【正文】 資產(chǎn)信托總部 章浩芳。交易對手依法設(shè)立并存續(xù)，交易對手組織架構(gòu)合法合規(guī)，資產(chǎn)規(guī)模較大，利潤率較高，具備較強(qiáng)的實力。我公司將通過一系列風(fēng)險控制措施和法律文本約束確保其償付能力，保障信托本金和收益。信托資金用于受讓應(yīng)收款符合監(jiān)管部門對信托資金運用方式的合規(guī)性要求，擔(dān)保方式合法有效；應(yīng)收款回購款項及到期償付的應(yīng)收款作為信托計劃主要還款來源，還款來源明確。（4） 抵押的設(shè)立：無錫**科教依法持有方泉苑五期拆遷安置房土地進(jìn)行抵押。該項目依法完成了各項審批程序，應(yīng)收款基于合法、有效的交易文件產(chǎn)生，且該項目2012年6月已基本完工，經(jīng)無錫市審計局審計確認(rèn)了無錫山水城管委會應(yīng)向無錫**科教支付的項目投資款數(shù)額。詳見江蘇監(jiān)管局于2011年下發(fā)給國家開發(fā)銀行江蘇省分行的第70號《備案回復(fù)書》。我公司聘請上海市中倫律師事務(wù)所為本項目的法律顧問，根據(jù)其出具的盡職調(diào)查報告，對本信托合規(guī)性分析如下：（1） 交易主體：無錫**科教及無錫城開均為依法設(shè)立并有效存續(xù)的企業(yè)法人，具有完全民事權(quán)利能力及行為能力，具備適格性。受托人承諾以受益人的最大利益為宗旨處理信托事務(wù)，并謹(jǐn)慎管理信托財產(chǎn)，但不承諾信托財產(chǎn)不受損失，亦不承諾信托財產(chǎn)的最低收益。 風(fēng)險承擔(dān)受托人依據(jù)信托文件管理信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險，由信托財產(chǎn)承擔(dān)。 或有事項的風(fēng)險無錫**科教及常州城開可能存在或有負(fù)債、擔(dān)?；蛟V訟等事項，該等或有事項的存在可能會影響信托財產(chǎn)的收益。 政策風(fēng)險與法律風(fēng)險國家貨幣政策、財政稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、相關(guān)法律法規(guī)的調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)周期的變化等因素可能發(fā)生不利變化，可能對交易對手的現(xiàn)金流狀況、質(zhì)押物價值或變現(xiàn)能力產(chǎn)生一定影響，從而對信托財產(chǎn)收益產(chǎn)生影響。風(fēng)險控制措施：（1） 連帶責(zé)任保證擔(dān)保：無錫城為無錫**科教履行應(yīng)收款回購義務(wù)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保；（2） 土地抵押擔(dān)保：無錫**科教須以其依法持有方泉苑五期拆遷安置房土地為其履行應(yīng)收款回購義務(wù)提供抵押擔(dān)保；（3） 應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓：無錫****信托名下，該等轉(zhuǎn)讓書面通知債務(wù)人并取得債務(wù)人的書面確認(rèn)，效力高于應(yīng)收款質(zhì)押（）；（4） 定期檢查：**信托有權(quán)按季度對無錫**科教的經(jīng)營及財務(wù)狀況進(jìn)行檢查，無錫**科教應(yīng)予配合，并按季度提供財務(wù)報表；每自然年度終止后四個月內(nèi)，均應(yīng)提供上一年度審計報告 市場風(fēng)險本風(fēng)險主要是指：（1）無錫**科教或無錫城開所從事的行業(yè)受市場負(fù)面因素影響導(dǎo)致其收入減少，從而影響其償付能力或擔(dān)保能力；（2）用于抵押的土地價值發(fā)生波動，從而導(dǎo)致處置收入減少。（1）無錫**科教及無錫城開保證本次融資事項不違反其現(xiàn)存各項融資文件；（2）無錫**科教承諾，如無錫濱水區(qū)政府未依約將應(yīng)收款償付款項納入2014年財政安排，則無錫**科教應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)違約責(zé)任，無錫城開對此提供連帶擔(dān)保責(zé)任。在信托計劃終止之日支付全部本金和剩余的應(yīng)付利息，利隨本清。（6）信托計劃存續(xù)期內(nèi)的監(jiān)管措施定期檢查：**信托有權(quán)按季度對無錫**科教及無錫城開的經(jīng)營及財務(wù)狀況進(jìn)行檢查，無錫**科教應(yīng)予配合，并按季度提供財務(wù)報表；每自然年度終止后四個月內(nèi)，均應(yīng)提供上一年度審計報告；出現(xiàn)經(jīng)營及財務(wù)狀況惡化的情況下，有權(quán)宣布信托提前到期。