【正文】 Roy . Environmental dynamism，capital structure and innovation: an empirical test [J]. The International Journal of Organizational Analysis，2012，(10):169179．[17].陳乃醒，中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展與預(yù)測(cè)[M].北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社, 2014[18]. 成曉彤. 淺析我國(guó)中小企業(yè)融資困難的原因及解決對(duì)策. 財(cái)經(jīng)界 Money China[19]. 姚慶濤，建立中小企業(yè)多層次融資渠道的建議[J]，世界經(jīng)濟(jì)情況，2015（16）.pp911[20].周育林,(4).[21].(5)[22].(1)。參考文獻(xiàn)[1].楊安寧、史敏賢. 我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因及對(duì)策分析[N]. 2013 年第 2 期( 總第 107 期)[2]. 牟偉明、[N]. (10)[3]. Edward Stone Shaw, Financial Deepening in Economic Development，Oxford University Press, 2010[4]. Stieglitz()、“對(duì)充滿不對(duì)稱信息市場(chǎng)進(jìn)行分析”領(lǐng)域所做出的重要貢獻(xiàn),而分享2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。最后,我國(guó)政府應(yīng)該給予中小企業(yè)最大的支持,在稅收政策以及其他各個(gè)方面,都應(yīng)有適合中小企業(yè)發(fā)展的制度措施解決中小企業(yè)融資問(wèn)題。因此,要解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題,需從以下幾個(gè)方面著手:首先中小企業(yè)自身要努力提高自身素質(zhì),揚(yáng)長(zhǎng)避短,吸引更多外部資金來(lái)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。影響我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的因素主要來(lái)自三個(gè)方面,即中小企業(yè)自身方面,金融體系方面和政府政策方面。根據(jù)《中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展報(bào)告(20112012)》的數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量己經(jīng)超過(guò)4000萬(wàn)戶,占全國(guó)企業(yè)總量的99%,我國(guó)GDP的580%，工業(yè)新增產(chǎn)值的75%，社會(huì)銷售額的59%，稅收的50%以及出口總額的68%均是由中小企業(yè)創(chuàng)造的,全國(guó)75%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位也是由中小企業(yè)提供的“中小企業(yè)問(wèn)題是關(guān)系到國(guó)際民生的大事”。中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的融資難問(wèn)題己引起了社會(huì)各方面的高視,并提出了各種各樣的解決辦法。政府通過(guò)明確立法，給予其合法的市場(chǎng)地位，通過(guò)正確的引導(dǎo)與管理，使得更多的民間資本進(jìn)入正軌，為中小企業(yè)所用，進(jìn)而幫助化解我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題?；诖?，政府應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念，切實(shí)根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特征來(lái)轉(zhuǎn)變自己的職能。據(jù)相關(guān)資料顯示，2010 年中小企業(yè)近三分之一的融資來(lái)自非正規(guī)金融途徑，地下金融成為了中小企業(yè)融資來(lái)源的重要渠道。還有要放開金融業(yè)管制，讓更多的金融機(jī)構(gòu)參與到中小企業(yè)的融資中。這樣不僅可以減少銀行的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)，還可以讓信用好的中小企業(yè)更方便的取得貸款。其次，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、工商局以及其他各級(jí)政府應(yīng)當(dāng)通力協(xié)作，推進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)信用制度建設(shè)，建立和完善信用擔(dān)保體系。同時(shí)政府要做好穿針引線的作用，為商業(yè)銀行和中小企業(yè)的聯(lián)系鋪路搭橋，切實(shí)鼓勵(lì)銀行為中小企業(yè)貸款。要加大對(duì)中小企業(yè)支持力度,我國(guó)政府可采取如下措施：首先，政府應(yīng)該發(fā)揮服務(wù)職能，為中小企業(yè)的融資創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。政府的支持是我國(guó)中小企業(yè)走出融資難問(wèn)題重要而有效的舉措。如果籌集資金量小于所需資金量,則又制約了企業(yè)發(fā)展。同時(shí),建議TJD公司提離負(fù)債資金的使用效率,在融資前需要正確預(yù)測(cè)資金總量。