【正文】 國(guó)金窩輪網(wǎng) : 申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ档臈l件 ? （一）自然人客戶應(yīng)當(dāng)提交本人身份證復(fù)印件，會(huì)員或者法人客戶應(yīng)當(dāng)提交營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件、組織機(jī)構(gòu)代碼證復(fù)印件以及近 2年經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表； ? （二）近 6個(gè)月的現(xiàn)貨交易情況； ? （三）申請(qǐng)人的套期保值交易方案； ? （四）申請(qǐng)人歷史套期保值交易情況說明； ? （五）會(huì)員對(duì)申請(qǐng)人材料真實(shí)性的核實(shí)聲明； ? （六）交易所規(guī)定的其他材料。再把剩余的申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量按照上述的分配方法依次向盈利 6%以上的持倉(cāng)、盈利大于零的持倉(cāng)分配 。 ? 盈利 10%以上的持倉(cāng)數(shù)量大于等于申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量的 ,根據(jù)申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量與盈利 10%以上的持倉(cāng)數(shù)量的比例 ,將申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量向盈利 10%以上的持倉(cāng)分配實(shí)際平倉(cāng)數(shù)量 。最后分配給單位凈持倉(cāng)盈利小于 Dt交易日結(jié)算價(jià)的 6%而大于零的持倉(cāng)（以下簡(jiǎn)稱盈利大于零的持倉(cāng)）。 ? 首先分配給單位凈持倉(cāng)盈利大于等于 Dt交易日結(jié)算價(jià)的 10%的持倉(cāng)（以下簡(jiǎn)稱盈利 10%以上的持倉(cāng)） 。強(qiáng)制減倉(cāng)是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單 ,以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶按照持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。 國(guó)金窩輪網(wǎng) : 強(qiáng)行平倉(cāng)的方法 ? 因本辦法第二十六條第（一）項(xiàng)情形強(qiáng)行平倉(cāng)的： ? 其需要強(qiáng)行平倉(cāng)的頭寸，由交易所按照上一交易日結(jié)算后合約總持倉(cāng)量由大到小順序，優(yōu)先選擇持倉(cāng)量大的合約作為強(qiáng)行平倉(cāng)的合約，再按照該合約所有客戶持倉(cāng)比例分配。 ? （二） Dt交易日與 Dt1交易日同方向累計(jì)漲跌幅度大于等于16%的，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況采取下列風(fēng)險(xiǎn)控制措施中的一種或者多種：提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、限制開倉(cāng)、限制出金、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強(qiáng)制減倉(cāng)或者其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施。到 1月 17日，該投資者見期貨價(jià)上漲了，于是在 1415點(diǎn)的價(jià)格賣出平倉(cāng) 8手 2月股指期貨，成交后，該投資者的實(shí)際持倉(cāng)就只有 12手多單了。 ? 開倉(cāng)和平倉(cāng)是不同的，交易者在買賣股指期貨合約時(shí)必須指明是開倉(cāng)還是平倉(cāng)。 ? 到期日效應(yīng)產(chǎn)生原因主要有 套利、市場(chǎng)操縱和結(jié)算制度 等 3種原因。 ? Chamberlain， cheung,kwan(1989)以加拿大多倫多 TSE300指數(shù)期貨標(biāo)的指數(shù)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn) 在指數(shù)期貨到期日有價(jià)格反轉(zhuǎn)、顯著高的交易量與波動(dòng)性 。 2 S . E .