【正文】 　　解法3：差量現(xiàn)金流量法：項目　　現(xiàn)金流量時間　　系數(shù)　　現(xiàn)值售舊購新：　　　　　　　　　差量投資60000+（1200480）＝59280　0　　　59280稅后培訓付現(xiàn)支出　　3000　0　　　3000　稅后收入40000（140%）＝240001～6　稅后付現(xiàn)成本（30000+150004500）（140%）＝117001～6　節(jié)約的舊系統(tǒng)升級付現(xiàn)成本　3000（140%）＝1800　2　　稅后更新軟件成本4000（140%）＝2400　3　　折舊抵稅　　　　　　　　19464　殘值收入　　1000　6　　　殘值凈收益納稅　　100040%＝400　6　　　　現(xiàn)值合計　　　　　　　　10777　　由于售舊購新凈現(xiàn)值大于0，所以應該選擇。　　因此，繼續(xù)使用舊設(shè)備零時點的現(xiàn)金流量＝（1200480）＝720（元）　　更換新設(shè)備：　　職工培訓支出計入管理費用，抵減當期所得稅，稅后現(xiàn)金流出＝5000（140%）＝3000（元）　　更換新設(shè)備零時點的現(xiàn)金流量＝600003000＝63000（元）　　差量凈現(xiàn)金流量＝63000（720）＝62280（元）　?。?）第一年折舊額＝60000（2/5）＝24000（元）　　第二年折舊額＝（6000024000）（2/5）＝14400（元）　　第三年折舊額＝（600002400014400）（2/5）＝8640（元）　　第四年折舊額＝（6000024000144008640）/2＝6480（元）　　第五年折舊額＝（6000024000144008640）/2＝6480（元）　　折舊抵稅的現(xiàn)值　　＝2400040%（P/S，10%，1）+1440040%（P/S，10%，2）+864040%（P/S，10%，3）　　+648040%（P/S，10%，4）+648040%（P/S，10%，5）　?。?600+5760+3456+2592+2592　?。?9464（元）　?。?）解法1：　項目　　現(xiàn)金流量時間　系數(shù)　　現(xiàn)值繼續(xù)使用舊設(shè)備：　　　　　　　　舊設(shè)備變現(xiàn)價值　　1200　　0　　1200舊設(shè)備變現(xiàn)收益納稅　　480　　0　　　　480系統(tǒng)升級付現(xiàn)成本　　3000（140%）＝1800　　2　　　　現(xiàn)值合計　　　　　　　　2208　更換新設(shè)備：　　　　　　　　新系統(tǒng)購置成本　　60000　　0　　60000稅后培訓付現(xiàn)支出　　3000　　0　　　　3000　　稅后收入　　40000（140%）＝24000　　1～6　　　　稅后付現(xiàn)成本　?。?0000+150004500）（140%）＝11700　　1～6　　　　稅后更新軟件成本　　4000（140%）＝2400　　3　　　　　　折舊抵稅　　　　　　　　19464　　殘值收入　　1000　　6　　殘值凈收益納稅　　100040%＝400　　6　　　　現(xiàn)值合計　　　　　　　　8570　　由于購置新設(shè)備的凈現(xiàn)值高于繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值，所以應該選擇購置新設(shè)備。 　答 案：（1）更新方案的零時點現(xiàn)金流量：　　繼續(xù)使用舊設(shè)備：　　舊設(shè)備已經(jīng)使用5年，而折舊年限為5年，期末殘值為零?！　。?）計算折舊抵稅的現(xiàn)值?！　楹喕嬎?，假設(shè)折舊費按年計提，每年收入、支出在年底發(fā)生?！　〖僭O(shè)按照稅法規(guī)定，對計算機系統(tǒng)可采用雙倍余額遞減法計提折舊，折舊年限為5年，期末殘值為零。增加市場信息處理功能可使公司每年增加銷售收入40000元，節(jié)約營運成本15000元，該系統(tǒng)的運行需要增加一名計算機專業(yè)人員預計工資支出每年30000元；市場信息處理費每年4500元?！　☆A計新系統(tǒng)購置成本為60000元，可使用6年，6年后殘值變現(xiàn)收入為1000元。報廢時殘值收入為零。現(xiàn)有系統(tǒng)是5年前購置的，目前仍可使用，但功能已顯落后。公司實體價值=1708+3000=4708(萬元)(4)目前的股權(quán)價值=4000萬元，債權(quán)價值1000萬元，即公司實體價值=5000萬元，而改變資本結(jié)構(gòu)后股權(quán)價值和公司實體價值均降低了，所以公司不應調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。債權(quán)價值=3000萬元股權(quán)價值=D/RS=(50030007%)（115%)/%=(萬元)權(quán)益資本成本=4%+5%=%=[1+3/2（115%)]=權(quán)益的β=資產(chǎn)的β[(1+負債/權(quán)益（1所得稅率)]=[1+2/3（115%)]權(quán)益資本成本=4%+5%=%(3)兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益貝他系數(shù)、權(quán)益成本和實體價值：=247。[1+1/4（115%)]資產(chǎn)的β=權(quán)益的β247。