與競爭，從國內(nèi)疫苗市場份額劃分來看，國內(nèi)疫苗企業(yè)占90%，國外疫苗企業(yè)占10%，從單個疫苗產(chǎn)品市場容量來看，市場最大的是乙肝疫苗、甲肝疫苗和人用狂犬病疫苗。直到去年，新生兒乙肝疫苗接種成本才逐步由各省級財政負(fù)擔(dān)，正式列入計劃免疫疫苗范圍?！坝袃r苗”既包括非計劃免疫苗，也包括那些納入計劃免疫管理但由消費者自己出錢購買的疫苗。另一類市場是“有價苗市場”，也就是自愿接種疫苗市場。國內(nèi)疫苗市場分“計劃免疫市場”和“有價苗市場”。由于非典型肺炎的原因，政府對疾病預(yù)防控制機構(gòu)的建設(shè)、完善疾病預(yù)防控制體系建設(shè)更加重視，政府扶持力度不斷加強，2003年中國政府計劃撥款12億元，用于疾病的預(yù)防控制機構(gòu)的建設(shè)，完善疾病預(yù)防控制體系，以及進一步提高對重大疾病的預(yù)防能力和應(yīng)對爆發(fā)疫情、中毒等公共事件的能力。去年突如其來的非典型肺炎疫情，使通過接種疫苗作為預(yù)防感染疾病的主要工具已經(jīng)成為共識。嬰幼兒是目前疫苗市場的主要消費者，2001年嬰幼兒的疫苗消費額為25億美元。就疫苗而言，美林證券公布的一份研究報告顯示，全球市場將以13%的復(fù)合增長率增長，到2006年，世界疫苗市場容量將達100億美元。疫苗市場的快速發(fā)展將成為生物制藥行業(yè)最大亮點⑴我國疫苗市場蘊藏巨大商機隨著人們對疾病預(yù)防意識的普遍提高，疫苗的接種將得到普遍認(rèn)可與重視，中國這個擁有13億人口和每年1500－2000萬新生兒的大市場蘊藏著巨大的商機。在醫(yī)藥行業(yè)中，中藥越來越受到人們的青睞，它的增長速度將超過其他醫(yī)藥工業(yè)，預(yù)計2004年中藥銷售收入將增長30％左右；生物制藥工業(yè)在技術(shù)進步的拉動下，也將以較快速度增長，增速將在30％以上；化學(xué)藥品仍然是醫(yī)藥行業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品，將保持適度增長，增速將在15％左右。2003年上半年的SARS疫情提高了人們的醫(yī)療保健意識，在客觀上刺激了醫(yī)藥需求，預(yù)計全年醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入將超過2500億元，實現(xiàn)利潤將超過250億元。從完成增加值總量情況看，％，撐起了全國醫(yī)藥生產(chǎn)的大半壁江山，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)地域集中度進一步提高。從2003年與近年來醫(yī)藥工業(yè)各分行業(yè)生產(chǎn)發(fā)展形成的基本走勢看，化學(xué)制藥業(yè)受國際國內(nèi)化學(xué)原料藥及中間體市場活躍、供銷兩旺的積極影響，得到快速發(fā)展，呈現(xiàn)出增勢加速、增幅加大的積極態(tài)勢；生物生化制藥業(yè)、衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展較快，生產(chǎn)也有明顯增長，對全部醫(yī)藥工業(yè)經(jīng)濟增長的貢獻率均較往年有較大提高。我國醫(yī)藥工業(yè)2003年回顧與2004年展望⑴主要指標(biāo)持續(xù)增長截止2003年，我國醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)了連續(xù)25年年均15％以上的高速增長，醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)主要指標(biāo)持續(xù)、健康、快速發(fā)展，再上一個歷史性新臺階。在今后的幾年，隨著人們生活水平的提高（隨之帶來的是藥品消費能力的提高）、現(xiàn)有生物制藥企業(yè)市場銷售網(wǎng)絡(luò)的完善及每年約1－2個新品種投入市場，預(yù)計生物制藥業(yè)每年保持20－25%的年增長速度是完全可能的，按此速度測算，到2005年，我國生物制藥業(yè)的市場銷售收入將可達到130－150億元，毛利將達40－48億元。