【正文】 試題編號： 17584 關(guān) 閉 | 打 印 | 加入我的收藏 。 2020 年息前稅后凈利潤 =凈利潤 +稅后利息 =+ (130%)=(萬元 ) 凈投資 =2020 年凈資本 2020 年凈資本 =11911100=91(萬元 ) 所以 : 2020 年企業(yè)實體現(xiàn)金流量 =息前稅后凈利潤 凈投資 ==(萬元 ) 2020 年及以后的每年企業(yè)實體現(xiàn)金流量 =息前稅后凈利潤 凈投資 ==(萬元 ) 目前企業(yè)實體價值 =(1+12%)+()/(1+12%)= (萬元 ) 企業(yè)股權(quán)價值 ==(萬元 ) 每股價值 =(元） 說明目前的股價是低估了 (4)利用經(jīng)濟利潤法確定公司目前的股價是高估還是低估。債務(wù)市場價值與賬面價值一致，則利用經(jīng)濟利潤法確定公司目前的股價是高估還是低估。債務(wù)市場價值與賬面價值一致，則利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定公司目前的股價是高估還是低估。假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)，請將答題結(jié)果填入給定的預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負債表中。 ②利潤表各項目：營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)和管理費用、折舊與銷售收入的比保持與 2020 年一致，長期資產(chǎn)的年攤銷保持與 2020 年一致；有息負債利息率保持與 2020 年一致；營業(yè)外支出、營業(yè)外收入、投資收益項目金額為零；所得稅率預(yù)計不變（ 30%）；企業(yè)采取剩余股利政策。 要求： 注冊會計師考試論壇，資料下載，結(jié)交考友 注冊會計師考試論 壇，資料下載，結(jié)交考友 (1)編制 2020 年預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負債表。 您的答案 正確答案： 知識點：相對價值模型的應(yīng)用 答案解析： (1) 本期市盈率 =股利支付率 (1+增長率 )/（股權(quán)成本－增長率） 內(nèi)在市盈率 =股利支付率 /（股權(quán)成本－增長率） 股利支付率 =, 股權(quán)成本 =3%+ (7%3%)=9%,則有 : 本期市盈率 = (1+6%)/(9%6%)= 內(nèi)在市盈率 =(9%6%)= (2) 乙公司股票的每股價值 =乙公司本期每股收益本期市盈率 = =(元 ) 注冊會計師考試論壇，資料下載，結(jié)交考友 注冊會計師考試論 壇，資料下載，結(jié)交考友 或 : 乙公司股票的每股價值 =乙公司預(yù)期每股收益內(nèi)在市盈率 = (1+6%) =(元 ) 試題編號： 17554 3. ABC 公司下年預(yù)計的損益及資產(chǎn)負債情況見下表： 預(yù)計資產(chǎn)負債表 單位：萬元 年初 年末 經(jīng)營現(xiàn)金 250 400 經(jīng)營流動資產(chǎn) 5000 5600 固定資產(chǎn)（原值） 5000 6000 累計折舊 750 1050 固定資產(chǎn)凈值 4250 4950 其它長期資產(chǎn) 4000 4250 長期資產(chǎn)合計 8250 9200 資產(chǎn)總計 13500 15200 流動負債 2500 2650 其中經(jīng) 營流動負債 500 550 長期負債 4000 5000 其中經(jīng)營長期負債 1000 2020 股本 7000 7000 保留盈余 0 550 負債及股東權(quán)益總計 13500 15200 預(yù)計利潤及利潤分配表 單位：萬元 一、營業(yè)收入 5000 減：營業(yè)成本 2020 折舊 300 長期資產(chǎn)攤銷 100 營業(yè)和管理費用（不含折舊和攤銷） 1000 財務(wù)費用 100 三、營業(yè)利潤 1500 加：投資收益 0 營業(yè)外收入 0 減：營業(yè)外支出 0 四、利潤總額 1500 減： 所得稅（所得稅率 30%） 450 五、凈利潤 1050 加：年初未分配利潤 0 注冊會計師考試論壇，資料下載，結(jié)交考友 注冊會計師考試論 壇，資料下載，結(jié)交考友 六、可供分配利潤 1050 減：應(yīng)付普通股股利 500 七、未分配利潤 550 要求： (1)計算甲企業(yè)的實體現(xiàn)金流量，債權(quán)人現(xiàn)金流量，股東現(xiàn)金流量； (2)計算甲企業(yè)的總投資、凈投資。 要求： (1)甲公司的本期市盈率和內(nèi)在市盈率分別為多少 (保留三位小數(shù) )。 您的答案 正確答案： 知識點：現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用 答案解析： （ 1）因為該企業(yè)沒有負債，所以凈利潤即為稅后經(jīng)營利潤， 2020 年稅后經(jīng)營利潤 =476（萬元） 2020 年折舊和攤銷 =110+20=130（萬元） 2020 年營運資本增加 =12101144=66（萬元） 2020 年資本支出 =長期資產(chǎn)凈值變動 +折舊攤銷 無息長期負債的增加 =30762839+130=367（萬元） 2020 年實體現(xiàn)金流量 =稅后經(jīng)營利潤 +折舊和攤銷 營運資本增加 資本支出 =476+13066367 =173（萬元） 由于公司沒有負債，股權(quán)現(xiàn)金流量 =實體現(xiàn)金流量 =173（萬元） （ 2） 2020 年稅后經(jīng)營利潤 =476（ 1+6%） =（萬元） 2020 年折舊攤銷 =130（ 1+6%） =（萬元） 2020 年營運資本增加 =04 年營運資本 03 年營運資本 =1210（ 1+6%） 1210=（萬元） 2020 年資本支出 =367（ 1+6%） =（萬元） 2020 年股權(quán)現(xiàn)金流量 =實體現(xiàn)金流量 注冊會計師考試論壇，資料下載，結(jié)交考友 注冊會計師考試論 壇，資料下載，結(jié)交考友 =稅后經(jīng)營利潤 +折舊和攤銷 營運資本增加 資本支出 =+=（萬元） 折現(xiàn)率 =8%+ 2%=% 股權(quán)價值 =(%－ 6%)=（萬元） 每股價值 =（元 /股） 試題編號： 17546 2. 甲公司 2020 年的股利支付率為 25%,預(yù)計 2020 年的凈利潤和股利的增長率均為 6%。 要求： (1)計算公司 2020 年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量。（ ） 對 錯 您沒有做這道題！ 正確答案：對 知識點：相對價值模型的原理 答案解析： 市盈率模型估計的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險（股權(quán)資本成本），這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率；驅(qū)動市凈率的因素有股東權(quán)益報酬率、股利支付率、增長率和風(fēng)險，這四個比率類似的企業(yè)，會有類似的市凈率。（ ） 對 錯 您沒有做這道題！ 正確答案：對 知識點：企業(yè)價值評估的模型 答案解析： 本題考點是注意經(jīng)濟利潤模型和折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的關(guān)系。（ ） 對 錯 您沒有做這道題！ 正確答案： 錯 知識點：企業(yè)價值