【正文】 瘋狂的銀子將走向何方，后市仍然撲朔迷離。 ? 在銀價連續(xù)上漲的狂歡季節(jié)后， 4月底，白銀市場迎來罕見暴跌，讓無數(shù)炒銀者經(jīng)歷了大喜大悲的 “過山車 ”體驗。 ? 在他們看來，銀價上漲給當(dāng)?shù)匕足y產(chǎn)業(yè)帶來三個不利因素：一是原料進價提高，生產(chǎn)成本增加；二是產(chǎn)品需求降低，銷量受影響；三是白銀從進料到生產(chǎn)、銷售，一般有一個月的時間差，而銀價漲得太高，早晚會回落，趕上這種時候，企業(yè)就會得不償失，甚至血本無歸。? 與投資市場的火爆不同，對于素有 “中國銀都 ”之稱的湖南永興縣來說，銀價飆升卻似乎不是件好事。? 然而白銀與黃金的投資邏輯并不完全相稱，白銀在抵御通脹方面往往難以比擬黃金，相對于黃金來說，白銀是一個典型的投機品種，這就決定了白銀相對于其他貴金屬來說，波動較大。白銀鐘愛者將白銀與黃金類比，對于量化寬松的紙幣恐懼催生出 “亂世黃金 ”迷戀。正是由于白銀投資所具備的 “平民化 ”、低門檻等特性，在黃金價格突破每盎司 1400美元之后，國際大宗資本把炒作的對象瞄向了一向不被投資者重視的白銀。近來的黃金價格是每克 292元，按古老說法換算下來，白銀的價格應(yīng)該是 ，但事實上，近來的白銀價格是每克 ，這似乎也間接支持了宋鴻兵的預(yù)測。按照宋鴻兵的預(yù)測，白銀價格未來將上漲 4倍。知名學(xué)者宋鴻兵著書 《 貨幣戰(zhàn)爭 》 專談白銀的投資價值，他認(rèn)為白銀價格被嚴(yán)重低估，覺得白銀價格之所以被低估，是在近20年來，其工業(yè)用途遠遠大于金融屬性。 2022年前的 30年里，曾經(jīng)有過輝煌歷史的白銀幾乎被投資界遺忘。? 黃金 (T+D)遞延交易只有上海黃金交易所的會員才有資格進行交易，比較合適資金雄厚的機構(gòu)來進行操作。黃金期貨交易十分便捷，流動性高，更適合于專業(yè)投資者。國內(nèi)當(dāng)前還未有黃金基金發(fā)行，但對于黃金 ETF的呼聲也越來越高，屆時推出時，投資者可以像購買 50ETF一樣輕松持有份額。黃金基金? 黃金基金是黃金投資共同基金的簡稱，所謂黃金投資共同基金，就是由基金發(fā)起人組織成立，由投資人出資認(rèn)購，基金管理公司負責(zé)具體的投資操作，專門以黃金或黃金類衍生交易品種作為投資媒體的一種共同基金，由專家組成的投資委員會管理。由于受到金價上漲帶來的刺激，該類股票今年也有較好的表現(xiàn)。? 當(dāng)前 A股市場中純粹黃金股只有三個：山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)。由于買賣黃金股票不僅是投資金礦公司，而且還間接投資黃金，因此這種投資行為比單純的黃金買賣或股票買賣更為復(fù)雜。 其類型除了常見的黃金儲蓄存單、黃金交收定單、黃金匯票、大面額黃金可轉(zhuǎn)讓存單外，還包括黃金債券、黃金賬戶存折、黃金倉儲單、黃金提貨單等等。? 第五個階段為零點以后，美國的下午盤時間，因為之前已經(jīng)有較大的交易量了，所以這段時間調(diào)整較多。? 第三階段為 18點到 20點，此時為歐洲中午休息和美國市場清晨時段，交易比較清淡。如遇下跌，則這個時段是買入機會。一般一天的交易時段將分為五個階段，每個階段都有其自己的交易特色。把握最佳交易時段? 目前工行、中行、中信銀行的操作系統(tǒng)為24小時交易，建行每日因黃金系統(tǒng)切換有 12小時的停盤時間。 黃金帳戶優(yōu)勢? 第一，黃金賬戶與黃金價格掛鉤，采取 24小時不間斷交易模式，為投資者提供了充沛的投資時間；? 