資產(chǎn)評估的基本方法(2)(參考版)
2025-01-10 00:12本頁面
【正文】 二 、 資產(chǎn)評估方法的最適選擇 由于市場總是存在一定的缺陷；不同的評估對象具有不同的特點 ， 因此不同的資產(chǎn)業(yè)務(wù)存在最適評估方法的選擇問題 。 交易案例 A的調(diào)整值＝參照物 A的成交價 時間因素系數(shù) 區(qū)域因素系數(shù) 功能因素系數(shù) 情況補正系數(shù) …… ??????? 因素參照物 因素被估對象評估值＝參照物成交價 A A四、清算問題 ? 清算價格屬于非正常價格 (一 ） 、 清算價格的確定方法 市價折扣法 清算價格＝公允市價 折扣率 模擬拍賣法 （ 意向詢價法 ） ???清算時間的長短況市場對該資產(chǎn)的需求狀折扣率的確定五、評價 最具客觀性的評估方法 ， 運用最廣泛的方法 該方法的運用需具備一定的前提條件 （ 1） 對市場成熟度的需求； （ 2） 對被估對象的要求 。 參照物的成新率被估資產(chǎn)的成新率調(diào)整系數(shù)＝? ?100調(diào)整系數(shù)＝三、市場比較法的具體操作方法 （ 一 ） 直接比較法 參照物與被估資產(chǎn)之間僅在某一方面存在差異 ， 例如：成新率 、 功能等 。 盡可能選擇近期成交的交易案例。 與被估資產(chǎn)相類似 （ 大可替代 ， 即功能 相同 ） 。 成交價必須真實 。 參照物及其與被估資產(chǎn)可比較的指標 、 參數(shù)等資料均能搜集到 。 31????nnni）樣本資產(chǎn)價格樣本資產(chǎn)的收益折現(xiàn)率＝（第三節(jié) 市場比較法 一 、 市場比較法的基本原理 （ 一 ） 理論基礎(chǔ) ? 均衡價值論 : 由于資產(chǎn)評估是一個模擬市場過程的結(jié)果 ， 因此均衡價值論表現(xiàn)為承認市價的相對合理性 ， 并通過替代原則來為被估資產(chǎn)定價 。 該方法的局限性： 需具備一定的前提條件； 含有較大成分的主觀性 。 3. 確定折現(xiàn)率的基本方法 (1)、 加和法 折現(xiàn)率＝無風險報酬率 +風險報酬率 無風險報酬率的確定：國債收益率 ? 風險報酬率的確定： （ ） 風險累加法 報酬率行業(yè)風險報酬率財務(wù)風險報酬率經(jīng)營風險風險報酬率＝ ??(2)、 資本成本加權(quán)法 如果評估內(nèi)涵不是凈資產(chǎn) ， 而是投資總額 ， 即長期負債和所有者權(quán)益之和 ， 那么折現(xiàn)率就應(yīng)包含長期負債的利息率和所有者權(quán)益要求的投資收益率兩部分 : ? 折現(xiàn)率＝長期負債占資產(chǎn)總額的比重 長期負債 利息率 （ 1－所得稅率 ） +所有者權(quán)益 占資產(chǎn)總額的比重 投資報酬率 ? 投資報酬率＝無風險收益率 +風險報酬率 (3)、 市場比較法 通過參照物的市價和收益來倒求折現(xiàn)率 。 收益 時間 圖 3－ 2 使用時間序列法預(yù)測某企業(yè)的凈收益 表 3－ 3 評估前每年收益 年 份 凈收益（萬元） 1990 1 000 1991 1 150 1992 1 210 1993 1 300 1994 1 340 按時間序列計算的回歸方程：預(yù)測年收益＝ （ 年份數(shù) 83） － 163638 表 3－ 4 預(yù)測年收益 年 份 凈收益（萬元） 1995 1 449 1996 1 532 1997 1 615 1998 1 698 1999 1 781 （ 2）因素分析法 ①確定影響資產(chǎn)收益具體因素（成本、銷售收入、稅金等）； ②預(yù)測這些因素未來可能的變動情況； ③估算基于因素變動的未來收益水平。 （ 1） 時間序列法 適宜預(yù)期收益趨勢明顯的情況 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 增長率法 nniniirgrgRrRP)1(11)1(1 ???????? ??三 、 收益法中各項指標的確定 （ 一 ） 預(yù)期收益額 預(yù)期收益的類型 (1) 稅后利潤與凈現(xiàn)金流的差異在于確定
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