【正文】 江恩的波動(dòng)法則和分割比率并不局限于某一特定區(qū)域，它是一種自然法則 ,而這種自然法則是人們在交易過程中自然而然遵循的一個(gè)法則 ,它是人 們固定習(xí)性的反映 ,而這種固定習(xí)性是不會輕易被打破的 . 如果一對軍人的執(zhí)行任務(wù)要從甲地到乙地 ,因路途很遠(yuǎn) ,中途需要休息 , 那么這個(gè)休息的地點(diǎn)很可能選在總路程的百分之五十處 .又如一個(gè)人一天工作八個(gè)小時(shí) ,那么他的工作時(shí)間安排常常是上午工作四小時(shí) ,。當(dāng)綜藝股份從 20 元上升至 60 元時(shí)你再發(fā)表文章去論證它為什么值 60 元而且還要魚躍龍門達(dá)到百元，這證明了什么呢？現(xiàn)在綜藝股份股價(jià)跌去四成以上，是市場沒發(fā)現(xiàn)它的價(jià)值嗎？ 在《華爾街四十五年》一書中，江恩沒有再重復(fù)敘述他 《股票行情的真諦》、《華爾街股票選擇器》和 江恩波動(dòng)法則與江恩分割比率 江恩波動(dòng)法則包含著非常廣泛的內(nèi)容 ,但在江恩在世時(shí) ,又沒有給出明確的波動(dòng)法則定義 ,這也就造成了以后研究江恩理論的分析家對波動(dòng)法則的不同理解。 江恩要求投資者應(yīng)當(dāng)學(xué)會判斷市場的趨勢。聰明人會下止蝕單，設(shè)定止蝕位，一旦形勢發(fā)行逆轉(zhuǎn)，就隨時(shí)走人。考慮到中國股市波動(dòng)幅度比較大，投資者可以適放寬止蝕單的 范圍，例如 5 10%。若是投機(jī)者，他絕對應(yīng)該設(shè)置一個(gè)價(jià)位，只要跌破這個(gè)價(jià)位，無論如何你都應(yīng)該第一時(shí)間股票拋出。常常聽到或看到投資者訴苦，說自己手中的股票市價(jià)已大大低于自己的買入價(jià)。你想一想，你在為自己爭取盈利的同時(shí)，還要養(yǎng)證券公司，負(fù)擔(dān)多重。其實(shí)這并不算特別重要，最重要的是當(dāng)你在市場中投機(jī)而不是投資時(shí)，不過度 交易在頻繁買賣時(shí)才顯得重要。 很顯然，要在股市中贏錢應(yīng)當(dāng)避免上述三種錯(cuò)誤。每一次出現(xiàn)，江恩都指出其重要性。在這本 書，我所看到最多的字眼并非什么江恩角度線、什么時(shí)間周期或是輪中輪等，而是 止蝕單 三個(gè)字。 江恩理論的支持者大多以江恩利用自己獨(dú)創(chuàng)的理論在 286 次交易中達(dá)到 9． 23%的勝率為榮，但是，我卻認(rèn)為這不是江恩成功的原因。在今天，相當(dāng)于 5 億美元以上的數(shù)量。平均交易間隔是 20 分鐘。在雜志編輯的監(jiān)督下，江恩在 25 個(gè)交易日里進(jìn)行 286 次交易，其中 264 次獲利 ，其余 22 次虧損，勝算高達(dá) 92． 3%。少年時(shí)代的江恩在火車上賣報(bào)紙和送電報(bào)，還販賣明信片、食品、小飾物等。雖然我不敢說自己對江恩理論的了解有多深，但是我希望將自己的感受寫成文字，供投資者參考。這種狀況，使得江恩理論在投資大眾心目中的印象是不完整甚至可能是錯(cuò)誤的。但是，其實(shí)這些只是江恩理論的一部分 價(jià)格分析部分。更全面了解江恩理論，有助于投資者更好地獲取投資收益。江恩像神一樣地建立了他那套高深難懂的預(yù)測理論體系，他同時(shí)又像我們凡人小股民一般制定了他的操作守則并以其在市場取勝 這就是我們應(yīng)解讀的江恩大師！ 