旅游行業(yè)研究報告-wenkub.com
2025-01-05 08:37 本頁面
【正文】 行業(yè)步入黃金十年，積極尋找高成長個股 旅游行業(yè) 2023年投資策略光大證券研究所 旅游行業(yè)研究小組2023年 12月 02日P2P2投資要點u 行業(yè)步入黃金十年，長短期基本面均持續(xù)向好u 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、密集政策利好持續(xù)給力助推旅游行業(yè)邁入黃金十年u 不斷提升的人均 GDP及龐大的國內(nèi)游市場未來將支撐行業(yè)持續(xù)高增長u 高鐵網(wǎng)絡建設孕育旅游業(yè)長期投資機會，旅游個股普遍受益u 休閑、度假等升級旅游消費需求將促成旅游購物、文化演藝等子行業(yè)快速發(fā)展u 圍繞三條投資主線尋找高成長個股u 重點公司估值相對合理，給予行業(yè) “ 增持 ” 評級u 投資主線一： 確定性強且可持續(xù)的政策利好 主題事件u 投資主線二：具備顯著的 外延擴張（含資源整合）潛力u 投資主線三： “ 純業(yè)績 ” 概念u 重點推薦個股：中國國旅、首旅股份、宋城股份 P31中期策略回顧及旅游行業(yè)市場表現(xiàn)P4旅游行業(yè)漲幅領先大盤及可選消費指數(shù)u中期策略：我們認為行業(yè)將延續(xù)強勁復蘇態(tài)勢，在市場普遍比較悲觀或者謹慎的情況下，我們樂觀的看好行業(yè)表現(xiàn)，給予 “ 增持 ” 評級u市場表現(xiàn)： 6月至今，餐飲旅游漲幅領先上漲、深證和可選消費指數(shù) 1030個百分點左右資料來源： WIND數(shù)據(jù)庫 ,光大證券研究所P5景點上市公司漲幅顯著領先行業(yè)及其他子行業(yè)u中期策略：我們認為景區(qū)仍是旅游的核心資源，最看好景點上市公司表現(xiàn)u市場表現(xiàn)：自 2023年 6月以來，景點上市公司漲幅顯著高于其他子行業(yè)資料來源： WIND數(shù)據(jù)庫 ,光大證券研究所P6中期策略重點推薦個股漲幅領先行業(yè)指數(shù)u中期策略：重點推薦中國國旅、桂林旅游、峨眉山 A和錦江股份u市場表現(xiàn)：除峨眉山 A因前期漲幅過大跑輸行業(yè)指數(shù)外其他個股均領先行業(yè)指數(shù)資料來源： WIND數(shù)據(jù)庫 ,光大證券研究所P7旅游行業(yè)絕對估值和相對估值均處于歷史高位u絕對估值：餐飲旅游行業(yè)整體 PE約 60倍，處于歷史均值以上，靠近歷史高位u相對估值：餐飲旅游行業(yè) PE為 A股整體 PE的 ，處于歷史高位07年 8月歷史最高估值 92倍 PE08年 10月歷史最低估值 21倍 PE相對估值 10年 9月份達到歷史新高 資料來源： WIND數(shù)據(jù)庫 ,光大證券研究所P82023年旅游行業(yè)市場表現(xiàn)分析u 行業(yè)基本面：持續(xù)回暖? 2023年旅游行業(yè)延續(xù) 09年 2季度以來的復蘇趨勢，行業(yè)持續(xù)回暖， 19月入境和國內(nèi)游收入同比分別增長 16%和 20%? 重點公司中期和三季度業(yè)績均較好u 催化劑：密集政策利好及主題事件驅(qū)動? 在經(jīng)歷了長達 9年的政策空白期后， 09年 12月至今，國務院先后出臺了 《 關于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見 》 、 《 關于推進海南國際旅游島建設發(fā)展的若干意見》 、 《 關于發(fā)展旅游業(yè)意見重點工作分工方案 》 ，并史無前例的將旅游行業(yè)的地位提升至 “ 國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè) ”? 海南國際旅游島建設、世博會和亞運會u 資金面? 2023年 8月份以來消費板塊受到資金面的強力推動P92長期基本面：行業(yè)步入黃金十年P10u剔除 2023年和 20
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