【正文】 2．經(jīng)濟周期的理論性解釋 經(jīng)濟周期(又稱商業(yè)循環(huán))，是指經(jīng)濟活動沿著經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴張和收縮。因此，政府規(guī)定抵押貸款利率的上限和下限，在一定程度上有助于對需求的管理。法定保證金越高，所需現(xiàn)款越多，就會壓低證券價格，提高利率；反之，如果保證金限額降低，所需現(xiàn)款減少，就會促使證券價格上升，利率下降。如在經(jīng)濟衰退時期，鼓勵銀行擴大貸款；在通貨膨脹時期，勸阻商業(yè)銀行不要任意擴大信用，也往往收到一定的效果，但這種道義上的說服方法沒有可靠的法律地位，因而并不是強有力的控制措施。如買進一定數(shù)量金額的證券，就可以大體上按貨幣乘數(shù)估計出貨幣供給增加了多少。⑧這種手段具有靈活性。反之，如果出現(xiàn)通貨緊縮，聯(lián)儲可以通過公開市場業(yè)務(wù)操作買進債券，商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的準備金會因之增加，私人通過這種購買也會將現(xiàn)金存人銀行。聯(lián)儲可以參加這種交易并通過這種交易擴大和收縮貨幣供給。公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。變動法定存款準備金率會使貨幣供給量成倍地變化，不利于貨幣供給和經(jīng)濟穩(wěn)定。如果中央銀行認為需要增加貨幣供給，就可以降低法定存款準備金率，使所有存款機構(gòu)對每一客戶的存款只要留出更少的準備金即可，或者說使每單位的準備金可支撐更多的存款。 2)變動法定存款準備金金率 在當(dāng)代國家，為了防止商業(yè)銀行為追求利潤而使其保存的現(xiàn)金過少從而導(dǎo)致擠兌風(fēng)波。一方面，中央銀行在確定貼現(xiàn)率的時候，也要視市場其他利率的情況而定。中央銀行掛牌的貼現(xiàn)率，可以高于也可以低于市場貼現(xiàn)率(即市場利率)。所以，在通貨膨脹嚴重時，多采用緊縮性貨幣政策。 (2)貨幣政策 中央銀行通過控制貨幣供給量以及通過貨幣供給量來調(diào)節(jié)利率，進而影響投資和整個經(jīng)濟以達到一定經(jīng)濟目標(biāo)的行為就是貨幣政策。一般來說，降低稅率，減少稅收，可引致社會總需求增長和國民收入增加；提高稅率，增加稅收會導(dǎo)致社會總需求下降。當(dāng)總需求水平過低，經(jīng)濟衰退時，政府可以提高購買水平，如舉辦公共工程，刺激經(jīng)濟回升；當(dāng)總需求水平過高時，政府可減少對商品和勞務(wù)的需求，降低購買水平，抑制通貨膨脹。究竟什么時候采取什么政策，要對經(jīng)濟發(fā)展的形勢加以分析并斟酌使用。因此，要確保經(jīng)濟穩(wěn)定，政府要審時度勢，主動采取一些財政措施，即變動政府支出、稅收或公債發(fā)行規(guī)模以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。 經(jīng)濟蕭條時，國民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價格下降，政府按照農(nóng)產(chǎn)品價格保護制度，按保護價格收購農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民收入和消費保持在一定水平上；經(jīng)濟繁榮時，國民收入水平上升，農(nóng)產(chǎn)品價格上升，政府減少對農(nóng)產(chǎn)品的收購并拋售農(nóng)產(chǎn)品，限制其價格上升．就可抑制農(nóng)民收入的增長，從而減少總需求的增加量。同稅收的作用一樣，政府轉(zhuǎn)移支付有助于穩(wěn)定可支配收入。稅收這種因經(jīng)濟變動而自動發(fā)生變化的內(nèi)在機制具有減輕經(jīng)濟波動和穩(wěn)定經(jīng)濟的作用。1） 財政制度的自動穩(wěn)定器功能自動穩(wěn)定器也叫內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟系統(tǒng)本身具有的一種減少各種對國民收入沖擊的機制，能夠在經(jīng)濟繁榮時期自動抑制膨脹，在經(jīng)濟衰退時期自動減輕蕭條。具體內(nèi)容參考本章重點部分相關(guān)內(nèi)容。本章的難點包括：1．會計要素的分類9 / 44 對各種會計要素的概念和特征要有清晰的了解。當(dāng)然，如果是自用住宅之外的投資性房產(chǎn)(比如用于商用或出租 )價值增值，是例外。但是很多時候，也不一定把折舊列入個人及家庭資產(chǎn)負債表。完全視個人及家庭的需要和編制會計報表時的經(jīng)濟環(huán)境而定。這些減值或跌價準備作為對相應(yīng)資產(chǎn)項目的備抵科目，必須列在資產(chǎn)負債表中，作為相應(yīng)資產(chǎn)的減項。