更全面了解江恩及江恩理論 一直以來，我都覺 得江恩理論晦澀難懂、高深莫測。 可惜，這都象想制造永動(dòng)機(jī)一樣，是人們對預(yù)測股市理論價(jià)值在認(rèn)識上的一大誤區(qū)。而這，實(shí)在是一個(gè)認(rèn)識上的偏誤。 買賣規(guī)則重于預(yù)測！ 這就是江恩獲勝的真正秘訣。在當(dāng)時(shí)與今天的證券市場投資人眼中，他確是一個(gè)近乎于 神 的頂級人物，而他創(chuàng)立的 江恩理論 至今也仍享受著 神 一樣艱深難明的地位，受人膜拜。因此，江恩理論與道氏趨勢理論、艾略特波浪理論，相互結(jié)合使用，可起到互為彌補(bǔ)的作用。準(zhǔn)確的時(shí)間和價(jià)位的預(yù)測，使其他任何理論難望項(xiàng)背。周天數(shù)的選取，以各人的理解不同而取值不同。 2) 輪中之輪在個(gè)股走勢的運(yùn)用，一樣非常準(zhǔn)確。精辟的理論往往會派生出很多分支，各有各的說法，各有各的妙用。 (細(xì)細(xì)分析好煩，讀者可掌握方法后，自己驗(yàn)證 ) 四．幾點(diǎn)心得 1) 江恩理論的輪中之輪，是其理論中最精華的篇章。最低點(diǎn)為 點(diǎn)，收于 點(diǎn)。再用 的周期分析，顯然在特定的時(shí)間內(nèi)股指沒有順利 沖過 1810 正負(fù) 5 點(diǎn)的阻力位，因此向下調(diào)整是必然的。由于收盤時(shí)股指已返回到 點(diǎn)，可判斷第二天股指不會再下跌。隨后的一天 (3月 31 日 )，股指在四小時(shí)的交易時(shí)間內(nèi)，由 點(diǎn)下跌到 點(diǎn)，收于 點(diǎn)。江恩輪中之輪逆時(shí)針轉(zhuǎn) (上漲 )315 度，需，阻力位為 1810 正負(fù) 5 點(diǎn)。 三．舉例 以上證走勢 2022 年 3 月 16 日的低點(diǎn) 點(diǎn)為起點(diǎn)，取一周天為 天 (短周期判斷 )。 D．或股指在重要的時(shí)間內(nèi)沒有超越那個(gè)重要的位置。 C． 如果股價(jià) 或股指在重要的時(shí)間內(nèi)超越了一個(gè)重要的位置。 B． 當(dāng)選用的長周期和短周期所指向的位置為同一位置時(shí)，該點(diǎn)即為市場的最為重要的位置。 幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)： A． 一周天的重要時(shí)間為，到達(dá)上面第一條中的所述的角度位置所需的時(shí)間。 7)最短的一周天可以是 6 天，每格 (15 度 )為 1 交易小時(shí)。 5)一周天也可以是 天，每格 (15 度 )為 天或 交易小時(shí)。 ３ )一周天也可以是 90 天，每格 (15 度 )為 天。每交易日為 4 小時(shí)。價(jià)位或指數(shù)由內(nèi)向外找，大數(shù)取內(nèi)優(yōu)先。另外，由 0 度、 120 度、 240 度所構(gòu)成的正三角形處也為阻力或支撐。 2) 江恩理論輪中之輪要點(diǎn)： A、 當(dāng)股價(jià)或指數(shù)突破或跌破一個(gè)阻力或支撐位時(shí)，將向下一個(gè)阻力或支撐位移動(dòng)。 A、 上漲時(shí)游標(biāo)二逆時(shí)針旋轉(zhuǎn)，價(jià)位或點(diǎn)數(shù)將在 45 度、 90 度、 120 度處遇初級阻力，在 180 度處遇強(qiáng)阻力，在 225 度、 270 度處遇超強(qiáng)阻力，在 315 度、 360 度處遇特強(qiáng)阻力。