財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法論(參考版)
2024-10-20 02:49本頁(yè)面
【正文】 比率計(jì)算問(wèn)題 （ 續(xù) 9） ?對(duì)引起該極端觀察值的經(jīng)濟(jì)或會(huì)計(jì)因素作出調(diào)整 ,如通過(guò)加入與表外融資有關(guān)的利息費(fèi)用； ?在統(tǒng)計(jì)分析中 ,通過(guò)消除最大值和最小值 ,以使樣本整齊化 。 比率計(jì)算問(wèn)題 （ 續(xù) 8） ?當(dāng)分析過(guò)程中遇到極端觀察值且不是緣于記錄錯(cuò)誤時(shí) ,分析者可選擇的辦法有 : ?如果極端觀察值是真正的極端 ,則予以刪除 。 例如 ,公司間的兼并會(huì)引起 “ 極端 ” 觀察值 。 這種差別就可能導(dǎo)致公司間邊際利潤(rùn)率的顯著差異 ——當(dāng)銷售量快速擴(kuò)大時(shí) 。 ?經(jīng)濟(jì)的原因 。 ?會(huì)計(jì)方法 。例如 ,一筆巨大的非常項(xiàng)目利得包含于凈收益中 ,就可能會(huì)引起銷售凈收益率的 “極端”。 例如 , – 是否因記錄錯(cuò)誤所導(dǎo)致 ? – 是否由于該比率的分母在某一特定年份迫近于零 ? 比率計(jì)算問(wèn)題（續(xù) 5） ?第二 ,考察會(huì)計(jì)分類、會(huì)計(jì)方法以及經(jīng)濟(jì)或結(jié)構(gòu)的變化。 ?其次 ， 關(guān)于 “ 極端觀察值 ” ——所謂極端觀察值 ,是指一個(gè)顯得與整個(gè)數(shù)據(jù)系列中的其余數(shù)據(jù)不一致的觀察值 。 但是 ,在這些比率值背后的具體數(shù)據(jù)是 : ? 公司 A 公司 B ? 凈收益 400萬(wàn) 2800萬(wàn) ? 股東權(quán)益 2500萬(wàn) 20210萬(wàn) 比率計(jì)算問(wèn)題（續(xù) 3） ?顯然 ,在計(jì)算機(jī)計(jì)算的情況下 ,增加對(duì)計(jì)算機(jī)程序的檢查是必要的 。 – 改用能反映公司盈利能力的別的比率 ,如總資產(chǎn)利潤(rùn)率或銷售利潤(rùn)率 。 比率計(jì)算問(wèn)題 ?比率計(jì)算中 ,可能會(huì)遇到以下兩個(gè)特殊的問(wèn)題 :負(fù)的分母和極端觀察值 ?首先 ， 關(guān)于 “ 負(fù)的分母 ” ——假設(shè)在分析某一行業(yè)的公司的盈利能力或某一公司連續(xù)若干年的盈利能力的過(guò)程中 ,遇到一公司或其某一年度的股東權(quán)益為 “ 負(fù) ”值 .那么 ,將這一觀察值用作股東權(quán)益利潤(rùn)率的分母 ,會(huì)導(dǎo)致一個(gè)沒(méi)有明顯的解釋意義的比率 。 ?只有當(dāng)不同的規(guī)模組的比率值基本一致時(shí) ， 我們才能說(shuō)該比率的分子 （ 收益 ）與分母 （ 規(guī)模度量 ， 如銷售或資產(chǎn)等 ）之間存在比例性關(guān)系 。 比率分析的假設(shè) （ 續(xù) 5） ?事實(shí)上 ， 銷售收入只是能用于控制公司間或同一公司不同時(shí)點(diǎn)上的規(guī)模差異的量度之一 。 比率分析的假設(shè) （ 續(xù) 4） ?圖 1的圖示假定了一個(gè)雙變量模型 : E = f (S ).而事實(shí)上，決定公司間或同一公司不同時(shí)點(diǎn)間收益差異的一個(gè)更為一般的模型，應(yīng)該是一個(gè)多變量函數(shù)： E = f (S,A,H,etc.)(其中， A資產(chǎn)， H人員 )。 事實(shí)上 , D中描繪了兩種狀況 ,這兩種狀況都不含有嚴(yán)格的收益與銷售之間的比例性關(guān)系 :〈 1〉 常數(shù)或截距的存在 。 圖 1: 收益 銷售關(guān)系圖 ?A無(wú)常量的比例性 銷售 收益 收益 銷售 圖 41 續(xù) ? 收益 銷售 收益 銷售 比率分析的假設(shè)（續(xù) 3） ?在圖 1中 ,B至 D圖示了等式 E = PS ?這里 , ―P‖為比例因素 , ―S‖為銷售收入 , ―E‖為利潤(rùn) .圖 41圖示了不同 P值下 E與 S之間的關(guān)系 ,即等式 E = P 使用財(cái)務(wù)比率控制規(guī)模差異的一個(gè)重要假設(shè) ,是分子與分母之間的嚴(yán)格的比例性 ?！?2〉 發(fā)現(xiàn)一個(gè)財(cái)務(wù)比率與一個(gè)重要變量 (如一種證券的風(fēng)險(xiǎn) ,或一個(gè)公司宣告破產(chǎn)的可能性 )之間關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律 。 比率分析的假設(shè) ?財(cái)務(wù)比率是概括分析財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的最常用的手段 。
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