【正文】 交收貨物的品級(jí)與期貨交割保準(zhǔn)品品級(jí)有差別，則由買方或 賣方相應(yīng)的向?qū)Ψ街Ц兑粋€(gè)差價(jià)。 2020 PrenticeHall, Inc. ⑤期轉(zhuǎn)現(xiàn)應(yīng)注意的問題： 第一，確定平倉價(jià)格和交貨價(jià)格的差額； 平倉價(jià)格與交貨價(jià)格的差額一定要小于節(jié)省的相關(guān)費(fèi)用，這 樣期轉(zhuǎn)現(xiàn)雙方才能共同分享節(jié)省的費(fèi)用； 平倉價(jià)格和交貨價(jià)格的差額要接近結(jié)算價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之 差，否則買賣中的一方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)不如平倉后買賣期貨 有利。 Copyright 169。交易所批準(zhǔn)后， 9月 26日雙方平倉， 9月 27日進(jìn)行倉單轉(zhuǎn)讓和貨款劃撥。 2020 PrenticeHall, Inc. ④期轉(zhuǎn)現(xiàn)應(yīng)用： 在鄭州商品交易所交割部的指導(dǎo)下，浙江新世紀(jì)期貨經(jīng)濟(jì)公司和濟(jì)南魯證期貨經(jīng)紀(jì)公司的兩個(gè)客戶于 9月 2527日進(jìn)行了小麥期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，在期貨市場(chǎng)，雙方持倉為 11月份交割小麥合約，期轉(zhuǎn)現(xiàn)倉單量為 500手，浙江客戶為買方，建倉價(jià)格為 1092元 /噸，濟(jì)南客戶為賣方，建倉價(jià)格為 1182元 /噸，小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為 14元 /噸。 第四，期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以保證期現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)鎖定，并可以規(guī)避遠(yuǎn) 期交易和期貨交易的不足。 第二，期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方可以靈活的選擇交貨品級(jí)和地點(diǎn)等。 Copyright 169。 ②交易方法： 達(dá)成協(xié)議的雙方共同向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持倉按雙方商定的平倉價(jià)格由交易所代為平倉。 Copyright 169。 標(biāo)準(zhǔn)倉單注銷： 指標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人到交易所辦理標(biāo)準(zhǔn)倉單退出流通的行為。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 5）標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成與流轉(zhuǎn) 在實(shí)物交割的具體實(shí)施中，買賣雙方并不是直接進(jìn)行實(shí)物商品 的交收，而是代表商品所有權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)倉單的轉(zhuǎn)換。客戶的實(shí)物交割須由會(huì)員代理，并以會(huì)員名義在交易所進(jìn)行。 交割商品的價(jià)格以交割結(jié)算價(jià)格為基礎(chǔ)，加上不同等級(jí)質(zhì)量商品的升貼水以及制定交割倉庫與基準(zhǔn)交割倉庫的升貼水。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 3）交割結(jié)算價(jià)格 指在進(jìn)行交割時(shí)用于商品交割所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格。 我國大連商品交易所、上海期貨交易所實(shí)行集中交割的方式，鄭州商品交易所兩種都實(shí)行。 （ 2）實(shí)物交割的方式： 包括 集中交割 與 滾動(dòng)交割 兩種。 2020 PrenticeHall, Inc. ② 當(dāng)日開倉持倉盈虧 =(1530015200) 5 5=2500元 歷史持倉盈虧 =(1530014900) 5 5=10000元 當(dāng)日盈虧 =2500+10000=12500元 當(dāng)日交易保證金 =15300 5 10 5%=38250元 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金金額 =183875+18625 38250+12500=176750元 ③ 平倉盈利 =(1540015300) 5 10 =5000元 當(dāng)日盈利 =5000元 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =176750+38250 0+5000=220200元 ① 平倉盈利 =(1520015000) 5 5=5000元 持倉盈利 =(1490015000) 5 5= 2500元 當(dāng)日盈虧 =50002500=2500元 當(dāng)日交易保證金 =14900 5 5 5%=18625元 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =20200018625+2500=183875元 Copyright 169。 ③ 4月 3日該客戶又將 10手銅合約平倉，成交價(jià)格為 15400元 /噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為 15250元 /噸。 2020 PrenticeHall, Inc. 例：某新客戶存入保證金 20萬元，在 2020年 4月 1日買入 7月份銅合約10手（每手 5噸），成交價(jià)格為 15000元 /噸，交易保證金比例為5%，不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，請(qǐng)計(jì)算出下列情況下客戶的賬戶情況： ①同一天該客戶賣出平倉 5手銅合約，成交價(jià)為 15200元 /噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為 14900元 /噸。 Copyright 169。 持倉盈虧是一直持有合約到當(dāng)日交易結(jié)束后產(chǎn)生的盈虧。 2020 PrenticeHall, Inc. 結(jié)算公式與應(yīng)用 （ 1）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 +上一交易日交易保證金余額 當(dāng)日交易保證金 +當(dāng)日盈虧 +入金 出金 手續(xù)費(fèi) （ 2）當(dāng)日交易保證金 =當(dāng)日結(jié)算價(jià) 當(dāng)日交易后的持倉量 交易保證金比例 （ 3）當(dāng)日盈虧 =平倉盈虧 +持倉盈虧 平倉盈虧是對(duì)所持有合約當(dāng)日平倉所產(chǎn)生的盈虧。 2020 PrenticeHall, Inc. 