通過 輪中輪 ，我們可以預(yù)制知市場的價(jià)位，以便安全、有效的運(yùn)用資金。 江恩輪中輪上的數(shù)字循環(huán)即是時(shí)間的循環(huán)也是價(jià)格的循環(huán)，例如，對時(shí)間循環(huán)而言，循環(huán)一周的單位可以是小時(shí)、天、周、月等，對價(jià)格循環(huán)而言，循環(huán)單位可以是元或匯率等。因此 輪中輪 是對江恩全部理論的概括總結(jié)。 江恩輪中輪 江恩認(rèn)為，既然在自然定律中，有四季交替，主次陰陽之分，那么在股票市場中，必定也有短期、中期、長期循環(huán)以及循環(huán)中的循環(huán)，正如圣經(jīng)所述的 輪中之輪 。升勢一直到 40 元與 20 元的 75%，即 35 元再進(jìn)行 50%的回調(diào)，最后上升到 40 元完成對前一個(gè)熊市的 100%回調(diào)。這一趨勢的 50%為 10 元，即上升到 30 元時(shí)將回調(diào)。 根據(jù)價(jià)格水平線的概念， 50%、 75%、 100%作為回調(diào)位置是對價(jià)格運(yùn)動(dòng)趨勢的構(gòu)成強(qiáng)大的支持或阻力。 江恩回調(diào)法則 回調(diào)是指價(jià)格在主運(yùn)動(dòng)趨勢中的暫時(shí)的反轉(zhuǎn) 運(yùn)動(dòng)。可以說，這是迄今為止和費(fèi)波納奇數(shù)列吻合得最緊的一次。 時(shí)間窗口就此洞開 以費(fèi)波納奇數(shù)列為時(shí)間序列來檢驗(yàn) 7 月 19 日至 8 月 18 日這一月，我們可以看到：以它為時(shí)間零點(diǎn)往后數(shù)， 3 個(gè)月 是 1695 點(diǎn)低點(diǎn)， 5 個(gè)月是 1586 點(diǎn)低點(diǎn)， 13 個(gè)月是 1756 點(diǎn)高點(diǎn)，21 個(gè)月是 1300 點(diǎn)高點(diǎn)， 34 個(gè)月是 1025 點(diǎn)低點(diǎn)， 55 個(gè)月是 513 點(diǎn)低點(diǎn)。由此可以看出，周期分析重在波動(dòng)，而不在于這些波動(dòng)點(diǎn)重要與否，有時(shí)候，一些次要的波動(dòng)反而蘊(yùn)涵著更重要的周期信息。如果不是逆數(shù)，你很可能會把 1210 點(diǎn)、 1064 點(diǎn)、 752 點(diǎn)等這些次要波動(dòng)忽略不計(jì)，而把 1510 點(diǎn)、 1052 點(diǎn)、558 點(diǎn) 及 325 點(diǎn)和 512 點(diǎn)這樣一些最重要的頂和底算進(jìn)來。 如去年 6 月 30 日在我們這里 屬于 7 月份 1756 點(diǎn)的頂，用固定周期法來分析，看不出特別充足理由，但用時(shí)間序列法來分析則一目了解，因?yàn)橐运鼮闀r(shí)間零點(diǎn)，往后數(shù)： 3 個(gè)月是210 點(diǎn)高點(diǎn)， 5 個(gè)月是 1064 點(diǎn)低點(diǎn)， 8 個(gè)月是 1300 點(diǎn)高點(diǎn)， 13 個(gè)月是 1422 點(diǎn)高點(diǎn)， 12 個(gè)月是 1025 點(diǎn)低點(diǎn)， 34 個(gè)月是 752 點(diǎn)低點(diǎn)，它們正好構(gòu)成一組完整而嚴(yán)密的費(fèi)波納奇式的時(shí)間序列。