【正文】 。1994年建立銀行間外匯市場； 1997年開辦遠期外匯交易業(yè)務； 2021年開辦外匯掉期業(yè)務。 ? 實行結售匯制。 五、我國的外匯管理與人民幣的可兌換 ? （一）我國目前的外匯管理 ? 經常項目收支的管理 ? 收入：結匯制，分強制結匯、部分強制結匯和意愿結匯；出口收匯核銷制。 ? 不能充分發(fā)揮市場機制的作用，造成資源配置的扭曲。 ? 不允許施加限制僅針對付款行為而言，強制結匯制或不允許居民持有外匯資產不必然構成匯兌限制。 ? 貿易限制與匯兌限制不同。 ? 外匯預算分配制。 ? 對非居民投資所得的轉移限制。 ? 兌換其他會員國所持有的本國貨幣結存（由經常項目引起） ? 第十四條成員國： 不能承擔第八條款義務的成員國。 ? 第八條成員國與第十四條成員國： 三、 外匯管制的類型 ? 第八條成員國： 根據(jù) IMF成員國外匯管制程度而命名，即符合 IMF協(xié)定的第八條款： ? 未經 IMF同意，不對國際經常往來的付款和資金轉移施加限制。 ? 部分管制： 通常已部分或全部取消經常項目下的外匯管制，但一般保留對資本項目下外匯收支的管制。 三、 外匯管制的類型 ? 全面管制： 對所有外匯收入和外匯支出均實行管制。 ? 數(shù)量管制 ? 外匯收入全部或部分按官定匯率結匯，不得私自留用、轉讓和買賣； ? 外匯支出實行審批制、配給制、進口許可證制。 ? 實行本幣匯率高估 Currency overvaluation政策。 ? 對交易項目的管制：對經常項目管制較松，對資本項目管制較嚴。 ? 外匯管制的對象： ? 對人：自然人；法人。 ? 為結構調整贏得時間。 ? 通過既定的匯率政策促進對外開放和經濟發(fā)展。 ? 維護本國的金融安全。 （二）外匯管制的原因 ? 避免貿易條件的惡化。 ? 狹義的外匯管制：又稱為外匯限制 foreign exchange restriction，指一國政府對本國居民從國外購買經常帳戶下的商品和勞務所需要的外匯進行限制。 第六節(jié) 外匯管制與人民幣匯率 ?一、外匯管制 exchange control概述 （一）定義：指對外匯和國際支付的限制性管理，是一國政府為平衡國際收支和穩(wěn)定匯率，授權貨幣行政當局對外匯交易實行一定的限制，以便集中外匯資金，根據(jù)國家需要進行分配。 ? 如果生產要素可以自由、無成本地在兩國之間流動，相對價格的變動就不是恢復均衡的唯一辦法，實行固定匯率是最適宜的；反之，實行浮動匯率就有其優(yōu)越性。 八、最優(yōu)貨幣區(qū)理論 Theory of Optional Currency Area ? 當一個地區(qū)各國之間商品、服務貿易量大，并且生產要素可以無成本或低成本自由流動時，彼此之間實行固定匯率最有益處，也由此形成最優(yōu)貨幣區(qū)。 ? 多種貨幣區(qū)： 采用貨幣局制度的國家與儲備貨幣發(fā)行國組成的貨幣區(qū)；實行盯住匯率制的國家與錨幣發(fā)行國組成的貨幣區(qū)；實行聯(lián)合浮動匯率制的國家組成的貨幣區(qū)；布雷頓森林體系時期由IMF監(jiān)督和管理的貨幣區(qū)。 支持中間匯率制度的理由 ? “不可能三角”只從宏觀上揭示了資本高度流動下匯率穩(wěn)定與貨幣政策獨立性之間的制衡關系，未涉及“中間”匯率制度的問題 ? 該分析方法隱含經濟主體的非理性假設。 