第二，黃金賬戶的投資成本較低， 10g起購買，而且不涉及實物金的提取、存儲、鑒別等成本；? 第三，黃金賬戶采用記賬方式，可進行當(dāng)日買賣操作，變現(xiàn)能力較強，資金流動性好；? 第四，投資操作非常簡便，只需開立一個賬戶，通過把握市場走勢低買高賣賺取差價，便可實現(xiàn)投資收益。 ? 我們平時所說的 “炒黃金 ”就是指黃金賬戶投資。雖然由于黃金具有長期抵御風(fēng)險的特征，黃金投資在個人投資組合中所占比例不宜太高。黃金屬于中長線的投資工具，投資人要有長期投資收藏的心理準(zhǔn)備，不要過多看短期走勢，不要存在僥幸心理。首先是因為投資黃金需要具備相當(dāng)?shù)姆治瞿芰?；其次是與股票、外匯等相比，金價變化較為溫和，鮮有大起大落的情形， 1980－ 2022年國際黃金價格平均日間波動率約在 ％。? 二忌 快進快出 。 ? 由于最低點可遇而不可求，建議在黃金價格相對平穩(wěn)或走低時再買進。投資黃金有 三忌 ? 一忌 猜頂猜底 。? 由于實物金看得見，摸得著，所以對于中小投資者來說，妥善保管顯得更為重要，租賃銀行保險柜顯得十分重要。純金幣的價值基本與黃金含量一致，價格也基本隨國際金價波動，具有美觀、鑒賞、流通變現(xiàn)能力強和保值功能。標(biāo)金（金條）是黃金市場最主要的交易品種金幣? 從純粹的投資角度出發(fā)，金條和純金幣才是投資黃金的主要標(biāo)的。最近一年，隨著黃金價格的不斷走高，黃金日益成為投資者的 新寵 。 下圖為道瓊斯指數(shù)與金價的在 19872022年間的對比圖，在美國的股票市場的歷史性大牛市時，金價正走在長達 20年的漫漫熊途之上。這主要體現(xiàn)了投資者對經(jīng)濟發(fā)展前景的預(yù)期，如果大家普遍對經(jīng)濟前景看好，則資金大量流向股市，股市投資熱烈，金價下降。因為地緣政治不穩(wěn)定降低信用貨幣吸引力，影響黃金價格。其他因素政府為戰(zhàn)爭或為維持國內(nèi)經(jīng)濟的平穩(wěn)而支付費用為維持國內(nèi)經(jīng)濟的平穩(wěn)而支付費用所在國投資者大量轉(zhuǎn)向黃金保值投資哄炒黃金價格地緣政治持續(xù)緊張金價有不同程度的上升(6)國際政局動蕩戰(zhàn)爭投資者政府 如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭、 1976年泰國政變、 1986年 “ 伊朗門” 事件、朝核危機、中東局勢緊張等，都使金價有不同程度的上升。在經(jīng)濟危機需求衰退的背景之下，石油價格 2022年年內(nèi)攀升了近 52%，不能不說是通貨膨脹預(yù)期使然，也是各國政府大規(guī)模刺激計劃和美元貶值的結(jié)果。這時，各國都會為維持本國經(jīng)濟不受傷害而大量儲備黃金，引起市場黃金價格上漲。(4) 國際貿(mào)易、財政、外債赤字對金價的影響 債務(wù)，這一世界性問題已不僅是發(fā)展中國家特有的現(xiàn)象。而數(shù)百年前幾十英鎊可以買套西裝，但現(xiàn)在只能買只袖子了。但是，從長期看，黃金仍不失為是對付通貨膨脹的重要手段。從長期來看，每年的通脹率若是在正常范圍內(nèi)變化，那么其對金價的波動影響并不大；只有在短期內(nèi)，物價大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降，金價才會明顯上升。當(dāng)某國采取寬松的貨幣政策時，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造成黃金價格的上升。