【正文】 1試分別說明確定最佳資本結(jié)構(gòu)的比較成本法、每股盈余無差別分析法（ EBITEPS 分析法）和企業(yè)價(jià)值比較分析法等三種方法的概念、特點(diǎn)及其決策規(guī)則。 什么是財(cái)務(wù)預(yù)警的多變量模型？ 簡要說明奧爾曼（ Altman） 模型的內(nèi)容及其意義。反之，較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)不較低的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相配合。 試通過總杠桿來說明財(cái)務(wù)杠桿與經(jīng)營杠桿的聯(lián)系。 什么是財(cái)務(wù)杠桿？財(cái)務(wù)杠桿如何衡量？財(cái)務(wù)杠桿的作用如何表現(xiàn)？ 財(cái)務(wù)杠杄式所有者權(quán)益資本收益股仹有限公司，普通股東的每股收益發(fā)勱增加的可能性。 風(fēng)險(xiǎn)回避；預(yù)防幵控制損失；風(fēng)險(xiǎn)留存；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（套期保值 、保險(xiǎn) 和分散投資） 什么是經(jīng)營杠桿？經(jīng)營杠桿如何衡量？經(jīng)營杠桿的作用如何表現(xiàn)？ （ 1） 經(jīng)營 杠杄反映銷售和 EBIT 的杠杄關(guān)系，指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中由于存在固定成本而使利潤發(fā)勱率大于銷量發(fā)勱率的觃律。 B. 評(píng)估 五、簡述題 簡要說明風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。 在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，以“收益最大”為決策標(biāo)準(zhǔn)的方法是（ B）?！? 一個(gè)企業(yè)負(fù)債比率越高，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越高。 每股盈余無差別點(diǎn)： 風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)防范不控制。 第五講 習(xí)題 一、 名詞解釋 ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)： 負(fù)債經(jīng)營給所有者帶杢的新增風(fēng)險(xiǎn)。 簡要說明運(yùn)用期權(quán)方法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的思路。 簡要說明 EVA 的含義以及運(yùn)用 EVA 法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基本思路 （ 1）含義： 企業(yè)價(jià)值 =投資成本 +預(yù)期 EVA 的現(xiàn)值 。 簡要說明運(yùn)用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基本思路。 價(jià) 值是基礎(chǔ)，價(jià)格是表現(xiàn) ， 價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng) ； 估價(jià)是定價(jià)的前提 簡要說明理性價(jià)格理論的內(nèi)容。 估 品價(jià)格確定 運(yùn)用期權(quán)估價(jià)法評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值時(shí)主要適應(yīng)于評(píng)估（ A）。 資本資產(chǎn)的價(jià)格通常是用利率來表示的。 按期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)間的不同，期權(quán)分為（美式期權(quán)）和（歐式期權(quán)）。 （ 2） 主要問題： 供應(yīng)鏈成本決策 、 供應(yīng)鏈決策的財(cái)務(wù)影響 、 供應(yīng)鏈績效評(píng)估體系的建立與完善 —— 供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 第 4 講 一． 名詞解釋 ? 價(jià)值（ Value）：就財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)視角看，價(jià)值通常是指資產(chǎn)的價(jià)值或企業(yè)的價(jià)值 ? 價(jià)格（ Price）：一般是指交換價(jià)值，即交換時(shí)的市場價(jià)值 ? 估價(jià)（ Valuation）：對(duì)資產(chǎn)或企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估 ? 定價(jià)（ Pricing）：確定資產(chǎn)的價(jià)格 ? 理性價(jià)格：價(jià)格與價(jià)值趨同 ? 期權(quán)：一種選擇權(quán)，即期權(quán)合約持有人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按約定價(jià)格購買或出售約定數(shù)量的某種財(cái)產(chǎn)或物品的選擇權(quán) ? 看漲期權(quán)（買權(quán)）：期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行的價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)力 ? 看跌期權(quán)（賣權(quán)）：期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)力，但又不必負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù) ? 