根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證 金、盈虧、手續(xù)費(fèi)等有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥。 集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格滿足條件： 成交量最大 高于成交價(jià)格的買入申報(bào)和低于成交價(jià)格的賣出申報(bào)都成交 與成交價(jià)格相同的買賣雙方中申報(bào)數(shù)量較少的一方都成交。當(dāng)買入價(jià)大于或等于賣出價(jià)時(shí)自動(dòng)撮合成交，成交價(jià)格等于買入價(jià)（ bp)、賣出價(jià)（ sp)、和前一成交價(jià)（ cp)三者中 居中 的一個(gè)價(jià)格： 當(dāng) bp ≥ sp ≥ cp時(shí)，成交價(jià) =sp bp ≥ cp ≥ sp時(shí)，成交價(jià) =cp cp ≥ bp ≥ sp時(shí)，成交價(jià) =bp 開盤價(jià)和收盤價(jià)均由 集合競(jìng)價(jià) 產(chǎn)生。 Copyright 169。主持人最先叫價(jià)，其他交易人根據(jù)叫價(jià)申報(bào)買賣數(shù)量，直至在某一價(jià)格上買賣雙方交易數(shù)量相等位置。歐美市場(chǎng)較為流行的喊價(jià)方式。 2020 PrenticeHall, Inc. 下單方式 電話下單 書面下單 自助終端下單 網(wǎng)上下單 Copyright 169。依序指令指一組指令中只要有一 種成交，其余則自動(dòng)取消；依存指令指一種指令的成交與否取決于另一指令 的執(zhí)行與否。 組合指令： 指同時(shí)發(fā)出兩個(gè)指令，將兩個(gè)指令放在一起執(zhí)行。 套利指令： 同時(shí)買入和賣出兩種期貨合約的指令。 階梯價(jià)格指令： 按指定的價(jià)格間隔，逐步購買或賣出指定數(shù)量期貨合約 的指令。特點(diǎn)是可以有效鎖定利潤，或者使可能的損失降至最低。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 2）國際常用交易指令 國際上交易指令基本是市價(jià)指令、止損指令與限價(jià)指令，其他指令都 是這三種指令的延伸。 中國金融期貨交易所的股指期貨交易將實(shí)行三種指令。 取消指令只針對(duì)限價(jià)指令，市價(jià)指令不能取消。特點(diǎn)是可以按照客戶要求的價(jià)格成交，但成交速度慢，如果沒有觸及限價(jià)指令，則無法成交。特點(diǎn)是成交快，但成交價(jià)格不一定是最優(yōu)價(jià)格。 2020 PrenticeHall, Inc. 指客戶在交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明買賣合約 的種類、數(shù)量、價(jià)格等行為。 Copyright 169。 ③交納保證金： 客戶與經(jīng)紀(jì)公司簽訂合同后，應(yīng)交納開戶保證金?？蛻艟幋a由會(huì)員號(hào)與客戶號(hào)組成。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 2）開設(shè)交易賬戶 流程：風(fēng)險(xiǎn)揭示 —簽署合同 —交納保證金 ①風(fēng)險(xiǎn)揭示： 期貨經(jīng)紀(jì)公司接受客戶申請(qǐng)時(shí)，需向客戶提供 《 期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書 》 ，客戶需仔細(xì)閱讀并簽字或蓋章。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 1）選擇合適的經(jīng)紀(jì)公司 注意事項(xiàng)： 第一，應(yīng)選擇一個(gè)能提供準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息和正確的投資方案的 經(jīng)紀(jì)公司； 第二，選擇一個(gè)能保證資金安全的經(jīng)紀(jì)公司； 第三，選擇一個(gè)運(yùn)作規(guī)范的經(jīng)濟(jì)公司。 2020 PrenticeHall, Inc. 第二節(jié) 期貨交易流程 開戶、下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算、交割 五個(gè)環(huán)節(jié)。 它包括即時(shí)、每日、每周、每月的交易信息。 我國風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度相關(guān)規(guī)定如下： 第一，交易所按照手續(xù)費(fèi)用收入 20%的比例提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金， 如果風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到交易所注冊(cè)資本的 10倍時(shí)，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì) 批準(zhǔn)后可不再提??； 第二，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金必須單獨(dú)核算，專戶儲(chǔ)存，除用于彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn) 損失外，不得挪作他用； Copyright 169。 Copyright 169。 第四，強(qiáng)制平倉的價(jià)格 :按照市場(chǎng)交易價(jià)格執(zhí)行。 Copyright 169。 第二，強(qiáng)制平倉的執(zhí)行原則：先由會(huì)員自己執(zhí)行，一般為開市后 第一節(jié)交易時(shí)間內(nèi)。 Copyright 169。 Copyright 169。一般情況下，交易所設(shè) 定基準(zhǔn)交割倉庫，在此倉庫的交割價(jià)格為合約價(jià)格，根據(jù)距離遠(yuǎn)近、等可 以對(duì)不同的指定交割倉庫設(shè)定地區(qū)差價(jià)，以平衡運(yùn)費(fèi)等影響價(jià)格的因素。 2020 PrenticeHall, Inc. 倉單轉(zhuǎn)讓： 倉單轉(zhuǎn)讓需通過會(huì)員向交易所申報(bào)，說明轉(zhuǎn)讓的數(shù)量、單價(jià)、前后客 戶的名稱等，在交易所辦理過戶手續(xù)，交易所向賣方簽發(fā)新倉單，原倉單 作廢。 期貨合約交割，以標(biāo)準(zhǔn)倉單的交付實(shí)現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移，賣方交付標(biāo)準(zhǔn) 倉單，買方支付貨款。 標(biāo)準(zhǔn)倉單： 由交易所統(tǒng)一制定，交易所指定交割倉庫在完成商品驗(yàn)收、確認(rèn)合格 后發(fā)給貨物賣方的實(shí)物提貨憑證。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 2）實(shí)物交割的相關(guān)規(guī)定： 交割日期： 通常是交割月的前三周，開始于交割月的第一個(gè)營業(yè)日，這一