六、匯率制度的選擇 選擇盯住匯率和浮動匯率制度國家的特點 選擇盯住匯率制度國家的特點 選擇浮動匯率制度國家的特點 規(guī)模較小 規(guī)模較大 開放程度較高 開放程度較低 與世界一致的通貨膨脹 與世界差異較大的通貨膨脹 貿易伙伴較集中 貿易貨幣較分散 七、匯率制度的“兩極”與“中間”之爭：兩極匯率制度或中空匯率制度 支持兩極匯率制度的理由 ? “不可能三角”理論：政府不可能同時實現(xiàn)匯率穩(wěn)定、貨幣政策獨立性和資本自由流動三大目標 ? 債務積累：“中間”匯率制度具有“軟”特征，使銀行與企業(yè)低估貨幣下跌或崩潰的風險。 ? 貿易伙伴國的集中程度。 ? 通貨膨脹率。 主要以其國際貿易的依存度衡量。大國更看重經濟的獨立性，且其國際貿易量在其經濟中所在比重相對較低，因此更愿意選擇浮動匯率。 六、匯率制度的選擇 主要考慮以下因素： ? 經濟總量的規(guī)模。 將外部均衡目標置于首位，有可能犧牲內部均衡目標。 將被動進口匯率盯住國的通貨膨脹，但不易產生自發(fā)性通貨膨脹。 不利于推動經濟自由化，但降低了國際貿易和投資的匯率風險。 政府對維護穩(wěn)定的維持提高政策的聲譽，使公眾產生穩(wěn)定的預期而受到額外效果。 貨幣政策被用以維持匯率水平，可防止政府對貨幣政策的濫用。 貨幣政策被用以維持匯率的穩(wěn)定，貨幣政策的獨立性喪失。 投機相對較少，但匯率明顯失衡時，會形成國際資本與政府的對決。 累積調整，對經濟沖擊大； 對資本流動產生的暫時變化可通過儲備變動消除，避免匯率頻繁調整。 自發(fā)性 自發(fā)調整，但存在調節(jié)失效的情況； 人為調整，需要政策組合，但存在時滯和政策配合困難導致的效率低下。宏觀經濟政策的自主權實際上只是錯覺。 ? 浮動匯率并沒有真正給予宏觀經濟政策更大的自由。 ? 各國的政策難以協(xié)調。 ? 更易于導致和傳導通貨膨脹。 ? 投機活動活躍。 反對浮動匯率制度的理由 ? 匯率不穩(wěn)定。 ? 提高了資源配置效率 匯率的浮動能較好的體現(xiàn)價值規(guī)律的作用，引導資源的合理配置；不必為穩(wěn)定匯率而實施貿易和外匯管制，避免了資源配置的扭曲。 ? 保證了貨幣政策的自主性 央行不再需要為固定匯率被迫干預外匯和貨幣市場，也因此不再因為外部因素導致本國出現(xiàn)通貨膨脹和通貨緊縮。 五、關于固定匯率與浮動匯率制度的爭論 ? 支持浮動匯率制度的理由：自主性、對稱性和穩(wěn)定性 ? 國際收支平衡不需要以犧牲國內經濟為代價 在固定匯率制度下，國際收支的失衡導致匯率波動，迫使政府通過財政、貨幣政策予以調節(jié)，導致國內經濟失衡。 ? 發(fā)展中國家普遍實行盯住匯率制度。 ? 實質：盯住美元的固定匯率 四、浮動匯率與固定匯率的聯(lián)系 ? 浮動匯率與固定匯率之間并不存在嚴格的界限，現(xiàn)實中的浮動匯率制度具有程度不同的固定匯率性質： ? 有管理的浮動：各國政府均基于不同的利益考慮，經常由央行采用各種方式干預外匯市場影響匯率，使匯率制度實際表現(xiàn)為“純”固定與“純”浮動匯率體系的混合體。 貨幣局制度：香港的聯(lián)系匯率制度 ? 香港的匯率制度的歷史：銀本位制度；英鎊匯兌本位制度；浮動匯率制度；聯(lián)系匯率制度。 貨幣局制度 currency board arrangement的優(yōu)點 ? 貨幣發(fā)行受到嚴格限制，可有效控制通貨膨脹； ? 高度規(guī)則化，管理和操作簡便，運行規(guī)則可為公眾監(jiān)督； ? 貨幣局不需承擔許多央行職能，簡化了其管理難度。 ? 該制度中的貨幣當局被稱為貨幣局而不是中央銀行，故該匯率制度被稱