【正文】 但黃金分割率在股市上無人不知，無人不用，作為一個(gè)投資者不能不此研究，只是不能太過執(zhí)著而已。 黃金分割率為艾略特所創(chuàng)的波浪理論所套用，成為世界聞名的波浪的骨干，廣泛地為投資人士所采用。然后，依照實(shí)際變動(dòng)情形做斟酌。 63 證 券 投 資 分 析 舉例：當(dāng)下跌行情結(jié)束前，某股的最低價(jià)１０元，那么，股價(jià)反轉(zhuǎn)上升時(shí)，投資人可以預(yù)先計(jì)算出各種不同的反壓價(jià)位，也主不是１０ （１＋１９．１％）＝１１．９元，１０ （１＋３８．２％）＝１３．８，１＝ （１＋６１．８％）＝１６．２元，１０ （１＋８０．９％）＝１８．１元，１０ （１＋１００％）＝２０元，１０＋（１＋１１９．１％）＝２１．９元，然后，再依照實(shí)際股價(jià)變動(dòng)情形做斟酌。第二種方法：行情發(fā)生轉(zhuǎn)勢后，無論是止跌轉(zhuǎn)升的反轉(zhuǎn)抑或止升轉(zhuǎn)跌的反轉(zhuǎn)，以近期走勢中重要的峰位和底位之間的漲額作為計(jì)量的基數(shù)，將原漲跌幅按０．１９１、０．３８２、０．５、０．６１８、０．８０９分割為五個(gè)黃金點(diǎn)。 第一種方法：以股價(jià)近期走勢中重要的峰位或底位，即重要的高點(diǎn)或低點(diǎn)為計(jì)算測量未來走勢的基礎(chǔ)，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，以底位股價(jià)為基數(shù)，跌幅在達(dá)到某一黃金比時(shí)較可能受到支撐。 理順下來，上列奇異數(shù)字組合除能反映黃金分割的兩個(gè)基本比值０．６１８和０．３８２以外，尚存在下列兩組神秘比值。（４）１．６１８與０．６１８互為倒數(shù)，其乘積則約等于１。（２）前一數(shù)字與后一數(shù)字之比例，趨近于一固定常數(shù)，即０．６１８。而０．６１８，１．６１８就叫做黃金分割率（ Golden Section）。 另外有人研究過向日葵，發(fā)現(xiàn)向日葵花有８９個(gè)花辮，５５個(gè)朝一方，３４個(gè)朝向另一方。０．６１８的倒數(shù)是１．６１８。 60 證 券 投 資 分 析 另外，一個(gè)金字塔五角塔的任何一邊長度都等于這個(gè)五角型對(duì)角線（ Diagonal）的０．６１８。由任何一邊看入去，都可以看到三個(gè)層面。金字塔和上列奇異數(shù)字息息相關(guān)。這些奇異數(shù)字的組合是１、１、２、３、５、８、１３、２１、３４、５５、８９、１４４、２３３ ┅┅ 任何一個(gè)數(shù)字都是前面兩數(shù)字的總和 ２＝１＋１、３＝２＋１、５＝３＋２、８＝５＋３ ┅┅ ，如此類推。股市投資大眾手上大多已無股票，真真有眼光的投資人及大戶們，往往利用此期大量買進(jìn)。此時(shí)股價(jià)跌幅已深，高價(jià)套牢要賣的已經(jīng)賣光了，未賣的也因賠得太多，而寧愿抱股等待。以前套牢持股不賣的人信心也已動(dòng)搖，成交量逐漸縮小，不少多頭于失望之余紛紛賣光股票退出市場，而做多的中散戶也已逐漸試著做點(diǎn)小空。少數(shù)精明的投資人紛紛趁此機(jī)會(huì)將手上的股票賣出以求“逃命”，而部分空頭趁此機(jī)會(huì)介入賣出。該期由于成交量的暴減，再加上部分浮額的賠本拋售，使得多數(shù)股價(jià)的跌幅已深。此時(shí)大主力多頭均已出貨不少，精明的投資人見利漸減少，套得飽飽的中散戶們心里雖然產(chǎn)生猶豫，但還是期望著行情僅是回檔，期待著另一段漲升的到來，甚至買進(jìn)攤平的實(shí)例也到處可見，只有冷門股已開始大幅下跌，此為該段行情的重要指標(biāo)之一。該階段行情的操作猶如刀口舐血，如果短線操作成功的話會(huì)大有斬獲但是一般投資人大多在此階段慘遭虧損，甚至落得傾家蕩產(chǎn)的局面。此時(shí)景氣十分繁榮，發(fā)行公司的盈余均為大增，反映在證券市場上的，除了人氣一片沸騰之外，新股亦為大量發(fā)行，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門股，原為熱門的股票反而開始有著步履沉重的感覺。此期為有心大戶操作甚久之后，逐漸獲利了結(jié)的時(shí)期，他們所賣的雖非最高價(jià)，但結(jié)算獲利已不少，精明的投資人也趁此機(jī)會(huì)了結(jié)觀望，只有中散戶被樂觀氣氛沖昏了頭而越買越多。市場充滿著一片歡笑聲，從來不知道股票為何物的外行人，在時(shí)常聽到“股票賺了多少”的鼓動(dòng)下，也開始產(chǎn)生興趣，買進(jìn)幾張?jiān)囋?。此時(shí)大戶手上的股票特別多，市場的浮動(dòng)籌碼已大量的減少，有心人利用各種利多消息將股價(jià)持續(xù)拉高，甚至于重復(fù)的利多消息一再公布，炒冷飯也在所不惜，該期反應(yīng)在股票市場的是人頭攢動(dòng)到處客滿。反動(dòng)期是大戶真正進(jìn)貨的時(shí)期，也是真正買賣股票的精明投資人，所樂于大量介入投資的時(shí)期，但該期真正到來時(shí)，中散戶的兩手大多空空，甚至有少數(shù)在低迷期嘗到作空小甜頭的散戶們，還有融券尚未補(bǔ)回的。 