中國國內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)值“八五”%的增長速度，幾乎是每四年翻一番。隨著產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整，國內(nèi)生物制藥業(yè)會不斷完善、成熟，前途仍很光明。建立生物技術(shù)研發(fā)中心，從事基因蛋白庫、基因芯片等項目的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化；并在張江高新區(qū)建立營銷總部，以充分利用上海人流、物流、財流、信息流的綜合優(yōu)勢，把公司建成國內(nèi)最高水平的生物制藥企業(yè)。一期工程主要生產(chǎn)國家級一類新藥——新型重組人腫瘤壞死因子（rhTNF－NC），該藥系國內(nèi)市場急需的治療腫瘤的有效藥物，也是上海市重點發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)項目。三九集團在主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面也有重大進展，擬建成一個符合國家GMP、美國FDA、歐共體GMP認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的生物制藥廠房。集團推行橫向購并模式，2000年10月，三九集團出資3000萬元受讓四川長征制藥有限公司；2002年又以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式受讓深圳匹基生物技術(shù)公司股份。促進了企業(yè)在技術(shù)、生產(chǎn)、營銷及資本運營方面進行合作。如果不在激勵機制上有所突破，將會嚴(yán)重影響公司的發(fā)展。充分利用自身的資金實力，增強公司的研究開發(fā)能力。最具實力的生物技術(shù)公司復(fù)星實業(yè)（600196）制定自主開發(fā)、合作開發(fā)、收購兼并三者并行的發(fā)展戰(zhàn)略。48平均10450166600779全興股份19131預(yù)計虧損公司擬剝離酒業(yè)，集中精力發(fā)展藥業(yè)經(jīng)營。北大概念，擁有生物特征識別技術(shù)。628600803威遠生化6610預(yù)計盈利公司是全國最大的阿維菌生產(chǎn)基地之一,阿維菌素系列產(chǎn)品市場占有率近30%。有兩家子公司被緊急安排為生產(chǎn)高致病性禽流感滅活疫苗定點企業(yè)。目前公司主業(yè)生物醫(yī)藥產(chǎn)品的利潤水平極高。第一大股東擬將股份轉(zhuǎn)讓給國藥集團醫(yī)藥控股有限公司229600671天目藥業(yè)6342預(yù)計虧損大股東控股比例不高，具有一定的收購概念。公司開發(fā)的兩種試劑盒被列入為北京市重大高科技技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項目和北京市火炬計劃，并已獲得新藥證書。公司在全國范圍內(nèi)有近百家醫(yī)藥加盟連鎖店，年銷售額連續(xù)數(shù)年名列上海醫(yī)藥零售行業(yè)第一名。國內(nèi)最大的生物農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)，其中井岡霉素系列產(chǎn)品在國內(nèi)的市場占有率達到42%以上。獨家受讓了兩種國家新藥，有效保障了公司的穩(wěn)定獲利能力。66000979科苑集團4000預(yù)計盈利公司在生物工程領(lǐng)域主要研究開發(fā)酶工程技術(shù)在氨基酸、有機酸、維生素領(lǐng)域工業(yè)化應(yīng)用與推廣。受讓了福州福藥制藥有限公司等三家公司股權(quán)65600080金花股份9984浙江震元主導(dǎo)產(chǎn)品羅紅霉素，在國內(nèi)市場占有較高的市場份額。公司是我國第一個生產(chǎn)抗艾藥物的企業(yè)，并且結(jié)束了該類藥物完全依賴進口的歷史。