美式期權(quán)：可以再成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán) ? 歐式期權(quán)：買入期權(quán)一方必須在期權(quán)到期日才能行使的期權(quán) ? 金融期權(quán)：以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易 ? 實(shí)物期權(quán)：把金融市場的規(guī)則引入企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略投資決策，用于規(guī)劃與管理戰(zhàn)略投資決策。 （ 1） 基本思想：顯著性，根本性，流程，重新設(shè)計(jì) （ 2） 核心內(nèi)容： 1） 出發(fā)點(diǎn)：顧客需求 2） 對(duì)象：業(yè)務(wù)流程 3） 主要任務(wù)：對(duì)業(yè)務(wù)流程從根本上進(jìn)行設(shè)計(jì) 4） 目標(biāo)：績效的巨大飛躍 1簡要說明流程再造（ BPR）的理論基礎(chǔ)。 （ 1） 尋找動(dòng)力源：財(cái)務(wù)管理者還是只有經(jīng)營者 （ 2） 產(chǎn)生動(dòng)力的原料：經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，社會(huì)人；物質(zhì)，精神 （ 3） 激勵(lì) 1你認(rèn)為如何構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)管理的決策機(jī)制。 （ 1）對(duì)象： 新企業(yè) （ 2）工作思路： 職能地位規(guī)劃 —— 崗位 —— 整合，優(yōu)化 —— 分析機(jī)構(gòu) —— 進(jìn)行比較 —— 發(fā)現(xiàn)差異 —— 再調(diào)整 。 （ 1） 好的治理結(jié)構(gòu)有利于公司發(fā)展，差的治理結(jié)構(gòu)可能給公司帶來災(zāi)難 （ 2） 財(cái)權(quán)的制度安排 是公司治理的基礎(chǔ)， 財(cái)務(wù)管理體制是實(shí)現(xiàn)公司治理的重要手段 ，因此，改善和優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，必須構(gòu)造科學(xué)，高質(zhì)量的公司財(cái)務(wù)管理體制 你認(rèn)為應(yīng)當(dāng)如何正確選擇企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式。 （ 2） 不足： 1） ，畸形的股權(quán)結(jié)構(gòu)不盡合理 2） 董事會(huì)及獨(dú)立董事獨(dú)立性不強(qiáng) 3） ，監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用有限 4） ，激勵(lì)機(jī)制有失偏頗 （ 3） 改進(jìn)： 1） ，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 2）完善上市公司董事會(huì)及動(dòng)力董事制度 3） ，強(qiáng)化上市公司監(jiān)事會(huì)作用 4） ，完善上市公司激勵(lì)與約束機(jī)制 請(qǐng)查找有關(guān)文獻(xiàn)，分別就財(cái)務(wù)治理與公司治理、財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)管理的概念和內(nèi)容進(jìn)行比較，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行分析，來說明“財(cái)務(wù)治理”概念的科學(xué)性。3） 首席執(zhí)行官 CEO； 4） 外部審計(jì)制度的導(dǎo)入 （ 2） 德日模式： 1） ，商業(yè)銀行是公司的主要股東 2） ，法人持股或法人相互持股 3） ，嚴(yán)密的股東監(jiān)控機(jī)制 簡述我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容，并聯(lián)系實(shí)際說明其不足之處及其改進(jìn)建議?！? 就大財(cái)務(wù)觀點(diǎn)看，一個(gè)企業(yè)可能會(huì)有幾個(gè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)。 “公司是誰的，控制公司的又是誰，不同利益主體如何對(duì)公司實(shí)施控制”等問題 、組織、協(xié)調(diào)和監(jiān)督等一系列活動(dòng) (公司管理 ) 公司財(cái)務(wù)管理體制的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括（ BD）。 BPR是跨越職能部門、分支機(jī)構(gòu)的既有邊界，不僅是對(duì)流程進(jìn)行重構(gòu)，而且是要將（ 以職能為核心 ）的“傳統(tǒng)企業(yè)”改造為 (以流程為核心 )的“新型企業(yè)”。 ? 價(jià)值鏈：互不相同但又相互聯(lián)系的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，構(gòu)成了一個(gè)創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)態(tài)過程 ? 供應(yīng)鏈 ERP ： 通過計(jì)劃，獲得，存儲(chǔ)，分銷，服務(wù)等這樣一些活動(dòng)在顧客和供應(yīng)商之 間形成的一種鏈接，從而使企業(yè)能滿足內(nèi)外部顧客的需求 二、填空： 公司財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)由（目標(biāo)系統(tǒng)）、（制度系統(tǒng)）、（業(yè)務(wù)系統(tǒng)）和（支持系統(tǒng)）等四個(gè)子系統(tǒng)構(gòu)成。 