【正文】 [M].（潘煥學(xué)譯）北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2004[3][M].北京:中信出版社,2003[4] [M].北京:機(jī)械工業(yè)出版社,2012[5] [M].上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,[6] [M].上海:復(fù)旦大學(xué)出版社,2011[7] [M].北京:科學(xué)出版社,[8] [M].北京:中國(guó)城市經(jīng)濟(jì)社會(huì)出版社,[9] [M].上海:上海交通大學(xué)出版社,[10] [M].北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社,2001[11] :基于契約機(jī)制與人力資本的視角[M].北京:對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社,:211219[12] Henri L,Beenhakker. Handbook for the Analysis of Capital Investments[M].Greenwood Press.[13] Yen Yee risk Management[M].John Wiley amp。衷心感謝各位老師、各位領(lǐng)導(dǎo)親切關(guān)懷，在此一并致以誠(chéng)摯的謝意！在論文的寫作工程中，也得到了許多同學(xué)朋友的寶貴建議，對(duì)于論文的修改提出很多真知灼見(jiàn)，祝愿他們身體健康、工作順利!由于本人水平有限，文章中難免有不周地方，請(qǐng)各位老師和評(píng)委多提寶貴意見(jiàn)。在我撰寫論文的過(guò)程中程嬋娟老師傾注了大量的心血和汗水，無(wú)論是論文從選題到調(diào)研與資料收集，從結(jié)構(gòu)的調(diào)整到具體內(nèi)容的確定，導(dǎo)師均一一過(guò)目指正，特別是她廣博的學(xué)識(shí)、深厚的學(xué)術(shù)素養(yǎng)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神和一絲不茍的工作作風(fēng)使我終生受益，在這近半年的寫作時(shí)間里，我所學(xué)到的不僅僅是專業(yè)知識(shí)，更是學(xué)到了許多做人的道理。再創(chuàng)業(yè)投資中創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資家之間應(yīng)該在各自的企業(yè)內(nèi)部下好圍棋，在互相之間打好橋牌。與之相適應(yīng)的是我們需要盡快制定相應(yīng)的法律法規(guī)和管理辦法，完善并保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律制度，如《技術(shù)合同法》，《專利法》等，從而給風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者的專利權(quán)、專有權(quán)、創(chuàng)新權(quán)等以特定的保護(hù)，并采取稅收優(yōu)惠計(jì)劃，從而降低風(fēng)險(xiǎn)資本的貨的成本，提高風(fēng)險(xiǎn)投資的平均收益水平。它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種法制化的市場(chǎng)行為，必須有完善的法律法規(guī)。3）優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的投資環(huán)境發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)表明，立法和監(jiān)督是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展的保障。此外，還應(yīng)積極引進(jìn)國(guó)外進(jìn)本從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。我國(guó)目前社會(huì)資金體系龐大，包括了6億元的居民儲(chǔ)蓄存款3600多億元的信托資金和數(shù)量不菲的保險(xiǎn)金、養(yǎng)老金等，這些社會(huì)資金都可以作為風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的融資來(lái)源。2）可以多渠道開(kāi)辟風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源根據(jù)國(guó)外成果經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)的發(fā)展趨勢(shì)，可以從機(jī)構(gòu)投資者、國(guó)內(nèi)大型企業(yè)、私人資本和政府資金等大面拓寬風(fēng)險(xiǎn)資金的來(lái)源。同時(shí)為了避免腐敗現(xiàn)象的滋生，應(yīng)鼓勵(lì)個(gè)人和相關(guān)機(jī)構(gòu)成立相應(yīng)的中介機(jī)構(gòu)，展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。本文只是對(duì)于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)做了初步的分析探索，希望在以后的學(xué)習(xí)中，能夠運(yùn)用更多知識(shí)和數(shù)據(jù)，完善和改進(jìn)論文。只要我們按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律去更好的發(fā)展我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展將更加完善，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資必更加強(qiáng)大。中國(guó)的險(xiǎn)投資業(yè)雖然目前還存在不少問(wèn)題，但是已經(jīng)初步具備了不錯(cuò)的開(kāi)端，形成了廣泛風(fēng)的社會(huì)共識(shí)，由政府及監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的體系建設(shè)正在慢慢健全完善。同時(shí)，政府也應(yīng)該逐步取消對(duì)外來(lái)人才的限制，加大對(duì)國(guó)外優(yōu)秀人才的引進(jìn)力度，吸引海外留學(xué)生和風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的專業(yè)人才加盟我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)。