【正文】 重組成本較低，重組后可以增發(fā)、配股或債轉(zhuǎn)股，可以認(rèn)定是一個(gè)較好的重組對(duì)象 ?業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性不高，無(wú)法提供較好的現(xiàn)金流量，需要注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) ?但目前的業(yè)績(jī)?nèi)阅苓M(jìn)行增發(fā)，配股 ?銀行借款數(shù)額較大 (50%左右 )，通過(guò)借貸市場(chǎng)再融資的潛力較小，而從資本市場(chǎng)上融資需要專(zhuān)業(yè)中介的幫助 ?大股東有一定的控制權(quán)，但總持股比例并不高，金新可以收購(gòu) 30%左右股份以控上市公司 ?法人治理結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步完善，其管理層有體制改革的意愿 ?管理層有進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的意愿，需要中介的幫助 資料來(lái)源 : 金新投行部 股權(quán)結(jié)構(gòu) 管理團(tuán)隊(duì) 36 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 產(chǎn)業(yè)投資合伙人根據(jù)投資理念對(duì)于目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向進(jìn)行迅速初選 重點(diǎn) 目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向 * 項(xiàng)目推薦人是否為產(chǎn)業(yè)投資合伙人 企業(yè)是否是該行業(yè)的前 5名 (銷(xiāo)售額 ) 進(jìn)入第二輪 篩除 目前財(cái)務(wù)狀況是否優(yōu)秀 核心競(jìng)爭(zhēng)力是否明顯 行業(yè)結(jié)構(gòu)是否有吸引力 投資是否可能帶來(lái)有效的投資回報(bào) 否 是 是 是 是 是 是 產(chǎn)業(yè)投資周例會(huì) * 對(duì)于上市公司殼資源的篩選主要根據(jù)合伙人對(duì)上市公司的了解 \關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和地區(qū)等進(jìn)行協(xié)調(diào) 37 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 對(duì)于通過(guò)第一輪篩選的項(xiàng)目意向應(yīng)進(jìn)行決策層訪談以深入的收集信息 企業(yè)背景 ?請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹企業(yè)情況，包括成立時(shí)間、員工人數(shù)等 ?核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 價(jià)值定位 ?企業(yè)的價(jià)值定位是什么？ ?客戶(hù)有哪些可供替代的產(chǎn)品 /服務(wù)選擇？ ?本身的核心競(jìng)爭(zhēng)力 市場(chǎng)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng) ?市場(chǎng)整體規(guī)模和發(fā)展趨勢(shì)如何？ ?有哪些細(xì)分市場(chǎng)？企業(yè)注意的市場(chǎng)細(xì)分是什么？ ?現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有哪些，各自有什么競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) /劣勢(shì)？ ?未來(lái)潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)有哪些？ 合作 /聯(lián)盟 ?企業(yè)和哪些合作伙伴簽訂了價(jià)格類(lèi)型的協(xié)議？ 資本擴(kuò)展 /收購(gòu)兼并 ?企業(yè)現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)如何？ ?企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)作需求有哪些？ ?企業(yè)對(duì)未來(lái)可能的投資者的標(biāo)準(zhǔn)是什么？ 目標(biāo)企業(yè)決策層訪談提綱舉例 38 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 上市公司殼資源 /戰(zhàn)略投資者決策層訪談提綱 上市公司殼資源 /戰(zhàn)略決策者管理訪談提綱舉例 企業(yè)背景 ?請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹企業(yè)情況，包括上市時(shí)間、資本擴(kuò)張等 ？ 收購(gòu)意向 ?