【正文】 2023年 3月 28日星期二 12時 4分 34秒 12:04:3428 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 , March 28, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 3月 28日星期二 下午 12時 4分 34秒 12:04: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 12:04:3412:04:3412:043/28/2023 12:04:34 PM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 2023年 3月 下午 12時 4分 :04March 28, 2023 1行動出成果，工作出財富。 :04:3412:04Mar2328Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。國際上利用外資于基礎設施項目通常會考慮選擇境外的仲裁機構，如斯德哥爾摩商會仲裁院等。 9．聘請權威的招標代理機構 BOT的招標工作是系統(tǒng)工程，有一套完整的程序，每一個環(huán)節(jié)都需要精心策劃、周密組織，需要一個熟悉國際 BOT運作方式并擁有大批高素質的人才的招標代理機構，對招標全過程進行周密的組織管理，這是項目成功的根本保證。廣西政府承擔這些風險相對于投資人必須承擔的責任和義務，實質上是一種相互保證的方式和行為。當因法律變更對項目造成非實質性影響時，風險由投資人承擔；造成實質性影響時，風險由廣西政府承擔，但由法律變更給投資人帶來的益處，由廣西政府和投資人共享。在項目融資過程中，嚴格遵守國家有關法規(guī)，國內金融機構和非金融機構沒有提供任何形式的融資擔保，政府為項目出具的支持函也沒有改變項目融資的性質。在我國現階段，由于對項目融資的經驗和認識不足，目前國內一些地方和部門在項目融資的過程中存在著不規(guī)范的融資行為，增大了中方的風險和責任。為使 B0T試點工作規(guī)范有序地進行，國家計委跟蹤了來賓 B項目實施的全過程，直接參與項目的決策和具體指導，并承擔了協(xié)調中央其它有關部門對來賓 B項目的支持。為整個項目的成功奠定了基礎。在招標階段，廣西政府提醒投標人注意融資問題的重要性，并要求投標書須獲得貸款人的支持并出具支持函件，促使貸款人提前介入項目。如果外商加強管理，降低成本，則可獲得比預期還高的回報率，否則會達不到預期回報率。在評標階段時，主要看投標人的電價高低，誰的電價低，誰就能獲得高分。這樣一種設計，是參考國際慣例，并吸取和借鑒了我國利用外資的一些經驗和教訓而做出來的。在投標階段，投標人須向廣西政府繳納 1000萬美元的投標保證金，在建設階段，中標人還必須繳納 3000萬美元的履約保證金，以保證項目公司在建設期履行特許權協(xié)議項下的義務。來賓電廠 B廠 BOT投融資方式在我國的成功實踐，為我國利用 BOT方式招商引資積累了許多寶貴的經驗 來賓 B電廠 BOT項目結構 國際貸款銀團出口信貸項目風險擔保項目貸款來賓 B 電廠( 項目公司 )運營費用銷售收入支持函廣西投資開發(fā)公司廣西電力局股本資金交鑰匙合同合資協(xié)議項目經營公司工程擔保銀行投資財團法國電力國際 60 ％G E A l s t om 40%法國出口信貸機構工程履約擔保廣西省政府廣西電力局廣西建設燃料公司運營協(xié)議特許權協(xié)議國家計委國家外管局原電力部購電協(xié)議煤炭供應與運輸協(xié)議燃料費用利潤債務償還 采用競爭性招標方式選擇投資人 來賓 B項目的實踐表明，國際競爭性招標具有高效、經濟、公平的特點。 1996年 11月在北京草簽特許權協(xié)議后，該項目在國內被《中國投資與建設》雜志評為“ 1996年度中國投資建設十件大事”， 并被中央人民廣播電臺評為“ 96年十大經濟新聞”，在國際上被國際著名的《亞洲金融》雜志評為“ 1996年亞洲最佳融資項目”。 15年運營期內水平上網電價為 民幣 /千瓦時（含稅）。出乎了國內外許多專家和學者意料。我國各級政府、金融機構和非金融機構沒有為該項目的融資提供任何形式擔保。 BOT項目投資者關心的問題 ? 項目的建設成本、工期、特許期限、建成后的運營成本、收費標準及其調整程序和辦法； ? 項目的現金流能否滿足償還債務的要求并為投資者帶來滿意的投資回報； ? 政府對 BOT項目是否有明確的政策、規(guī)則或專門法規(guī)，這些政策和法規(guī)對項目的影響； ? 