跨期價(jià)差的價(jià)格發(fā)現(xiàn) 國(guó)金窩輪網(wǎng) : 250 200 150 100 5005010015020025005000100001500020220250003000035000202212202222202232202242202252202262202272202282202292202210220221122022122202212202222202232202242202252202262202272202282202292202210220221122022122202212202222202232202242202252202262202272202282202292202210220221122022122202212恒生指數(shù)當(dāng)月與下月基差持倉(cāng)量的價(jià)格發(fā)現(xiàn) 國(guó)金窩輪網(wǎng) : 20220400006000080000100000120220140000160000202240006000800010000120221400016000恒生指數(shù)期貨總持倉(cāng)量98年期貨合約異常的主要原因是國(guó)際索羅斯為首的投機(jī)商與香港政府保衛(wèi)戰(zhàn)之間的僵持所造成的 ? 股指期貨的到期日效應(yīng) w j zq . c o m . w j zq . c o m . 到期日效應(yīng) ? 指數(shù)期貨到期日效應(yīng)是指指數(shù)期貨合約到期時(shí)，標(biāo)的現(xiàn)貨指數(shù)和指數(shù)期貨市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)異常收益率、波動(dòng)率、成交量及價(jià)格反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，這些現(xiàn)象被統(tǒng)稱為指數(shù)期貨到期日效應(yīng)。表明期貨市場(chǎng)的變化對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)5分鐘后變化的沖擊是很明顯的。 日內(nèi)引導(dǎo)關(guān)系 國(guó)金窩輪網(wǎng) : 對(duì)于現(xiàn)貨與期貨之間的引導(dǎo)關(guān)系還可以由脈沖響應(yīng)檢驗(yàn)得到更加直觀反映。另外合約 HIX9的回歸結(jié)果表明現(xiàn)貨收益率對(duì)股指期貨收益率還具有一定的反饋?zhàn)饔?。但是加入更多的前期?shù)據(jù)對(duì)預(yù)測(cè)也沒有什么提高，所以暫時(shí)也用前一天的數(shù)值做估計(jì) 日內(nèi)跨期套利 國(guó)金窩輪網(wǎng) : 。 所以，可以利用前一天的值做預(yù)測(cè) 日內(nèi)跨期套利 國(guó)金窩輪網(wǎng) : 。 對(duì)上述三個(gè)序列的自回歸發(fā)現(xiàn)，利用前一天的均值是今天均值的一個(gè)很好的預(yù)測(cè)值。以五分鐘的高頻數(shù)據(jù)為例給出幾天的數(shù)據(jù)圖形： 日內(nèi)跨期套利 國(guó)金窩輪網(wǎng) : 。遠(yuǎn)期合約與近期合約的價(jià)格之差日內(nèi)的走勢(shì)具有很強(qiáng)的均值回復(fù)的特點(diǎn)，不像股票市場(chǎng)那樣容易出現(xiàn)明顯的日內(nèi)上漲和日內(nèi)下跌。 ? 成份股變更風(fēng)險(xiǎn)； ? 跟蹤誤差風(fēng)險(xiǎn)：所構(gòu)建的現(xiàn)貨投資組合不能完美地復(fù)制跟蹤股指； ? 交易制度風(fēng)險(xiǎn)：股指期貨市場(chǎng)采用 T+0交易制度，而股票市場(chǎng) T+1 ，造成套利交易建倉(cāng)的當(dāng)日無法同時(shí)平倉(cāng)了結(jié)。 ? 缺點(diǎn) :標(biāo)的指數(shù)不一樣 ? 滬深 300ETF（我個(gè)人最看好的基金品種） 國(guó)金窩輪網(wǎng) : ETF構(gòu)造的相關(guān)性分析 國(guó)金窩輪網(wǎng) : 圖表 1 ：主要指數(shù)及 E TF 和滬深 30 0 的相關(guān)性分析 （ 2 00 8 010 1 — 2 00 9 12 29 ） 名稱 相關(guān) 系數(shù) 上證 1 8 0 指數(shù) 9 9 . 9 3 % 上證 50 指數(shù) 9 9 . 1 6 % 中證 1 0 0 9 9 . 6 8 % 深證 1 0 0 R 9 8 . 4 9 % 紅利指數(shù) 9 8 . 8 7 % 易方達(dá)深證 1 0 0 E T F 9 8 . 6 4 % 華夏上證 5 0 E T F 9 9 . 3 6 % 華安上證 1 8 0 E T F 9 9 . 8 0 % 期現(xiàn)套利的風(fēng)險(xiǎn) ? 完全復(fù)制股票組合 利率風(fēng)險(xiǎn)； ? 股息風(fēng)險(xiǎn)； ? 市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；套利交易時(shí)，套利必須同時(shí)快速。 ? 缺點(diǎn) :執(zhí)行困難 ,個(gè)別股票流動(dòng)性不足 ,構(gòu)建成本高，實(shí)