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2025-01-13 02:53 本頁面
【正文】 2023年 2月 下午 7時 40分 :40February 2, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 19:40:4419:40:4419:40Thursday, February 2, 2023 1知人者智，自知者明。 下午 7時 40分 44秒 下午 7時 40分 19:40: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 :40:4419:40:44February 2, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , February 2, 2023 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 2月 2日星期四 下午 7時 40分 44秒 19:40: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 19:40:4419:40:4419:402/2/2023 7:40:44 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 年 0 1 2 3 A方案 16 875 9 000 9 000 9 000 B方案 13 200 7 200 7 200 7 200 （ 1）凈現(xiàn)值法 ? ① A方案的各年 NCF相等，可按年金形式用公式計算： ? A方案 NPV=未來報酬的總現(xiàn)值 –初始投資額 ? =NCF（ 12%， 3年）年金現(xiàn)值系數(shù) ﹣ 16875 ? =9 000 ﹣ 16875=2161816875=4743 ? ② B方案的各年 NCF也相等，可按年金形式用公式計算： ? B方案 NPV=未來報酬的總現(xiàn)值 –初始投資額 ? =NCF（ 12%， 3年）年金現(xiàn)值系數(shù) ﹣ 13200 ? =7200 ﹣ 13200== ? 所以， A方案的 NPV大于 B方案的 NPV， A方案優(yōu)于 B方案。 （ 2）獲利指數(shù)法 ? A方案的獲利指數(shù) = = = ? B方案的獲利指數(shù) = = = ? 兩個方案的獲利指數(shù)均大于 1，但 B方案優(yōu)于 A方案。（ P/A， 8％， 5）＝ ， （ P/A， 9％，5）＝ ? 解析 :根據(jù)內含報酬率的計算方法可知， ? （ P/A， IRR， 5）＝ 270/69＝ 運用內插法可知： ? （ IRR－ 8％） /（ 9％－ 8％）＝（ － ）/（ － ） ? IRR＝ 8％＋（ － ） /（ － ）（ 9％－ 8％）＝ ％ ?可作為項目能夠接受的資金成本率的上限 ?克服了比較基礎不一時，評價和排列各備選方案優(yōu)先順序的困難 ?計算過程比較復雜 ?內部報酬率隱含了再投資假設， ?不適用于非常規(guī)方案 二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 內部報酬率法與凈現(xiàn)值法 結論的一致性 在一般情況下，就同一投資方案而言 得出相同的拒絕或接受的結論 對相互獨立的投資方案評價的比較 得出相同的拒絕或接受的結論 對互斥投資方案評價的比較 凈現(xiàn)值法總是正確的，而內部報酬率法有時卻會得出錯誤的結論 二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 某項業(yè)務的初期成本費用 (EXCEL計算： ) 1,000 第一年的凈收入 200 第二年的凈收入 200 第三年的凈收入 300 第四年的凈收入 300 第五年的凈收入 200 第六年的凈收入 175 函數(shù) 計算結果 函數(shù)說明 =IRR(B1:B4) 15% 投資 3年后的內部收益率 =IRR(B1:B7) 10% 投資 7年后的內部收益率 =IRR(B1:B3,45%) 44% 若要計算 2年后的內部收益率，需包含一個估計值 (45% ) 第四節(jié) 項目投資評價方法的應用 某企業(yè)現(xiàn)有甲乙丙丁四個投資項目，有關資料如下表：單位萬元 若該公司的投資總額為 3500萬元，選擇該公司最優(yōu)的投資組合。特別是 投資規(guī)模不相同時可能會得出相反的結論 。假定該項目的行業(yè)基準折現(xiàn)率 10%。5） （ 1－ 33％）＝10050元 ? 總投資報酬率＝ 10050247。 其缺點包括： （ 1）沒有考慮資金時間價值； （ 2）不能正確反映投資方式的不同對項目的影響； （ 3）不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量的變化情況。 解析 :5＋ 8＝ 13（萬元） 從其產生的時間上看現(xiàn)金流量的構成 一、現(xiàn)金流量 及其構成 財務
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