貨幣銀行學(xué)曹龍騏第十章貨幣均衡(參考版)
2025-05-19 00:16本頁面
【正文】 ? 回本章 ? 至下章 。 外資的大量流入，將產(chǎn)生替代國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的作用，使國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄被閑置起來，或被用于非生產(chǎn)性開支，造成國(guó)內(nèi)資源浪費(fèi)。 即外資的凈流入會(huì)給國(guó)內(nèi)帶來更多的投資機(jī)會(huì)，開拓出一些新有就業(yè)門路等，這些會(huì)擴(kuò)大對(duì)貨幣的需求。 即外資凈流入會(huì)產(chǎn)生投資乘數(shù)效應(yīng)，使國(guó)民收入增加，從而引起貨幣供應(yīng)量增加。 即外資凈流入后要求國(guó)內(nèi)提供一定數(shù)量的國(guó)內(nèi)貨幣與其配套，當(dāng)外資流入超過其配套資金承受能力，且總供給又處于無彈性時(shí)，由此引起的過度需求會(huì)引發(fā)貨幣供應(yīng)量超量投放。如果這種情況發(fā)生在貨幣政策緊縮時(shí)期，則會(huì)使限制性貨幣政策失效。但如果是以外匯的方式凈流入，則會(huì)對(duì)貨幣供應(yīng)的增加產(chǎn)生立竿見影的影響。 三、國(guó)際資本流動(dòng)與貨幣均衡 ? ?由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)，投資環(huán)境的改善，特別是國(guó)際社會(huì)普遍存在的人民幣升值預(yù)期，導(dǎo)致國(guó)際資本凈流入的規(guī)模越來越大，流動(dòng)頻率越來越高，對(duì)我國(guó)貨幣均衡的沖擊越來越大。 ?國(guó)內(nèi)資金嚴(yán)重短缺，只看到資本流入可以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金缺口，忽視國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)貨幣供求均衡的沖擊。 四是稅改，即減少外貿(mào)順差的稅收政策。 三是吸收資金。 ? ?消除過度外匯儲(chǔ)備的分流措施 一是流出，即拓寬國(guó)內(nèi)外匯資本的流出渠道。 二、國(guó)際儲(chǔ)備與貨幣均衡 ? 外匯儲(chǔ)備影響貨幣供應(yīng)的程度 ? ? ?為實(shí)現(xiàn)貨幣均衡需要保持適度的外匯儲(chǔ)備 從保持貨幣均衡的角度考慮，并不意味著外匯儲(chǔ)備越多越好。增加外匯儲(chǔ)備所增加的貨幣具有高能貨幣的性質(zhì)，對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響具有乘數(shù)效應(yīng)。 蒙代爾的政策配合論，從理論上解決了“米德沖突”問題。如下圖： ? ?“ 米德沖突 ” 的理論模型 圖示 “米德沖突”的命題 政策配合論的基本觀點(diǎn)是：在調(diào)節(jié)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)與外部經(jīng)濟(jì)的作用上，財(cái)政政策通常對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的作用較大，而貨幣政策則對(duì)國(guó)際收支的作用較大，因此，應(yīng)該分配給財(cái)政政策以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的任務(wù)，分配給貨幣政策以穩(wěn)定國(guó)際收支的任務(wù)，或者根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支的不同情況，將二者適當(dāng)?shù)卮钆?，以同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支的均衡（見下表）。 ? 表 91 支出轉(zhuǎn)換政策與支出調(diào)整政策配合的主要情形 經(jīng) 濟(jì) 狀 況 支出調(diào)整政策 (財(cái)政貨幣政策 ) 支出轉(zhuǎn)換政策 匯率政策 直接管制 Ⅰ 通貨膨脹與國(guó)際收支順差 緊縮性的 本幣升值 獎(jiǎng)入限出 Ⅱ 通貨膨脹與國(guó)際收支逆差 緊縮性的 本幣貶值 獎(jiǎng)出限入 Ⅲ 經(jīng)濟(jì)衰退與國(guó)際收支逆差 松弛性的 本幣貶值 獎(jiǎng)出限入 Ⅳ 經(jīng)濟(jì)衰退與國(guó)際收支順差 松弛性的 本幣升值 獎(jiǎng)入限出 ? 米德沖突（ Meade Conflict） 在固定匯率制下，由于一國(guó)政府不能運(yùn)用調(diào)整匯率的支出轉(zhuǎn)換政策，只能采用支出調(diào)整政策，因此，內(nèi)外均衡目標(biāo)在對(duì)支出調(diào)整政策的要求上就可能存在矛盾，即 “ 米德沖突 ” 。 支出轉(zhuǎn)換政策（ Expenditure－ Switching Policy） 即能夠影響貿(mào)易商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，改變支出結(jié)構(gòu)的政策，如匯率調(diào)整和各種直接與間接管制措施等。 ? 支出調(diào)整政策（ Expenditure－ Changing Policy） 即影響支出水平和需求總量的政策，主要包括財(cái)政政策和貨幣政策。所謂內(nèi)
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