答：資本成本比較分析法： 1，加權(quán)平均成本最小化 初始資本結(jié)構(gòu)決策； 2，加權(quán)平均邊際資本成本最小化，追加資本結(jié)構(gòu)決策。 答：多變量預(yù)測模型即運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)。從而，使企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)保持在自身可以承受的水平。 答：總杠桿含義：企業(yè)同時(shí)存在固定營業(yè)成 本和固定資本成本。由于負(fù)債及其固定利息費(fèi)用的存在，所導(dǎo)致的所有者權(quán)益，資本投資收益的變動(dòng)率超過 EBIT 的變化率的現(xiàn)象。 作用：由于固定成本的存在而導(dǎo)致企業(yè) EBIT 變化率超過企業(yè)銷售變化率的現(xiàn)象 簡要說明經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。 答：風(fēng)險(xiǎn)越高，投資者所要求的報(bào)酬就越高；同時(shí)，從總體上看，風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目其報(bào)酬越高，不然就沒有人會(huì)投資。 四、多項(xiàng)選擇題 與不確定事件相比，風(fēng)險(xiǎn)事件（ BD）。 當(dāng)一個(gè)企業(yè)綜合資金成本最低時(shí)，其價(jià)值必然會(huì)最大。 三、判斷正誤，并簡要說明理由 風(fēng)險(xiǎn)就是指一定時(shí)期、一定條件下各種結(jié)果的變動(dòng)程度。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估的指標(biāo)通常是（ ）和（ ）。而且企業(yè)經(jīng)營預(yù)警系統(tǒng)的重要系統(tǒng)，也可作為企業(yè)糾正經(jīng)營方向，改進(jìn)經(jīng)營決策和有效的配置資源提供可靠依據(jù)。 第五講 習(xí)題 一、名詞解釋 風(fēng)險(xiǎn)：不能確知事物在未來特定時(shí)刻的發(fā)展?fàn)顟B(tài)與結(jié)果，但有能力預(yù)測出可能狀態(tài)下的可能結(jié)果的樹 木和概率。 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估價(jià)時(shí)，不是考慮歷史成本，或現(xiàn)實(shí)成本，而是考慮未來現(xiàn)金流入。 答：價(jià)格與價(jià)值的趨同 然而，企業(yè)市場價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值往往偏離 什么是資本資產(chǎn)定價(jià)模型？它在估價(jià)中有何作用？ 答：資本資產(chǎn)定價(jià)模型里考慮風(fēng)險(xiǎn)條件下對(duì)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格的確定 作用：用于股票的定價(jià)和投資項(xiàng)目的估價(jià)（用以確定資金成本和貼現(xiàn)率） 公司估價(jià)應(yīng)摒棄哪些錯(cuò)誤觀念？ 答： ——價(jià)值評(píng)估是運(yùn)用模型進(jìn)行定量分析，因此價(jià)值評(píng)估是客觀的 ——經(jīng)過充分調(diào)查和合理研究的估價(jià)不變時(shí)間的限制，永遠(yuǎn)是正確的 ——一個(gè)好的估價(jià)能夠得到精確的價(jià)值估計(jì) ——模型的數(shù)量化程度越高，價(jià)值評(píng)估的結(jié)果越精確 ——市場的價(jià)格總是錯(cuò)誤的 簡要說明流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、金融資產(chǎn)所應(yīng)采取的估價(jià)方法。 、高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的未來價(jià)值 、高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的現(xiàn)在價(jià)值 、靈活性不大企業(yè)的未 來價(jià)值 、靈活性不大企業(yè)的現(xiàn)在價(jià)值 四、多項(xiàng)選擇題 我國現(xiàn)行的法規(guī)規(guī)定，企業(yè)價(jià)值評(píng)估可以使用（ ABCDE）。 √ 企業(yè)價(jià)值加和法就是將各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，然后將各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值加總，便得出企業(yè)的價(jià)值。 按標(biāo)的資產(chǎn)類型不同，期權(quán)劃分為（金融期權(quán)）和（歐式期權(quán) ）。 EVA：價(jià)值價(jià)值 =投資資本 +預(yù)期 EVA 現(xiàn)值 二、填空 就理性價(jià)格理論來看，只要市場上還存在愿意出更高價(jià)格購買資產(chǎn)的傻子，資產(chǎn)價(jià)格與其（內(nèi)在價(jià)值）就會(huì)發(fā)生偏離。 答： 1）流程管理的思想 2）組織管理的思想 3）信息技術(shù)對(duì)組織的影響 你認(rèn)為 BPR 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理有何借鑒意義。 