又有：%=4%+β5%每股股利= =(元)(4)判斷企業(yè)應否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說明依據(jù)，如果需要調(diào)整應選擇哪一個方案？答 案：(1)該公司目前的權(quán)益資本成本和貝他系數(shù)：(2)計算該公司無負債的貝他系數(shù)和無負債的權(quán)益成本(提示：根據(jù)賬面價值的權(quán)重調(diào)整貝他系數(shù)，下同)。(4)假設(shè)當前資本市場上無風險利率為4%，市場風險溢價為5%。(3)為了提高企業(yè)價值，該公司擬改變資本結(jié)構(gòu)，舉借新的債務(wù)，替換舊的債務(wù)并回購部分普通股。該公司的所得稅率為15%。－=（萬元）。如果母公司委托其子公司進行科研試制的研究開發(fā)費按照合同價格結(jié)算，假設(shè)子公司除了收取研究成本外再加收成本的20%作為對外技術(shù)轉(zhuǎn)讓的溢價，則企業(yè)因研究開發(fā)費可抵扣的應納稅所得額為：2006年發(fā)生的研究開發(fā)費300（1+20%）=360（萬元），可稅前扣除額為360+36050%=540（萬元）；2007年發(fā)生的研究開發(fā)費360（1+20%）=432（萬元），加上可以加計扣除的50％即216萬元，則可稅前扣除額為648萬元。兩年累計可稅前扣除的研究開發(fā)費為990萬元，可抵減企業(yè)所得稅99033％＝（萬元）。評價兩個方案的減稅利益大小。( )四、案例分析案例一：企業(yè)內(nèi)設(shè)研發(fā)部門還是組建獨立的研發(fā)中心福成實業(yè)公司是一家盈利情況良好的私營工業(yè)企業(yè)，2006年，公司根據(jù)產(chǎn)品的市場需要，擬開發(fā)一系列新產(chǎn)品，技術(shù)項目開發(fā)計劃兩年，科研部門提出研究開發(fā)費用預算需660萬元，2006年預算為300萬元，2007年預算為360萬元。（ ）2在確定費用中心的費用預算時，可以考察同行業(yè)類似職能的支出水平，這是引導原則的一個應用?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60%，負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。( )2通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。2特許經(jīng)營是指特許方利用自己的品牌、專利或技術(shù)，通過簽署特許協(xié)議，轉(zhuǎn)讓特許權(quán)，讓受讓方利用這些無形資產(chǎn)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的戰(zhàn)略聯(lián)盟形式。據(jù)此。( 　 )2在使用同種原料生產(chǎn)主產(chǎn)品的同時，附帶生產(chǎn)副產(chǎn)品的情況下，由于副產(chǎn)品價值相對較低，而且在全部產(chǎn)品價值中所占的比重較小，因此，在分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的加工成本時，通常先確定主產(chǎn)品的加工成本，然后，再確定副產(chǎn)品的加工成本。( ( ( ( )1對于未到期的看漲期權(quán)來說，當其標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其當前價值為零。 ( )1要理解公司戰(zhàn)略就必須理解使管理者做出某特定集合的決策而非其他集合決策的思維。（ ）1預算控制屬于企業(yè)集團具有戰(zhàn)略性意義的管理機制，因此，預算管理的常設(shè)權(quán)力機構(gòu)——集團預算管理委員會必須置于母公司董事會的直接領(lǐng)導之下。 ）1根據(jù)存貨經(jīng)濟訂貨量模型，經(jīng)濟訂貨量是能使訂貨總成本與儲存總成本相等的訂貨批量。1永續(xù)預算能夠使預算期間與會計年度相配合，便于考核預算的執(zhí)行結(jié)果。 ）經(jīng)營風險指企業(yè)未使用債務(wù)時經(jīng)營的內(nèi)在風險，它是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)息稅前利潤率的變動上。 （ ）標準成本中心不承擔完全成本法下產(chǎn)生的固定制造費用能量成本差異的責任。( ) 較之傳統(tǒng)的籌資概念，融資的著眼點在于為企業(yè)集團提供與創(chuàng)造出更多的可以運用的“活性”資金，而不僅僅是資金來源外延規(guī)模的增大。 （ ）判斷企業(yè)財務(wù)是否處于安全運營狀態(tài)，分析研究的著眼點是考察企業(yè)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出彼此間在時間、數(shù)量及其結(jié)構(gòu)上的協(xié)調(diào)對稱程度。 （ ）在稅收法律關(guān)系中,權(quán)利主體雙方法律地位是平等的,只是因為主體雙方是行政管理者與被管理者的關(guān)系,所以雙方的權(quán)利義務(wù)也是對等的。