根據(jù)筆者 7 年來的周期研究，一個(gè)點(diǎn)位是否會成為重要的頂與底，并不取決于它和歷史上某個(gè)重要頂與底間的時(shí)間跨度有多長，而是取決于它和若干個(gè)歷史高點(diǎn)和低點(diǎn)間的時(shí)間跨度，是否構(gòu)成一個(gè)完整的時(shí)間序列。這種數(shù)法的好處是能夠迅速地了解到當(dāng)前這個(gè)點(diǎn)和過去各高低點(diǎn)間的時(shí)間聯(lián)系。用順數(shù)法計(jì)算時(shí)間周期是一件相當(dāng)累人的事，而且很容易忽視真正重要的時(shí)間窗口。 還有一個(gè)是順序問題。筆者注意到，幾乎所有的周期分析者都喜歡把產(chǎn)生高點(diǎn)或低點(diǎn)的那一個(gè)月數(shù)作 1，這實(shí)際上是一種錯(cuò)誤的數(shù)法。 一個(gè)是定點(diǎn)問題。如 2022 年 8 月，就是從 7 月 19 日到 8 月18 日為止，而不是從 8 月 1 日至 8 月 30 日為止。 分析的三個(gè)前提 一個(gè)是取樣問題。因此，股市從根本上說，也是一種自然，是一種人化的自然，它的運(yùn)動(dòng)也會遵循某些自然規(guī)則。由于股票市場 是由千百萬投資大眾共同參與的市場，群眾心理、群眾情緒無不對市場產(chǎn)生重大影響。這本書產(chǎn)生了兩個(gè)成果：一個(gè)是把有史以來最偉大的數(shù)學(xué)發(fā)現(xiàn) 10進(jìn)制從埃及傳到歐洲，并使它成為以后一切數(shù)學(xué)計(jì)算的基礎(chǔ)；一個(gè)就是費(fèi)波納奇數(shù)列。 故此，當(dāng)市場調(diào)整幅度足夠，不少技術(shù)超買 /超賣狀態(tài)已經(jīng)完畢，投資者不容忽視。 1987年股災(zāi)美國杜瓊斯工業(yè)平均指數(shù)只在極短的時(shí)間內(nèi)下跌 50%，便已經(jīng)調(diào)整完數(shù)年來的上升升幅，便是一個(gè)十分重要的例子。 當(dāng)市場處于一個(gè)超買階段，市場要進(jìn)行調(diào)整，若調(diào)整幅度少的話，則調(diào)整所用的時(shí)間便會相對地長。 不過，江恩認(rèn)為，若市場在短促的時(shí)間大幅下跌，亦可消化整個(gè)市場的超買技術(shù)狀態(tài)。 1991 年 8 月 19 日前蘇聯(lián)出現(xiàn)流產(chǎn)政變，美元大幅反彈，為時(shí)間調(diào)整價(jià)位。 同理，若市場出現(xiàn)升市中的調(diào)整或跌市中的反彈，速度通常以每天 20 點(diǎn)運(yùn)行，亦即 1 X 2 線。 換言之，在圖表上將每天上升或下跌 10 點(diǎn)連成直線，便成為江恩的 1 X 1 線，是界定市好淡的分水嶺。 (2) 江恩所指的每天上升或下跌一點(diǎn)，每天的意思是日歷的天數(shù)，而非交易日，這點(diǎn)是江恩分析方法的特點(diǎn)。這類的市場速度通常發(fā)生于升市中的短暫調(diào)整，或者是跌市中的短暫時(shí)間反彈。換言之，市價(jià)上升或下跌的速度，成為界定不同市勢的準(zhǔn)則。 根據(jù)江恩的研究，在一個(gè)快速的趨勢中，市價(jià)逆市反彈或調(diào)整，通常只會出現(xiàn)兩天，是一個(gè)判斷市勢的有效方法。