【正文】 （4）生產(chǎn)線建設(shè)期滿后，還需墊支流動資金200萬元。 張靜是該廠助理會計師，主要負(fù)責(zé)籌資和投資工作，總會計師王冰要求張靜搜集建設(shè)新生產(chǎn)線的資料，并對投資項目進行評價，以供廠領(lǐng)導(dǎo)決策考慮。更新改造項目——以恢復(fù)和改善生產(chǎn)能力為目的的內(nèi)含式擴大再生產(chǎn)（如：修理設(shè)備、新型號替換舊型號）。%，均大于零，%大于10%，主要指標(biāo)均達(dá)到或超過相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，所以該項目基本具有財務(wù)可行性，只是投資回收期較長，有一定風(fēng)險，如果條件允許，可實施投資。（5）獲利指數(shù)。（1）投資回收期。（5）息稅前利潤=營業(yè)收入不包括財務(wù)費用的總成本費用營業(yè)稅金及附加。（2）經(jīng)營成本=40+5++=50（萬元）。（二）財務(wù)可行性分析。成立初期共需原始投資530萬元（固定資金450萬元，無形資產(chǎn)50萬元，開辦費8萬元，流動資金墊支22萬元）；建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息為6萬元。動態(tài)指標(biāo)主要包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率?？尚行苑治鲋饕夹g(shù)可行性、經(jīng)濟可行性和財務(wù)可行性等方面的分析，本文只從財務(wù)可行性的角度進行分析，在分析時涉及下列基本理論：（一）現(xiàn)金流量的概念和估算。f、杠桿收購已經(jīng)變成企業(yè)謀求發(fā)展和增值的重要途徑和手段。b、杠桿收購可使收購方用較小的資本獲得另一企業(yè)全部或部分產(chǎn)權(quán)，實現(xiàn)其融資的目的。E、評價收購對企業(yè)每股收益和資金結(jié)構(gòu)的影響：a、如果收購方支付給被收購方的股票市盈率大于其自身原來的市盈率，則會使收購方的每股收益減少；反之，則增加；如果兩者相等，則每股收益不變。g、市凈率（倍數(shù)）＝每股市價247。普通股每股股利留存盈利比率＝（凈利潤－全部股利）247。c、每股股利＝股利總額247。（年度末普通股份總數(shù)－年度末優(yōu)先股數(shù)）Ⅲ、年度中普通股增減問題：在普通股發(fā)生增減變化時該公式的分母應(yīng)使用按月計算的“加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)”平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)＝∑（發(fā)行在外普通股股數(shù)發(fā)行在外月份數(shù)247。投資項目經(jīng)濟可行性分析2B、用于評價上市公司的特殊財務(wù)比率：a、每股收益＝凈利潤247。E、計算最可能接受的現(xiàn)金價格：可接受的最高現(xiàn)金價格＝累計現(xiàn)值＋殘值＋有價證券現(xiàn)值－債務(wù)注：某年現(xiàn)值＝某年現(xiàn)金流量247。B、避稅效應(yīng)：當(dāng)某一盈利企業(yè)兼并一虧損企業(yè)時，兼并后虧損企業(yè)的虧損額將沖抵盈利企業(yè)的盈利，使盈利企業(yè)應(yīng)稅利潤減少，從而實現(xiàn)避稅效應(yīng)。注：內(nèi)部收益率大于企業(yè)要求的貼現(xiàn)率或利潤率的所有投資項目，企業(yè)原則上都可以接受，此時投資項目的凈現(xiàn)值為正；從籌資角度講，如果已知某一項目的內(nèi)部收益率，那么所有籌資成本低于內(nèi)部收益率的籌資方案都是可行的方案。V0＝Pn（1＋i）n注：V0：收益現(xiàn)值 Pn：未來某一年的收益 i：換算比率，即貼現(xiàn)率 在考慮時間因素情況下的評價指標(biāo)：（1）凈現(xiàn)值：指投資項目在生命周期內(nèi)變成現(xiàn)值后逐年的收益累計與總投資額之差。