企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是什么，是否有兼并收購(gòu)的意愿？ ?企業(yè)對(duì)于可能收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)？ ?企業(yè)現(xiàn)有的激勵(lì)機(jī)制是否有利于對(duì)人員的長(zhǎng)期保留和促進(jìn)？ ?誰(shuí)是購(gòu)并的關(guān)鍵決策人物？ ?真正的出讓動(dòng)機(jī)以及股東、管理層、政府等方的利益能否統(tǒng)一？ 資本運(yùn)作 /合作意向 ?企業(yè)設(shè)想的收購(gòu)融資方式如何？存在哪些障礙？ ?企業(yè)和主要股東之間（包括政府）的關(guān)系如何？ ?企業(yè)希望和何種類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)合作 ？ 舉例 39 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 項(xiàng)目名稱(chēng) 項(xiàng)目小組 公司名稱(chēng) 詳細(xì)地址 訪談對(duì)象 職位 聯(lián)系電話(huà) 訪談日期 訪談時(shí)間 抄送 背景 目的 訪談內(nèi)容 切入點(diǎn) 結(jié)論 跟蹤情況 備注 項(xiàng)目訪談備忘錄 40 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 通過(guò)進(jìn)一步的信息收集形成項(xiàng)目意向篩選報(bào)告，以作為項(xiàng)目立項(xiàng)的判斷基礎(chǔ) (1/2) 目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向篩選報(bào)告 編號(hào)： T0001 企業(yè)信息 企業(yè)名稱(chēng) 地址 聯(lián)系人 聯(lián)系電話(huà) 業(yè)務(wù)背景 所在行業(yè) 企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù) 地區(qū) 所有制 總經(jīng)理 管理班子人數(shù) 成立日期 員工人數(shù) 董事會(huì)人數(shù) 項(xiàng)目評(píng)判 業(yè)務(wù)模式 市場(chǎng)潛力 競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) 管理隊(duì)伍 總體評(píng)估 銷(xiāo)售額 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 資產(chǎn)總額 市場(chǎng)占有率 研發(fā) 采購(gòu) 生產(chǎn) 分銷(xiāo) 銷(xiāo)售 客戶(hù)服務(wù) 市場(chǎng)規(guī)模 地區(qū)覆蓋 增長(zhǎng)潛力 政策法規(guī) 企業(yè)市場(chǎng)地位 現(xiàn)有主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)?shù)量 潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 1 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 2 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 3 性質(zhì) 性質(zhì) 性質(zhì) 占有率 占有率 占有率 主要優(yōu)劣勢(shì) 主要優(yōu)劣勢(shì) 主要優(yōu)劣勢(shì) 遠(yuǎn)景目標(biāo) 管理能力 溝通能力 敬業(yè)精神 職業(yè)道德 團(tuán)隊(duì)協(xié)作 對(duì)最高管理者（一把手）的判斷 41 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 通過(guò)進(jìn)一步的信息收集形成項(xiàng)目意向篩選報(bào)告，以作為項(xiàng)目立項(xiàng)的判斷基礎(chǔ) (2/2) 上市公司殼資源 /戰(zhàn)略投資者項(xiàng)目意向篩選報(bào)告 編號(hào)： S0001 企業(yè)信息 企業(yè)名稱(chēng) 地址 聯(lián)系人 聯(lián)系電話(huà) 決策層 主要股東 主管政府 管理層激勵(lì)要求 總體評(píng)估 總股本 法人股比例 每股價(jià)格 每股收益 凈資產(chǎn)回報(bào)率 收購(gòu)意向 強(qiáng) 一般 沒(méi)有 目標(biāo)收購(gòu)行業(yè) 企業(yè)規(guī)模 企業(yè)性質(zhì) 盈利能力 其它 與金新的合作意向 強(qiáng) 一般 沒(méi)有 強(qiáng) 一般 沒(méi)有 強(qiáng) 一般 沒(méi)有 說(shuō)明 主要風(fēng)險(xiǎn) 42 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 每周例會(huì)成為產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)行項(xiàng)目篩選的重要組織形式 會(huì)議時(shí)間 ?