【正文】 外債與國際收支平衡216。 外債定義216。n 國家經(jīng)濟(jì)安全和國際地位問題如何在模型中體現(xiàn)。n 建模型時應(yīng)該考慮的幾個問題：n 模型形式的選擇，如線性模型還是非線性模型，是否采用對數(shù)模型、是否采用指數(shù)模型等等n 以外匯總儲備額作為因變量還是以年度變動額作為因變量，在建立模型時對于變量的選取有很大區(qū)別。n 回歸分析法是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)理化的趨勢而發(fā)展起來的，反映了數(shù)學(xué)、計算機(jī)科學(xué)領(lǐng)域中的滲透為傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)提供了新的分析工具。她將持有儲備的成本表示為儲備量的函數(shù)并利用求極值的方法得出最適度儲備量。 P R不過比例分析法存在不少缺陷。n ３、實(shí)際數(shù)據(jù)中國歷年外匯儲備 單位：億美元Table: State Foreign Exchange Reserves, 19502023年（ in 100 millions of USD）適度外匯規(guī)模分析n 分析方法 可以分為三大類n 一是 利用經(jīng)驗(yàn)法則的比例分析法n 二是 成本 — 收益分析法n 三是 利用多元回歸與相關(guān)分析的儲備需求函數(shù)分析法n 比例分析法的突出代表人物是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬（R例如， 19791995年間，在 “ 三資 ” 企業(yè)總數(shù)中，東、中、西部地區(qū)所占比重分別為 %、 %和 %；在 “ 三資” 企業(yè)投資總額中，東、中、西部地區(qū)分別占 %、%和 %。中國實(shí)際利用外資額概況 單位：億美元 年份 總 計 對 外借款 外商直接投 資 外商其他投 資19791984 1985 1989 1990 1995 1996 1997 1998 1999 2023 2023 2023 2023 2023 2023 19792023 n 外商直接投資的主要方式是合資經(jīng)營、合作經(jīng)營和外資經(jīng)營三種類型，外商投資股份制和合作開發(fā)的經(jīng)營方式微乎其微（見下表，單位：億美元）。改革開放初期，利用外資規(guī)模較小， 19791984年間，對外借款占實(shí)際利用外資總額的比重達(dá) %。中國尚未正式發(fā)布國際投資頭寸表，只是公布外匯儲備和外債的數(shù)據(jù)，此外還有外商直接投資和對外直接投資的有關(guān)存量數(shù)據(jù)。主要由于直接投資大規(guī)模進(jìn)入，資本與金融賬戶除了 1998年受東南亞金融危機(jī)影響出現(xiàn)小額逆差外，其他年份一直保持順差，累計順差 4309億美元，年均順差 。前期國際收支結(jié)構(gòu)較多表現(xiàn)為經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶逆順差不同方向平衡方式組合， 1n 9821993年間有 8年逆順差配合，其中 5年經(jīng)常賬戶逆差和3年資本與金融賬戶逆差。 19822023年中國國際收支差額情況見下表。其項目按資產(chǎn)和負(fù)債設(shè)置中國國際投資頭寸表的組成1．直接投資 n 以投資者尋求在本國以外運(yùn)行企業(yè)獲取有效發(fā)言權(quán)為目的的投資n 分為對外直接投資和來華直接投資2．證券投資 n 包括股票、中長期債券和貨幣市場工具等形式的投資3．其他投資n 指除直接投資、證券投資和儲備資產(chǎn)之外的所有金融資產(chǎn) /負(fù)債，包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款、其他資產(chǎn) /負(fù)債等四類形式4．儲備資產(chǎn)n 指中國中央銀行可隨時動用和有效控制的對外資產(chǎn)，包括貨幣黃金、特別提款權(quán)、在基金組織的儲備頭寸和外匯 三、中國國際投資頭寸狀況分析n 國際投資頭寸表所反映的對外經(jīng)濟(jì)狀況是產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)性等各種經(jīng)濟(jì)因素共同作用的結(jié)果，可以為中國制定對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策和調(diào)整對外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)提供基礎(chǔ)性信息。