【正文】 從總體上看宇通客車(chē)的銷(xiāo)售狀況要好于金龍汽車(chē)。銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 2021 年與 2021 年相比增幅較大，說(shuō)明 2021 年企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快，銷(xiāo)售情況較好； 2021 年雖然較 2021 年增幅減小，但總體上能說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售狀況較好。從整體上看宇通客車(chē)的收益狀況要好于金龍汽車(chē)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 2021 年與 2021 年相比增幅較大，說(shuō)明 2021 年企業(yè)收益增長(zhǎng)較多； 2021 年雖然較 2021 年增幅減小，但總體上能說(shuō)明企業(yè)收益在增加。由此可知，宇通客車(chē)的收益狀況要好于金龍汽車(chē)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 2021 年與 2021 年相比增幅較大，說(shuō)明 2021 年企業(yè)收益增長(zhǎng)較多； 2021 年雖然較 2021 年增幅減小，但總體上能說(shuō)明企業(yè)受益在增加。 表 316 資產(chǎn)增長(zhǎng)率同行業(yè)對(duì)比分析 單位： % 項(xiàng)目 2021 2021 2021 宇通客車(chē) 金龍汽車(chē) 資料來(lái)源：大智慧財(cái)經(jīng)中心 由表 316 可以看出兩個(gè)公司在 09— 11 三年來(lái)資產(chǎn)增長(zhǎng)率均為正值，說(shuō)明兩個(gè)企業(yè)資產(chǎn)投入一直保持增長(zhǎng)；在 09— 10 年間金龍汽車(chē)資產(chǎn)增長(zhǎng)率高于宇 通客車(chē)，在 10—11 年間兩公司資產(chǎn)增長(zhǎng)率均有所下降，但金龍汽車(chē)較宇通客車(chē)下降的幅度更大。 表 314 股東權(quán)益增長(zhǎng)率同行業(yè)對(duì)比分析 單位： % 項(xiàng)目 2021 2021 2021 宇通客車(chē) 22 金龍汽車(chē) 資料來(lái)源：大智慧財(cái)經(jīng)中心 由上表可以看出宇通客車(chē)的股東權(quán)益增長(zhǎng)率整體高于金龍汽車(chē)，宇通客車(chē)較金龍汽車(chē)有更好的發(fā)展能力。 表 312 利息保證倍數(shù)分析 利息保證倍數(shù) 2021 年 2021 年 2021 年 宇通 金龍 資料來(lái)源：大智慧財(cái)經(jīng)中心 見(jiàn)表 312，宇通公司的利息保障倍數(shù)較高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出同行業(yè)的金龍公司， 10 年有所下降， 11 年上升幅度相當(dāng)大，該指標(biāo)反應(yīng)了宇通公司支付利息的能力很強(qiáng)，債權(quán)人按期取得的利息越有保障。該指標(biāo)更直觀地表示出負(fù)債受到股東權(quán)益的保護(hù)程度。從表 211 中看出，宇通和金龍所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大同時(shí)伴隨著高額利潤(rùn)。債權(quán)人的利益保障程度非常低?？梢?jiàn)債權(quán)人的利益的 21 保障程度一般。由表 39 數(shù)據(jù)可知：宇通公司連續(xù)三年資產(chǎn)的 60%左右是通過(guò)各種負(fù)債資金融通的， 11 年股東權(quán)益比率為 %。金龍公司連續(xù)三年的資產(chǎn)負(fù)債率都比較高，因此，金龍公司應(yīng)注意加以調(diào)整，不能只顧獲取杠桿利益而不考慮可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，盡管宇通公司流動(dòng)指標(biāo)并不理想，相對(duì)于各個(gè)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)也存在一定的差距，但該公司的短期償債能力還是應(yīng)該給予肯定評(píng)價(jià)的。和經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)相 比，該公司三年的現(xiàn)金比率都超過(guò)了 20%.因此，如果按現(xiàn)金比率來(lái)評(píng)價(jià)宇通公司的短期償債能力，應(yīng)該說(shuō)該公司短期償債能力很強(qiáng)。金龍公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低 ,有待加強(qiáng)。金龍公司盡管每年 速動(dòng)比率成增加良性變化，但還未達(dá)到一般標(biāo)準(zhǔn)，依然存在償還短期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。 表 35 速動(dòng)比率分 析 單位： % 速動(dòng)比率 2021 年 2021 年 2021 年 宇通 金龍 資料來(lái)源：大智慧財(cái)經(jīng)中心 一般認(rèn)為速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為 1:1。 表 34 存貨周轉(zhuǎn)率分析 單位： % 存貨周轉(zhuǎn)率 2021 年 2021 年 2021 年 宇通 金龍 資料來(lái)源：大智慧財(cái)經(jīng)中心 對(duì)于宇通來(lái)說(shuō)，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占比較高，從表 34 可以看出，對(duì)于存貨，宇通周轉(zhuǎn)次數(shù)穩(wěn)中有升，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)影響，公司的流動(dòng)資產(chǎn)，可以看出宇通的資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，短期償債能力和獲利能力也較強(qiáng)。由表 23 可知：宇通公司 09 年度至11 年度流動(dòng)比率逐年增加，但均小于 2，說(shuō)明宇通公司短期償債能力具有一定的壓力。 短期償債能力分析 表 33 流動(dòng)比率分析 單 位： % 流動(dòng)比率 2021 年 2021 年 2021 年 宇通 金龍 資料來(lái)源：大智慧財(cái)經(jīng)中心 一般的 ,該指標(biāo)應(yīng)達(dá)到 2:1 以上。由于銷(xiāo)售收入是穩(wěn)定增加的，所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的趨勢(shì)可能是由于公司處于成熟期。從報(bào)表數(shù)據(jù)分析得知，公司的銷(xiāo)售收入穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，所以存貨周轉(zhuǎn)率的上升不是由于存貨的減少而是由于公司的銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)， 這就說(shuō)明公司的銷(xiāo)售情況比較好，銷(xiāo)售策略比較成功，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的數(shù)額比較小。 綜上所述， 2021 年宇通公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和盈利能力比 2021 年均有所提高。 2021 年銷(xiāo)售額獲現(xiàn)比率比 2021 年的有些許降低，表明公司通過(guò)銷(xiāo)售獲取現(xiàn)金的能力有所下降。營(yíng)業(yè)銷(xiāo)售毛利率有所 降低，但降幅很小，說(shuō)明宇通公司盈利能力比較穩(wěn)定，且穩(wěn)定發(fā)展中略有增長(zhǎng)。 18 三、財(cái)務(wù)比率分析 表 31 項(xiàng)目 2021 年 2021 年 差異 凈資產(chǎn)收益率（ ﹪ ） 盈利現(xiàn)金比率 1． 23 總資產(chǎn)收益率（ ﹪ ） 營(yíng)業(yè)收入毛利率（ ﹪ ） 銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率（ ﹪ ） 全部成本費(fèi)用總利用率（ ﹪ ） 銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率 基本每股收益（元／股） 稀釋每股收益（元／股） 資料來(lái)源：大智慧財(cái)經(jīng)中心 結(jié)合表 31，公司的凈資產(chǎn)收益率比 10 年的凈資產(chǎn)收益率上升 %，是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率、企業(yè)股債籌資成本、債和凈資產(chǎn)的比率和所得稅率共同作用的成果，其中總資產(chǎn)報(bào)酬率和企業(yè)負(fù)債籌資成本帶來(lái)的是正面影響。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量主要投資支付的現(xiàn)金。可見(jiàn)，在現(xiàn)金流出總量中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占的比重最大，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占比重次之。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動(dòng)中收回投資收到的現(xiàn)金，籌資活動(dòng)中收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金分別占各類(lèi)現(xiàn)金流入量的絕大部分比重。 