財(cái)務(wù)報(bào)表分析——股東利益分析(參考版)
2024-10-22 06:39本頁(yè)面
【正文】 每股帳面價(jià)值 （ 續(xù) 1） ?通常 ， 當(dāng)股票市價(jià)高于帳面價(jià)值時(shí) ， 投資者會(huì)認(rèn)為該企業(yè)有潛力； ?反之 ， 當(dāng)市價(jià)低于帳面價(jià)值時(shí) ， 投資者就會(huì)認(rèn)為該企業(yè)沒有發(fā)展前景； ?但是 ， 在作此判斷時(shí) ， 須注意到各該企業(yè)資產(chǎn)帳面價(jià)值反映的特點(diǎn) （ 或者說會(huì)計(jì)差異 ） 。 ?股東對(duì)較低的股利率是否滿意 ， 還取決于其對(duì)當(dāng)前股利的偏愛程度 。 股利率 （ 股利 /市價(jià)比率 ） ? 股利率 ： 普通股每股股利 / 普通股每股市價(jià) ?關(guān)于合理的股利率標(biāo)準(zhǔn) ， 缺乏經(jīng)驗(yàn)證據(jù) 。 股利支付率 （ 續(xù) 1） ?如果將分母中的收益誤認(rèn)為等同于現(xiàn)金 ，則該比率很容易被誤解 ?關(guān)于什么是適中的股利支付率水平 ， 沒有定論 。 股利支付率 ?股利支付率： 普通股每股股利 / （ 完全稀釋后 ） 每股收益 ?該比率與留存收益率一般是此消彼漲的關(guān)系；但是 ， 當(dāng)公司發(fā)行大量?jī)?yōu)先股時(shí) ，優(yōu)先股股利對(duì)留存收益率的計(jì)算有重要影響 。 ?如果將收益誤認(rèn)為等同于現(xiàn)金 ， 則該比率很容易被誤解 。 ?當(dāng)公司的資產(chǎn)利潤(rùn)率奇低時(shí) ， 或者公司發(fā)生虧損時(shí) ， 該比率將失去意義 。 ?通常用于衡量公司未來(lái)的獲利前景 ——該指標(biāo)值高 ， 一般意味著公司發(fā)展前景較好；反之 ， 則反是 。 完全稀釋的每股收益（續(xù) 3） ?在計(jì)算 EPS時(shí) ,如果發(fā)現(xiàn)公司凈收益中包含了較大數(shù)額的非常項(xiàng)目及一次性項(xiàng)目 ,應(yīng)考慮調(diào)整計(jì)算 。 在上例中 ， 由于可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)包含于原始每股收益的計(jì)算中 ， 故完全稀釋的每股收益與原始每股收益相同 ， 即也是 。 完全稀釋的每股收益（續(xù) 2） ?〈 2〉 對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券 ， 不進(jìn)行實(shí)際收益率測(cè)試 。 完全稀釋的每股收益 （ 續(xù) 1） ?接上例 ， 假設(shè)普通股年末市價(jià)低于平均市價(jià) ， 從而完全稀釋的 EPS與原始 EPS相同 [ 如果年末市價(jià)高于平均市價(jià) ， 比如為 20元 ， 那么差額股數(shù)則為 1000股（ =2021 — 2021 10 / 20） 。 完全稀釋的每股收益 ? 這與原始每股收益的計(jì)算基本類似 。 “原始每股收益 ” （ 續(xù) 10） ?在后一種情況下 ， 將會(huì)使債券轉(zhuǎn)換當(dāng)年與其上年的原始每股收益出現(xiàn)較大的差異 ——
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