第一個項目是同標(biāo)準(zhǔn)組成部分（即對于直接投資和證券投資等而言）聯(lián)系在一起的各項交易n 下面兩個項目 —— 價格變化和匯率變化 —— 影響各組成部分的計價變化，如直接投資和儲備資產(chǎn)項下的股本和債務(wù)證券在一個時期的期末記錄投資頭寸之前，還要加進(jìn)第四個項目（其他調(diào)整）n 其他各項調(diào)整中包括特別提款權(quán)分配 /撤消所引起的變化、黃金貨幣化/非貨幣化所引起的變化，重新分類（如在股本額達(dá)到 10%的界限時，證券投資轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯油顿Y），債權(quán)人單方面取消債務(wù)，和沒收或不加償還的占有n 國際投資頭寸的計價n 國際投資頭寸統(tǒng)計包括兩個主要內(nèi)容，一是期初、期末的投資頭寸存量；二是核算期內(nèi)引起投資頭寸變化的各種流量。其標(biāo)準(zhǔn)表式見下表。n 國際收支交易與國際投資頭寸結(jié)合在一起構(gòu)成了一個經(jīng)濟(jì)體一套完整的國際賬戶。尤其以模式 4變化最大， 2023年的規(guī)模是1997年的 （ ）。實(shí)際上，即使取消上述假定，通過對圖 ，也能得出大致相同的結(jié)論： 90 年代以來中國儲備資產(chǎn)的增加，部分年度來源于或主要來源于經(jīng)常項目順差，部分年度來源于或主要來源于資本與金融項目順差 n 綜上所述，不能盲目地認(rèn)為，中國儲備資產(chǎn)的增加就是中國對外凈金融資產(chǎn)的增加，就是中國對外支付能力的增加。那么，圖 19902023年部分在圖 19902023年儲備資產(chǎn)變動的原因分析n 將凈誤差與遺漏全部歸入資本與金融項目的假定有些絕對化 n 為了更接近實(shí)際情況，我們對上述假定調(diào)整如下：假定凈誤差與遺漏的三分之一來源于經(jīng)常項目，三分之二來源于資本和金融項目，從而按此比例將凈誤差與遺漏項目差額分?jǐn)偟浇?jīng)常項目差額及資本和金融項目差額n 這樣分?jǐn)偤螅?19902023年部分在圖 （四）儲備資產(chǎn)變動分析n 根據(jù)國際收支核算原理，國際收支主要差額項目滿足以下關(guān)系： 經(jīng)常項目差額 +資本和金融項目差額 +儲備資產(chǎn)變動 =0n 可以推出 儲備資產(chǎn)變動 = （經(jīng)常項目差額 +資本和金融項目差額）n 即儲備資產(chǎn)變動等于經(jīng)常項目差額及資本和金融項目差額之和的相反數(shù)n 該公式反映了儲備資產(chǎn)變動與經(jīng)常項目差額及資本和金融項目差額之間的關(guān)系（四）儲備資產(chǎn)變動分析n 從圖 ， 19822023年的 25個年度中，只有 198 1986 、1989和 1992年四個年度儲備資產(chǎn)變動表現(xiàn)為正值，其余 21個年度均為負(fù)值。 1997年以后凈誤差與遺漏項目呈現(xiàn)波動的主要原因是中國建立了金融機(jī)構(gòu)、直接投資統(tǒng)計、證券投資統(tǒng)計、匯兌業(yè)務(wù)統(tǒng)計等申報制度，改進(jìn)了國際收支核算的基礎(chǔ)工作圖 n 1989年以后，凈誤差與遺漏項目的絕對值較大。（三）凈誤差與遺漏分析n 在實(shí)踐中，由于資料不完整、記錄時間、估價標(biāo)準(zhǔn)和匯率折算的不一致，上述關(guān)系往往不能保持恒等。 2023年以后，貨物和服務(wù)貿(mào)易順差有所回升，尤其是 2023和2023年兩年上升很大（二）經(jīng)常項目和資本與金融項目差額分析圖 中國經(jīng)常項目和資本與金融項目差額（單位：億美元） 圖 n 圖 ，以 20世紀(jì) 90年代為界把中國改革開放時期分為兩個階段，中國國際收支平衡態(tài)勢發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變動n 前期國際收支結(jié)構(gòu)較多表現(xiàn)為經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶逆順差不同方向平衡方式組合， 19821993年間有 8年逆順差配合，其中 5年經(jīng)常賬戶逆差和 3年資本與金融賬戶逆差n 后期國際收支結(jié)構(gòu)通常形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)殡p順差，雙順差指一國國際收支中經(jīng)常項目與不包括官方儲備的資本與金融項目同時出現(xiàn)收入大于支出的盈余狀態(tài)圖 n 從國際收支平衡表定義的關(guān)系來看，如果不考慮 “凈誤差與遺漏 ”，雙順差實(shí)現(xiàn)的兩個賬戶盈余之和等于外匯儲備的增加。 外匯 68 461,905,000 0 461,905,000 特別提款權(quán) 66 78,869 0 78,869 其它負(fù)債 61 1,092,750 3,549,771 2,457,021長期 62 1,132,310 1,167,941 35,631短期 63 39,561 2,381,830 2,421,391三 . 