每周四上午 會(huì)議參加人員 ?全體產(chǎn)業(yè)投資人員 會(huì)議主持 ?高級(jí)合伙人 會(huì)議議程 匯報(bào)上周工作進(jìn)程 陳述目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向篩選報(bào)告結(jié)果 質(zhì)詢(xún)報(bào)告內(nèi)容 確定進(jìn)入盡職調(diào)查的目標(biāo)企業(yè)立項(xiàng)項(xiàng)目并分配人員 根據(jù)上市公司殼資源的特性，合作意愿以及與目標(biāo)企業(yè)的配比選擇可能的上市公司 對(duì)上周產(chǎn)生的交易信息進(jìn)行初步篩選 形成新的進(jìn)入第二輪篩選的意向名單和負(fù)責(zé)人員 合伙人 分析員 全體 合伙人 合伙人 合伙人 合伙人 20分鐘 30分鐘 /個(gè) 1小時(shí) /個(gè) 20分鐘 30分鐘 1小時(shí) 20分鐘 負(fù)責(zé)人 時(shí)間 會(huì)議成果 ?項(xiàng)目意向記錄 內(nèi)容 43 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 周例會(huì)的結(jié)果應(yīng)及時(shí)加以記錄以便于跟蹤 項(xiàng)目意向紀(jì)錄 編號(hào) 企業(yè)名稱(chēng) 輸入時(shí)間 第一輪篩選時(shí)間 第二輪篩選時(shí)間 立項(xiàng)決定 負(fù)責(zé)人 T0001 T0002 T0003 . . . . 44 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 3. 盡職調(diào)查即是通過(guò)深入詳盡的分析以制定投資模式 盡職調(diào)查準(zhǔn)備 實(shí)施盡職調(diào)查 投資決策 主要活動(dòng) 時(shí)間 負(fù)責(zé)人員 ?盡職調(diào)查的模板 ?盡職調(diào)查前給客戶(hù)的標(biāo)準(zhǔn)方案 ?明確盡職調(diào)查的時(shí)間表和負(fù)責(zé)人員 ?收集各項(xiàng)相關(guān)信息 ?整理形成投資分析報(bào)告 ?與券商和上市公司等洽談合作事宜 ?全體合伙人評(píng)估決策投資意向 ?形成初步的交易條件 ?1－ 2天 ?8－ 12周 ?1－ 2天 ?合伙人 ?項(xiàng)目經(jīng)理 /分析員 ?合伙人 45 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 盡職調(diào)查的關(guān)鍵成功要素 原則（體現(xiàn)盡職調(diào)查計(jì)劃的關(guān)鍵點(diǎn)） ?視 盡職調(diào)查為一種“防衛(wèi)措施” ，盡職調(diào)查的主要目的是確保沒(méi)有破壞交易的因素的存在 ?同時(shí)考慮 各種促使交易發(fā)生的要素 ：投資者只有通過(guò)投資才能賺錢(qián)，而非避免投資 ?確記 80/20規(guī)則：對(duì)所有議題進(jìn)行優(yōu)先排序，抓住最具影響力的核心問(wèn)題重點(diǎn)分析 ?把時(shí)間用在 前端的思考 上：在最初列出關(guān)鍵問(wèn)題將減少時(shí)間的大量花費(fèi) 實(shí)際操作 ?把電話(huà)當(dāng)作朋友 ：迅速拿起電話(huà)致電給公司專(zhuān)家、客戶(hù)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、分銷(xiāo)商和其他各方尋求幫助 ?數(shù)據(jù)處理的靈活性 ：數(shù)據(jù)通常很有限，或者質(zhì)量很低。 1% 獎(jiǎng)勵(lì)交易金額的 0。未經(jīng)金新信托的書(shū)面許可，其它任何機(jī)構(gòu)不得擅自傳閱、引用或復(fù)制。 初稿 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 目錄 ?金新產(chǎn)業(yè)投資的工作流程 ?附錄 2 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 金新產(chǎn)業(yè)投資的業(yè)務(wù)流程 主要活動(dòng) 時(shí)間 負(fù)責(zé)人員 最終成品 ?項(xiàng)目意向篩選報(bào)告 ?立項(xiàng)項(xiàng)目名單 ?建立廣泛的社會(huì)、企業(yè)關(guān)系和良好的外部形象 ?積極收集各類(lèi)信息和數(shù)據(jù) – 出差報(bào)告 – 項(xiàng)目意向書(shū) ?形成穩(wěn)定的交易流，提供可能投資項(xiàng)目的信息庫(kù) ?根據(jù)產(chǎn)業(yè)投資的投資理念進(jìn)行迅速篩選 ?訪談企業(yè)管理層以探尋可能的機(jī)會(huì) ?判斷項(xiàng)目的可行性，對(duì)初選項(xiàng)目進(jìn)行立項(xiàng) ?