其次，采用送出去的辦法，讓一部分素質(zhì)較好的人員直接去國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)，掌握實(shí)際操作規(guī)程。加快風(fēng)險(xiǎn)投資專門人培養(yǎng)，應(yīng)采用多種渠道培養(yǎng)自己的風(fēng)險(xiǎn)投資家。我國(guó)目前不僅缺乏這類精通風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作的人才，而且現(xiàn)行的人事管理體制和教育體制也不適合這種人才的培養(yǎng)和成長(zhǎng)。這種基金是由中外雙方有實(shí)力和資信的投資公司共同組成。即通過(guò)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)投資基金股份或受益證券憑證的方式，匯集社會(huì)投資者的分散資金，委托專門的風(fēng)險(xiǎn)投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行各類對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的組合投資。它的經(jīng)營(yíng)方針是在高風(fēng)險(xiǎn)中追求高收益。最后將政府籌集到的風(fēng)險(xiǎn)投資基金的一部分，建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司。建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以從以下幾方面人手：首先，銀行出資成立官辦風(fēng)險(xiǎn)投資公司，成為科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)的政策性投融資扶持機(jī)構(gòu)。，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資力風(fēng)險(xiǎn)投資公司是專門向高新技術(shù)企業(yè)投入研究開(kāi)發(fā)資金，井可以從事一定融資、擔(dān)保業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，其主要職能就是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。如國(guó)家級(jí)的“星火計(jì)劃”、“火炬計(jì)劃”以及各地類似的高新技術(shù)發(fā)展計(jì)劃，其中很多項(xiàng)目可以轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象。 利用國(guó)家部分資源啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資充分利用國(guó)家部分資源，主要包括二個(gè)方面：一方面是充分發(fā)揮國(guó)有資產(chǎn)存量的效用。風(fēng)險(xiǎn)投資公司起步較晚，經(jīng)驗(yàn)少，針對(duì)這一情況，一方面，應(yīng)積極培養(yǎng)城鄉(xiāng)居民的風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)，培育風(fēng)險(xiǎn)投資主體，更多地吸收民間投資，讓公共投資、機(jī)構(gòu)、個(gè)人都愿意把錢交給風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，投向創(chuàng)業(yè)企業(yè)。積極引進(jìn)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資，走內(nèi)外并舉之路。利益共享”的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制為目標(biāo)，發(fā)揮不同投資主體的作用，拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)融資市場(chǎng)化。，多渠道開(kāi)辟風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源多渠道資金來(lái)源是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的最重要環(huán)節(jié)。目前應(yīng)借鑒國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，推出我國(guó)自己的“二板市場(chǎng)”，即建立上市標(biāo)準(zhǔn)較低的專門為高科技企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，使風(fēng)險(xiǎn)投資公司能順利收回資本投入新的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。所以發(fā)展我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)從建立風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制入手。如果沒(méi)有一個(gè)可行的退出機(jī)制，就無(wú)法獲得高增長(zhǎng)階段的高利潤(rùn)，無(wú)法補(bǔ)償失敗項(xiàng)目的損失。其次，建立風(fēng)險(xiǎn)投資咨詢管理公司和企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司等專業(yè)市場(chǎng)媒介機(jī)構(gòu)，發(fā)揮其特色、評(píng)估投資項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)，將風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)入經(jīng)過(guò)培育的有前途、有潛質(zhì)的高科技企業(yè)。為了減少風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，必須對(duì)投資項(xiàng)目嚴(yán)格把關(guān)。5）多渠道獲取信息，分階段研究市場(chǎng)及時(shí)、準(zhǔn)確的信息是企業(yè)生存和發(fā)展的保證。但是在二板市場(chǎng)模式的選擇和探討方面有所不同，即獨(dú)立的運(yùn)作模式，如美國(guó)的NASDAQ、日本的JASDAQ等和附屬市場(chǎng)模式，如英國(guó)的AJM市場(chǎng)等。4） 靈活的退出機(jī)制投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家最主要的風(fēng)險(xiǎn)是不能收回投資的風(fēng)險(xiǎn)，從而有效的退出機(jī)制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。