儲備資產(chǎn) 64 461,744,102 239,766 461,983,869 貨幣和存款 60 34,316,941 91,634,184 57,317,243 貸款 57 17,296,028 548,960,080 531,664,053長期 58 6,988,110 20,882,738 13,894,628短期 59 10,307,918 528,077,342 517,769,425 貿(mào)易信貸 54 29,100,000 29,100,000 0長期 55 2,037,000 2,037,000 0短期 56 27,063,000 27,063,000 0 負(fù)債 53 81,805,718 673,244,035 591,438,317 貨幣和存款 49 2,381,759 15,994,859 18,376,618 債務(wù)證券 38 2,486,397 2,816,397 330,000 股本證券 37 18,509,607 18,509,607 0 負(fù)債 36 20,996,004 21,326,004 330,000 外國在華直接投資 29 138,413,185 149,623,710 11,210,525 B. 金融項目 26 70,410,175 918,646,003 848,235,828 C. 經(jīng)常轉(zhuǎn)移 21 38,667,524 42,645,727 3,978,204 11. 電影、音像 15 162,569 316,285 153,716 8. 專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi) 12 7,849,433 342,634 8,192,067 6. 金融服務(wù) 10 326,437 230,486 556,924 4. 建筑服務(wù) 8 2,467,280 5,377,097 2,909,817 2. 旅游 6 7,446,953 37,233,000 29,786,047 b. 服務(wù) 4 7,904,793 122,206,333 130,111,126其中，直接投資凈流入 1214億美元，證券投資凈流入 187億美元，其它投資凈流出 697億美元。統(tǒng)計顯示，2023年我國國際收支經(jīng)常項目、資本和金融項目呈現(xiàn) “ 雙順差 ” ，國際儲備較快增長。中國國際收支統(tǒng)計中的常住單位 根據(jù)《國際收支統(tǒng)計申報辦法》，中國國際收支統(tǒng)計中的常住單位主要包括以下四類：1．在中國（不含港澳臺）境內(nèi)居留 1年以上的自然人，不包括外國及香港、澳門、臺灣地區(qū)在境內(nèi)的留學(xué)生、就醫(yī)人員、外國駐華使館領(lǐng)館外籍工作人員及其家屬2．中國短期出國人員（在境外拘留時間不滿 1年）、在境外留學(xué)人員、就業(yè)人員及中國駐外使館領(lǐng)館工作人員及其家屬3．在中國境內(nèi)依法成立的企業(yè)事業(yè)法人（含外商投資企業(yè)及外資金融機(jī)構(gòu)）及境外法人的駐華機(jī)構(gòu)（不含國際組織駐華機(jī)構(gòu)、外國駐華使館領(lǐng)館）4．中國國家機(jī)關(guān)（含中國駐外使館領(lǐng)館）、團(tuán)體、部隊二、國際收支核算的基本方法（一）交易與資產(chǎn)負(fù)債存量的計價n 國際收支核算中，常住單位與非常住單位間貨物和服務(wù)的提供，按照供應(yīng)者和消費(fèi)者協(xié)議的實(shí)際價格估價，即 市場價格 .而資產(chǎn)和負(fù)債的存量則按與資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)的現(xiàn)價估價 .（二）交易的記錄時間n 交易的記錄時間同樣按照 “ 權(quán)責(zé)發(fā)生制 ” ，即在經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生、轉(zhuǎn)換、交換、轉(zhuǎn)移或消失時進(jìn)行記錄 .接受貨物和服務(wù)屬于支出，記錄為借方項目；提供貨物和服務(wù)屬于收入，記錄為貸方項目 .（三）記賬單位和折算方法n 實(shí)際資源和金融項目的交易價值以及外部金融資產(chǎn)和負(fù)債存量的組成部分價值最初都是用各種不同的貨幣或價值尺度來表示的，將這些價值量折算成一個參照記賬單位（通常是本國貨幣），是編制前后統(tǒng)一且便于分析的統(tǒng)計報表的先決條件n 中國的國際收支平衡表一般采用美元和人民幣兩種記賬單位分別編制 n 進(jìn)行貨幣單位轉(zhuǎn)換離不開匯率 把交易價值折算為記賬單位的最適當(dāng)匯率是進(jìn)行交易時的通行市場匯率，如果沒有交易時的市場匯率，則采用最短時期的平均匯率，即買入?yún)R率和賣出匯率之間的中