表 26 現(xiàn)金流量表垂直分析 表 單位：元 項(xiàng)目 2021 年 流入結(jié)構(gòu)（ %） 流出結(jié)構(gòu)（ %） 內(nèi)部結(jié)構(gòu)（ %） 一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 16,108,618,454.73 收到的稅費(fèi)返還 20,477, 收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 120,259, 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 16,249,355,148.11 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 12,256,607,102.50 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 752,591, 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 697,601, 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 1,096,296,625.17 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 14,803,097,202.28 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 1,446,257,945.83 二、投 資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 16 收回投資所受到的現(xiàn)金 1,786,955,299.75 取得投資受益所受到的現(xiàn)金 13,243, 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 1,252, 處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收回的現(xiàn)金凈額 44,842, 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 1,846,294,356.95 10,04 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所 支付的現(xiàn)金 992,385, 投資支付的現(xiàn)金 1,823,284,900.00 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 29,755, 支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 2,845,425,931.71 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 999,131, 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 210,377, 取得借款收到的現(xiàn)金 75,601, 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 285,978, 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 136,452, 分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金 159,210, 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 295,662, 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 9,683, 現(xiàn)金流入總額 18,381,628,126.46 現(xiàn)金流出總額 17,944,185,396.19 四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響： 5,683, 17 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額 431,758, 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 659,363, 六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 1,091,122,462.52 資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) ．現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 從表 26 中不難看出，宇通公司 2021 年 現(xiàn)金流入總量為 18,381,628, 元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量所占比重分別為 ％、 ％和 ％?；I資活動(dòng)的現(xiàn)金總流出差額為 元，同比下降 %。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入基本無(wú)變 化。投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出量比上年減少 元，下降 %，主要是投資支付的現(xiàn)金減少 元，下降 %。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量同比減少 元，下降 %。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增加因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加了 元，增長(zhǎng)率為 %；支付的各項(xiàng)稅費(fèi)增加了 元， 增長(zhǎng)率 %。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增長(zhǎng)，致使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量有了巨大的增長(zhǎng)。 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比上年增長(zhǎng)了 元，增長(zhǎng)率為 %。 表 25 現(xiàn)金流量表水平分析表 單位：元 項(xiàng)目 2021 年 2021 年 增減額 增減（ %） 一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷(xiāo)售 商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 16,108,618,454.73 14,256,590,896.06 收到的稅費(fèi)返還 20,477, 22,417, 收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 120,259, 68,273, 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 16,249,355,148.11 14,347,281,839.21 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞 12,256,607,102 10,928,311,084 13 務(wù)支付的現(xiàn)金 .50 .41 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 752,591, 688,630, 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 697,601, 533,727, 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 1,096,296,625.17 1,129,898,302.46 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 14,803,097,202.28 13,280,567,811.74 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 1,446,257,945.83 1,066,714,027.47 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所受到的現(xiàn)金 1,786,955,299.75 2,547,023,740.31 取得投資受益所受到的現(xiàn)金 13,243, 6,879, 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 1,252, 2,196, 處置子公司及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 44,842, 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 1,846,294,356.95 3,556,099,545.00 構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 992,385, 926,303, 投資支付的現(xiàn)金 1,823,284,900.00 3,232,917,315.00 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 29,755, 支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 6,898, 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 2,845,425,931.71 4,166,119,658.44 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn) 14