[13]像挪威的SPISSTEK公司就是非盈利性的。1982年美國(guó)全美科學(xué)技術(shù)基金會(huì)對(duì)半導(dǎo)體工業(yè)的研究和開(kāi)發(fā)提供750萬(wàn)美元的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼，芝加哥市政府還建立了地方科學(xué)基金，專門為從事高新技術(shù)開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供各種補(bǔ)貼。我國(guó)臺(tái)灣省的風(fēng)險(xiǎn)投資的所得稅率為25%，比一般傳統(tǒng)性投資稅生產(chǎn)率低20%以上，這有效地刺激了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。3）稅收優(yōu)惠、提供補(bǔ)貼根據(jù)美國(guó)1978年頒布的一項(xiàng)新稅法，目前美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的稅率已經(jīng)比1977年減少了60%。新興工業(yè)化國(guó)家和地區(qū)大都從開(kāi)始就較重視通過(guò)對(duì)基金的管理，并根據(jù)本地區(qū)的一些具體情況引導(dǎo)新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。20世紀(jì)50至60年代，日本以朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)為契機(jī)，大興風(fēng)險(xiǎn)投資，積極發(fā)展重化工業(yè)，從而很快恢復(fù)了日本經(jīng)濟(jì)；20世紀(jì)60年代后，又大膽創(chuàng)新，舉步微電子工業(yè)，進(jìn)而創(chuàng)造了戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)騰飛的奇跡，奠定了其在世界格局中的戰(zhàn)略地位；20世紀(jì)80年代日本在鞏固微電子領(lǐng)域成果的同時(shí)，開(kāi)始了超導(dǎo)、生物工程的拓展。”鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司和金融機(jī)構(gòu)勇于向高新技術(shù)投資?！比毡鞠蛑?1世紀(jì)的技術(shù)革新投資，與美國(guó)爭(zhēng)奪技術(shù)開(kāi)發(fā)前沿陣地，企圖在國(guó)際高技術(shù)市場(chǎng)徹底打垮耀武揚(yáng)威的美國(guó)。前美國(guó)總統(tǒng)里根早在他執(zhí)政時(shí)就指出：“以信息工業(yè)為主體的高技術(shù)工業(yè)，即將把美國(guó)帶進(jìn)一個(gè)新經(jīng)濟(jì)時(shí)代。美國(guó)政府幾乎不直接參與風(fēng)險(xiǎn)投資的管理，而是充分利用風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，通過(guò)調(diào)節(jié)潛在投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益比來(lái)誘導(dǎo)投資。工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家都把高新技術(shù)開(kāi)發(fā)與發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資密切聯(lián)系在一起，作為發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)、增強(qiáng)綜合國(guó)力的基本國(guó)策。自然，良好的風(fēng)險(xiǎn)投資法律環(huán)境也不是一成不變的，并沒(méi)有固定的模式，必須隨著時(shí)代的發(fā)展而發(fā)展。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資法律制度建設(shè)，雖然起步晚，但發(fā)展快，已受到我國(guó)政府的高度重視和社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，形成了若干法律法規(guī)，當(dāng)今世界，社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、科學(xué)、文化生活各個(gè)領(lǐng)域變動(dòng)、發(fā)展的程度和烈度，包括高新技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)投資，都達(dá)到了前所未有的水平。[12]美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程表明，風(fēng)險(xiǎn)投資在促進(jìn)高新技術(shù)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面功不可沒(méi)。七十年代后期，由于電子技術(shù)特別是計(jì)算機(jī)技術(shù)的迅速發(fā)展，日益增多的大公司、大銀行和各種民間基金組織開(kāi)始涉足高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，從事與電子信息等高技術(shù)相關(guān)的研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)，從而有力地促進(jìn)了美國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是美國(guó)發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)看，比較完善的法律法規(guī)制度，是促進(jìn)高科技發(fā)展的重要前提條件。解決我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)問(wèn)題的對(duì)策建議 4解決我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)問(wèn)題的對(duì)策建議一個(gè)良好的法律環(huán)境是人們熱心利用資源、創(chuàng)建財(cái)富的前提條件。