如何分析中國經(jīng)濟(jì)大勢(shì)(參考版)
2025-05-19 00:38本頁面
【正文】 所有本報(bào)告中使用的商標(biāo) 、 服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo) 、 服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記 。 除非另有書面顯示 ， 否則本報(bào)告中的所有材料的版權(quán)均屬本公司 。 本報(bào)告的版權(quán)歸本公司所有 。 在任何情況下 ， 本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任 。 本公司建議客戶應(yīng)考慮本報(bào)告的任何意見或建議是否符合其特定狀況 ， 以及 （ 若有必要 ） 咨詢獨(dú)立投資顧問 。 本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶 ， 不構(gòu)成客戶私人咨詢建議 。 在不同時(shí)期 ， 本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料 、 意見及推測(cè)不一致的報(bào)告 。 客戶應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到有關(guān)本報(bào)告的短信提示 、 電話推薦等只是研究觀點(diǎn)的簡要溝通 ， 需以本公司 為準(zhǔn) ， 本公司并接受客戶的后續(xù)問詢 。 本報(bào)告是基于本公司認(rèn)為可靠的已公開信息 ， 但本公司不保證該等信息的準(zhǔn)確性或完整性 。 申萬研究 34 法律聲明 本報(bào)告僅供上海申銀萬國證券研究所有限公司 （ 以下簡稱 “ 本公司 ” ） 的客戶使用 。 與公司有關(guān)的信息披露 本公司在知曉范圍內(nèi)履行披露義務(wù)。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。 申萬研究 21 消費(fèi)意愿下降以及其他資產(chǎn)收益率下降，導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄存款增速創(chuàng) 10年來新高 6 0 0 0 4 0 0 0 2 0 0 0020214000600080001000012021Jan01Jun01Nov01Apr02Sep02Feb03Jul03Dec03May04Oct04Mar05Aug05Jan06Jun06Nov06Apr07Sep07Feb08Jul08億元0510152025儲(chǔ)蓄增加額 同比增長率（右軸） 申萬研究 22 利率 ? 利率決定理論 ? 利率經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系 02468101214Jan94Jul94Jan95Jul95Jan96Jul96Jan97Jul97Jan98Jul98Jan99Jul99Jan00Jul00Jan01Jul01Jan02Jul02Jan03Jul03Jan04Jul04Jan05Jul05Jan06Jul06Jan07Jul07Jan08Jul08存款利率 貸款利率 利差利率具有順周期性 申萬研究 23 匯率 ? 匯率決定理論 ?
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