【正文】 項(xiàng)目融資 通過高水平的金融投資顧問和廣泛的國內(nèi)外融資渠道，為各類大、中型項(xiàng)目籌集資金，進(jìn)行高技術(shù)高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的可行性分析，參與項(xiàng)目決策及運(yùn)作管理。 ?資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是集團(tuán)未來新業(yè)務(wù)的一個(gè)嘗試 ： 無論從國家政策出發(fā)還是從市場需要考慮，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來前景十分看好。 問題提出 證券業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 成立資產(chǎn)管理公司，是發(fā)展集團(tuán)實(shí)現(xiàn)其資本運(yùn)營戰(zhàn)略目標(biāo)的理想選擇 發(fā)展集團(tuán)設(shè)立資產(chǎn)管理公司的戰(zhàn)略意義 ?資產(chǎn)管理公司有可能成為集團(tuán)資本運(yùn)營的重要通道： 集團(tuán)公司未來定位于集團(tuán)的戰(zhàn)略管理中心與投資決策中心，子公司主要側(cè)重于業(yè)務(wù)運(yùn)作，集團(tuán)公司將承擔(dān)集團(tuán)資本運(yùn)營職能。 ?與發(fā)展集團(tuán)業(yè)務(wù)沒有關(guān)聯(lián)度。 ?在保險(xiǎn)、銀行、證券三大領(lǐng)域，保險(xiǎn)業(yè)在加入 WTO的承諾中，最先向外資開放（，將面臨外資的競爭。據(jù)中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員預(yù)測，未來 5年，中國保險(xiǎn)業(yè)的保費(fèi)收入將以年均13%的速度增長，人均保費(fèi)將達(dá) 200元。 ?強(qiáng)制保險(xiǎn)，關(guān)系營銷的現(xiàn)象比較嚴(yán)重，險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)單一，后續(xù)服務(wù)質(zhì)量較差。 ?進(jìn)入的資金量要求極大。 股份制商業(yè)銀行發(fā)展趨勢 ?同樣面臨內(nèi)外部的壓力，但已經(jīng)有所動作（如外資參股），所以短期會有所發(fā)展。 ?短期內(nèi)，如果銀行的股份結(jié)構(gòu)發(fā)生的變化越大，則越有可能有所發(fā)展。 ?各地分行和分支機(jī)構(gòu)管理混亂，侵吞國有資產(chǎn)現(xiàn)象嚴(yán)重。 ?進(jìn)入的資金需求不大（一般以千萬為基數(shù)）。 ? 上述第二類公司中，發(fā)展較好的，往往在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的某個(gè) 業(yè)務(wù)較為專業(yè) （如東方高圣投資顧問公司專做公司兼并收購業(yè)務(wù)）。 在市場準(zhǔn)入和市場管理方面，金融體系外的資產(chǎn)管理公司還沒有明確的法律歸屬 金融資產(chǎn)管理公司條例 四大國有資產(chǎn)管理公司 證券公司管理辦法 證券公司設(shè)立的資產(chǎn)管理公司 注冊資本不少于人民幣五億元 信托投資公司管理辦法 信托投資公司 信托投資公司處于被整頓狀態(tài) 金融體系內(nèi)的資產(chǎn)管理公司 金融體系外的資產(chǎn)管理公司 ？？？？？？？？？？ 注冊資本不少于人民幣 100億元 對于金融體系外的資產(chǎn)管理公司，目前沒有明確的法律歸屬，一般按照 《 公司法 》 來管理。 目前我國投資咨詢業(yè)的特征是： 投資咨詢公司基本素質(zhì)較差，專業(yè)性不強(qiáng)。 目前我國風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的最本質(zhì)的特征是： 不缺資金缺優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目 。 由于中國銀行業(yè)的官商特點(diǎn)，使得目前的項(xiàng)目融資很難以市場化方式進(jìn)行運(yùn)作 投資銀行在項(xiàng)目融資中的主要工作是：項(xiàng)目評估、 融資方案設(shè)計(jì) 、有關(guān)法律文件的起草、有關(guān)的信用評級、證券價(jià)格確定和承銷等。 