56600161天壇生物7300在業(yè)內(nèi)具有無可比擬的優(yōu)勢，該公司經(jīng)營狀況在一定程度上也可以視為我國生物制藥產(chǎn)業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。55600867通化東寶15770公司研發(fā)出的噴霧型生物工程胰島素、高效乙肝疫苗等一批生物制藥產(chǎn)品暢銷國際。子公司內(nèi)蒙古生物藥品廠是內(nèi)蒙古自治區(qū)唯一獸用藥品生產(chǎn)廠家。50000605四環(huán)藥業(yè)2063通過重大資產(chǎn)重組，主業(yè)改變?yōu)橐陨镝t(yī)藥的制造和銷售為主。43600530交大昂立500040600253天方藥業(yè)1200037000403三九生化940535600538北海國發(fā)450033600332廣州藥業(yè)78003220000990誠志股份7200已把信息產(chǎn)業(yè)與生命醫(yī)藥作為主要發(fā)展方向，去年兩項業(yè)務(wù)收入分別同比增長50%、204%。3121600535天 士 力750031600511國藥股份530030600866星湖科技1943828000513麗珠集團11567大型綜合性藥品生產(chǎn)企業(yè)，目前擁有的批文產(chǎn)品超過100種。26000989九 芝 堂1030026000930豐原生化162002142600849上海醫(yī)藥28606表3 部分生物制藥業(yè)上市公司投資要點匯總代碼名稱A股(萬股)2002年每股收益(元)2003年第三季度每股收益(元)2003年第三季度每股凈資產(chǎn)(元)2003年每股收益(元)投資要點預(yù)測市盈率(倍)[2004/02/25]2001010520040226股價漲跌幅（%）600196復(fù)星實業(yè)14625預(yù)計同比大幅增長有32個產(chǎn)品被列入國家基本醫(yī)療保險藥品目錄，有7個治療用產(chǎn)品在國內(nèi)市場名列第一。隨著禽流感疫情的蔓延，市場對疫苗的需求日益迫切。據(jù)介紹，金宇集團擁有100億羽份禽苗生產(chǎn)車間，并有若干強毒車間，均已通過GMP認(rèn)證。公司全資子公司內(nèi)蒙古生物藥品廠強毒滅活苗車已通過GMP認(rèn)證，是國內(nèi)第一家獲得GMP認(rèn)證的強毒滅活苗車間，這對公司產(chǎn)品獲得競爭優(yōu)勢奠定了基礎(chǔ)。從公司系列規(guī)模的運作來看，公司不但目前的經(jīng)營項目有著穩(wěn)定的高成長，而且公司在基因工程等醫(yī)藥科技方面的項目潛在高回報將非?？捎^。公司還積極涉足新興基因工程領(lǐng)域，與國內(nèi)最大規(guī)模的基因技術(shù)企業(yè)上海聯(lián)合基因共同設(shè)立博星基因芯片有限責(zé)任公司，為了為保證公司的投資收益，公司與聯(lián)合基因簽訂協(xié)議，每年回報率不低于20%，就此一項，公司每年就可獲得固定收益超過2000萬元。利巴韋林原料藥在國內(nèi)價格在每噸45萬元左右，而國際價格則每噸在130—140萬元。肌苷是公司最穩(wěn)定的利潤來源，作為成品臨床用途十分廣泛；肌苷還是制作利巴韋林、I＋G、腺苷的原料藥，需求量將保持穩(wěn)定的增長。⑷星湖科技星湖科技自上市以來，主營業(yè)務(wù)利潤一直保持30%以上的速度遞增。隨著一系列購并活動于2002年完成，藥品制造及銷售業(yè)務(wù)重要性急劇提高，其占主營業(yè)務(wù)收入的比重由2002年的58%提高到2003上半年的85%，占主營業(yè)務(wù)利潤的比重由46%提高到84%。公司連續(xù)4年被評為中國最具發(fā)展?jié)摿Φ?0家上市公司之一，并入選為上證180指數(shù)成份股。年報顯示，2003年公司的植物降糖多肽藥物唐美含片實現(xiàn)銷售7157萬元，降血糖西藥格列美脲實現(xiàn)銷售3458萬元，所有中西成藥的合計銷售額達到12099萬元，而2002年的銷售額僅為3783萬元，%。公司還擁有白蛋白、胸腺肽和干擾素三大非典治療藥物，2003年分別實現(xiàn)銷售7320萬元、4004萬元和5097萬元，%、%%。公司主營業(yè)務(wù)包括血液制品、生化制藥、中成藥和人體組織工程材料。%，%；%。