項目進(jìn)度：2012年7月剛開工。建設(shè)工期：~投資估算：，（占總投資的30 %），由無錫**科教有限公司承擔(dān)。（5）信托資金用途：無錫**科教應(yīng)將信托資金用于“清源路以南、緣溪道以東、蠡湖大道以西、環(huán)太湖高速以北區(qū)域基礎(chǔ)整理項目” （主要用于項目前期征地、拆遷費用的支付）。（3）信托計劃的期限：本信托計劃存續(xù)期限擬定為24個月，自本信托成立日起算。 方案概述 基本交易結(jié)構(gòu) 交易流程（1） **信托及其聘任的專業(yè)機(jī)構(gòu)對無錫**科教、無錫城開、應(yīng)收款及擬抵押土地開展盡職調(diào)查，對抵押物價值進(jìn)行評估；（2） **信托發(fā)行、設(shè)立信托計劃，；（3） 各方簽署《應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓及回購協(xié)議》、《保證合同》、《抵押合同》等相關(guān)書面文件，辦理抵押登記手續(xù)及相關(guān)文件強(qiáng)制執(zhí)行公證等；（4） 在信托計劃成立時，**信托作為信托計劃的受托人，以信托計劃所募集的資金受讓無錫**科教對無錫山水城管委會持有的應(yīng)收款，無錫濱水區(qū)政府應(yīng)以書面方式對債權(quán)數(shù)額、還款期限及還款方式進(jìn)行確認(rèn)；（5） 無錫**科教應(yīng)按照約定的期限足額支付各筆回購款；（6） 如無錫**科教未能按期、足額支付任何一筆回購款，則**信托有權(quán)立即處置抵押物，并有權(quán)要求無錫城開履行連帶擔(dān)保責(zé)任。據(jù)此。8. 抵押物分析無錫**科技以其持有的方泉苑五期拆遷安置房土地為其履行應(yīng)收款回購義務(wù)提供抵押擔(dān)保。財政支出結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保民生等重點支出得到有力保障，并繼續(xù)保持較快增長，民生投入力度進(jìn)一步加大，%，其中教育支出50億元，%、%、%、%和57%。%，居全省轄市第四位。財政收入的增長速度較快，增長率保持在2030%。財政狀況較好，擔(dān)保實力極佳。濱湖區(qū)經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)指標(biāo)2009年2010年2011年金額漲幅（%）金額漲幅金額漲幅（%）（%）年末戶籍總?cè)丝冢ㄈf人）46年末常住人口（萬人）城市化率（%）地區(qū)生產(chǎn)總值（億元）13人均地區(qū)生產(chǎn)總值（萬元）[戶籍]人均地區(qū)生產(chǎn)總值（萬元）[常住]社會消費品零售額（億元）19全社會固定資產(chǎn)投資（億元）出口總額（億美元）農(nóng)民人均純收入（元）13,14,17490城鎮(zhèn)居民可支配收入（元）26,28,1032860濱湖區(qū)20092011年財政收支表指標(biāo)2009年2010年2011年平均增長率　數(shù)額數(shù)額年增幅數(shù)額年增幅　財政總收入762,3661,391,866%1,436,780%%一、上劃中央“四稅”304,974358,582%428,664%%增值稅75%部分197,468202,791%214,811%%企業(yè)所得稅60%部分71,645107,561%156,587%%個人所得稅60%部分35,86148,230%57,266%%二、地方財政收入457,3921,033,284%1,008,116%%一般預(yù)算收入420,432551,942%673,553%%其中：增值稅25%部分65,82367,595%71,603%%營業(yè)稅154,865175,718%184,276%%企業(yè)所得稅40%部分47,76471,708%104,391%%個人所得稅40%部分23,90732,153%38,178%%城市維護(hù)建設(shè)稅22,09724,896%35,426%%基金收入36,960481,342%334,563%%三、預(yù)算內(nèi)可用財力327805876593%807917%其中：土地收入30365473875322642濱湖區(qū)20092011年財政收支表項目2009年2010年2011年一、稅收收入394,477,553,增值稅65,67,71,營業(yè)稅154,175,184,企業(yè)所得稅47,71,104,個人所得稅23,32,38,資源稅　　　城市維護(hù)建設(shè)稅22,24,35,房產(chǎn)稅8,10,16,印花稅4,7,7,城鎮(zhèn)土地使用稅14,14,14,土地增值稅44,57,70,車船稅耕地占用稅4,6,5,契稅3,8,4,二、非稅收入62,556,455,政府性基金收入36,481,334,專項收入9,10,15,行政事業(yè)性收費收入5,6,5,罰沒收入4,3,4,國有資本運營收入6,54,95,國有資源（資產(chǎn)）有償使用收入其他收入　　　三、本年累計收入457,1,033,1,008,無錫市濱湖區(qū)近年來地方財政收入保持了平穩(wěn)較快增長。