【正文】 思考題： 根據(jù)本篇所授原理，試從企業(yè)理財(cái)?shù)亩ㄎ患袄碡?cái)與環(huán)境因素等辯證關(guān)系等方面對(duì)聯(lián)想收購(gòu)一案進(jìn)行分析。據(jù)美國(guó) 《 商業(yè)周刊 》 稱(chēng)：原本是 IBM大客戶的通用電氣在 2022年底便已轉(zhuǎn)向戴爾購(gòu)買(mǎi)臺(tái)式電腦及筆記本電腦，原因是戴爾的產(chǎn)品比較便宜。 IBM屆時(shí)將持有 ，及 票權(quán)股份。 聯(lián)想案例 124 聯(lián)想案例 2022年 5月 5日，聯(lián)想集團(tuán)對(duì)外宣布已購(gòu)回此前向 IBM發(fā)行的 ，涉資 (元 )。 聯(lián)想案例 123 有關(guān)數(shù)據(jù)： 收購(gòu)金額： 實(shí)際交易價(jià)格為 ，其中含 金、 6億股票以及 5億的債務(wù) 收購(gòu)形式：在股份收購(gòu)上，聯(lián)想會(huì)以每股 ，向IBM發(fā)行包括 ，及 。 2022年 5月 1日 ， 聯(lián)想正式宣布完成收購(gòu) IBM全球 PC業(yè)務(wù) 。 根據(jù)協(xié)議 ， 聯(lián)想將向這三家私人投資公司共發(fā)行價(jià)值 ， 以及可用作認(rèn)購(gòu)聯(lián)想股份的非上市認(rèn)股權(quán)證 。 聯(lián)想案例 122 當(dāng)年 12月 8日上午 9點(diǎn) ， 聯(lián)想集團(tuán)在北京正式宣布 ， 以總價(jià) IBM的全球 PC業(yè)務(wù) ， 其中包括臺(tái)式機(jī)業(yè)務(wù)和筆記本業(yè)務(wù) 。 為此 ， 聯(lián)想的代價(jià)是向國(guó)際奧委會(huì)付出至少 6500萬(wàn)美元的入門(mén)費(fèi)之后 ，在三到四年內(nèi)還需投入 3至 4倍的推廣費(fèi)用 ， 總計(jì)約 20~30億人民幣 。 這意味著在 2022年都靈冬奧會(huì)和 2022年北京奧運(yùn)會(huì)上 ， 所有的臺(tái)式電腦 、 筆記本電腦 、計(jì)算機(jī)設(shè)備等都將由聯(lián)想獨(dú)家提供 。 [例 16] （ 3） 由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專(zhuān)家確定 （ 4） 由國(guó)家有關(guān)部門(mén)組織專(zhuān)家確定 。V 117 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期報(bào)酬率之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系 必要的投 資報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 M 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)程度 圖 4 － 5 必要投資報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)程度關(guān)系圖 118 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期報(bào)酬率之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) b的確定： （ 1） 根據(jù)以往的同類(lèi)項(xiàng)目加以確定 。 ???保守——低風(fēng)險(xiǎn)低收益冒險(xiǎn)——高風(fēng)險(xiǎn)高收益判斷題： 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原理，某人冒了高風(fēng)險(xiǎn)，必然取得高收益。 已知置信概率求置信區(qū)間 已知置信區(qū)間求置信概率 107 第一節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn) 108 第一節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn) 10% 0 [例 14] ： （ 1）求 B項(xiàng)目盈利的可能性有多大？ 109 第一節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn) 10 % 0 0. 6515 .5 %? ?X ＝查表：概率面積為 ％＋ 50％＝ % 110 第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn) 10% 50% （ 2）求 B項(xiàng)目置信概率為 50％的置信區(qū)間。 決策標(biāo)準(zhǔn)： 106 第一節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn) （四）置信概率和置信區(qū)間 預(yù)期值 177。 ???