這是因為，美元貶值往往與通貨膨脹有關(guān)，而黃金價值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。一般在黃金市場上有美元漲則金價跌；美元降則金價揚的規(guī)律。當(dāng)觸發(fā)大量的止損賣盤后，黃金價格下瀉，基金公司乘機回補獲利，當(dāng)金價略有反彈時，來自生產(chǎn)商的套期保值遠期賣盤壓制黃金價格進一步上升，同時給基金公司新的機會重新建立沽空頭寸，形成了當(dāng)時黃金價格一浪低于一浪的下跌格局。在黃金市場上，幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期黃金在即期黃金市場拋售和在 COMEX黃金期貨交易所構(gòu)筑大量的空倉有關(guān)。 1987年因為美元貶值，美國赤字增加，中東形勢不穩(wěn)等也都促使國際金價大幅上升。在經(jīng)濟不景氣的態(tài)勢下，由于黃金相對于貨幣資產(chǎn)保險，導(dǎo)致對黃金的需求上升，金價上漲。(2)保值的需要 黃金儲備一向被央行用作防范國內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場的重要手段。某些地區(qū)因局部因素對黃金需求產(chǎn)生重大影響。投資需求是金價上漲的主要推動力。? 黃金需求主要是首飾用金、其他工業(yè)用金以及投資用金等。由于黃金的主要用途由重要儲備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)珠寶的金屬原料，或者為改善本國國際收支，或為抑制國際金價，因此， 30年間中央銀行的黃金儲備無論在絕對數(shù)量上和相對數(shù)量上都有很大的下降，數(shù)量的下降主要靠在黃金市場上拋售庫存儲備黃金。中央銀行是世界上黃金的最大持有者， 1969年官方黃金儲備為 36458噸，占當(dāng)時全部地表黃金存量的 %，而到了 1998年官方黃金儲備大約為 34000噸，占已開采的全部黃金存量的 %。? (4)黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟的變動狀況，在這些國家的任何政治、軍事動蕩無疑會直接影響該國生產(chǎn)的黃金數(shù)量，進而影響世界黃金供給。? (3)新的金礦開采總成本大約略低于 260美元 /盎司。黃金供應(yīng) ： 世界黃金儲備分布影響黃金 供給的因素：? (1)地上的黃金存量，全球目前大約存有 金，而地上黃金的存量每年還在大約以 2%的速度增長。華盛頓協(xié)議簽約央行在此期間共出售了 ，主要是瑞士、英國、法國、荷蘭、葡萄牙、西班牙、歐洲央行和奧地利等國央行，南美洲的巴西、智利、烏拉圭也在出售黃金，出售量不到 200噸。? 由于黃金的非貨幣化和黃金自八十年代后長達 20年的熊市，一些央行在九十年代末出售了黃金的官方儲備。其中 首飾；私人投資為 ；各國黃金儲備為 ，其中大多在北美和歐洲的中央銀行（見圖 2）；用于工業(yè)生產(chǎn)等其他用途有 。? 據(jù)世界黃金協(xié)會 (WGC)在準(zhǔn)官方價格中，又分為抵押價格和記賬價格。中、長期的平均價格在很大程度上中和了各種外界因素，是一個能比較客觀反映黃金受中長期供求因素影響下的市場價格。市場價格包括現(xiàn)貨價格和期貨價格，兩者既有聯(lián)系又有區(qū)別。如， 1996年以來各國央行的大規(guī)模拋金行為，使國際