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的信息不對(duì)稱，缺乏高效率的信息交流網(wǎng)絡(luò),使得企業(yè)無(wú)法迅速了解和跟蹤國(guó)內(nèi)外高新技術(shù)的發(fā)展?fàn)顩r和最新動(dòng)態(tài),造成企業(yè)的應(yīng)變能力低下,增加了技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)外相比,我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展存在著明顯的環(huán)境障礙, 雖然對(duì)高新技術(shù)企業(yè)有稅收優(yōu)惠和出口優(yōu)先的政策, 但是從措施力度上看,遠(yuǎn)不及風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)國(guó)家,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司也沒(méi)有具體的鼓勵(lì)措施。因此政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行合理的干預(yù)，可以引導(dǎo)其健康、快速的發(fā)展。如何規(guī)范和促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，使之為高科技產(chǎn)業(yè)服務(wù)，是政府的緊迫任務(wù)。于是，俊杰活動(dòng)、知識(shí)財(cái)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、缺乏具有競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目等的題目頗多，如困擾本國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)的盜墓題目已經(jīng)嚴(yán)重有害了很多軟件公司的好處，克制了風(fēng)險(xiǎn)投資的本地化發(fā)展。而且從文化環(huán)境看，鼓勵(lì)掙扎、崇尚創(chuàng)新、提倡創(chuàng)業(yè)的人種實(shí)質(zhì)有有利風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，而本國(guó)還沒(méi)有完整給人需要?jiǎng)?chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的環(huán)境，這方面的支持和鼓勵(lì)也很少。像在我國(guó)這樣一個(gè)受傳統(tǒng)文化影響而求穩(wěn)懼變, 不愿冒險(xiǎn)的國(guó)家里,成功企業(yè)的示范作用更為必要。美、英、日等國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)達(dá)還有一個(gè)不可忽視的原因,就是成功風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的示范作用。 社會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏正確的認(rèn)識(shí)和了解 我國(guó)社會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏正確的認(rèn)識(shí)和了解。并且我國(guó)目前的發(fā)展模式為“政府主導(dǎo)型”，以財(cái)政撥款和銀行科技開(kāi)發(fā)貸款為主體的風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模小，同時(shí)政府為主要出資方，造成投資主體單一，影響投資效益。 缺乏合格的風(fēng)險(xiǎn)投資主體從整體上看，現(xiàn)有規(guī)模的投資資本還難以滿足市場(chǎng)的需要。在確定投資對(duì)象時(shí)缺少系統(tǒng)、 細(xì)致的挑選,確定投資對(duì)象后,也不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理,甚至直接以發(fā)放貸款的形式進(jìn)行投資。5）風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展滯后我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的投資過(guò)程不規(guī)范、隨意性大。借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，培育風(fēng)險(xiǎn)投資主體，發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)在資源配置中的作用，從而才能使我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)快速發(fā)展。目前我國(guó)十分缺乏高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資專家和人才。風(fēng)險(xiǎn)投資家不僅要有廣博的金融知識(shí)、市場(chǎng)知識(shí)和公司管理的只是，而且還要有對(duì)高新技術(shù)的深刻認(rèn)識(shí)與對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)品的走向及其潛力具有較強(qiáng)的判斷力，否則就難以估計(jì)投資高技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度，也就難以在高風(fēng)險(xiǎn)中實(shí)現(xiàn)高收益。 目前,我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)剛起步, 還很不完善,且沒(méi)有形成良好的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制,風(fēng)險(xiǎn)投資沒(méi)有出口,這是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展最大的制約因素, 這使得一些潛在的投資者因懼怕投入的資金得不到回報(bào),而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資望而卻步,從而限制了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)雖然有退出的意識(shí)，但缺乏主動(dòng)退出的壓力，這主要是指我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)往往過(guò)于強(qiáng)調(diào)退出的方式，而沒(méi)有退出的時(shí)間要求。如果光是依靠國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的逐步摸索將會(huì)耗費(fèi)大量的時(shí)間和金錢，因此我們應(yīng)該積極鼓勵(lì)外商風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)到中國(guó)來(lái)投資。