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)目前還屬于金融創(chuàng)新的范疇，但今后資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)量會越來越大 2022年 3月，中集集團(tuán)與荷蘭銀行達(dá)成為期 3年總金額 8000萬美元的 應(yīng)收帳款證券化融資項(xiàng)目協(xié)議 （ Assets－ Backed Commercial Paper，簡稱 ABCP），是最近的成功案例。 問題提出 證券業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 兼并收購業(yè)務(wù) 委托理財(cái)業(yè)務(wù) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 項(xiàng)目融資業(yè)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù) 投資咨詢業(yè)務(wù) 資產(chǎn)證券化是一種將 缺乏流動性 、但具有某種 可預(yù)測現(xiàn)金收入 特點(diǎn)的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，通過創(chuàng)立以其為擔(dān)保的證券，在資本市場上出售變現(xiàn)的一種 融資手段。 你認(rèn)為你具備調(diào)動目標(biāo)企業(yè)需求的誘餌嗎？當(dāng)?shù)卣欠裨敢鈱⒛繕?biāo)企業(yè)出讓給其它企業(yè)？目標(biāo)企業(yè)管理層對收購持什么態(tài)度？競爭對手的收購意愿如何？ 并購的時(shí)候，要考慮控股股東、管理層、當(dāng)?shù)卣透偁帉κ值膽B(tài)度和意愿 行業(yè) 目標(biāo)確定與企業(yè)重建 資產(chǎn)營運(yùn) 出讓難度 企業(yè)重建 股權(quán) 地域環(huán)境 收購資金 資金回流 管理整合 戰(zhàn)略協(xié)同 改組班子 文化融合 制度整合 人力資源 調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略 重構(gòu)核心優(yōu)勢 組織現(xiàn)金流 資產(chǎn)置換 企業(yè)重建代表并購的完成和目標(biāo)企業(yè)重新整合的開始，包括管理整合和戰(zhàn)略協(xié)同兩個(gè)方面 問題提出 證券業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 兼并收購業(yè)務(wù) 委托理財(cái)業(yè)務(wù) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 項(xiàng)目融資業(yè)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù) 投資咨詢業(yè)務(wù) 委托理財(cái)實(shí)際上是投資銀行或信托投資公司作為客戶的金融顧問或經(jīng)營管理顧問而提供咨詢、策劃或操作。 你是否迫切要求收購后資金能夠回流？ 很多時(shí)候，并購方往往看中目標(biāo)企業(yè)并購實(shí)現(xiàn)后的可回流資金，實(shí)際上，往往是不現(xiàn)實(shí)的 行業(yè) 目標(biāo)確定與企業(yè)重建 資產(chǎn)營運(yùn) 出讓難度 企業(yè)重建 股權(quán) 地域環(huán)境 收購資金 資金回流 控股股東 ：對股權(quán)出讓的動機(jī)、態(tài)度、條件、優(yōu)勢、弱點(diǎn)、社會關(guān)系。 首期收購金： 收購資金一般為分期付款方式，首期支付款項(xiàng)。 地域融資環(huán)境： 目標(biāo)企業(yè)所在地的資金寬松程度、融資成本。 股權(quán)控制力： 出讓股權(quán)占總股本的比例、與其他大股東的股權(quán)比例優(yōu)勢。 隱性資產(chǎn)： 潛在的無形資產(chǎn)、資產(chǎn)升值及損失。 你希望收購一個(gè)可以與你有縱向關(guān)聯(lián)的企業(yè)，還是橫向關(guān)聯(lián)的企業(yè)，亦或不在乎目標(biāo)企業(yè)在哪個(gè)行業(yè)？你是否在意這個(gè)目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)未來的景氣程度？ 一項(xiàng)并購，首先要考慮的是進(jìn)入哪個(gè)行業(yè) 目標(biāo)確定與企業(yè)重建 資產(chǎn)盈利能力 ：經(jīng)營現(xiàn)金流、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率。重慶中藥為重慶太極帶來 “ 桐君閣 ” 、 “ 慶余堂 ” 等中華老字號寶藏，而重慶太極可以利用它強(qiáng)大的營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，充分地挖掘這座寶藏。擁有 “ 桐君閣 ” 、“ 慶余堂 ” 等中華老字號。