公司理財(羅斯)第九章(參考版)
2025-01-04 22:00本頁面
【正文】 ,計算內(nèi)含報酬率,如果沒有金融計算器，計算過程將會比較困難 計算 輸入現(xiàn)金流量 鍵入內(nèi)含報酬率和連續(xù)時間分布 試錯法：NPV10, NPV2 12% 必要報酬率 是否接受該項目？,凈現(xiàn)值曲線,內(nèi)含報酬率 = 16.13%,問題：IRR與NPV是否一定會得出同樣的分析結(jié)果,決策準(zhǔn)繩檢驗——內(nèi)含報酬率,內(nèi)含報酬率法則是否考慮貨幣的時間價值 內(nèi)含報酬率法則是否考慮現(xiàn)金流量的風(fēng)險？ 內(nèi)含報酬率法則是否說明了價值的增加？ 是否應(yīng)該以內(nèi)含報酬率法則作為主要的決策準(zhǔn)繩？,內(nèi)含報酬率的優(yōu)點,容易計算和交流 如果內(nèi)含報酬率足夠高，就不需要估計必要報酬率,決策總結(jié),凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率,凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率在大體上會給出一個相同的決定 例外 非常規(guī)的現(xiàn)金流量——現(xiàn)金流量改變兩次以上 互斥項目,內(nèi)含報酬率與非常規(guī)現(xiàn)金流量,當(dāng)現(xiàn)金流量改變不止一次，內(nèi)含報酬率就不止一個 當(dāng)計算的方程式有多個解時，就會有多個報酬率 如果你有多個內(nèi)含報酬率，你將用哪一個進行決策？,另一個例子——非常規(guī)現(xiàn)金流量,假使初始成本是$90000，將會形成以下現(xiàn)金流量： 第一年: 132,000 第二年: 100,000 第三年: 150,000 必要報酬率：15%. 是否接受此項目？,凈現(xiàn)值曲線,內(nèi)含報酬率 = 10.11% and 42.66%,決策法則總結(jié),凈現(xiàn)值為正值，必要報酬率為15%，可以接受該項目 利用金融計算器得到的內(nèi)含報酬率為10.11%,根據(jù)IRR法則，你是拒絕該項目還是接受 你需要識別非常規(guī)現(xiàn)金流量和查看凈現(xiàn)值曲線 問：假定必要報酬率為6％，是否接受該項目？,內(nèi)含報酬率和互斥項目,互斥項目 如果選擇其中一個就不能選擇另一個 例如：下一年你可以升入哈佛或斯坦福，但不能是兩者 決策法則： 凈現(xiàn)值 – 選擇凈現(xiàn)值最大的項目 內(nèi)含報酬率 – 選擇內(nèi)含報酬率高的項目,互斥項目舉例,兩個項目的必要報酬率都是10% 你應(yīng)該選擇哪一個？為什么？,凈現(xiàn)值曲線,內(nèi)含報酬率 A = 19.43% 內(nèi)含報酬率 B = 22.17% 交點= 11.8%,思考：如何計算交叉報酬率？,凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率的不同點,凈現(xiàn)值直接測試項目的增長價值 無論何時都應(yīng)選擇凈現(xiàn)值 在以下情況時，內(nèi)含報酬率不適用 非常規(guī)現(xiàn)金流量 互斥項目,在有投資資本限額時，綜合投資應(yīng)選擇總凈現(xiàn)值最大的項目,獲利能力指數(shù),根據(jù)貨幣時間價值計算每一單位成本的獲利能力 獲利能力指數(shù)為1.1,暗示了每一美元的投資會創(chuàng)造0.10的額外價值 這個方法在我們的資本有限時是非常有用的,獲利能力指數(shù)的優(yōu)缺點,優(yōu)點 和NPV密切相關(guān)，經(jīng)常導(dǎo)致完全一樣的決策
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