項目所在國的政治經濟狀況、建設條件及競爭項目的情況，這些因素對項目風險的影響； ? 政府是否愿意分擔項目風險，特別是那些投資者不能控制的風險。 ? 特許經營期結束時將項目移交給政府。 BOT模式的主要內容 ? 項目公司以同政府簽訂的“特許權協(xié)議”作為項目建設開發(fā)和安排融資的基礎。 ? 政府是 BOT項目 實施過程的主導。 ? ３、服務機構：負責收取資產到期的本金和利息，并對過期欠賬進行催收，確保資金及時足額到位。 —‘些主要的假設條件包括：①項目已證實資源總量 (這個條件將決定最大的生產支付融資的可能性 )；②資源價格； ③ 生產計劃 (包括年度開采計劃和財務須算 )；④通貨膨脹率、匯率、利率和其它一些經濟因素； ⑤ 資源稅和其它有關政府稅收。定的公式 (購買價格加利息 )安排生產支付；同時，以項目固定資產抵押和完工擔保作為項目融資的信用保證；第三，在項目進入生產期后，根據銷售代理協(xié)議項目公司作為融資中介機構的代理銷售其產品，銷售收入 (即生產收入 )將直接進入融資中介機構用來償還債務。 優(yōu)點： ? 較易于被安排成無追索或有限追索融資形式，較少受債務比例的限制，融資的靈活性較大。 以生產支付為基礎的項目融資的特點 ? 一般用于資源儲量已經探明并且項目現金流能夠較準確計算的資源開發(fā)型項目。 五、以生產支付為基礎的項目融資 ? 由貸款銀行或項目投資者建立一個融資中介機構 (一般為信托基金結構 )， 由該機構與項目公司簽定生產支付協(xié)議，購買項目全部或一定比例的資源儲量或未來生產的資源性產品產量。然而， — 些國家對于杠桿租賃的使用范圍和稅務扣減有很具體的規(guī)定和限制，在設計融資結構時需要掌握當地法律和具體的稅務規(guī)定。利用稅務扣減一般可以償還項目全部融資總額 (包括股本參加者貸款和債務參加者貸款 )的 30％一 50％。 以“杠桿租賃”為基礎的項目融資結構 蔽稅收益股本收益?zhèn)鶆諈⒓诱唔椖客顿Y者項目公司( 承租人 )銷售收入現金流量管理產品生產費用項 目 租賃費合伙制結構( 出租人 )項目建設費用工程公司債務資金債務償還股本資金生產費用、租賃費、資本性支出杠桿租賃經理人管理費股本參加者產品承購協(xié)議項目完工擔保租賃協(xié)議項目工程合同貸款協(xié)議管理協(xié)議 1 融資模式比較復雜。稅務收益的風險是比較低的，因為這部分收益不依賴于資產承租人的經營情況。提供貸款的保險公司 (債務參加者 )擁有租賃協(xié)議的第一請求權和項目資產的抵押權。 實例 ? 1971年，美國阿納柯達公司 (AMonda)準備在肯塔基州興建一個總投資為 1． 38億美元的電解鋁廠。 以杠桿租賃為基礎的項目融資 參與者之間的法律關系 ? 租賃協(xié)議 ? 貸款協(xié)議 ? 信用保證協(xié)議 ? 合伙制結構協(xié)議 ? 管理協(xié)議： – 合伙制代理人協(xié)議 – 項目資產承租協(xié)議 – 現金流量管理協(xié)議 資產出租人 /承租人 資產出租人 /銀行 資產出租人 /銀行 /承租人 股本參加者 經理人 /資產出租人 經理人 /資產承租人 經理人 /債務參加者 杠桿租賃融資結構中各參與者之間的關系 項目資產承租人項目資產出租人（合伙制結構）債務參加者 股本參加者杠桿租賃經理 人租賃費 資產使用權無追索貸款 股本資金利息本金償還利潤或虧損 杠桿租賃項目融資的優(yōu)缺點 優(yōu)點： ? 可以利用項目的避稅收益降低融資和投資成本。 以設施使用協(xié)議為基礎的項目融資主要特點 四、以杠桿租賃為基礎的項目融資 以杠桿租賃為基礎的項目融資模式，是指在項目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結構中的資產出租人融資購買項目的資產，然后租賃給承租人（項目投資者）的一種融資結構。這種項目設施使用協(xié)議在使用費的確定上至少需要考慮到項目投資在以下三個方面的回收： ? (a)生產運行成本和資本再投入費用； ? (b)融資成本，包括項目融資的本金和利息的償還； ? (c)投資者收益；這方面的安排可以較前兩方面靈活一些。 以“設施使用協(xié)議”為基礎的項目融資實例 項目發(fā)起人( 煤礦項目投資者 )抵押擔保工程公司工程擔保銀行完工運行擔保項目工程合同建設費用股票上市承購人股票承購（ 短缺部分 ）承購協(xié)議初始股本資金港口用戶（買方）港口使用協(xié)議運煤港口公司紅利 公司上市計劃書使用費貸款資金融資協(xié)議股本資金政府及