期貨交易理論與實(shí)務(wù)ch06期貨套利原理(參考版)
2025-05-14 16:38本頁面
【正文】 第六章 期貨交易中的套利原理 六、套期圖利的類型及其應(yīng)用案例分析 （三）跨商品套利 （ intermodity spreads） 小麥和玉米的套利案例分析 日期 小麥期貨 玉米期貨 每份合約 1000Kg 每份合約 1000Kg 6/20 買 2 10月￥ 賣 2 10月￥ 9/20 賣 2 10月￥ 買 2 10月￥ 結(jié)果 平 2 1000 .25=500 平 2 1000 .15=300 第六章 期貨交易中的套利原理 本章思考題： 20分鐘 ? 跨商品套利情形下，如果商品甲和商品乙價格趨勢一致，變動比為 r時，標(biāo)準(zhǔn)合約數(shù)量比為q時的套利策略是什么方法？如果商品甲和商品乙價格趨勢相反時，套利策略是什么方法？ 。而在 9— 11月間，玉米集中上市價格走低，小麥價格則相對較高，二者之間價差進(jìn)一步擴(kuò)大。另外小麥與玉米等農(nóng)產(chǎn)品價格具有明顯的季節(jié)性波動特點(diǎn)，其正常價差也有一定規(guī)律。這兩種商品通常具有替代性和互補(bǔ)性，或受同一種供求因素的制約，即兩商品具有相關(guān)性 —— 無論是正相關(guān)還是反相關(guān)。 第六章 期貨交易中的套利原理 六、套期圖利的類型及其應(yīng)用案例分析 （二）跨市場套利 （ intermarket spreads） 跨市場套利案例分析： 日期 芝加哥期貨交易所 中美洲商品交易所 每份合約 1000Kg 每份合約 200Kg 9/20 買 2 玉米 1月￥ 賣 10 玉米 1月￥ 12/20 賣 2 玉米 1月￥ 買 10 玉米 1月￥ 結(jié)果 平 2 1000 =200 平 10 200 =400 第六章 期貨交易中的套利原理 六、套期圖利的類型及其應(yīng)用案例分析 （三）跨商品套利 （ intermodity spreads） 跨商品套利定義： 指利用兩種不同、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利的交易方法。當(dāng)某種原因如所謂投機(jī)性 “ 多逼空 ” ）造成近期月份期價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價格時，眾多的現(xiàn)貨商經(jīng)常進(jìn)行 “ 無風(fēng)險 ”的 “ 套期保值 ” 交易 —— 期現(xiàn)套利。參與交割后往往需要支付倉儲費(fèi)用，不同商品的單位時間倉儲費(fèi)用不盡相同，在套利交易或者交割中都應(yīng)仔細(xì)計(jì)算倉儲費(fèi)用。盡管兩交易所進(jìn)行同一商品期貨交易，但由于其生產(chǎn)國家或地區(qū)的不同，商品本身的成本也就自然不同。不同交易所同一商品的交割等級往往并不一致，因此其基準(zhǔn)價格往往也有一定差異。 2）交割等級。 第六章 期貨交易中的套利原理 六、套期圖利的類型及其應(yīng)用案例分析 （二）跨市場套利 （ intermarket spreads） 跨市場套利條件 1）同一商品期貨合約可能同時在兩個或更多的交易所內(nèi)進(jìn)行交易 2）由于區(qū)域間的地理環(huán)境不同、局部供求關(guān)系的不同或者合約設(shè)計(jì)差別等原因，各交易所中同一合約往往存在一定的合理價差關(guān)系 3）市場價差關(guān)系受某些因素影響而發(fā)生變化 第六章 期貨交易中的套利原理 六、套期圖利的類型及其應(yīng)用案例分析 （二）跨市場套利 （ intermarket spreads） 影響各市場間差價的幾個主要因素： 1）運(yùn)輸費(fèi)用。 第六章 期貨交易中的套利原理 六、套期圖利的類型及其應(yīng)用案例分析 （一）跨期套利 interdelivery spreads 跨期套利策略之四：兀鷹式套利 3）兀鷹式套利原理 進(jìn)行兀鷹式套利時，成功的條件是應(yīng)正確分析中間月份期貨價格對兩邊月份期貨價格之差的變化趨勢。 2）兀鷹式套利交易分類
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