（11）項目經(jīng)濟效益的總評價。（8）實現(xiàn)利稅總額的計算。（6）生產(chǎn)成本的計算。包括設(shè)備供應(yīng)、生產(chǎn)組織、環(huán)境等情況。包括需求量、需求品種等的預(yù)測。由于在判定中靜態(tài)投資回收期屬于輔助性方法，而平均報酬率ARR也屬于非貼現(xiàn)指標(biāo)。只有靜態(tài)投資回收期指標(biāo)小于或等于基準(zhǔn)投資回收期的投資項目才具有財務(wù)可行性，但一般來講，回收期越短越好，經(jīng)驗上一般認(rèn)為項目完整的期限的1/2為宜，所以在實施時應(yīng)慎重考慮。 (6)靜態(tài)投資回收期 靜態(tài)投資回收期 單位：元投資方案現(xiàn)金流量回收額未回收額原始投資現(xiàn)金流入第一年第二年第三年（153000）59511595116951159511595113397893489339780回收期=2＋（33978247。由于計算出的限制指數(shù)是大于1的，所以通過本方法計算出本案可行。在本次計算中，就是通過一般情況下可以獲得的報酬來確定的。在本次計算中是平均報酬率是低于投資者要求的最低報酬率，所以通過此方法判斷出方案不可行。153000=平均報酬率是用投資項目壽命周期內(nèi)的年平均現(xiàn)金流入量取代年平均會計利潤，用初始投資額取代平均投資額。只有那些由于采納某個項目引起的現(xiàn)金支出增加額，才是該項目的現(xiàn)金流岀；只有那些由于采納某個項目引起的現(xiàn)金流入增加額，才是該項目的現(xiàn)金流入。通過調(diào)查和估算，書店的營業(yè)額的估算表如下： （1）圖書銷售的日營業(yè)額 圖書的日營業(yè)收入表 單位：元項 目星期一星期二星期三星期四星期五星期六星期日周營業(yè)額總計預(yù)計銷售額3003003003003003003002100 打復(fù)印業(yè)務(wù)的日營業(yè)收入表 單位：元項 目星期一星期二星期三星期四星期五星期六星期日周營業(yè)額總計預(yù)計銷售額1801801801801801801801260（2）月營業(yè)額預(yù)測 圖書的月營業(yè)收入表預(yù)計在正常銷售時段，第三月、六月、九月、十二月為圖書銷售旺季，其中這四個月營業(yè)額將超越平均預(yù)計營業(yè)額的20%（見表六）： 圖書旺季的月營業(yè)收入表 單位：元項 目三月四月五月六月九月十月十一月十二月預(yù)計銷售 額100808400840010080100808400840010080其中假期時段，一月、七月的圖書營業(yè)額僅為正常時間圖書營業(yè)額的7%，而二月、九月只能被迫整頓休息，營業(yè)額為零()： 圖書淡季的月營業(yè)收入表 單位：元項 目一 月二 月七 月八 月預(yù)計營業(yè)額58805880打復(fù)印業(yè)務(wù)的月營業(yè)額預(yù)計在正常銷售時段，每年的六月、十二月為銷售旺季，其中這兩個月的營業(yè)額將超越平局額預(yù)計營業(yè)額的60%（）： 打復(fù)印業(yè)務(wù)旺季月營業(yè)額 單位：元項 目三 月四 月五 月六 月九 月十 月十一月十二月預(yù)計營業(yè)額50405040504080645040504050408064其中一月、七月的營業(yè)額僅為正常時間打復(fù)印業(yè)務(wù)的17%，而一月、八月只能被迫整頓休息，營業(yè)額為零（）： 打復(fù)印業(yè)務(wù)淡季月營業(yè)額 單位：元項 目一 月二 月七 月八 月預(yù)計營業(yè)額85708570（3）年營業(yè)額預(yù)測 圖書銷售的年營業(yè)額表 單位：元項目一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月預(yù)計營業(yè)額58801008084008400100805880100808400840010080年營業(yè)額合計：75096元 打復(fù)印業(yè)務(wù)的年營業(yè)額表 單位：元項 目一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月預(yù)計營業(yè)額8570504050405040806485705040504050408064年營業(yè)額合計：48082 根據(jù)走訪調(diào)查書店的教輔用書平均每本書的成本在7元，平均每本書的毛益8元。 