53 證 券 投 資 分 析 （３）反動(dòng)期：即為一般所稱多頭市場的回檔期，而第二階段所稱的青年漲升期，即稱作初升段。大部分的內(nèi)行人及半內(nèi)行人開始較積極的買進(jìn)股票進(jìn)行短線操作，但也有不少自認(rèn)精明的人士及嘗到未跌段做空小甜頭的投資者，仍予套現(xiàn)賣出。 52 證 券 投 資 分 析 （２）青年漲升期：此時(shí)的景氣尚未好，但由于前段低迷期的長期盤跌已久，股價(jià)大多已經(jīng)跌至不合理的低價(jià)，市場浮股亦已大為減少，在此時(shí)買進(jìn)的人因成本極低再跌有限，大多不輕易賣出，而高價(jià)套牢未賣的人，因虧損已多，也不再追價(jià)求售，市場賣壓大為減輕。低迷期為真正具有實(shí)力的大戶默默進(jìn)貨的時(shí)候，少數(shù)較具長期投資眼光的精明投資者多在此時(shí)按計(jì)劃買入。循環(huán)性周期，可分為下述 9個(gè)階段： 51 證 券 投 資 分 析 （１）低迷期：行情持續(xù)屢創(chuàng)低價(jià)，此時(shí)投資意愿甚低，一般市場人士對(duì)于遠(yuǎn)景大多持悲觀的看法，不論主力或中散戶都是虧損累累。雖說影響股價(jià)的因素頗多，但一些精明的操作者，在長期統(tǒng)計(jì)和歸納之后，發(fā)現(xiàn)了有規(guī)則的周期性。他們只留著作長期投資，寄望于將來價(jià)格的回升，一些私人投資者變得謹(jǐn)慎了，一些沒有經(jīng)歷過崩潰階段的新的投資者加入進(jìn)來，機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍也擴(kuò)大了，這樣成熟階段就開始了這里股票供應(yīng)增加，流動(dòng)性更大，投資者更有經(jīng)驗(yàn)，交易量更穩(wěn)定，雖然股票價(jià)格還是會(huì)波動(dòng)，但不像以前那樣激烈了，而是隨著經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展上下波動(dòng)。這個(gè)時(shí)間的長短視價(jià)格跌落的幅度，購買新股票的刺激，機(jī)構(gòu)投資者的行為等因素而定。 這時(shí)只要外界一有風(fēng)吹草動(dòng) ， 股價(jià)就會(huì)動(dòng)搖 ， 然后價(jià)格開始下降 。 新發(fā)行的股票往往被超額急購 ， 吸引了許多公司都來發(fā)行股票 ， 原來惜售的持股者也出售股票以獲利 ， 于是擴(kuò)大了上市股票的供應(yīng) 。 因此 ， 他們開始哄壓市價(jià) ， 操縱市場 ， 獲取暴利 。 操縱階段：一些證券經(jīng)紀(jì)商和交易商發(fā)現(xiàn) ， 由于股票不多 ， 流動(dòng)性有限 ， 只要買進(jìn)一小部分股票就能哄抬價(jià)格 。 46 證 券 投 資 分 析 第五節(jié)股市發(fā)展階段與成長周期理論 １ ． 股市成長階段論 證券市場發(fā)展的道路不完全一樣 ， 但一般都要經(jīng)歷５個(gè)階段 。波浪理論套用在變化萬千的股市會(huì)十分危險(xiǎn)，出錯(cuò)機(jī)會(huì)大于一切。 （５）艾略特的波浪理論是一套主觀分析工具，毫無客觀準(zhǔn)則。只要是升勢未完就仍然是上升浪，跌勢未完就仍然在下跌浪。 （４）波浪理論的浪中有浪，可以無限伸延，亦即是升市時(shí)可以無限上升，都是在上升浪之中，一個(gè)巨型浪，一百幾十年都可以。 45 證 券 投 資 分 析 （３）波浪理論有所謂伸展浪（ Extension Waves），有時(shí)五個(gè)浪可以伸展成九個(gè)浪。但波浪理論家卻曲解說有些升跌不應(yīng)該計(jì)算入浪里面。一套不能確定的理論用在風(fēng)險(xiǎn)奇高的股票市場，運(yùn)作錯(cuò)誤足以使人損失慘重。差之毫厘，失之千里。 44 證 券 投 資 分 析 ５．波浪理論的缺陷 （１）波浪理論家對(duì)現(xiàn)象的看法并不統(tǒng)一。 （１１）波浪理論主要反映群眾心理。 （９）第四浪的底不可以低于第一浪的頂。 （７）黃金分割率奇異數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。 （５）假如三個(gè)推動(dòng)論中的任何一個(gè)浪成為延伸浪，其余兩個(gè)波浪的運(yùn)行時(shí)間及幅度會(huì)趨一致。 （３）跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級(jí)的五個(gè)小浪。 42 證 券 投 資 分 析 ４．波浪理論內(nèi)容的幾個(gè)基本的要點(diǎn) （１）一個(gè)完整的循環(huán)包括八個(gè)波浪，五上三落。一個(gè)上升浪可以是上一次高點(diǎn)的１．６１８，另一個(gè)高點(diǎn)又再乘以１．６１８，以此類推。 40 證 券 投 資 分 析 從以上看來，波浪理論似乎頗為簡單和容易運(yùn)用，實(shí)際上，由于其每一個(gè)上升 /下跌的完整過程中均包含有一個(gè)八浪循環(huán)，大循環(huán)中有小循環(huán)，