營銷能力強(qiáng)，營銷網(wǎng)絡(luò)健全。 山東環(huán)宇 人民商場 魯南大廈 山東蘭陵集團(tuán) 下屬兩個(gè)酒廠 蘭陵股份 26%股份 山東環(huán)宇股份公司扭轉(zhuǎn)上半年 419萬元的虧損，并使全年完成 2652萬元的利潤，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到 16%。 70%以上的并購業(yè)務(wù)都是通過這種方式來完成的。 ? 有關(guān) 綜合類期貨公司 討論使期貨市場的前景顯得非常誘人。 ?不少 上市公司 如廈門國貿(mào)、正虹科技、美爾雅、倍特高新、江蘇工藝、云南銅業(yè)等，已經(jīng)進(jìn)入甚至加大了對期貨行業(yè)的投資等，這樣的上市公司超過了幾十家。 從事期貨交易的企業(yè)以套期保值為主 由于國家政策對于企業(yè)從事期貨投機(jī)做出了限制，因此從事期貨的企業(yè)以套保為主（只做套期保值和以套期保值為主的企業(yè)總計(jì)占到 58％ ，只做投機(jī)和以投機(jī)為主的企業(yè)比例為 ％）。 中國是亞洲 最大 的燃料油市場，但每天標(biāo)志性的燃料油價(jià)格的定價(jià)卻在 新加坡 。中石油所屬的中國聯(lián)合石油有限責(zé)任公司赴上海期貨交易所協(xié)商恢復(fù)或建經(jīng)紀(jì)公司的有關(guān)事宜。 ? 2022年 11月， 上海期貨交易所 正式向證監(jiān)會上交了恢復(fù)石油期貨的申請報(bào)告。 中國鋁業(yè)股份有限公司年底前將獲得進(jìn)入英國倫敦金屬交易所的許可證。上海期交所向證監(jiān)會上交了 開展石油、股指期貨 的申請報(bào)告。 ?2022年， “ 穩(wěn)步發(fā)展期貨市場 ”寫入 “ 十五 ” 計(jì)劃綱要 。 ?1994年，初步整頓：期貨交易所的數(shù)量減少為 15家；暫?；蛲Ｖ沽艘恍┢谪浧贩N； 虧損國有企業(yè) 不準(zhǔn)參與投機(jī)性交易， 信貸資金 不準(zhǔn)進(jìn)入期市；重新審核批準(zhǔn)了 330家期貨經(jīng)紀(jì)公司。 ?1990年， 中國鄭州糧食批發(fā)市場 作為第一家農(nóng)產(chǎn)品交易所正式開業(yè)。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸 2022元，該油廠對該價(jià)格比較滿意。 ?參與基金業(yè)沒有太大的意義， 建議不參與 。 鑒于無法取得控股地位，以及和管理局、集團(tuán)公司的業(yè)務(wù)沒有關(guān)聯(lián)度，建議不進(jìn)入 ?基金行業(yè)狀況要好于證券行業(yè)。銀河基金管理公司是 “ 好人舉手 ” 制度下獲準(zhǔn)設(shè)立的首家基金管理公司，由銀河證券、 中國石油天然氣集團(tuán)公司 、北京首都機(jī)場集團(tuán)公司、上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司、湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心等五家大型國有企業(yè)共同組建。專家估計(jì)，我國 “ 私募基金 ” 的規(guī)模可能已經(jīng)達(dá)到 2022至 5000億 元人民幣。其中根本性原因就是缺乏一個(gè)穩(wěn)定、長期的 機(jī)構(gòu)投資者 群體。 2022年，上證綜指由年內(nèi)的最高點(diǎn)，下跌至 ，相對跌幅達(dá) ％ 。這 33只基金 2022年 1月 1日經(jīng)調(diào)整后的期初凈值（扣除分紅數(shù)字）合計(jì)為 680億元， 12月28日凈值合計(jì)為 571億元，凈值總體縮水109億元。主要是說，基金在公告基準(zhǔn)日和公告日之間大量地增、減倉，導(dǎo)致普通投資者無法了解基金到底持有的是什么股票。如果這種現(xiàn)象存在的話，那應(yīng)該是非常嚴(yán)重的犯罪。世界各國都把自買自賣視作一種犯罪行為，依照我國的法律，如果基金自買自賣成立的話，有關(guān)人員將會面臨五年以下的有期徒刑或拘役，基金則應(yīng)被處以違法所得一倍至五倍的罰金。而封閉式基金在封閉期間不能贖回，掛牌上市的基金可以通過證券交易所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓交易，份額保持不變。 。 公募基金與私募基金 ——募集對象 公募基金是指面向社會公眾募集的基金。 ? 參股證券公司的前提，是發(fā)展集團(tuán)存在富余資金，參股不僅僅是資金的注入，更重要的是人的進(jìn)入。所以，這類上市公司的增加無疑會提高是中國上市公司的整體素質(zhì)，使證券市場的發(fā)展基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。