風(fēng)險(xiǎn)——知道某種行動(dòng)的多種可能，并知道出現(xiàn)的概率不確定性——知道某種行動(dòng)的多種可能，但不知道出現(xiàn)的概率財(cái)務(wù)管理中風(fēng)險(xiǎn)的概念： 企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ， 貼現(xiàn)率 i＝ 8％ ， 得： β1＝ ＞ 7 n1＝ 11 β2＝ ＜ 7 n2＝ 10 借不到 。 7％ i 7 8％ 7 % 7 .0 2 3 6 77 % 8 % 7 .0 2 3 6 6 .7 1 0 1i????＝7 . 0 2 3 6 77 % ( 8 % 7 % 7 . 0 7 57 . 0 2 3 6 6 . 7 1 0 1i? ???＝ ＋ ）＝ ％＜　8 ％不能借到 。 / 1 0 742022（ ，）＝ ＝ ＝ ＝ 6000PP A i A ?（ 2） 查期數(shù)為 n的相應(yīng)的系數(shù)表 ， 找出與 ?最接近的兩個(gè)上下臨界值 ， 設(shè)為 β1和 β2（ β2＜ α＜ β1） ,找出 β1和 β2對(duì)應(yīng)的臨界利率 ， 分別用i1和 i2表示 。 86 第二節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （ 三 ） 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算 0 1 2 … m－ 1 m m＋ 1 m＋ 2 … n－ 1 n A A A A 方法一： P=A（ P/A， i， nm） （ P/S， i， m） A A A A 方法二： P=A（ P/A， i， n）－ A（ P/A， i， m） 87 第二節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 [例 10] 某人在年初存入一筆錢(qián) ， 計(jì)劃從第 9年開(kāi)始 ， 每年末提取現(xiàn)金 6 000元 ， 連續(xù)提取 10年 ， 在利率為 7％ 的情況下 ， 現(xiàn)應(yīng)存入多少錢(qián) ？ 方法一： P ＝ 6 000 （ P/A， 7％ ， 10） 4 2 0 0 0 4 2 0 0 0 6 2 5 9 . 2 2 6 0 0 0/ 8 1 0 6 . 7 1 0 1A PA＝ ＝ ＝ （元）＞ 元（ ，％，）借不到。 則： S＝ A（ S /A， i， n） 11niSAi???????（＋）－＝11nii??????（＋）－78 第二節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 [例 5] 某人參加零存整取儲(chǔ)蓄 ， 每年末存入 300元 ， 利率為 5％ ，5年末可得本利和多少 ？ S＝ 300 （ S /A， 5％ ， 5） ＝ 1 （ 元 ） [例 6] 某人要求 6年以后得到 8 000元 ， 年利率為 10％ ， 問(wèn)每年末應(yīng)存入多少錢(qián) ？ 8 0 0 0 8 0 0 0 1 0 3 6 . 9 4/ 1 0 6 7 . 7 1 5A SA＝ ＝ ＝ （元）（ ，％，）79 第二節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 2. 普通年金現(xiàn)值 0 1 2 3 … n1 n A A A A A P = A（ 1＋ i） 1＋ A（ 1＋ i） 2＋ …… ＋ A（ 1＋ i） － (n1)＋ A（ 1＋ i） n 上式經(jīng)推導(dǎo) ， 可得： 11 niPAi???????－－（＋）＝80 第二節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 上式中 為年金現(xiàn)值系數(shù) ， 可寫(xiě)成 （ P/A， i， n） ， 通過(guò)查表得到 。 年金按付款方式 ， 可分為 ： 普通年金 —— （ 后付年金 ） 期末收付 即付年金 —— （ 預(yù)付年金 ） 期初收付 遞延年金 —— （ 延期年金 ） 第一次收付不在第一期 永續(xù)年金 —— 無(wú)限期收付 76 第二節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （ 一 ） 普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 0 1 2 3 … n1 n A A A A A 1． 普通年金終值 設(shè)： A —— 年金數(shù)額 。 S＝ P（ 1＋ i） n 11 nPS i＝ （＋）11 ni（＋）：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) ， 記為 （ P / S， i， n） 可查表 。 根據(jù)要求： 第一年： S1＝ P（ 1＋ i） 第二年： S2＝ S1（ 1＋ i） ＝ P（ 1＋ i） （ 1＋ i） ＝ P（ 1＋ i） 2 第三年： S3＝ S2（ 1＋ i） ＝ P（ 1＋ i） 2（ 1＋ i） ＝ P（ 1＋ i） 3 … … … 第 n年： Sn＝ P（ 1＋ i） n 72 第二節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 [例 3] 某人現(xiàn)存入銀行 800元 ， 利率為 10％ ， 8年到期 ， 問(wèn)到期可拿多少錢(qián) ？ S ＝ 800 （ 1＋ 10％） 8 ＝ 800 （ S/P， 10%， 8）