天壇生物100%的收入和利潤來源于生物制藥，其中85%以上的收入和95%以上的利潤則來源于疫苗產(chǎn)品。重點生物制藥上市公司簡介⑴天壇生物天壇生物是國內(nèi)第一個完整具有生物制品的高科技上市公司，也是目前我國最大的生物制品研究和生產(chǎn)基地之一，主要從事免疫制品、血液制品及診斷用品等生物制品的研制開發(fā)和生產(chǎn)銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品包括基因乙肝疫苗、凍干風(fēng)疹疫苗、脊髓灰質(zhì)炎疫苗、人血白蛋白、乙腦疫苗、凍干流腦菌苗及其它生物制品。⑷藥品消費有一個很大的特點是替代性強，只要市場沒有針對性強的特效藥出現(xiàn)，就有許多中藥、化學(xué)藥品供病人選擇，而目前我國市場上銷售狀況較好的干擾素、白細(xì)胞介素－2都不是治療相應(yīng)疾病的特效藥，并且這些藥品的價格遠遠高于同類功能的傳統(tǒng)藥，因此很難形成一個大的消費市場。⑵上市公司在研究與開發(fā)上投入過少，大多數(shù)公司都是急功近利的技術(shù)拿來主義，他們只是生產(chǎn)高新技術(shù)產(chǎn)品，而不是在研制開發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品，而要獲得高額利潤，顯然只有自身研制開發(fā)的產(chǎn)品才能做到。從總體上來看，前兩類上市公司一般具有科研力量雄厚、生產(chǎn)規(guī)模較大等特點，是生物制藥行業(yè)內(nèi)競爭能力相對較強的部分。例如：海正藥業(yè)等。這些公司有天壇生物、金花股份、復(fù)星實業(yè)、海王生物，這類公司有人才、設(shè)備、技術(shù)等方面的優(yōu)勢，并已初步實現(xiàn)了生產(chǎn)和銷售的規(guī)?；?，雖然這些公司在整個證券市場中的業(yè)績不算好，但在醫(yī)藥行業(yè)中的屬于最好的。我國開發(fā)重點是乙肝基因疫苗。我國的單克隆抗體診斷試劑市場前景良好。目前，干擾素、白細(xì)胞介素－2在我國的生產(chǎn)銷售狀況較好。如胰島素、干擾素（IFN）、白細(xì)胞介素－2（IL－2）、組織血纖維蛋白溶酶原激活因子（TPA）、腫瘤壞死因子（TNF）、集落刺激因子（CSF）、人生長激素（HGH）、表皮生長因子（EGF）等等。取得的成績從基本面上來看，生物制藥技術(shù)主要在以下三方面應(yīng)用度較廣：⑴開發(fā)出了一大批新的特效藥物，解決了過去用常規(guī)方法不能生產(chǎn)或者生產(chǎn)成本特別昂貴的藥品的生產(chǎn)技術(shù)問題。就整體而言尚處于起步階段，其產(chǎn)值僅占醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值的40%左右。例如海王生物，因其主營業(yè)務(wù)突出，注重加強內(nèi)部管理和市場開拓，2001年取得了主營業(yè)務(wù)收入同比增長136%，凈利潤同比增長53%的業(yè)績。目前我國涉足生物醫(yī)藥的上市公司盈利水平仍高于上市公司的平均水平。如此現(xiàn)狀使得部分想投資生物技術(shù)領(lǐng)域的中小投資者望而卻步，這也是造成2001年投資總額下降的一個主要原因。從產(chǎn)品銷售市場來看，目前我國在重組基因藥物方面僅有18個品種，其中，最大的品種干擾素系列年銷售額僅為7—8億元人民幣，而該類產(chǎn)品的生產(chǎn)廠家多達20—30個，累計投資額已超過10億元。從對上市公司的統(tǒng)計結(jié)果看，與生物制藥投資總額28億元（如果考慮存量資本，投資額將達到50億元）相比，投資收益顯然很低。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2000年我國大中型生物制藥企業(yè)的經(jīng)營狀況并不像人們預(yù)期的那樣樂觀，相反，總體盈利水平與化學(xué)制藥、中藥、保健品行業(yè)無多大差別，在某些方面甚至更差。而大多數(shù)涉足生物制藥的中小型化學(xué)制藥、中藥、保健品企業(yè)明顯裹足不前。在生物技術(shù)領(lǐng)域中，與生物制藥相關(guān)的主要有重組基因工程多肽藥物、生物及基因工程疫苗、生物