二是一些貸款人為了對個人及家庭的資產(chǎn)和償付能力進行評估從而據(jù)此做出貸款或者授信決策，需要對個人及家庭資產(chǎn)負債表和損益表中的一些他們所關(guān)注的內(nèi)容，比如總債務(wù)水平、房產(chǎn)和汽車價值、其他金融資產(chǎn)或生息資產(chǎn)的價值，進行了解，但他們一般不會使用全部個人及家庭資產(chǎn)負債表和損益表的內(nèi)容。損益平衡點的計算方法： 銷售量、成本與利潤的關(guān)系如下： 利潤=銷售收入一固定成本總額一變動成本總額 r：px—a—hx 式中：r 一利潤； P 單價； r 銷量： a——固定成本總額： b 單位變動成本。本量利分析還有助于發(fā)現(xiàn)和確定企業(yè)增加利潤的潛在能力，以及各有關(guān)因素變動對成本、利潤的影響程度。計算公式為： 每股凈資產(chǎn)= 年末股東權(quán)益／總股本 投資者還應(yīng)特別注意另一個重要的指標(biāo)——調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)， 、調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)=(年末股東權(quán)益一三年以上的應(yīng)收賬款一待攤費用一待處理(流動、固定 )資產(chǎn)凈損失一開辦費一長期待攤費用) ／年末股本總數(shù)一般來說，調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)稍低于每股凈資產(chǎn)，但如果調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)遠遠低于每股凈資產(chǎn)的話，說明該公司的資產(chǎn)質(zhì)量差，潛虧巨大，隨時可能發(fā)生較大的賬面虧損，投資者應(yīng)警惕。5)股利保障倍數(shù)股利支付率的倒數(shù)稱為股利保障倍數(shù)，這一數(shù)值越大，支付股利的能力越強。股票持有人取得收益的來源有兩個：一是取得股利；二是取得股價上漲的收益。④市盈率高低受8 / 44市價的影響，而市價變動的影響因素很多，因此觀察市盈率的長期趨勢很重要。這一比率越高，意味著公司未來成長的潛力越大．一般說來，市盈率越高，說明公眾對該股票的評價越高．使用市盈率指標(biāo)時應(yīng)注意以下問題：①該項指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司間的比較．充滿擴張機會的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟 T 業(yè)的市盈率普遍較低，這并不說明后者的股票沒有投資價值。⑧每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策。其計算公式一般為：普通股每股凈收益=(凈利一優(yōu)先股股息) ／發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)由于我國《公司法》沒有關(guān)于發(fā)行優(yōu)先股的規(guī)定，所以普通股每股凈收益等于凈利除以發(fā)行在外的股份總數(shù)。其計算公式為： 股東權(quán)益收益率=(凈利潤／平均股東權(quán)益) 100％該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。資產(chǎn)收益率是一個綜合指標(biāo)，為了正確評價企業(yè)經(jīng)濟效益的高低，挖掘提高利潤水平的潛力，可以用該項指標(biāo)與本企業(yè)前期、與計劃、與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內(nèi)先進企業(yè)進行對比，找出形成差異的原因。資產(chǎn)收益率計算公式為： 資產(chǎn)收益率=(凈利潤／平均資產(chǎn)總額) 100％ 平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)／2 把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。1)銷售毛利率銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差．也簡稱為毛利率。 5)股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均股東權(quán)益的比值。4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率。在分析存貨周轉(zhuǎn)率時，要與本企業(yè)歷史資料、與其他企業(yè)或行業(yè)平均水平比較來做出判斷。