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源渠道單一，風(fēng)險(xiǎn)投資的主體應(yīng)該是愿意并且能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人、企業(yè)等私人部門,如美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本組成中,年余基金和私人投資占絕大部分。而另一方面,則是現(xiàn)有法律、法規(guī)難以適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的要求。一方面,法制不健全,使得社會(huì)上的非法集資活動(dòng)屢禁不止,挫傷了老百姓的投資積極性,使得風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差的居民對(duì)正常的集資活動(dòng)產(chǎn)生了逆反心理。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)是具有較強(qiáng)的工程技術(shù)基礎(chǔ)知識(shí)，有金融投資實(shí)踐和高新技術(shù)企業(yè)管理實(shí)踐的“通才”，我國(guó)目前不僅缺乏這類精通風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作的人才，而且現(xiàn)行的人事管理體制和教育體制也不適合這種人才的培養(yǎng)和成長(zhǎng)。（6）我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的政策資源和人力資源尚缺乏，這是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資目前急待解決的問(wèn)題。若只是為了獲得紅利，那么即便是高成長(zhǎng)企業(yè)的很高的利潤(rùn)和紅利也無(wú)法充分補(bǔ)償這種投資的高風(fēng)險(xiǎn)，因此只能走退出渠道：高價(jià)出售、上市或回購(gòu)。（5）我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制不暢，使一些潛在的投資者因懼怕“投進(jìn)去，收不回”，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資望而卻步。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資重要集中于深圳、上海、北京等經(jīng)濟(jì)繁榮地域。因?yàn)樵谡?cái)力有限的前提下，風(fēng)險(xiǎn)資金無(wú)法形成良性循環(huán)，同時(shí)由政府行為來(lái)代替市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資行為，往往也是低效的。目前我國(guó)大部分風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資金來(lái)源也主要是由政府出錢，其弊病已敗露無(wú)遺，所以，風(fēng)險(xiǎn)投資公司設(shè)立時(shí)要留心鄉(xiāng)企，團(tuán)結(jié)鼓勵(lì)非國(guó)有企業(yè)、個(gè)人、外商及其他機(jī)構(gòu)投資進(jìn)股，拓寬資金根源溝渠，完成投資多元化，努力使民間資本在風(fēng)險(xiǎn)投資中演出重要角色。我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資主體主要是政府，來(lái)源主要是銀行的科技開(kāi)發(fā)貸款。（3）我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資融資溝渠的單一化，風(fēng)險(xiǎn)投資的融資渠道狹窄，資金流量單一、有限，導(dǎo)致了科技風(fēng)險(xiǎn)基金的風(fēng)險(xiǎn)投資職能很弱，風(fēng)險(xiǎn)投資行為也不規(guī)范。受實(shí)力限制，無(wú)法通過(guò)組合投資來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，從而缺乏抗風(fēng)險(xiǎn)能力，資金難以快速地滾動(dòng)發(fā)展。（2）我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的“能量級(jí)別”低（規(guī)模小、數(shù)量少、資金弱），達(dá)不到產(chǎn)業(yè)規(guī)模，因而難以在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化方面起到主導(dǎo)作用。從各地域不同公司類型風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)投資總量進(jìn)行比例剖析，政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)比例占據(jù)了重要比例。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)目前還處于發(fā)展初期，不論在理論上還是實(shí)踐上，仍然處于如何將國(guó)際通行做法與我國(guó)實(shí)踐相結(jié)合的探索中，從各地發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐剖析來(lái)看，其現(xiàn)狀特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主要類型，目前我國(guó)絕大部分風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都是在政府的主導(dǎo)下建立的，并且附屬政府部分管理權(quán)。我國(guó)第一家專營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資的全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)即中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司, 在業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中偏離了初衷,追隨社會(huì)潮流投機(jī)于股票、 房地產(chǎn)等領(lǐng)域,最終導(dǎo)致破產(chǎn)清算。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的現(xiàn)狀及問(wèn)題分析我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資起步與1985 年。雖然以色列地小人少,但是其國(guó)內(nèi)民間研發(fā)支出占GDP的比例是全球最高的,從事高科技