因此,對(duì)于TJD公司來(lái)說(shuō),建議在進(jìn)一步把控技術(shù)創(chuàng)新的前提下,建立各部口信息技術(shù)共享機(jī)制,減少因信息不對(duì)稱所帶來(lái)的消極影響,同時(shí)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行項(xiàng)目管理,盡可能降低因技術(shù)更新而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)明該公司有足夠的資產(chǎn)用來(lái)償還債務(wù),從TJD公司的年報(bào)數(shù)據(jù)看出,該公司2013年至2015年間,固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例逐年上升,%、22%、23%,企業(yè)的抵押品充足,為從金融機(jī)構(gòu)貸款奠定了一定的保障,舉債能力較高,銀行貸款的成功率較大。而大部分中小企業(yè)由于抵押品不足在貸款時(shí)被金融機(jī)構(gòu)拒之口外。這說(shuō)明該公司應(yīng)收賬款收帳回款的變現(xiàn)速度和管理效率比較好,企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的效率高,該公司的信用政策和銷售激勵(lì)的管理水平也較好。目前我國(guó)中小企業(yè)普遍存在員工技能不過(guò)硬、素質(zhì)偏低的現(xiàn)象,導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)規(guī)劃不完善,無(wú)形之中加大了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本,因此,提高員工素質(zhì)、做好公司財(cái)務(wù)規(guī)劃是我國(guó)中小企業(yè)共同加強(qiáng)的方面。其次,應(yīng)做好中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)規(guī)劃,避免出現(xiàn)因營(yíng)業(yè)成本過(guò)高W及費(fèi)用占比過(guò)大而導(dǎo)致的飄資困局。企業(yè)自身要對(duì)成本進(jìn)行把控,做好公司整體的資金規(guī)劃和控制,保證融資方案的順利實(shí)施。目前我國(guó)中小企業(yè)融資方式單一,在融資時(shí)普遍依靠銀行貸款,而銀行基于“惜貨”心理導(dǎo)致中小企業(yè)融資過(guò)程并不順利。其次外部融資:建議TJD公司引入互聯(lián)網(wǎng)+思維,創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式,采用新型的互聯(lián)網(wǎng)融資模式,如P2P模式，將其主要產(chǎn)品和項(xiàng)目展示出來(lái),通過(guò)自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品特色募集更多的資金,利用互聯(lián)網(wǎng)解決技術(shù)升級(jí)、原料供應(yīng)、消費(fèi)需求變化等信息不對(duì)稱問(wèn)題。5 解決北京TJD公司融資問(wèn)題的對(duì)策及建議目前TJD公司在融資方面主要依靠股權(quán)融資和短期借款,針對(duì)這種狹窄的融資方式,建議發(fā)展多元化融資方式：首先內(nèi)部融資:TJD公司目前處于成長(zhǎng)階段,對(duì)資金的需求迫切,根據(jù)企業(yè)生命周期理論,這段時(shí)期的企業(yè)募集資金主要是依靠自有資金,同時(shí)該公司又是上市企業(yè),因此可以借助可通過(guò)借款和發(fā)行股票的方式首先向公司內(nèi)部員工募集資金。面對(duì)種種風(fēng)險(xiǎn),將會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)狀況的下降,加劇融資困境,影響公司未來(lái)的發(fā)展。此外,該產(chǎn)品的主要原材料豆類制品的價(jià)格近幾年波動(dòng)較大,材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)依然存在,導(dǎo)致行業(yè)之間的價(jià)格戰(zhàn)越來(lái)越激烈,帶來(lái)銷售收入下降的風(fēng)險(xiǎn)。TJD公司在廣東設(shè)有分支機(jī)構(gòu),基于提高資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率、降低生產(chǎn)基地固定投資規(guī)模的考慮,該機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所均靠租賃方式取得,但受該地區(qū)發(fā)展規(guī)劃等因素的影響,地方政策和租賃條件將有可能因此而改變,導(dǎo)致該分支機(jī)構(gòu)面臨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法續(xù)租的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以持續(xù),產(chǎn)品生產(chǎn)量銳減、銷售受阻,拖累公司運(yùn)營(yíng)。從近幾年TJD公司所處的行業(yè)狀況來(lái)看,該行業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的需求和產(chǎn)品科技需求不斷提升,公司需要持續(xù)的進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品技術(shù)升級(jí),然而研發(fā)項(xiàng)目失敗導(dǎo)致的技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)將隨時(shí)出現(xiàn)在研發(fā)過(guò)程中,公司因此而投入的成本并沒(méi)有產(chǎn)生效益,容易導(dǎo)致公司的利益受損,更有可能導(dǎo)致公司的資金鏈斷裂,面臨更嚴(yán)重的融資困境。就本文所討論的TJD公司來(lái)說(shuō),其融資風(fēng)險(xiǎn)高主要體現(xiàn)在生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)方面,主要包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所續(xù)租風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),我們通過(guò)資料了解到，TJD公司連續(xù)三年的銷售凈利率為負(fù),低于行業(yè)平均水平,尤其是2014年至2015年間,該公司的銷售凈利率幾乎是直線下降,公司已經(jīng)處于虧損狀態(tài),向銀行貸款十分困難。