計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本／平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 ／存貨周轉(zhuǎn)率：360／(銷貨成本／平均存貨)：(平均存貨360)／銷貨成本公式中的銷貨成本數(shù)據(jù)來自損益表，平均存貨來自資產(chǎn)負債表中的“期初存貨”與“期末存貨”的平均數(shù)。存貨的流動性，將直接影響企業(yè)的流動比率，因此，必須特別重視對存貨的分析存貨的流動性，一般用存貨的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)來反映，即存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。 1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一定時期內(nèi)商品或產(chǎn)品銷售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值，是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。從穩(wěn)健的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項指標(biāo)，并選擇最低年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。但如果這一比率過大，則表明企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)過重．企業(yè)的資金實力不強，不僅對債權(quán)人不利，而且企業(yè)也會出現(xiàn)資不抵債的窘境。 5)資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率又稱負債比率，是企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率?，F(xiàn)金同時也是盈利能力最低的資產(chǎn)，所以過高的現(xiàn)金比率會降低企業(yè)的獲利能力。根據(jù)不同行業(yè)的具體情況，在計算速動比率時，除了扣除存貨以外，還可以從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目( 如待攤費用等) ，以更進一步計算變現(xiàn)能力。速動比率的計算公式為： 速動比率=( 流動資產(chǎn)一存貨)／流動負債速動比率是更進一步反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。但是，計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才有參考意義。企業(yè)能償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)的資產(chǎn)。=∑W 式中：K。股利不斷增加的企業(yè)，其公式為： K=Dl，V0+g 式中：K。5)留存收益成本留存收益成本的計算與普通股基本相同’ ，但不用考慮籌資費用。這種方法是利用普通股現(xiàn)值的估價公式來計算普通股成本的一種方6 / 44法。3)優(yōu)先股成本優(yōu)先股的成本由籌資費用和股利構(gòu)成，其股利在稅后支付。 1)債券成本 債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅效應(yīng)。2．掌握資金成本的計算資金成本指的是企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。利潤金額取決于收入和費用、直接計入當(dāng)期利潤的利得和損失金額的計量。 費用只有在經(jīng)濟利益很可能流出從而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)減少或者負債增加，且經(jīng)濟利益的流出額能夠可靠計量時才能予以確認。企業(yè)在一定會計期間發(fā)生的所有費用分為制造成本和期問費用。③收入能導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的增加。這里，直接計入所有者權(quán)益的利得和損失，是指不應(yīng)計入當(dāng)期損益、會導(dǎo)致所有者權(quán)益發(fā)生增減變動的、與所有者投入資本或者向所有者分配利潤無關(guān)的利得或者損失；利得是指由企業(yè)非日常活動所形成的、會導(dǎo)致所有者權(quán)益增加的、與所有者投人資本無關(guān)的經(jīng)濟利益的流人；損失則是指由企業(yè)非日?；顒铀l(fā)生的、會導(dǎo)致所有者權(quán)益減少的、與向所有者分配利潤無關(guān)的經(jīng)濟利益的流出一、理解這。③負債必須能以貨幣計量，是可以確定或估計的。