全年全社會固定資產(chǎn)投資完成318億元，增長18%。2011年，%。特別是在新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展上，打造了無錫生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)外包區(qū)、無錫（國家）工業(yè)設(shè)計園、科教產(chǎn)業(yè)園、傳感網(wǎng)創(chuàng)新示范區(qū)、蠡湖科教創(chuàng)業(yè)園等五大品牌園區(qū)，確立了傳感網(wǎng)、工業(yè)設(shè)計、軟件服務(wù)外包、動漫文化、生物醫(yī)藥、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、通訊技術(shù)等七大戰(zhàn)略主導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)，引進(jìn)了中科電、軟通動力、Sun、同方軟件、盛大網(wǎng)絡(luò)等一大批知名企業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)由當(dāng)初的星星之火形成了燎原突破之勢，環(huán)湖科教研發(fā)產(chǎn)業(yè)帶的知名度不斷提升、集聚力不斷增強(qiáng)。濱湖區(qū)于2001年初由原無錫市郊區(qū)整體、馬山區(qū)整體和錫山市部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)合并而成，區(qū)域歷史文化悠久，風(fēng)景秀麗，名勝眾多，是中國吳文化和近代民族工商業(yè)的發(fā)源地。濱湖區(qū)位于江蘇省東南部，無錫市西南部。濱湖區(qū)是于2000年12月21日，由原無錫市郊區(qū)、馬山區(qū)和錫山市部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)組建成立。南依萬頃太湖,北靠萬里長江,東鄰上海、蘇州,西接南京,為蘇南中心地區(qū)。其中無錫市濱湖區(qū)地方財政一般預(yù)算收入逾67億元，政府所有投融資企業(yè)到期債務(wù)均按期兌付，至今未出現(xiàn)償付風(fēng)險。鑒于無錫山水城管委會為應(yīng)收款的支付方，在無錫**科教未依約履行回購義務(wù)的前提下，信托計劃到期時有付款義務(wù)，故有必要對其財政狀況進(jìn)行分析。7. 無錫市濱湖區(qū)財政狀況簡析濱湖區(qū)人民政府對本項目支付的為應(yīng)收款的支付方收益將作為本信托計劃的第一還款來源，因此無錫市以及濱湖區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、財政收支情況以及當(dāng)?shù)赝恋厥袌龉┙o情況將直接影響本信托計劃的償付能力。 相關(guān)成本及費用按照國家會計準(zhǔn)則計提標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，并進(jìn)行初步測算。 無錫城開擔(dān)保能力預(yù)測鑒于無錫城開為無錫山水城管委會履行應(yīng)收款的回購義務(wù)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，因此有必要對其償債能力進(jìn)行分析。 信托期限內(nèi)償債能力分析無錫**科教主要現(xiàn)金流測算表（單位：萬元）項目2012年2013年2014年2015年主要現(xiàn)金流入項目回款50,00040,00050,00050,000土地開發(fā)收入250,000300,000350,000400,000其他收入　　　　對外融資60,00020,00010,00020,000其中，流動資金貸款　　　　 銀行長期借款　　　　信托融資　　　　企業(yè)債券　　　　其他　　　　主要現(xiàn)金流出支付項目工程款30,00035,00035,00035,000土地收儲160,000230,000260,000290,000償還借款10,00010,0006