【正文】 （3分）附：（P/A，10%，5）=；（P/F，10%，5）=（P/A，8%，5）=；（P/F，8%，5）=答案:（7）因為該項目的凈現(xiàn)值＞零，所以獲利指數(shù)＞1；內(nèi)部收益率＞折現(xiàn)率；（2分）因此該投資項目可行。假設(shè)投入的營運資本在工廠出售時可全部收回。（5）公司適用的所得稅稅率為25%?！?（3）該工廠投產(chǎn)運營后，預(yù)計每年可以產(chǎn)銷產(chǎn)品50萬臺，售價為300元，單位產(chǎn)品變動成本為240元；預(yù)計每年發(fā)生固定成本（包含固定資產(chǎn)的折舊費用）2000萬元。公司現(xiàn)計劃在這塊土地上興建新工廠，目前該土地的評估價值為1000萬元。（1分）【82】A公司目前為了提高市場占有率，正考慮在深圳投資建立一個工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品。 （2分）（5）指出估算股權(quán)資本成本的其他方法。該公司采用資本資產(chǎn)定價模型估算股權(quán)的資本成本；（5）公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)為：銀行長期借款150萬元，長期債券589萬元，普通股400萬元，留存收益420萬元；（6）該公司擬上一生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線預(yù)計投資100萬元，%。該公司計劃年度決定僅靠內(nèi)部融資，不增加外部融資規(guī)模，適用的所得稅稅率為20%，與資本成本相關(guān)的其他信息如下：（l）公司銀行借款利率當(dāng)前是10%，%；%；（2）公司債券面值為1000元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價為850元；如果按公司債券當(dāng)前市價發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價的4%，這將引起預(yù)測期債券資本成本的變動；（3）公司普通股面值為l元，股票當(dāng)前的市價是5元，預(yù)計明年每股收益的增長率是5%。要求：（1）計算去年的股利支付率； （2）若該公司采用固定股利支付率政策，計算今年應(yīng)支付的每股股利；（3）若該公司采用固定股利支付政策，計算今年應(yīng)支付的股利總額；（4）若該公司采用剩余股利政策，計算今年應(yīng)支付的每股股利。該公司對未來仍有信心，決定投資400萬元設(shè)立新廠，其中60%將來自舉債，40%來自權(quán)益資金。要求：（1）計算兩種不同籌資方式的每股收益無差別點；（2）如果預(yù)計的息稅前利潤為1200萬元，做出選擇何種方案的決策。因生產(chǎn)發(fā)展需要，該公司年初準(zhǔn)備籌資2500萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案，發(fā)行1000萬股普通股，；乙方案，按面值發(fā)行債券，該債券每年年末付息，票面利率為10%。（2分） 答案:【79】有一投資者股利發(fā)放前擁有該公司的股票100股。公司現(xiàn)有流通在外的普通股為2 000 000股。20%=6（元） （1分）【78】某公司是一家房地產(chǎn)項目的上市公司。要求：（1）計算ABC投資組合的β系數(shù)；（2）計算ABC投資組合的風(fēng)險收益率；（3）計算A股票的內(nèi)在價值。 （1分）【77】甲公司持有A、B、C三種股票，在上述股票組成的證券投資組合中，各種股票所占的比重分別為50%、30%、20%。 （1分） （3） =120（次） （2分）（2） =4800（元） 答案:（1） =300（千克） 答案:【76】某企業(yè)全年需要A材料36000千克，該材料單價為200元/千克，單位年儲存成本為16元/千克，平均每次訂貨成本為20元。預(yù)計年股利增長率為8%。 . （1分）答案:（1）資產(chǎn)報酬率= 100%=%（2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =（次） (2分)（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)= =78 （天）一年按360天計算。 （2分）【74】某公司某年期初資產(chǎn)總額為2400萬元，流動資產(chǎn)總額為1080萬元，負(fù)債總額為950萬元；期末資產(chǎn)總額為2600萬元，流動資產(chǎn)總額為1040萬元，負(fù)債總額為1200萬元。 （1分）（2）投資組合收益率=12%60%+6%40%=% （2分） 答案:（1）A股票的標(biāo)準(zhǔn)差= =A股票的期望投資收益率為12%，；政府債券的預(yù)期投資收益率為6%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0。