【正文】 t let everyone like you, so also do not want to do. Life is too short to go crazy to love to go to waste, to chase the dream to regret. 15, when temper, a blessing to 33 go. A wounding elegant people, the key is to control their own emotions. With the mouth is the most stupid behavior. A control negative emotions than a can take a city more powerful water flow slow, language is expensive. People spent two years of time to learn to speak, but to spend a few years time to shut up. That is a kind of ability, that is a kind of wisdom. 16, life is not perfect, sometimes, growth is not a cry, not an eyeful of tears, there is no trace of emotion, there is no gleam of hope, no desire, no action, no static, there is only one kind of downward sinking feeling, sink A murky? 6? 7? 6? 7 sink? 6? 7? 6? 7 toward the bottom of the sink. 17, in some way, do not go, you will not know the other side scenery is beautiful. To you is not good, you do not mind too much, no one has an obligation to you。am, like a movie, learn to appreciate, learn to be grateful, learn tolerance, and goodness, helping others. Instead of accusing the society, as into one。s mouth, because words will reduce its 32 importance。 loss of sink, Eritrea pany. When you are in adversity, may wish to change a point of view to think everything over to the good Think, because good mentality decided the fate of the! 7, people are tired, rest。m afraid he turned to it as a joke to tell don39。t get into a blind alley, don39。 not to have conquered, but to have fought well. 2, the plain is the background of life. Live a plain life, give up on themselves is not a coward, but the wise answers。 償債能力的主要指標是：自有資本比率、流動比率、應收賬款周轉率、存貨周轉率 成長能力的主要指標是：銷售增長率、凈利增長率、總資產(chǎn)增長率 企業(yè)最終得分 =標準評分 +（實際比率 標準比率） /每分比率的差 （四）企業(yè)綜合績效評價計分方法： 績效改進度大于 1，說明經(jīng)營績效上升，績效改進度小于 1， 說明經(jīng)營績效下滑。 計算稀釋每股收益時，作為分子的凈利潤金額一般不變；分母的調整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應考慮時間權數(shù)?；刭徆煞菀矐凑諘r間進行 加權計算（從分母中減去）。 （ 3）因素分析法： 1. 連環(huán)替代法： 計劃（標準） 指標 N0=A0 B0 C0 計劃（標準）指標 N0=A0 B0 C0（ 1） 實際指標 N1=A1 B1 C1 第一次替代 N2=A1 B0 C0（ 2） 第二次替代 N3=A1 B1 C0（ 3） 第三次替代實際指標 N1=A1 B1 C1（ 4） 三因素影響合計：（ N2－ N0）＋（ N3－ N2）＋（ N1－ N3）＝ N1－ N0 ： A因素變動的影響＝（ A1－ A0） B0 C0 B因素變動的影響＝ A1（ B1－ B0） C0 C因素變動的影響＝ A1 B1（ C1－ C0） 【提示】差額分析法公式的記憶：計算某一個因素的影響時，必須把公式中的該因素替換為 實際與計劃（或標準）之差。 會計報表項目構成的比較： （ 2） 比率分析法： 比率指標的類型： 1. 它是各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部 分與總體的關系 ：反應投入與產(chǎn)出的比率。 ： （ 1）權益籌資的稅收籌劃：債務所占比重越大，計算出來的每股凈利會越高。 內容 股票股利 股票分割 不同 不同 點 （ 1）面值不變 （ 2）股東權益結構改變 （ 3）屬于股利支付方式 （ 1）面值變小 （ 2）股東權益結構不變 （ 3）不屬于股利支付方式 相同 相同 點 （ 1）普通股股數(shù)增加（股票分割增加更多） （ 2）每股收益和每股市價下降（股票分割下降更多） 25 （ 3）股東持股比例不變 （ 4）資產(chǎn)總額、負債總額、股東權益總額不變 第七章 稅務管理 一、債務籌資稅務管理 1. 債務籌資稅收籌劃 : （ 1）利用負債的稅收籌劃： 權益資本收益率（稅前） =息稅前利潤 247。 放棄現(xiàn)金折扣的信用成本： 20 第六章 收益與分配管理 一、 收入管理： 銷售預測分析： （一）銷售預測的定性分析法：推銷員判斷法（意見匯集法）、專家判斷法：（個別專 家意見匯集法、專家小組法、德爾菲法（函詢調查法））、產(chǎn)品壽命周期分析法。如果突破了相關范圍，則固定成本也將發(fā)生變化，此時，計算收益的增加時還需要減去固 定成本增加額。 