止蝕位方面，則可設(shè)于調(diào)整浪底之下。 至于入市點(diǎn)如何決定，江恩的方法非常傳統(tǒng)：在趨勢確認(rèn)后才入市是最為安全的。 (5) 在投資組合中，使用去弱留強(qiáng)的方法維持獲利能力。 (3) 在投資時(shí)緊記使用止蝕盤以免招巨損。 江恩對于跟隨趨勢買賣，有以下的忠告： (1) 當(dāng)市勢向上的時(shí)候，追買的價(jià)位永遠(yuǎn)不是太高。 2) 跌市 當(dāng)市場處于跌市時(shí)，若九點(diǎn)圖或三天圖上破對上一個(gè)高位，表示市勢見底回升的機(jī)會十分大。 在價(jià)位形態(tài)方面，江恩則建議： 1) 升市 當(dāng)市場處于升市時(shí)，可參考江恩的九點(diǎn)圖及三天圖。 2. 周年紀(jì)念日 投資者要留意市場重要頂部及底部的 1， 2， 3， 4 或 5 周年之后的日子，市場在這些日子經(jīng)常會出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢。 4) 1991 年圣誕后，美元見底回升。 2) 1989 年 9 月勞動(dòng)日后，美元由 2 馬克急跌至今。 在時(shí)間周期方面，江恩認(rèn)為有以下幾點(diǎn)值得特別留意： 1．市場假期 江恩認(rèn) 為，市場的趨勢逆轉(zhuǎn)，通常會剛剛發(fā)生在假期的前后。 江恩第十條買賣規(guī)則是趨勢逆轉(zhuǎn)的分析。若 所預(yù)測者為頂部，則可從頂與頂之間的日數(shù)或底與頂之間的日數(shù)以配合分析；相反，若所預(yù)期者為底部，則可從底與底之間及頂與底之間的日數(shù)配合分析，若兩者都到達(dá)第三的日數(shù)，則轉(zhuǎn)勢的機(jī)會便會大增。 不過，在應(yīng)用上面的簡單規(guī)則前，江恩認(rèn)為必須特別留意時(shí)間的因素，特別要注意： 1) 由從前頂部到底部的時(shí)間； 2) 由從前底部到底部的時(shí)間； 3) 由重要頂部到重要底部時(shí)間； 4) 由重要底部到重要頂部的時(shí)間。 江恩的第九條買賣規(guī)則最為簡單，可分為以下兩 項(xiàng)： 1) 當(dāng)市價(jià)開創(chuàng)新高，表示市勢向上，可以追市買入。例如：戰(zhàn)爭、金融危機(jī)、貶值等，這些日期的周年都要特別留意。紀(jì)念日的意義是，市場經(jīng)過重要頂部或底部后的一年、兩年，甚至十年，都是重要的時(shí)間周期，值得投資者留意。 第二，江恩認(rèn)為，市場的重要頂部及底部周年的紀(jì)念日是必須密切留意的。 第一，江恩認(rèn)為，將市場數(shù)十年來的走勢作一統(tǒng)計(jì)，研究市場重要的頂部及底部出現(xiàn)的月份，投資者便可以知道市場的頂部及底部會常在哪一個(gè)月出現(xiàn)。 市場兩個(gè)重要低點(diǎn)，相關(guān)時(shí)間為 176 天 以美元馬克及瑞士法郎的趨勢為例，以下是一些引證： (1) 中期趨勢 美元兌瑞士法郎由 1992 年 10 月 5 日 上升至 1993 年 2 月 15 日共上升 94 天 . (2) 短期趨勢 美元兌瑞士法郎由 1993 年 3 月 5 日 下跌至 5 月 7 日 ,共 44 天 . (3) 長期趨勢 美元兌馬克由 1991年 12月 27日至 1992年 9月 2日兩個(gè)底部相差共 176天 . 江恩理論分析的引人入勝之處 ,乃是