宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第5章宏觀經(jīng)濟(jì)政策(參考版)
2025-05-18 23:59本頁(yè)面
【正文】 （二）政府債務(wù)與預(yù)算赤字 。政府債務(wù)水平高會(huì)有資本外逃的風(fēng)險(xiǎn)，并減少一國(guó)在世界上的影響。 （二）政府債務(wù)與預(yù)算赤字 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 78 巨額政府債務(wù)或預(yù)算赤字會(huì)鼓勵(lì)過(guò)分的擴(kuò)張性貨幣政策，高債務(wù)水平會(huì)鼓勵(lì)政府發(fā)行貨幣，從而引起更高的通貨膨脹，以至減少債務(wù)的實(shí)際價(jià)值。 傳統(tǒng)與李嘉圖政府債務(wù)觀點(diǎn)之間的爭(zhēng)論最終是關(guān)于消費(fèi)者如何行為的爭(zhēng)論。消費(fèi)者支出的增加引起短期中更大的總需求和更高的收入，但在長(zhǎng)期中引起資本存量減少和收入減少。此外，承諾固定政策規(guī)則是解決前后不一致問(wèn)題所必需的。 規(guī)則政策的支持者認(rèn)為，政策過(guò)程是不可信任的。此外，由于政策制定和決策者的經(jīng)濟(jì)的了解極為有限，以至于形成成功的穩(wěn)定政策也往往無(wú)用，而且政策不適當(dāng)時(shí)往往是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的源泉。許多人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)政策在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)中是成功的。而這種預(yù)測(cè)往往是很困難的。 財(cái)政政策的外部時(shí)滯較短：取決于乘數(shù)過(guò)程所需要的時(shí)間，大約為 6個(gè)月左右； 貨幣政策的外部時(shí)滯：貨幣供給量變動(dòng)對(duì)總產(chǎn)量的影響時(shí)滯較短， 12個(gè)月，對(duì)物價(jià)水平產(chǎn)生的影響時(shí)滯較長(zhǎng)，根據(jù)弗里德曼的計(jì)算大約為兩年左右。分為內(nèi)部時(shí)滯與外部時(shí)滯。 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 66 Y y2 y1 y0 LM2 LM1 r0 r1 r O E0 E1 E2 IS0 IS1 在非極端情況下，即在 LM曲線的中間區(qū)域，財(cái)政政策與貨幣政策均有效，應(yīng)配合使用 。 這時(shí)， 即使 LM的斜率不為零，貨幣政策也完全無(wú)效；財(cái)政政策充分有效 LM2 r IS1 LM1 Y IS2 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 65 貨幣需求利率系數(shù)為 0 L Y Y LM1 LM2 LM IS1 IS2 IS r r r 0 0 0 古典主義極端情況。即處于 LM曲線的蕭條區(qū)域時(shí)，財(cái)政政策將十分有效，而貨幣政策完全無(wú)效 。 ?一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)財(cái)政政策效果較大，當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，貨幣政策對(duì)付通貨膨脹的效果較大。 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 61 第四節(jié) 兩種政策的混合運(yùn)用 ?一、凱恩斯的政策主張 ?當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條狀態(tài)，政府既可以采用擴(kuò)張性財(cái)政政策，也可以采用擴(kuò)張性貨幣政策，還可以將兩種政策結(jié)合起來(lái)使用。 設(shè) k1＜ k2 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 59 2. 其他條件不變，由于 M增加引起 r下降， r對(duì) M變動(dòng)的靈敏度越大，即 LM的斜率越大， M增加引起的 r下降就越多， Y增加就越大，效果越大 。 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 56 ?中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 ?二○○七年第四季度 ?第二部分 貨幣政策操作 P7P16 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 57 變動(dòng)貨幣供給量使 LM移動(dòng)所引起的國(guó)民收入變動(dòng)的大小稱為貨幣政策效果 。改革的內(nèi)容是，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子。 制定相關(guān)政策對(duì)各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等。 調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率。中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)的運(yùn)用利率工具，對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。 央行可以通過(guò)貼現(xiàn)率的提高或降低影響銀行的再貼現(xiàn)數(shù)量 。 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 52 貼現(xiàn)率是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率。 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 50 （二）法定準(zhǔn)備金 ?銀行準(zhǔn)備金：銀行經(jīng)常保留的供支付存款提取用的已經(jīng)金額稱為存款準(zhǔn)備金。 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 49 ?央行直接從二級(jí)市場(chǎng)買入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。這些交易商可以運(yùn)用國(guó)債、政策性金融債券等作為交易工具與中國(guó)人民銀行開展公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。 （一）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 46 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)有許多優(yōu)點(diǎn) ， 例如： 央行可靈活及時(shí)地根據(jù)政策目標(biāo)買賣政府債券 可以及時(shí)糾正央行的某些政策失誤 可以比較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)貨幣供給的影響 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 47 ?在多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，公開市場(chǎng)操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具，通過(guò)中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價(jià)證券和外匯交易，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。 中央銀行為了變動(dòng)貨幣供給所能采用的工具主要有三種： （一）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) (open market operation ) （二）貼現(xiàn)率 (discount ratio) （三）法定準(zhǔn)備率 (required reserve ratio) Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 45 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行通過(guò)在公開市場(chǎng)上買賣政府債券來(lái)降低或提高銀行的準(zhǔn)備金數(shù)量 。 Macroeconomics Yu Huixin School of Management HEBUT 41 Y Y3 Y2 Y1 Y0 IS0 IS1 IS2 LM E0 E1 E2 r r2 r1 r0 0 Macroeconomics Yu Huixin School of Manag
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