A：計算購買設備的投資、增加折舊的所得稅、回收固定資產(chǎn)余值的折現(xiàn)金額，最后合計現(xiàn)值 B：計算租入設備的折現(xiàn)總費用： 計算租入設備每年增加租金的現(xiàn)值、租入設備每年增加租金遞減所得稅的現(xiàn)值 最后合計作出決策： 由于購買設備折現(xiàn)總費用現(xiàn)值合計大于租入設備折現(xiàn)總費 用現(xiàn)值合計，因此不應當購買設備，應租入設備。 14 六、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策 （一）固定資產(chǎn)更新改造決策 （ 1） 零時點某年凈現(xiàn)金流量＝－（該年新固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價凈收入） （ 2） 運營期第一年所得 該年因更新改造增 該年因更新改造 因舊固定資產(chǎn)提前報廢 稅后凈現(xiàn)金流量 ＝ 加 的息稅前利潤 （ 1－所得稅稅率） ＋增加的折舊 ＋發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額 因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額＝舊固定資產(chǎn)清理凈損失 適用的企業(yè)所得稅稅率。 B、 凈現(xiàn)值率法：適用于項目計算期相等且原始投資相同的多個互斥方案的比較決策，凈現(xiàn)值率最大的方 案為優(yōu)。 （ 2）所得稅后凈現(xiàn)金流量＝所得稅前凈現(xiàn)金流量－調整所得稅。 決策原則：最佳資本結構亦即公司市場價值最大的資本結構。 ，需要畫圖進行分析。 3. 財務杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益的影響，財務杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務風險也就越大。 5 3. 只要有固定性經(jīng)營成本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于 1。 六、邊際資本成本： 籌資方案組合時，邊際資本成本的 權數(shù)采用目標價值權數(shù) 七、 杠桿效應： 息稅前利潤 EBIT＝邊際貢獻 M－ 固定成本 F 邊際貢獻 M＝銷售收入 S－ 變動成本 V＝單位邊際貢獻 * 銷售量 Q ＝銷售額 S 邊際貢獻率＝息稅前利潤 EBIT＋固定成本 F 邊際貢獻率 =單位邊際貢獻 / 單價 = 邊際貢獻 / 銷售收入 變動成本率＝單位變動成本 /單價＝變動成本 /銷售收入＝ 1邊際貢獻率 單位邊際貢獻＝銷售單價 P－單位變動成本 VC 變動成本率＋邊際貢獻率＝ 1 （ 1）經(jīng)營杠桿系數(shù)（ DOL）：定義公式： 產(chǎn)銷變動率息稅前利潤變動率???? E B ITE B ITD O L / （簡化）計算公式： 基期息稅前利潤 基期邊際貢獻????? E B IT FE B ITFM MD O L 【提示】采用簡化公式計算某一年的經(jīng)營杠桿系數(shù)，應用的是 上一年 的數(shù)據(jù) 。 （ 3） 銀行借款資本成本： 銀行借款資金成本率 貼現(xiàn)模式 ：根據(jù) “ 現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝ 0” 求解貼現(xiàn)率。 X為產(chǎn)銷量 Y為資金占用量 3 a=? ??? ? ? ??2)(22ixixniyixixiyix ? ??? xbnay b=? ??? ???2)(2 ixixn iyixiyixn ? ? ???? 2xbxaxy （ 2） 采用先分項后匯總的方法預測（以高低點法為例） A： 分項 目確定每一項目的 a、 b。 轉換價格。 7. 銷售及管理費用預算： ＝ 變動制造費用 + 固定制造費用 不付現(xiàn)費用（折舊費用） 8. 專門決策預算 ：（資本性支出項目，跨年度） 9. 現(xiàn)金預算 ： 以業(yè)務預算和專門決策預算為依據(jù)編制 ＝期初現(xiàn)金余額＋經(jīng)營現(xiàn)金收入 2 ＝經(jīng)營性現(xiàn)金支出＋資本性現(xiàn)金支出 ＝可運用現(xiàn)金合計－現(xiàn)金支出合計 ＝期初現(xiàn)金余額 +經(jīng)營現(xiàn)金收入 經(jīng)營性現(xiàn)金支出 資本性現(xiàn)金支出 ＝現(xiàn)金余缺 177。 現(xiàn)金的籌集及運用 10. 預計利潤表的編制 ：依據(jù)是各業(yè)務預算、專門決策預算和現(xiàn)金預算 11. 預計資產(chǎn)負債表 ：以計劃期開始日的資產(chǎn)負債表為基礎，然后結合計劃期間業(yè)務預算、專門決策預 算、 現(xiàn)金預算和預計利潤表進行編制。 三、資金需要量預側 ： ： 資金需要量 =（基期資金平均占用額 不合理資金占用額） （ 1177。（貨幣資金（現(xiàn)金）、應收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、流動負債、 應付賬款 等 a、 b） 某項目單位變動資金（ b） = （多半為現(xiàn)金） 某項目不變資金總額（ a） ＝最高收入期資金占用量－ b最高銷售收入 或＝最低收入期資金占用量－ b最低銷售收入 B：匯總計算得到總資金的 a、 b。 采用內插法 長期借款籌資總額＝長期借款籌資凈額 /（ 1－長期借款籌資費率） （ 4） 公司債券資本成本： 年利息：根據(jù)面值和票面利率計算的， 籌資總額：根據(jù)債券發(fā)行價格計算的。 【結論】只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應 。 4. 經(jīng)營杠桿系數(shù)的影響因素：單價、單位變動成本、銷售量、固定成本 。 （ 3）總杠桿效應（ DTL） ： 定義公式 DTL = EPSEPS//?? = 產(chǎn)銷量變動率普通股盈余變動率 關系公式 DTL =DOLDFL= 經(jīng)營杠桿系數(shù) 財務杠桿系數(shù) 計算公式 DTL = 稅后利潤稅后邊際貢獻?? IEB ITM 應用之一： （ 1）固定資產(chǎn)比重較大的 資本密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風險大，企業(yè)籌資主要依靠權益 資本以保持較小的財務杠桿系數(shù)和財務風險； （ 2）變動成本 比重較大的勞動密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)較低，經(jīng)