確定針對(duì)行業(yè)、企業(yè)、管理層和退出的詳細(xì)調(diào)查內(nèi)容 ?全面收集各項(xiàng)數(shù)據(jù)信息，進(jìn)行分析整理 ,確定企業(yè)有無(wú)核心競(jìng)爭(zhēng)力 ?決策交易實(shí)施的目標(biāo)企業(yè)和上市公司殼資源對(duì)象 ?設(shè)計(jì)現(xiàn)階段較規(guī)范的項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu) ?進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，分析交易產(chǎn)生的現(xiàn)金流預(yù)測(cè) ?討論確定項(xiàng)目的展開(kāi)過(guò)程和相應(yīng)條款 ?開(kāi)展多次談判以形成交易決策 ?具體實(shí)施完成投資項(xiàng)目 ?設(shè)立現(xiàn)階段較為合適的管理結(jié)構(gòu) ?根據(jù)業(yè)績(jī)目標(biāo)實(shí)施監(jiān)控，確保經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的改善 ?實(shí)現(xiàn)管理層激勵(lì)和管理層管控 1. 交易生成 2. 初步篩選 3. 盡職調(diào)查 4. 交易結(jié)構(gòu) 5. 投資管理 6. 退出變現(xiàn) ?評(píng)估退出的時(shí)間和價(jià)格 ?實(shí)現(xiàn)有效的業(yè)務(wù)退出 ?根據(jù)業(yè)務(wù)收入進(jìn)行投資者分成，解散該項(xiàng)投資基金 ?日常 ?17天 ?812周 ?48周 ?12年 ?24周 ?合伙人 ?合伙人 ?項(xiàng)目經(jīng)理 ?分析員 ?合伙人 ?合伙人 ?項(xiàng)目經(jīng)理 ?合伙人 ?項(xiàng)目意向 ?盡職調(diào)查結(jié)果 ?價(jià)值評(píng)估 ?項(xiàng)目計(jì)劃 /合同 ?項(xiàng)目進(jìn)程跟蹤 ?項(xiàng)目收益分析 產(chǎn)品 開(kāi)發(fā) 3 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的產(chǎn)生往往經(jīng)過(guò)大量的篩選和分析 項(xiàng)目意向 示意 第一輪 初步篩選 進(jìn)入第二輪初選 第二輪初步篩選 進(jìn)入盡職調(diào)查 盡職調(diào)查 交易談判 8020101055 2 3100進(jìn)入交易談判 完成交易 4 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 1. 金新應(yīng)建立穩(wěn)定的交易流以形成項(xiàng)目意向 主要活動(dòng) 時(shí)間 /頻率 負(fù)責(zé)人員 ?明確金新可能的信息來(lái)源 ?設(shè)計(jì)金新對(duì)各類(lèi)信息渠道的價(jià)值定位 ?明確各類(lèi)人員收集信息的職責(zé)內(nèi)容 ?設(shè)計(jì)對(duì)人員的評(píng)估 /激勵(lì)機(jī)制，以促進(jìn)信息的收集 ?定期 /不定期的匯總相關(guān)信息 ?建立標(biāo)準(zhǔn)化的信息數(shù)據(jù)庫(kù)，以進(jìn)行項(xiàng)目篩選和分析 – 出差報(bào)告模板 – 項(xiàng)目建議書(shū)調(diào)查表 ?根據(jù)信息收集情況分析各類(lèi)渠道 /人員的有效性，進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整 建立交易信息的收集渠道 積極收集各項(xiàng)可能的交易信息 形成交易 /投資項(xiàng)目意向 ?每半年 ?日常 ?每周 ?合伙人 ?各級(jí)人員 ?分析員 5 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 金新首先可以從多方渠道收集可能的交易信息（包括目標(biāo)企業(yè)和上市殼公司 *） 描述 高 低 自有渠道 主要的渠道選擇 渠道的有效性 ?主動(dòng)地渠道建設(shè)，通過(guò)金新自有人員的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和對(duì)公開(kāi)信息的研究分析收集信息 ?個(gè)人網(wǎng)絡(luò) ?現(xiàn)有理財(cái)客戶(hù) ?市場(chǎng)分析 ?戰(zhàn)略合作伙伴 ?外部合伙人 中介渠道 ?借助 /聯(lián)合相關(guān)業(yè)務(wù)伙伴（如銀行、券商等）和專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)獲取交易信息 ?業(yè)務(wù)伙伴 – 銀行 /投資銀行 – 證券公司 – 律師 /會(huì)計(jì)所等 ?其它專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu) (如咨詢(xún)公司，廣告公司等） 品牌渠道 ?積極建設(shè)金新在產(chǎn)業(yè)投資方面的品牌形象和市場(chǎng)知名度，建立“拉動(dòng)式”的信息渠