答： 1，尋找動(dòng)力源：財(cái)務(wù)管理者還是只有經(jīng)營者 2，產(chǎn)生動(dòng)力的原料：經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，社會(huì)人；物質(zhì)，精神 3，激勵(lì) 你認(rèn)為如何構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)管理的決策機(jī)制。 作業(yè)成本法（ ABC）：是根據(jù)事物的經(jīng)濟(jì)，技術(shù)等方面的主要特征，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，排列 和分析，抓住主要矛盾，分清重點(diǎn)與一般，從而有區(qū)別地采取管理方式的一種 定量管理方法。 答：改良式： 對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查 描述，分析，找出問題 找對(duì)策 請(qǐng)說明采用 “革命式 ”方式進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理組織體系設(shè)計(jì)與 優(yōu)化的適用對(duì)象及其工作思路。 答：財(cái)務(wù)體制決定了財(cái)務(wù)機(jī)制，財(cái)務(wù)機(jī)制是按照財(cái)務(wù)體制所規(guī)定的軌跡運(yùn)行的；同時(shí)，財(cái)務(wù)機(jī)制的有效運(yùn)行對(duì)財(cái)務(wù)體制的建立與健全具有巨大的反作用。通過權(quán)力的制 衡，使 三大機(jī)構(gòu)各司其職，相互制約。 六、簡述題 簡要說明公司治理結(jié)構(gòu)英美模式和德日模式的基本特征。 公司財(cái)務(wù)管理機(jī)制的主要內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括（ ACDE）。 式應(yīng)當(dāng)與企業(yè)管理模式相適應(yīng) ，所以它優(yōu)于其他兩種模式 D. 集權(quán)式財(cái)務(wù)管理模式是一種落后的模式，任何企業(yè)都不應(yīng)該選擇這種模式 在企業(yè)專門財(cái)務(wù)管理制度體系的表現(xiàn)形式中，（ C）缺乏系統(tǒng)性，如果企業(yè)采取該模式，應(yīng)當(dāng)將其系統(tǒng)化。 二、填空： 公司財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)由（目標(biāo)系統(tǒng)）、（制度系統(tǒng)）、（業(yè)務(wù)系統(tǒng)）和（支持系統(tǒng)）等四個(gè)子系統(tǒng)構(gòu)成。 （ 2）兩者 屬于包含關(guān)系。 財(cái)務(wù)屬于微觀金融，即企業(yè)內(nèi)部的金融的關(guān)系可看做是內(nèi)部金融不外部金融的關(guān)系。 （ 2） 區(qū)別：職能丌同 ； 涉及范圍丌同，財(cái)務(wù)管理 丌是只靠財(cái)務(wù)人員就能做好的 ， 管理會(huì)計(jì) 是會(huì)計(jì)的延伸，是會(huì)計(jì)人員的職責(zé) 財(cái)務(wù)管理與金融 （ 1） 金融 ： 是貨幣流通和信用活勱以及不之聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活勱的總稱。會(huì)計(jì)核算要遵守財(cái)務(wù)管理制度的要求；財(cái)務(wù)管理要利用會(huì)計(jì)提供的信息。 1聯(lián)系企業(yè)經(jīng)營管理實(shí)際，說明財(cái)務(wù)管理如何創(chuàng)造價(jià)值？ （ 1）通過資產(chǎn)重組創(chuàng)造價(jià)值 —內(nèi)部優(yōu)化資產(chǎn)重組 （ 2）通過資本投資創(chuàng)造價(jià)值 —債券投資，股票投資，基金投資 1什么是財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略？簡要說明戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的基本思想。 （ 1） 古代：雖有樸素的理財(cái)思想，但無現(xiàn)代意義上的企業(yè)財(cái)務(wù)管理。 （ 2）但 無論如何，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)中處于重要地位。 西方學(xué)者認(rèn)為 20 世紀(jì) 30 年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的原因是什么？針對(duì)這些原因西方國家分別采取了哪些措施？ （ 1） 原因： 1） 企業(yè)經(jīng)營 ： 生產(chǎn)導(dǎo)向，以產(chǎn)促銷 2） 會(huì)計(jì)方面 ： 信息誤導(dǎo) 3） 財(cái)務(wù)方面 ： 使用效率低下 ， 用資者丌考慮資金的杢源 4） 籌資者丌管資金的使用，缺乏資金監(jiān)管 （ 2） 措施： 1） 提出 “ 營銷導(dǎo)向 ” 2） 會(huì)計(jì)方面 ： 美國在危機(jī)后陸續(xù)頒布 “ 證券法 ” 和 “ 證券交易法 ” ，要求用“ 公認(rèn)會(huì)計(jì)原則 ” 3） 財(cái)務(wù)方面 ： 提出 “ 從外部走向內(nèi)部 ” ， 財(cái)務(wù)管理工作逐步収展到包括籌資，投資，收益分配，營運(yùn)資本，籌資金運(yùn)勱的全過程管理 財(cái)務(wù)導(dǎo)向階段企業(yè)經(jīng)營特征主要有哪些？ （ 1） 財(cái)務(wù)問題是企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵，所有重大經(jīng)營問題都不財(cái)務(wù)有關(guān)。 （ 2） 由于競爭的壓力，企業(yè)需要丌斷轉(zhuǎn)產(chǎn)（新行業(yè)戒新產(chǎn)品），以求生存不収展。