2015年3月,TJD公司因重大資產(chǎn)重組原因緊急停牌,截至2015年年末,TJD公司的短期借款余額從年初的1900萬(wàn)降為800萬(wàn)元,導(dǎo)致公司的流動(dòng)資金緊張,公司因資金緊張導(dǎo)致供貨困難,現(xiàn)有客戶流失,銷售收入銳減。TJD公司的客戶類型主要是飼料廠和養(yǎng)殖場(chǎng),其主要的收入來(lái)源是產(chǎn)品銷售收入,近幾年受全球經(jīng)濟(jì)低迷的影響,國(guó)內(nèi)畜禽消費(fèi)整體不旺,部分小型飼料企業(yè)由于自身競(jìng)爭(zhēng)力薄弱,暫退出競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),中型飼料企業(yè)陸續(xù)關(guān)閉虧損嚴(yán)重的分廠,行業(yè)擴(kuò)張步伐減緩。綜合以上因素,若公司不能夠合理的控制成本,龐大的費(fèi)用支出很有可能會(huì)拖累公司生產(chǎn)運(yùn)營(yíng),加劇融資難的困境。從TJD公司近三年的年報(bào)中現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐年下降,%,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)本期為800萬(wàn)元,上期為2690萬(wàn)元,%。截至2015年年末,公司的短期借款余額從年初的1900萬(wàn)降為800萬(wàn)元,銀行貸款業(yè)務(wù)的收緊和重組的不確定性,將使公司面臨流動(dòng)資金短缺的風(fēng)險(xiǎn),這無(wú)疑使TJD公司陷入到了巨大的融資困境之中,影響了TJD公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。TJD公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連年虧損,使其在2015年通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式,剝離了不良資產(chǎn),經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的調(diào)整影響到了TJD公司的融資情況。對(duì)于大多數(shù)加工農(nóng)產(chǎn)品的企業(yè)來(lái)說(shuō),其主要的融資方式依然是依靠銀行借貸。4 北京TJD公司融資問(wèn)題及分析我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè),主要以中小型企業(yè)為主,品牌效應(yīng)相對(duì)缺乏,盈利模式主要依靠產(chǎn)品銷售。本文之所以選擇TJD公司作為研究對(duì)象主要是由于:(1)該公司符合中小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)又是在新H板上市的公司,數(shù)據(jù)和衡量指標(biāo)比較容易搜集。同時(shí),作為農(nóng)副產(chǎn)品的主要原材料豆搗價(jià)格波動(dòng)較大。流動(dòng)資金缺口更為嚴(yán)重,%。%的企業(yè)存在資金缺口,大部分企業(yè)缺少長(zhǎng)期資金和流動(dòng)資金。預(yù)計(jì)2016年,農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)庫(kù)存不容樂(lè)觀,去庫(kù)存壓力依舊較大,不僅增加企業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)、人力盤點(diǎn)等費(fèi)用,還占?jí)捍罅抠Y金, 對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流造成巨大壓力。長(zhǎng)期以來(lái),農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)過(guò)剩問(wèn)題嚴(yán)重,庫(kù)存壓力離。%。據(jù)農(nóng)業(yè)部有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,%,中小型農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)活力増強(qiáng),企業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn),盈利能力提高。近幾年該公司不論從生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)還是品牌打造方面,對(duì)資金的需求都十分強(qiáng)烈,然而受到行業(yè)因素和公司自身財(cái)務(wù)狀況的影響,卻面臨顯資難的困境。銷售和技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)30個(gè)省市,獲得了國(guó)內(nèi)外大型農(nóng)牧飼料企業(yè)的認(rèn)可和青睞,發(fā)酵豆類產(chǎn)品已經(jīng)出口東南亞、歐洲和中東等國(guó)際市場(chǎng)。公司年總產(chǎn)值達(dá)2億元,資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1億元。該公司擁有自主研發(fā)的國(guó)家發(fā)明專利2項(xiàng),軟件著作權(quán)口項(xiàng)。2013年,被評(píng)為“農(nóng)業(yè)微生物國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)學(xué)研示范基地”。2006年,公司通過(guò)IS09001質(zhì)量管理體系認(rèn)證。公司己在其試驗(yàn)平臺(tái)上建立了一個(gè)負(fù)責(zé)產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品性能控制的持續(xù)研發(fā)中心。