在書店的經(jīng)營上存在許多的潛在風(fēng)險：首先，校內(nèi)店面的租金較高；如果銷量上不去，面臨虧本的可能性非常大；第二，校內(nèi)書店會面臨寒暑假；書店只能選擇休息，也就是說書店正真地每年的營業(yè)時間只有8到9個月時間，其中有近4個月是銷量很低甚至?xí)]有銷量；第三，老顧客畢業(yè)；書店每年都會面臨這樣的問題，這使的穩(wěn)定客源每年都會流失，不得年年在開發(fā)新顧客上投入成本。 （2）營銷策劃 根據(jù)問卷調(diào)查，學(xué)生消費對象主要集中在教輔書、期刊雜志和小說方面。由于二月及其八月為休息，將不為員工發(fā)工資，一月、七月營業(yè)期每月僅為十天僅為員工發(fā)一半工資，并且在這兩個月銷售而會大幅度下降，不用聘請兼職店員。 （3）此處店面面積適中，適合投資人對店面大小的要求，其次此處位置比較開闊，方便在書店的基礎(chǔ)上兼營與之配套的業(yè)務(wù)。2．店址選擇 筆者通過對西安外事學(xué)院學(xué)生隨機問卷調(diào)查及對西安外事學(xué)院部分商鋪實地的調(diào)查中得出，雖然西安外事學(xué)南區(qū)有著教學(xué)區(qū)、食堂及居住區(qū)相對集中的特點，然而分布在這里面的各家商鋪在經(jīng)營狀況上有著很大的差別，并不是靠近學(xué)生聚集的地方就一定有人氣，有的時候只是相隔一條馬路，情況也會天壤之別。但是投資者初次創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗不足，實際操作上會遇到許多問題。在這份調(diào)查中顯示，被調(diào)查者平均每年購書2本以上者約占被調(diào)查者的89%，其中平均每年購買書在4本以上者占被調(diào)查者的67%，在被調(diào)查者中僅有一人一年以內(nèi)未主動購買過任何書籍。 西安外事學(xué)院作為一個全國知名的民辦院校，擁有近四萬名師生，校內(nèi)卻沒一家專門的圖書銷售網(wǎng)點。下面內(nèi)容將為穆征投資書店做一個項目可行性分析。當(dāng)凈現(xiàn)值法﹑現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法認(rèn)定項目不可行，投資回收期法﹑平均報酬率法認(rèn)定項目可行，則基本認(rèn)定該投資項目不可行。 在只有一個投資項目作為決策對象時，即只需要對該項目是否可行進行判斷，運用上述項目投資評價指標(biāo)時，應(yīng)該注意：一般情況下，凈現(xiàn)值﹑現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法都能得出一樣的結(jié)論，因此，運用任何一種指標(biāo)均可。但是，它們都依賴與貼現(xiàn)率，帶有主觀性。所以，還需要同時使用其他指標(biāo)進行決策。3．貼現(xiàn)評價指標(biāo)的含義、特點及計算方法（1）凈現(xiàn)值 所謂凈現(xiàn)值（簡寫為NPV）是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。每年凈現(xiàn)金流量不等時的回收期計算方法在此種情況下，先計算累計凈現(xiàn)金流量，當(dāng)累計近現(xiàn)金流量無法直接找到０時，可利用相鄰的值和負(fù)值用插值法計算回收期（此種方法計算的回收期包括建設(shè)期）