理解這一定義時，要注意：①未來交易或事項可能形成的資產(chǎn)不能確認，如或有資產(chǎn)；②企業(yè)對資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)并不都擁有所有權(quán)，如融資租人的固定資產(chǎn)；③不能給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益的資產(chǎn)則不能作為資產(chǎn)加以確認。③資產(chǎn)必須是企業(yè)擁有或能夠加以控制的經(jīng)濟資源。對該資源的預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益。第二章財務(wù)與會計本章重點內(nèi)容概述1．熟悉各會計要素的內(nèi)容及特征會計對象是指會計 T 作所要核算和監(jiān)督的內(nèi)容。具體內(nèi)容參考本章重點部分相關(guān)內(nèi)容。反過來，理財規(guī)劃師也要積極協(xié)助其他同行開展相關(guān)的業(yè)務(wù)，這是一個相互合作的過程。對理財規(guī)劃師來說，所掌握的知識、經(jīng)驗有限，必須要與各個領(lǐng)域的專業(yè)人士合作，團隊合作，這樣才能為客戶制定最佳的理財規(guī)劃方案，實現(xiàn)最終的理財規(guī)劃目標(biāo)。這里的信息主要是指客戶的個人隱私和商業(yè)秘密。作為一名合格的盡責(zé)的理財規(guī)劃師，必須具備資深的專業(yè)素養(yǎng)，每年保證一定時間繼續(xù)教育，及時儲備知識，以保持最佳的知識結(jié)構(gòu)。勤勉謹慎原則，要求理財規(guī)劃師在提供專業(yè)服務(wù)時，工作要及時、徹底、不拖拖拉拉，在理財規(guī)劃業(yè)務(wù)中務(wù)必保持謹慎的工作態(tài)度。 ． 所謂“公正” ，是指理財規(guī)劃師在執(zhí)業(yè)過程中應(yīng)對客戶、委托人、合伙人或所在機構(gòu)持公正合理的態(tài)度，對于執(zhí)業(yè)過程中發(fā)生的或可能發(fā)生的利益沖突應(yīng)隨時向有關(guān)各方進行披露。 (2)客觀公正原則及相關(guān)具體規(guī)范 理財規(guī)劃師在向客戶提供專業(yè)服務(wù)時，應(yīng)秉承客觀公正的原則。 “正直誠信”要求理財規(guī)劃師誠實不欺，不能為個人的利益而損害委托人的利益。一般原則包括：正直誠信原則、客觀公正原則、勤勉謹慎原則、專業(yè)盡責(zé)原則、嚴守秘密原則、團隊合作原則，這些原則體現(xiàn)了理財規(guī)劃師對公眾、客戶、同行以及雇主的責(zé)任。在完成方案后很長時期內(nèi)，仍需要理財規(guī)劃師根據(jù)新情況來不斷地調(diào)整方案，幫助客戶更好地適應(yīng)環(huán)境，達到預(yù)定的理財目標(biāo)。在這個實施計劃中，理財規(guī)劃師首先要確定理財計劃的實施步驟，然后根據(jù)理財計劃的要求確定匹配資金的來源，最后理財規(guī)劃師還需要列出理財計劃實施的時間表。因此，理財規(guī)劃師要確保已經(jīng)掌握客戶的所有相關(guān)信息，弄清客戶的理財目標(biāo)和要求，保證客戶當(dāng)前的財務(wù)安全。其中資產(chǎn)負債表分析主要是分析客戶家庭資產(chǎn)和負債在某一時點上的基本情況。 第二步：收集客戶信息 收集、整理和分析客戶的財務(wù)信息和與理財有關(guān)的非財務(wù)信息，是制定理財方案的關(guān)鍵一步。需要特別注意的是，在建立客戶關(guān)系的過程中，理財規(guī)劃師的溝通技巧顯得尤為重要。 11)個人信托 共同基金、對沖基金、私募股權(quán)基金是信托在投資領(lǐng)域的具體表現(xiàn)形式，除了公眾熟悉的投資功用之外，信托還可以在非增值財產(chǎn)管理領(lǐng)域內(nèi)發(fā)揮重要作用，個人信托即是此類工具的代表：在教育規(guī)劃領(lǐng)域，子女教育信托或子女激勵信托的運用可以起到保全子女教育資金、鼓勵子女發(fā)展等作用；在稅收籌劃領(lǐng)域，信托一直是全球范圍內(nèi)最為通用的稅收籌劃工具之一，尤其對于高端個人客戶而言，可以采用信托對稅收負擔(dān)進行巧妙籌劃；在退休養(yǎng)老規(guī)劃領(lǐng)域，高齡人士隨著智力水平和健康狀況的每況愈下，其財產(chǎn)管理能力也隨之變?nèi)?，其財產(chǎn)難以得到有效管理，因而針對老年人養(yǎng)老的信托服務(wù)將會發(fā)揮極為重要的作用；在財產(chǎn)分配傳承領(lǐng)域，信托相對其他工具具有更大的優(yōu)勢，通過信托對婚姻家庭財產(chǎn)的隔離保護，可以有效實現(xiàn)財產(chǎn)的分配與傳承保護。但缺點是兌現(xiàn)難，交易成本高，而紙黃金通常報價參考國際黃金報價，即通過即時的匯率折算成人民幣后再報價，具有交割方便的特點。 9)黃