燃料油終端企業(yè)的套保誤區(qū)及操作管理(參考版)
2025-01-17 03:29本頁(yè)面
【正文】 6. 交割：到期合約交割必須在合約交割月份的第一至第五個(gè)工作日內(nèi)完成。5. 簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單：入庫(kù)完畢并驗(yàn)收合格后，會(huì)員持《燃料油入庫(kù)通知單》第二聯(lián)和交割必備單證到交易所辦理審證手續(xù)。4. 入庫(kù)檢驗(yàn)：貨主油品入庫(kù)時(shí)，應(yīng)委托交易所指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢驗(yàn)。貨主須準(zhǔn)確填寫《燃料油入庫(kù)通知單》，并交納30元/噸的申報(bào)押金，申報(bào)押金由交易所從會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶中劃轉(zhuǎn)。3. 入庫(kù)預(yù)報(bào)：貨物賣方在向指定交割倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨前，必須由會(huì)員填寫《燃料油入庫(kù)預(yù)報(bào)單》，以書面形式（包括傳真）向指定交割倉(cāng)庫(kù)辦理入庫(kù)預(yù)報(bào)。2. 套期保值頭寸的建立：獲準(zhǔn)套期保值交易的交易者，必須在套期保值合約交割月份前一月份的15日，按批準(zhǔn)的交易部位和額度建倉(cāng)。附二：套期保值相關(guān)費(fèi)用（含賣出套期保值）費(fèi)用項(xiàng)目費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)燃料油入庫(kù)申報(bào)押金（退）30 元/噸交割手續(xù)費(fèi)（交易所）1 元/噸油罐車提貨作業(yè)費(fèi)用50元/噸儲(chǔ)存費(fèi) 元人民幣/噸天（含加溫費(fèi)）標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單過戶費(fèi)經(jīng)紀(jì)公司手續(xù)費(fèi)由經(jīng)紀(jì)公司按標(biāo)準(zhǔn)向客戶收取違約賠償金合約價(jià)值15%港務(wù)費(fèi)、裝卸費(fèi)、港建費(fèi)等由油庫(kù)按現(xiàn)行收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)向油品入庫(kù)時(shí)的貨主收取。⑥ 發(fā)電廠并不一定需要在交易所參與實(shí)物交割。在情況一，投機(jī)者承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)；在情況二，投機(jī)者分享了投機(jī)的收益。對(duì)于電廠來(lái)說(shuō)，鎖定了燃油的價(jià)格，也就鎖定了主要的生產(chǎn)成本變動(dòng)因素，為盈利提供了基礎(chǔ)保證。③ 參與買入套期保值的目的，就是為了防止產(chǎn)品價(jià)格上漲所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，放棄產(chǎn)品價(jià)格下跌的獲利機(jī)會(huì)。如果沒有參與套期保值交易，將為此多支出450元/噸的采購(gòu)成本。為防止燃料油價(jià)格上漲增加經(jīng)營(yíng)成本，于7月1日在上海期貨交易所開倉(cāng)買入1000手燃料油期貨（每手10噸），成交均價(jià)為5250元/噸，其時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為5100元/噸。附一：燃料油買入套期保值案例就燃料油期貨交易來(lái)說(shuō)，燃料油的用油企業(yè)，對(duì)于航運(yùn)、陶瓷、發(fā)電廠等消費(fèi)型的下游用戶來(lái)說(shuō)，可以在燃油期貨價(jià)格低于經(jīng)營(yíng)預(yù)期成本的時(shí)候，作買入套期保值，從而鎖定經(jīng)營(yíng)成本。對(duì)用油企業(yè)而言，隨著原油價(jià)格的持續(xù)上漲和未來(lái)原油價(jià)格變化不確定性程度的提高，燃料油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理能力成為用油企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的主要表現(xiàn)形式之一。因其巨大的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)和快速的高額盈虧，期貨交易很容易誘導(dǎo)套期保值交易者把套期保值交易轉(zhuǎn)變成投機(jī)交易，為避免類似破壞套保計(jì)劃的行為發(fā)生，必須建立嚴(yán)格的監(jiān)管機(jī)制，為套期保值護(hù)航。如前所述，相機(jī)選擇地進(jìn)行套期保值往往會(huì)將企業(yè)置于風(fēng)險(xiǎn)之地，再優(yōu)秀的交易員也有看錯(cuò)市場(chǎng)方向的時(shí)候。終端用戶一般選擇買入“保值”，其決策程序如下：① 制定企業(yè)燃料油年度需求計(jì)劃；② 制定燃料油成本預(yù)算；③ 對(duì)燃料油價(jià)格變化趨勢(shì)研究與預(yù)測(cè)；④ 根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果，選擇是否進(jìn)行買入套期保值；⑤ 如果確定要進(jìn)行買入套期保值交易，則開始制定套期保值方案，進(jìn)行具體的套期保值操作環(huán)節(jié)，包括確定套期保值數(shù)量、選擇套期保值時(shí)機(jī)等等。同時(shí)，不能僅僅依據(jù)期貨市場(chǎng)上的收益來(lái)定義套保的成敗，這是將套保收益簡(jiǎn)單化，要時(shí)刻記住套保的主要目的在于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本利潤(rùn)，這才是問題的關(guān)鍵。絕不應(yīng)該因看到市場(chǎng)的投機(jī)利潤(rùn)，而做大量非套期保值頭寸。2. 明確燃料油期
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