財(cái)務(wù)管理案例分析之一(參考版)
2025-01-15 12:57本頁(yè)面
【正文】 ?兩家公司均實(shí)施積極的股利分配政策 ， 相比之下 ， 康佳公司給與了股東更多的回報(bào) 。 ?長(zhǎng)虹經(jīng)營(yíng)中突出規(guī)模效應(yīng) ， 雖然帶來(lái)了高額利潤(rùn) ， 但在市場(chǎng)發(fā)生變化的時(shí)候 ， 卻帶來(lái)了負(fù)效應(yīng) ， 康佳在經(jīng)營(yíng)中顯得腳踏實(shí)地 ， 穩(wěn)步增長(zhǎng) ， 重視市場(chǎng)的變化 ， 有后來(lái)居上的趨勢(shì) 。 長(zhǎng)虹公司盈利能力下降明顯 ， 步入調(diào)整期 ， 康佳公司產(chǎn)品具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力 ， 穩(wěn)步增長(zhǎng) 。長(zhǎng)虹頗有龍頭風(fēng)范 ,97比 95增長(zhǎng) 20倍 ,但99年比 97年跌了一半 ,套勞了大批投資者 ,相比較而言 ,康佳股價(jià)波動(dòng)較小 ,并在 99年又接近歷史高位，走勢(shì)穩(wěn)健。 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 34 康佳股利政策分析 派 現(xiàn) 送 股 配 股1 9 95 年 10 股派 5 .1 5 元1 9 96 年 10 股派 5 .2 元 10 股配 3 股6 . 28 元 / 股1 9 97 年 10 股派 5 .6 元1 9 98 年 10 股派 3 元 10 股送 2 股 10 股配 3 股1 0 .5 元 / 股1 9 99 年 10 股派 7 元 10 股送 1 股公司上市后一直實(shí)施積極的股利分配政策，每年均派發(fā)現(xiàn)金紅利，給股東以積極回報(bào)，同時(shí)，于 199 1999三年實(shí)施送股，實(shí)現(xiàn)股本擴(kuò)張，199 1998兩年實(shí)施配股，由于公司業(yè)績(jī)優(yōu)良，保證了資金籌集的渠道。 33 流 動(dòng) 比 率 長(zhǎng)虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年流動(dòng)比率反映企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)收入 /應(yīng)收帳款平均余額 31 長(zhǎng)虹 1999年應(yīng)收帳款帳齡分析 %%%1年以內(nèi) 12年 23年公司 1年以內(nèi)的應(yīng)收帳款比例達(dá)到 %,顯示其應(yīng)收帳款非常健康，應(yīng)收帳款的流動(dòng)性極強(qiáng)。 30 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 長(zhǎng)虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)速度。 ?長(zhǎng)虹公司產(chǎn)品毛利率在下降，期間費(fèi)用在增長(zhǎng)，其盈利能力自然大打折扣，何時(shí)能夠走出低谷，將取決于公司的經(jīng)營(yíng)，康佳公司一直保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的策略，其盈利能力仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。 ?主營(yíng)毛利率長(zhǎng)虹一直高于康佳，顯示其良好的規(guī)模效益，但 99年卻大幅下降，表明規(guī)模效益也將隨著市場(chǎng)的變化而起不同的作用，也說(shuō)明長(zhǎng)虹產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力下降，而康佳在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持了穩(wěn)定的毛利率，說(shuō)明公司崇尚的技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮了作用，有較高的盈利空間。長(zhǎng)虹前 3年此項(xiàng)比重較低，遠(yuǎn)低于康佳，9 99年大幅上升，康佳比較穩(wěn)定，對(duì)利潤(rùn)不構(gòu)成很大的影響。 26 康佳期間費(fèi)用占銷售收入比重 0%2%4%6%8%10%12%營(yíng)業(yè)費(fèi)用 % % % % %管理費(fèi)用 % % % % %財(cái)務(wù)費(fèi)用 % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年?duì)I業(yè)費(fèi)用一直保持在較高水平，與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈和其市場(chǎng)地位有關(guān)，管理費(fèi)用制較好，所占比例保持穩(wěn)定，財(cái)務(wù)費(fèi)用隨著銀行利率的下調(diào)而下降。兩家公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所占比重均處于較高比例 ,顯示其主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心地位。從公司的投資項(xiàng)目看，是比較有潛力的，數(shù)字彩電是目前電視的替代產(chǎn)品，將會(huì)有很好的市場(chǎng)預(yù)期，我國(guó)的數(shù)字移動(dòng)電話市場(chǎng)目前高速發(fā)展，若能進(jìn)入也
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