這對證券交易服務(wù)質(zhì)量的提高、證券市場秩序的改善是有利的。 ?管理局曾欲入股南方證券，而該公司目前處于生死存亡之際。 106家證券公司的利潤總額和納稅總額僅為 ，分別比上年減少了 ％和 ％。 ?中國證監(jiān)會集中核查了涉及操縱市場、內(nèi)幕交易和虛 假陳述案件：包括鄭百文、銀廣廈、東方電子、中科創(chuàng)業(yè) 等涉及資金大，波及面寬、手段惡劣的臭名昭著的案件， 同時(shí)，配合人民銀行、公安部、監(jiān)察部，進(jìn)行了實(shí)際性 的制裁，關(guān)閉了有財(cái)政部背景的“中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資 公司”，制裁的力度是前所未有的。 ?上市公司的信息披露制度更加公開透明。我國已經(jīng)完成了“奠基”階段，該階段的主要市場特征是強(qiáng)烈的投機(jī)色彩 …… 贏 虧 表現(xiàn) ：市場投機(jī)明顯；上市公司弄虛作假，欺詐、蒙騙投資者尤其是中小股東；機(jī)構(gòu)投資者違規(guī)操縱股價(jià)，牟取暴利；中介機(jī)構(gòu)與 “ 莊家 ” 合謀成為普遍現(xiàn)象；缺乏有效的監(jiān)管機(jī)制 。但風(fēng)險(xiǎn)大并不意味著收益大。 混業(yè)經(jīng)營是將來必走之路，但需要一個(gè)過程；混業(yè)經(jīng)營的時(shí)間表取決于外部的壓力 分 業(yè) 投資者需求 “金融超市” 信息技術(shù)共享 模糊業(yè)務(wù)界限 國際金融業(yè) 混業(yè)格局形成 信貸資金投向國企 風(fēng)險(xiǎn)加大且惡化 混 業(yè) 經(jīng) 營 金融創(chuàng)新是今后中國金融業(yè)永遠(yuǎn)的主題，創(chuàng)新的領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U(kuò)大，創(chuàng)新的深度將不斷加深 金融品種創(chuàng)新 金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新 金融技術(shù)創(chuàng)新 金融組織創(chuàng)新 金融制度創(chuàng)新 金融理念創(chuàng)新 問題提出 證券業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 證券市場 基金市場 期貨市場 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 證券業(yè)務(wù)主要分為證券傳統(tǒng)業(yè)務(wù)分為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)和證券自營業(yè)務(wù) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 證券公司代理執(zhí)行客戶的交易指令，收取傭金的行為。另外，國外機(jī)構(gòu)也培養(yǎng)了大量的國際金融專家，在未來國內(nèi)機(jī)構(gòu)迫于競爭壓力，對激勵(lì)制度進(jìn)行改革的情況下，人才的 回流也是可能的。 中國金融業(yè)目前處于寡頭壟斷狀況，這一點(diǎn)在工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行表現(xiàn)更為突出，由此，也造成了機(jī)構(gòu)臃腫、競爭力弱，體制不健全的弊病。 ?混業(yè)經(jīng)營能夠獲得較大的競爭優(yōu)勢，中資機(jī)構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營在和外資機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營的競爭中，處于不利地位。 ?加強(qiáng)對證券市場的監(jiān)管，提高證券市場的透明度。 ?發(fā)展企業(yè)債券市場，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金。 ?規(guī)范發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。 加快創(chuàng)業(yè)板市場的建立，為科技含量高、成長性好的中小企業(yè)提供直接融資渠道，為風(fēng)險(xiǎn)資本提供退出渠道，扶持高科技企業(yè)成長。 對外開放中的分業(yè)和混業(yè)經(jīng)營問題 問題提出 證券期貨業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 發(fā)展現(xiàn)狀 未來趨勢 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 未來中國政府