A、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理B、當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法C、采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，需要進行成本還原D、采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，無須將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配三、判斷（正確的劃√，錯誤的劃）由杜邦財務(wù)分析體系可知，權(quán)益凈利率等于資產(chǎn)凈利率乘以權(quán)益乘數(shù)。A、采購人員超過授權(quán)限額采購原材料B、未經(jīng)授權(quán)的機構(gòu)或人員直接接觸企業(yè)資金C、出納人員長期保管辦理付款業(yè)務(wù)所使用的全部印章D、出納人員兼任會計檔案保管工作和債權(quán)債務(wù)登記工作E、主管財務(wù)的副總經(jīng)理授權(quán)財務(wù)部經(jīng)理辦理資金支付業(yè)務(wù)4對于采用成本法核算的長期股權(quán)投資，下列各項中，符合現(xiàn)行會計制度規(guī)定的有（ ）。 ）。 A、地方管理者通常更熟悉當?shù)氐慕?jīng)濟和商業(yè)環(huán)境 B、地方管理者處于比上級主管更好的位置，能作出更精明的判斷 C、給予中下層管理者發(fā)展和鍛煉的機會D、為未來高層管理者提供培訓的場所 E、提高中下層管理者職業(yè)滿足感并使他們體驗到主人翁的自豪感。A、市場效率B、財務(wù)管理體制類型C、子公司的重要程度D、股本規(guī)模與股權(quán)集中程度E、同行業(yè)其他企業(yè)集團做法4在經(jīng)營者的下列薪酬中，通常與管理績效或公司效益不直接掛鉤有( )。A、生產(chǎn)車間管理人員的工資B、因操作不當造成的廢品凈損失C、存貨跌價損失D、行政管理部門使用的固定資產(chǎn)計提的折舊4假設(shè)在任何成員企業(yè)里，擁有20%的股權(quán)即可成為第一大股東如果集團公司對成員企業(yè)的持股比例如下，則其中與集團公司可以以母子關(guān)系相稱的是( )。 ）。該企業(yè)在進行設(shè)備租賃與購買的決策分析時，下列作法中不適宜的有（A、邊際貢獻額為1600000美元 B、銷售收入額為4000000美元 C、銷售收入的60%用于彌補變動成本 D、保本點銷售額為1500000美元 E、安全邊際額為2500000美元4某企業(yè)已決定添置一臺設(shè)備。A、為購建固定資產(chǎn)借入的外幣專門借款發(fā)生的匯兌差額，應計入建造成本B、為購建固定資產(chǎn)借入專門借款發(fā)生的金額重大的輔助費用，應計入建造成本C、為購建固定資產(chǎn)借款資本化的利息金額，不應超過當期專門借款實際發(fā)生的利息D、為購建固定資產(chǎn)活動發(fā)生正常中斷且中持續(xù)時間連續(xù)超過3個月的，中斷期間的利息應計入建造成本E、購建固定資產(chǎn)活動發(fā)生的非正常中斷且中斷時間未超過個3月的，中斷期間的利息應計入建造成本公司經(jīng)營A產(chǎn)品，邊際貢獻率為40%，在其采用變動成本法編制的損益表中顯示其當期固定成本總額為600000美元，凈收益為1000000美元。 A、企業(yè)生存和發(fā)展的平衡原則B、企業(yè)投入與收入的平衡原則 3甲公司和乙公司是同一母公司下的兩個子公司，兩者之間可以減輕稅收負擔的轉(zhuǎn)讓定價策略有（ ）。C、安全邊際中的邊際貢獻等于800元A、在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為12以下說法中，正確的有( )。 B、改善公司資本結(jié)構(gòu)C、提高每股收益 ）。 A、企業(yè)集團戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)與核心能力 B、企業(yè)集團發(fā)展階段與未來前景預期C、購并是否是企業(yè)集團發(fā)展的最好途徑D、購并一體化整合 E、企業(yè)集團是否有足夠的資源支持購并活動3以下關(guān)于責任中心的表述中，正確的有( )。 A、長渠道戰(zhàn)略 　　B、中渠道戰(zhàn)略 C、短渠道戰(zhàn)略 　　D、間接渠道戰(zhàn)略 E、直接渠道戰(zhàn)略 3以下關(guān)于企業(yè)價值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，錯誤的有( )。C．容易使不必要的開支合理化A．可能不加分析地保留或接受原有成本支出A、采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低B、采用剩余股利政策時，公司的資產(chǎn)負債率要保持不變C、采用剩余股利政策時，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足D、采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤29. 與編制零基預算相比，編制增量預算的主要缺點包括（ ）。A、營業(yè)現(xiàn)金流量比率 B、經(jīng)營性資產(chǎn)銷售率C、凈資產(chǎn)收益率 D、產(chǎn)權(quán)比率E、營業(yè)現(xiàn)金流量適合率2組織結(jié)構(gòu)包括有助于戰(zhàn)略形成和實施以及企業(yè)總體協(xié)調(diào)的機制包括（ ）。A、平價債券，利息支付頻率對債券價值沒有影響B(tài)、折價債券，利息支付頻率提高會使債券價值上升，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越