公司金融第二章基礎理論-wenkub.com
2024-12-29 15:01 本頁面
【正文】 這充分表達了單個證券與整個市場的關系 。 資本資產(chǎn)定價模型的討論 ? 3） 223。風險報酬與 223。系數(shù)較小。系數(shù)小于 1的公司為保守型公司， 223。系數(shù) =1 ? 就是說在 CAPM中，市場證券組合的風險為 1，其他證券的風險在與市場證券組合的風險進行比較中，度量出其風險程度，市場證券組合成了所有證券風險程度的“參照物”。 ? 投資的個別風險不需要補償，而投資的市場風險是需要補償?shù)?，投資的期望收益率應高于無風險投資的收益率，其超出部分即風險補償收益。系數(shù) ? 223。 Rf :無風險收益率 。一般而言，股票的種類越多，風險越小。 ? 我們以兩種股票 A和 B的組合來說明為什么投資組合能降低風險。在離散分布情況下，方差可按下式計算： ? ? 221()ntttR E R p??? ? ?? ? 標準差：也叫均方差，是方差的平方根。 收益的度量：期望收益率 ? 期望收益率是各可能的收益率按其概率進行加權平均得到的收益率。 ? 實際收益率 ——投資后核算 ? 預期收益率 ——投資前估計 ? 要求收益率 ——必要收益率 ? 股票投資兩種收益：資本利得和股利收入 三、項目投資的收益與風險的衡量 ? 收益與風險分析的目的：衡量投資項目的好壞。 ? 舉債加大了企業(yè)的風險。這就是負債經(jīng)營的好處。如：市場銷售、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術、外部環(huán)境變化等。 ? 市場風險對所有的企業(yè)都產(chǎn)生影響，一般不能通過分散化投資而降低或消除，又稱不可分散風險。 ? A0為公司上年支付的股利 ? g為股利增長率 01 gVArg??? （ 3）兩階段增長模型 ? 兩階段增長模型研究的是目前紅利處于高固定增長期、而若干年后股利增長放慢的公司股票的價值。 ? 債券票面利率越低，對市場利率的變化越敏感。 ? 例 20萬元，采用首付 10%，余 90%分期付款，分 5年等額付清，年利率為 10%，問每年期末付款金額為多少？ ? 債券的票面價值（可能是到期值，也可能是現(xiàn)值） ? 債券的內(nèi)在價值（指債券在持有期所有未來資金流按市場利率為貼現(xiàn)率計算的現(xiàn)值） ? 債券的市場價值（指債券在金融市場公開交易所體現(xiàn)的價值） （ 1）一次還本付息債券的估價 ? 債券按單利計算，并且一次還本付息，價格決定公式為： ? ? 債券按復利計息，并且一次還本付息，價格決定公式為： ? P表示債券的價格， M表示債券的票面金額， i表示債券的票面利率， r表示市場要求的必要收益率。假設銀行存款利率為 10%，每年需要存入多少元？ ? 題 1中的貸款是每年年初發(fā)放，則結果怎樣？ ? 題 1中的貸款由該研究生畢業(yè)后5年內(nèi)等額還清（每年年末還款），則每年年末應還多少？ 三、利率理論 ? 影響市場利率的因素 : ? 投資報酬率 ? 消費者對目前與未來消費的時間偏好 ? 通貨膨脹率 ? 違約風險 ? 流動性 ? 期限 *四、貨幣時間價值的運用 ? ? (1)投資方案的可行性評估與選擇 ? 選擇標準 :凈現(xiàn)值大于零的方案可行，幾個方案中凈現(xiàn)值最大的方案最佳。如：無償還期限支付固定利率債券、有固定股利的優(yōu)先股、宋慶齡基金等。 (后付年金 ) ? 指每期期末有等額的收付款項的年金。曼哈頓區(qū)云集了許多世界著名的大公司、大銀行、大保險公司和證券交易所，摩天大樓聳立，有“站著的城市”之稱。這里還集中了世界金融、證券、期貨及保險等行業(yè)的精華。聯(lián)合國總部設于東河西岸。若按年利率 5%計算， 1996年曼哈頓已值 ；若按年利率 8%計算， 1996年曼哈頓已值 。 ? 從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。 案例分析： 鹽湖鉀肥 ? 2
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