答：（1）內(nèi)在價值=10008%（P/A,9%,5）+1000（P/F,9%,5）=803. 8897+10000. 6499=961. 08(元)（2分）（2）到期收益率（2分）（3）因為債券的內(nèi)在價值市價，到期收益率市場利率，所以無論從債券的內(nèi)在價值，還是到期收益率都不能購買。附：（P/A，9%，5）=；（P/A，8%，5）=（P/F，9%，5）=0. 6499；（P/F，8%，5）=0. 6806要求：（1）計算該債券的內(nèi)在價值；（2）利用簡算公式計算該債券的到期收益率；（3）判斷是否購買。 （1分）【72】某公司2008年2月1日擬溢價購買一張5年期的債券，該債券的面額為1000元，購買價是978元，票面利率為8%，每年2月1日計算并支付一次利息。 （2分）（3）DTL== 答案:（1）DOL=（2分）實際工作中，財務(wù)管理處于企業(yè)管理的核心地位，這取決于財務(wù)管理的特點，其特點主要表現(xiàn)在以下幾方面：（1）側(cè)重價值管理 （2）綜合性強 （3）協(xié)調(diào)性強 （3分)五、計算題 7某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤為60萬元，變動成本率為60%；全部資本為200萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為15%。（1分）能夠克服利潤最大化缺點的財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價值最大化和股東財富最大化兩種觀點。（1分）（3）沒有考慮所創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。（2分） 【69】以利潤最大化做為財務(wù)管理目標(biāo)的缺點是什么？你認(rèn)為能夠克服此目標(biāo)缺點的財務(wù)管理目標(biāo)是哪個？ 答案:以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)有幾個顯著的缺點：（1）沒有考慮貨幣時間價值因素的作用。（1分）金融工具具有收益性、風(fēng)險性和流動性三種基本屬性。（1分）屬于所有者權(quán)益籌資方式的有：吸收直接投資、留存收益、股票、認(rèn)股權(quán)證等；（2分）屬于長期負(fù)債籌資方式的有：長期借款、債券、融資租賃等。（√） 【66】信用額度是指借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的，允許企業(yè)向銀行借款的最高限額。（√ ） 【64】用來反映投資者對單位收益所愿支付價格的指標(biāo)是市盈率。（√ ） 【62】預(yù)測資金需要量時，既可以采用定性預(yù)測法也可以采用定量預(yù)測法。（ ） 【59】應(yīng)付賬款屬于短期籌資方式,此種方式無籌資代價. 【60】財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在財務(wù)活動中與有關(guān)方面發(fā)生的各種關(guān)系。（ ） 【57】如果一個企業(yè)的盈利能力比率較強，則該企業(yè)的償債能力也一定較強。（√）【55】利用平均法、高低點法和一元回歸直線法預(yù)測資金需要總量時，其結(jié)果不同。 √【53】2006年頒布的新的《企業(yè)財務(wù)通則》將財務(wù)管理要素歸納為六個：資金籌集、資產(chǎn)營運、成本控制、收益分配、信息管理和財務(wù)監(jiān)督，這是對財務(wù)管理內(nèi)容的拓展。（√） 【51】如果融資租賃中的設(shè)備使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是同一“人”，則這種租賃方式為售后回租。（ ） 【49】如果某債券的票面利率大于市場利率，則該債券應(yīng)該折價發(fā)行。（ ） 【47】財務(wù)預(yù)算稱為總預(yù)算，它不是分預(yù)算。（√ ） 【45】如果外部籌資額為零，則外部籌資銷售增長比也必定為零。（ ） 【43】固定資產(chǎn)投資要作出正確的決策，常常以折現(xiàn)法為主，以非折現(xiàn)法為輔進(jìn)行評價。（√ ） 【41】廣義的兼并概念較為寬泛，它不僅包括我國《公司法》中的吸收合并，還包括新設(shè)合并。（） 【39】公司發(fā)放股票股利對資產(chǎn)負(fù)債率不產(chǎn)生影響。（） 【37】無論在何種資金需要量預(yù)測方法下，外部籌資額均受到預(yù)計銷售收入、未來的盈利水平、股利分配政策、資本結(jié)構(gòu)等因素的作用。
A. 預(yù)計銷售收入 B. 未來的盈利水平 D. 股利分配政策 E. 資本結(jié)構(gòu)三、判斷題