兼并與收購(gòu)案例及實(shí)務(wù)-wenkub.com
2024-10-25 07:04 本頁(yè)面
【正文】 24.10.2224.10.2205:2405:24:2205:24:22Oct24 牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實(shí)。2024年10月22日星期二上午5時(shí)24分22秒05:24:2224.10.22 嚴(yán)格把控質(zhì)量關(guān)，讓生產(chǎn)更加有保障。24.10.2205:24:2205:24Oct2422Oct24 加強(qiáng)交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。新長(zhǎng)江網(wǎng)絡(luò)公司有上網(wǎng)會(huì)員單位12000戶，網(wǎng)上合同交易每年在1億多。負(fù)債資本成本率為10% 加權(quán)資本成本率 WACC= 18%40% + 10%60% = 13.2% 長(zhǎng)期負(fù)債的利率= 20%, 所得稅率= 50%, 負(fù)債成本率=20%(150%) =10% 股本資本成本率18%,由: Ks = Kf + ( Km Kf ) ? = 10% + (15% 10%) 1.6 = 18% Ks : 股本成本率 Kf : 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Km: 市場(chǎng)報(bào)酬率(含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬) ? : 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)/市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),12,(3) 計(jì)算現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值,TV= ? CFi / (1 + WACC ) t + V/ (1 + WACC) n TV: 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值 CFi: 第I年的現(xiàn)金流量 WACC:加權(quán)平均資本成本 V: 預(yù)測(cè)期末終值 = 380 / ( 1 + 13.2%)1 + 420 / ( 1 + 13.2%)2 + 520 / ( 1 + 13.2%)3 + 590 / ( 1 + 13.2%)4 + 670 / ( 1 + 13.2%)5 + 9210 / ( 1 + 13.2%)6 = 6700 如果能以6700萬(wàn)元或更低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)的話,是合算的.,13,(4) 對(duì)價(jià)值進(jìn)行靈敏度分析,變量 變動(dòng)百分比 價(jià)值變動(dòng)值 價(jià)值變動(dòng)百分比 收入 +1% 222.6 3.32% 成本 +1% 179.2 2.67% 股利 +1% 17.0 0.25% 預(yù)期期末終值 +1% 49.6 0.74% 加權(quán)平均資本成本 +1% 41.6 0.62% 價(jià)值對(duì)收入,成本的增減很敏感。部分并購(gòu) 按企業(yè)并購(gòu)雙方是否友好協(xié)商劃分 善意并購(gòu)。1,兼并與收購(gòu),新設(shè)合并 兩個(gè)或以上公司合并設(shè)立一個(gè)新公司,合并各方的法人實(shí)體地位消失. 吸收合并 一個(gè)公司吸收其他公司而續(xù)存,被吸收公司解散. 兼并 一家企業(yè)以現(xiàn)金,證券或其他形式購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體,并取得對(duì)這些企業(yè)的決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為. 收購(gòu) 企業(yè)以現(xiàn)金,占全或股票購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán),以獲得該企業(yè)的控制權(quán).,2,并購(gòu)實(shí)例,全球最大的并購(gòu)案例 公司名 時(shí)間 價(jià)值（億美元） 花旗銀行/旅行者集團(tuán) 4 / 6 / 1998 725.6 美國(guó)科技公司/SBC通信公司 5 / 11/ 1998 723.6 國(guó)民銀行/美洲銀行 4 / 13 / 1998 616.3 電信公司/美國(guó)電話電報(bào)公司 6 / 24 / 1998 452.7 克萊斯勒/戴姆勒奔馳 5 / 7 /1998 395.1 富士銀行公司/西北銀行 6 / 8 /1998 34
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